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一日，女友提一YSL的新包。我随口一问，呦～媳妇儿，什么时候换了个杨树林的包。本想表露一下时刻关注着她，注意到了她新的改变，装作不经意的讨个欢心，顺便显示一下幽默。心中正暗喜女友会装作云淡风轻其实内心早已开出花儿，一朵，两朵，三朵。 一秒钟过后，就一秒，女友厉声喝问，招！最近又勾搭哪个小妮儿，和人家撩骚了！要不然你不会把圣罗兰叫做杨树林！ 我……

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利弗莫尔从不买回调，因为回调就是弱。

利弗莫尔不仅从不买回调，而且开仓亏损绝不补仓，开仓不涨立刻止损，他永远只站在已经获胜的一方。

买回调，是相信自己。

买突破，才是承认市场是对的。

利弗莫尔从不预测，只做跟随；从不关心为什么会涨，只关心是不是在涨；从不贪图回调的便宜，只专注突破的确定。

不是所有的突破都能开启主升浪，但所有的主升浪都从突破开启。

尽管回调的低点更低，但主升浪的起点才是最便宜。

突破点，就是利弗莫尔所说的关键点，是多空力量彻底逆转的那个瞬间。

在这个点之前，空方占优；在这个点之后，多方控盘，股价将沿着阻力最小的方向一路向上。

并且，利弗莫尔倾向于在走势刚开始时就入市。

他认为如果错过起点，就注定赚不到厚利。因为开局的浮盈，是你能拿住整段主升浪的底气。

更关键的是，真正的突破点上，抛压已尽，大资金进场理应顺势暴涨。

若利弗莫尔大举买入之后，股价未能快速拉升，就是假突破，上方仍有巨量抛压。

此时必须果断止损，否则必被深套。

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止损的本质是用可控的小额亏损，规避不可控的大额亏损，保护本金。

难在必须亲手斩断错误，承认判断失误，将账面浮亏转化为真实的、不可逆的损失。

这是自我否定、金钱损失、机会损失的三重痛苦。

虽然是个反人性的动作，但可以说是在股市中生存的第一法则。

想要做到止损，只需要理解亏损呈复利效应，亏损越大，回本难度越呈指数级增长。

亏损一半，就得需要翻倍才能回本了。所以，必须通过止损来控制回撤。

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你只能学缠论，学不了利弗莫尔。

缠论是交易的科学，利弗莫尔是交易的艺术。

你可以学习缠论的技术框架，但只能领悟利弗莫尔的交易哲学。

利弗莫尔以价格永远沿阻力最小方向运行判定行情趋势，把关键点突破当作入场信号。

虽然利弗莫尔举过突破前高、整数关口等例子，但他明确表示过：关键点并非一个静态的价格区间，而是行情里具备决定性意义的动态瞬间。

本质完全依托他个人独有的市场盘感。

阻力最小方向、关键点两大核心，全都源于利弗莫尔的主观临场判断，没有统一量化的执行标准。当天才的判断无法被标准化，它就只能属于天才本人。

我把利弗莫尔的交易哲学简单总结为：顺势而为，保本至上，客观抽离。

利弗莫尔从不关心市场为什么会涨，只关心是不是在涨。在上涨趋势中，他的操作原则是：避免主观判断清仓时机。

他一再强调，耐心等待才能赚大钱。市场没有发出明显转势信号时，必须抗拒获取蝇头小利的念头。

利弗莫尔以10%为自动止损，以保存实力，避免输光，并且绝不补仓。

他认为补仓等于将更多的弹药投放于一个错误的决定，把钱压得死死的，有更好的机会也无能为力了。

利弗莫尔的名言：华尔街永不改变，即使钱财会变，容易受骗的人会变，股票会变，但华尔街永不改变，因为人性的本质不变。

一直以来，驱动股票市场的不是什么，而是人性的恐惧与贪婪。所以要客观抽离，控制情绪，避免深陷其中而不能自拔。

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大多数交易者都听过这句话，但大多数交易者对这句话的理解只停留在别人恐惧我贪婪的层面。

事实上，交易反的是人的本能，反的是人类大脑进化了几十万年、不易被自身察觉的决策机制。

我们都知道底部是非常磨人的，主力在底部的吸筹阶段，会刻意制造窄幅震荡、反复拉锯。

主力不只是为了控制成本，同时也在培养你涨到震荡区间上沿会跌，跌到震荡区间下沿会涨的思维定式。

给你做差价能赚钱的即时正反馈，诱导你交易。

这就利用了我们的大脑偏爱即时奖励的弱点，我们享受短时间内高抛低吸成功获利的快感。

大众交易者在底部震荡区交易的频率，远远高于在趋势行情中的交易频率，但收益率却极低，因为在底部反复的高抛低吸中，慢慢丢掉了廉价筹码，真正拉升时自己轻仓或空仓了。

从这点上讲，交易的反人性就在于要对抗即时反馈的本能，学会延迟满足。

在实操中，可以通过降低看盘频率，建立交易之前的强制冷静期，用机械策略代替主观交易控制。

大多数交易者都有不回本不卖、和对照历史最高点衡量当前股价高低的通病。

主力往往待你看到回本希望时，一轮拉升已完毕。

而在出货时，又会连续拉升创出新高，等股价从高位回落时，你总会想着等反弹回去就卖。

这是利用了我们的大脑需要有参照物才能做决断的弱点，也就是所谓的锚定效应，我们有时会被主力刻意制造的锚点困住决策，有时也会被自己困住。

在实操中，首先要多一份自察意识，看自己有没有被哪些锚点给锚定，然后要拆掉心里的锚。

止盈时，可以主动放弃完美卖点，采取分批止盈。看盘时，可以不登录交易账户，不想成本和盈亏。

很多交易者有时还会出现下意识的对抗状态，在底部杀跌时，我就是不卖，看主力怎么洗我；在顶部拉涨时，我就是不买，看主力怎么诱多。

这种把自己放在和主力完全对立的位置，只不过是看似清醒，实则陷入了另一种情绪内耗，在潜意识中把市场当成了必须战胜的敌人。

其实，底部主力要筹码，不如顺势给他，给了他，你也在漫长的磨底过程中，节省了时间成本。相对那点廉价的筹码，时间才是最大的成本。

顶部主力找人接盘，不如顺势买入，他既然愿意花大价钱诱多，不如顺势吃一段，最危险的地方有时最安全，风浪越大鱼越贵。

当然，这需要一定的技巧。也是提供一种视角来聊交易反人性的地方，并不建议大众交易者主动接盘。

底部死扛的本质，是用时间成本赌主力一定会拉；顶部恐高的本质，是用主观判断代替了趋势延续。

在实操中，趋势交易者最好还是放弃鱼头和鱼尾，底部阶段，不提前抄底，不陪主力吸筹，等待明确的趋势启动信号再入场也不迟。

另外，我们的大脑还特别喜欢追求确定性，讨厌不确定性，但交易的真相是盈亏同源，不完美是常态。

做趋势跟踪，必然会遇到假突破；做价值投资，必然要忍受短期浮亏；做波段交易，必然会卖飞一部分的涨幅。

在实操中，要接受这些亏损，接受这种不完美，要建立容错机制，设置固定止损，控制回撤幅度。

人性有很多很多的弱点，而交易在很多时候都需要我们意识到这些弱点，并对抗这些弱点，这就是我理解的交易是反人性的。

我们并不需要完全战胜人性，只需要不让人性主导交易即可。

修行以行制性，悟道以性施行，觉者由心生律，修者以律制心。

前期可以用明确的规矩、戒律、策略来约束我们的操作，后期真正理解交易，就可以用心指导操作，从心所欲不逾矩。

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先说结论：回调是走势的自我保护，如果不回调，走势就会阳亢而死。

走势和人一样，有自己的生理极限。没有回调的单边暴涨，始终处于高潮冲刺状态，势必透支生命，最终惨烈收场。

没有回调的上涨，意味着在所有位置买入的人都在赚钱。获利盘层层堆积，抛压隐患不断放大，行情终将走向极端反噬，最终引发多杀多、集体踩踏式抛售。

回调能清洗不坚定的浮筹，让新资金在更高位置进场，抬高市场整体持仓成本，从而降低后续上涨的抛压，为行情延续积蓄动能。

上涨是三思中的思危，走势在上涨中感受到了危险，察觉危险，就要躲开危险。

回调是三思中的思退，退到一个相对安全、相对稳定、相对不过度引人注意的位置，积蓄动能。

震荡是三思中的思变，退下来后，走势就有了选择：再度上攻、原地休整、延续回调。

人贵知进退，走势亦然。

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设计一个程序，将所有投资对象进行分类，只搞那些能搞的，这是投资的第一原则。

这个程序不是指一个指标、一个简单的处理，应该是多个指标、多个角度的界定。

没有任何一个程序可以使得所选能搞的，最终都百分百获利，不要幻想有交易的圣杯。

这个程序只是把能搞的和不能搞的进行分类，也不解决股市是否走弱的问题。

解决股票的走弱问题，首先要有严格的资金管理，一旦走弱，必须马上退出，即使下面又不走弱了，又走强了，也必须先退出来。

市场轮动很快，个股是否快速启动并冲高，会受很多因素影响，因此，没有绝对的必然的上涨。唯一要做的就是顺随，它涨你就跟，它跌你赔点就要跑。

其次，解决股票的走弱问题，可以用多个互相独立的程序组成程序组，以降低走弱的概率。

缠师列举了技术指标、比价关系、基本面这三个互相独立的程序。

任何人都可以设计自己的独立交易程序组，但原则是一致的，就是三个程序组之间必须是互相独立的。

缠师从来都强调，单纯的技术派是不行的。技术分析最核心的思想是分类，任何技术指标，都只是对市场进行完全分类后，指出在这个技术指标的视角下，什么是能搞的，什么是不能搞的，如此而已。

至于这个指标对应的情况，是否百分百反映在实际的走势上，答案肯定是否定的，否则所有人都可以按指标操作，就不会有亏钱的人了。

但大部分人都把缠论当成了单纯的技术分析，整日沉溺在笔和线段的划分里无法自拔。明知道交易本无圣杯，学缠论之后，却又不自觉地把缠论当成圣杯。

缠师指出：任何一个位置介入，都存在风险。任何妄求在投资中绝对无风险，都是痴心妄想。

唯一的办法是：设置一个系统，使不可控的风险，在该系统内，变得可控。

这是长期战胜市场的唯一方法。

必须根据自己的实际情况，如资金规模、操作周期、技术水平、心理承受能力等，设置一套属于自己的交易系统。

在交易系统内，所有可能出现的情况，都有一套应对程序。一旦出现相应的情况，则采取相应的操作。

操作无非三种：买、卖、持有。

还有一个量的问题，和资金管理有关。

这就是缠师所说的不测而测，不预测市场走向，而是在不同分类边界上预设应对方案，让市场自己选择路径，然后采取相应的操作。

另外强调，走势是不可控的，但任何的操作，只能建立在可控的基础上。投资是一个长期的事业，不能抱着赌博的心态企图一次成功。

一定要研究属于自己的交易系统，因为这是市场风浪中，唯一安全的港湾。港湾有时候也会有台风，但不能因为有时候有台风，就不要港湾了。

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背驰是动力学指标，通过对比前后两段同级别同向趋势的力度，反映趋势动能的衰减。

形态学是走势的几何学，研究的是走势的结构，能告诉我们走势现在是什么形态，是趋势还是震荡。

动力学是走势的物理学，研究的是走势的能量，能告诉我们走势现在有多大力量，是强弩之末还是方兴未艾。

背驰有两个要素：趋势、趋势力度。

趋势是其中一个要素，所以，没有趋势，没有背驰。

缠师教了两种方法判断背驰：一种是均线面积法，是最精确的；一种是MACD辅助判断法，是最实用的。

缠师在第15课没有趋势，没有背驰中，首先定义了趋势力度：前一吻的结束与后一吻的开始、由短期均线与长期均线相交、所形成的面积。

但在均线面积法中，缠师没有明确定义用于力度对比的趋势，只是先把所有走势做了一个完全分类：

上涨：最近一个高点比前一高点高，且最近一个低点比前一低点高。

下跌：最近一个高点比前一高点低，且最近一个低点比前一低点低。

盘整：最近一个高点比前一个高点高，且最近一个低点比前一个低点低；或者最近一个高点比前一个高点低，且最近一个低点比前一个低点高。

走势分为上涨、下跌、盘整。但盘整没有趋势力度可言，自然不存在真正的背驰，只存在盘整背驰。

然后，缠师提到必须用均线系统来过滤、前面上涨和下跌定义中的高点和低点：只有吻前后出现的高点和低点才有意义。

也就是说，用于力度对比的趋势是：两个吻之间的走势段。

那么，用均线面积法判断背驰就是：在大方向的上涨或下跌中，被吻分割开的、同级别同向相邻的、后一走势段的面积、与前一个走势段的面积对比，面积更大就是不背驰，面积更小就是背驰。

这种方法精确、直观，因为高低点、均线交叉、面积大小都是客观存在的。但它只适用于走势流畅、结构清晰的趋势。

另一种判断背驰的方法是：MACD辅助判断法。

缠师在第17课走势终完美中，定义了趋势：在任何级别的任何走势中，某完成的走势类型至少包含两个以上依次同向的中枢，就成为该级别的趋势。

在第24课MACD指标对背驰的辅助判断中，正式完整讲解了标准的MACD辅助判断法：A是前一段趋势，C是后一段趋势；B是连接A段和C段的一个同级别中枢，会把MACD的黄白线拉回到0轴附近；当C段趋势完成时，如果其对应的MACD柱子面积、小于A段对应的面积，就是背驰。

虽然在MACD辅助判断法中，缠师没有明确定义趋势力度，但不难看出，趋势力度就是：趋势段所对应的MACD的柱子面积。

另外，用MACD判断背驰，不需要等柱子全部出来，一般当柱子伸长的力度变小时，用已经出现的面积乘以2，即可当做C段的面积，从而提前做出判断。

再者，用MACD判断背驰，不仅可以用红绿柱面积判断，还可以用黄白线高度判断，红绿柱面积为主，黄白线高度为辅。

用这个方法判断背驰最实用，不仅能处理流畅的趋势行情，还能处理复杂的盘整行情，判断盘整背驰。

缠师指出，光用MACD辅助判断，只要能分清楚A、B、C三段，其准确率也在90%以上。

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我认为缠论最大的弱点是，它让太多人以为：学了缠论，就能赚钱。

这是从开篇第一句：教你炒股票这样的题目，全中国不会有第二个人比本人更适合写，就埋下的伏笔。

缠师以上帝视角阐述了她对市场的理解，于是读者就把她当成了上帝。

她本想做一个破执者，告诉世人交易没有圣杯，市场没有救世主，能救你的只有你自己。

可结果却是：

她告诉世人不要迷信任何权威，世人却把她当成了唯一的权威；

她告诉世人不要寻找交易圣杯，世人却把缠论当成了新的圣杯；

她到死都在破除世人的执念，死后却活成了世人最大的执念；

她无处不在嘲讽救世主思维，却被她的信徒们亲手捧上神坛。

世人对缠师的千万般注解，从来都不构成缠师本身。那些狂热的崇拜与恶毒的诋毁，不过是一面镜子，照出了绝大多数交易者骨子里根深蒂固的弱者底色。

弱者文化的核心，从来都是等、靠、要。

他们不相信自己的力量，只相信强者的恩赐；他们不愿意独立思考，只渴望不劳而获。

于是，缠师的一切都被重新解读：

她的狂妄傲慢，在弱者眼中变成了神的权威；

她的绝对自信，在弱者眼中变成了神的全能；

她偶尔提及的战绩，在弱者眼中变成了神迹。

更可悲的是，他们不仅需要一个神，还需要一个替罪羊。你知道的，他们习惯把自己的失败归咎于别人身上，因为那样毫不费力。

弱者的偶像崇拜源于人性，尚且情有可原；市面上那些所谓的缠论大师，纯粹别有用心。

他们刻意神化缠师、刻意曲解缠论，一边借着缠论谋取私利，一边不断制造信徒，使其陷入从狂热信神到失望毁神的循环。

缠师的缠论，从未提及跟她就能赚钱，她亦并非好为人师，她只是虔诚地认为知识是全人类的，谦虚的表达她有不同见解，当然也可以讲出来。

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先说结论：能学会。真传一句话，假传万卷书。

可说学缠论需要4年也不无道理，因为知识的学习首先要穷其源、究其理，要能透过现象看本质，不能只流于表面。

其次，知识的学习还需要时间的沉淀，贵在常读常新，且随着自己年龄阅历的增长，会对知识有不同的见解。

再者，唯有自身见识、认知能和作者平齐，才能真正读懂作者在表达什么；唯有境界超过作者，才能注解作者在表达什么。

我说一说我对缠论的理解，希望能对你理解缠论有所帮助。以下仅代表个人观点，不代表作者本意，仅作参考交流。

你如果只把缠论当做纯技术分析来看，其实缠论的核心骨架也并不复杂，无非就是分型、笔、线段、中枢、走势类型、递归、背驰、买卖点。

把这些笼统概括起来，就是通过自相似结构达到最终的走势必完美。只是缠师说话比较绕，所以读原文很不流畅。

我觉得缠师说话绕是为了严谨，前面的课程本来是和广大网友简单论道交流的，没想把缠论写得太学术性，但没成想后面大家反响颇大，缠师就不得不严阵以待了。

当缠师成了公众人物，当理论的传播具有了一定的影响力，就必须严谨了，从这份严谨之上不难看出缠师对社会大众的责任感，和对知识的敬畏。

市面上很多解读缠论的所谓老师，大多都是抠细节、套公式，把简单的东西复杂化，全是枝叶、误区、冗余信息，你按照那个思路去学缠论就完全跑偏了。

别说4年了，40年你也理解不了。

你得知道那些都不是缠论，那是生意。

我觉得真想学懂缠论，你还是先要把这些组成核心骨架的知识点完全学明白，学明白之后再忘了就行，没啥大用。

你只要理解中枢就行了，中枢再往下细分的线段、笔、分型、K线合并之类，不必深究，我觉得缠师讲这些东西，纯粹是为了她理论的完备性。

缠论的精髓就是，实现了对市场所有走势在数学意义上的完全分类，既然是所有走势的完全分类，自然层层递归的非常严谨。

但你越想太细致化地解读市场，越容易错。

因为市场毕竟不是物理的，而是人文的。

你懂缠师具备完全概括市场的能力就行，不用太去抠她怎么一层一层完全概括市场的那些细枝末节。

另外，中枢你学懂了定义之后，也不必看得那么复杂，中枢就是筹码密集交换区。

筹码经过密集交换之后，往下故意挖坑，这个坑挖得太过分了的时候，就是背驰了，就是一买。顺嘴提一句，背驰是什么，就是做得过了。

一买之后，走势开始向上，但走势不可能一直向上，必然要有回调，这个向上之后的回调，如果是在一买到筹码密集交换区之间的位置，就是二买。

走势图为什么一定会有回调？回调的本质原因是什么？二买就是回头确认了一下低点。一买挖个坑把大众交易者给埋了，你知道的，凶手总会重返作案现场，二买就是回头看看死没死透。

如果回调时把一买的最低点跌破了，就说明还没死透。还没死透就离开，就往上走，就太危险，就不能走，就不能向上拉升，一买二买就不成立。

相反，如果回调时没把一买最低点跌破，就是比较完美的犯罪了，就能心满意足地走了，走势也就脱离底部区域了，从此之后就再也没有一买二买了。

自古英雄不问出处，一买二买就是出处。

三买就是拉升过了筹码密集交换区，回调时连筹码密集交换区的上沿都没到，就又开始往上走了，那个回调的低点就是三买。

就很强，就从此走上人生巅峰，就挥一挥衣袖，不带走一片云彩，从此和过去彻底告别。三买就是轻挥的那下衣袖。

如果说的专业一点，一买就是价值底，二买就是技术底，三买就是情绪底。

但缠论绝非仅限技术层面，缠师的境界早已跳出技法桎梏。你如果仅从技术分析的层面去看缠论，就有点暴殄天物了。

你要从缠论中看出缠师是如何看待市场、如何应对市场、如何修心养性、又如何跳出市场的。

缠师说：市场充满了无穷的诱惑与陷阱，对应着人的贪婪与恐惧。

单纯停留在技术的层面，最多就是一个交易机器。

即使能在市场中得到一定的回报，但这种回报是以生命的耗费为代价的。

无论多大的回报，都抵不上生命的耗费。

生命，只有生命才能回报，生命是用来参透生命，而不是为了生不带来、死不带走的所谓回报。

在当代社会，不了解资本市场的，根本没有资格生存，而陷在资本市场，只能是一种机械化的生存。

投资市场最终比的是修养与人格及见识，光从技艺上着手，永远只能是匠人，不可能成为真正的高手。

上面几句是缠论原文，您就只看缠师说的这些话，说学缠论用4年，也并非虚谈。

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这张照片是1940年11月，利弗莫尔与第三任妻子Nina在纽约一个俱乐部的留影。

当时摄影师向利弗莫尔要求拍照，利弗莫尔说：这将是我最后的相片，第二天我会离开很长时间。

不久后，利弗莫尔吞枪自杀。

他的第三任妻子哈里特·梅茨·诺布尔既不是捞女，也不是靠丈夫死亡收割资产的黑寡妇，她没有蓄意逼死利弗莫尔。

以下历史来自利弗莫尔家族传记和美国户籍档案：

哈里特·梅茨·诺布尔是夜总会舞台剧职业女歌手，活跃于上流演艺社交圈，父亲是美国老牌酿酒富商，婚前自身继承财产约700万美元。

哈里特一生总共结过四次婚，利弗莫尔是哈里特第三任丈夫。

第一任丈夫是威廉·弗雷德·施诺尔，哈里特指控其身体虐待离婚，离婚11年后对方死于肺炎。

第二任丈夫是亚瑟·沃伦·诺布尔，是个期货商人，哈里特1928年与其离婚，对方于1930年华尔街大崩盘后自杀。

第四任丈夫是亚历山大·德·罗斯坦，两人和平协议离婚，男方活到高龄自然离世。

哈里特1931年与利弗莫尔在维也纳旅居时结识，两年后正式结婚。

利弗莫尔1934年破产后常年拮据，晚年日常开销反而靠哈里特的个人财产补贴。

利弗莫尔自杀后哈里特仅分得少量夫妻共同财产，远比不上她自己的家底。

以下是利弗莫尔的生平起落与时代变化：

1877年，7月26日，杰西·劳伦斯顿·利弗莫尔于美国麻省一个普通务农家庭出生。

1891年，14岁，中学毕业后于证券行当记价员，其后与朋友5美元入市，首次投机获利3.12美元。

1892年，15岁，炒股赚了第一个1000美元，人称投机小子，场外对赌的野鸡证券行将他拒之门外。

1893年，16岁，利弗莫尔打工的证券行，要求他要么停止在野鸡证券行投机，要么辞职。他选择后者，开始全职投机的生涯。

1896年至1906年，是美国镀金时代末期至进步时代初期的黄金十年，经济爆发式增长，完成从农业国到工业国的质变，1894年超越英国成为全球第一大工业国，1900年工业总产值占世界约30%。

1897年，20岁，凭投机已拥有1万美元现金。

1898年，21岁，带着全部身家2500美元到纽约。

1899年，22岁，利弗莫尔不适应纽约的正统交易方式，输尽所有，这是他职业生涯第一次破产，也是从对赌行交易向专业市场转型的关键挫折。

其后利弗莫尔向朋友借钱转战圣路易斯的野鸡证券行，4天内赚得2800美元，为重返纽约积累了本金。

1900年，23岁，与内蒂·乔丹相识几周就结婚，婚后数月便分居，婚姻维持了17年。

1901年，24岁，美股牛市，哈里曼与摩根两大金融巨头为争夺北太平洋铁路控制权展开激烈股权争夺战，股价从100美元飙升至200美元，市场陷入疯狂。

利弗莫尔通过做多北太平洋铁路股票，5天内将1万美元本金暴增至5万美元。

但随后利弗莫尔认为股价涨幅过大，市场即将回调，于是用4倍杠杆反手做空北太平洋铁路股票。

摩根与哈里曼的争夺使北太平洋股票出现极端逼空行情，股价从200美元飙升至315美元。

仅1天，利弗莫尔5万美元全部亏光，第二次破产。

1906年至1916年，美国在工业繁荣下接连遭遇地震冲击与重大金融恐慌，并促成美联储诞生。经济反复低迷，借第一次世界大战军需需求，完成从债务国向债权国的转变。

1906年，29岁，利弗莫尔预判美股下跌，做空铁路板块。4月18日旧金山7.8级大地震，地震消息冲击华尔街，市场恐慌抛售铁路、公用类股票，利弗莫尔平仓空头，获利25万美元。

1907年，30岁，持续投资棉花获巨利，被市场封为棉花之王。

10月，全美金融恐慌爆发，美股全线暴跌，利弗莫尔重仓做空各类主流股票。

10月24日，赚得人生首个100万美元。

他持续做空的行为，令银行家摩根专程找到他，希望他顾及整体金融大局收手做空。

利弗莫尔形容，这是他一生中最重要的日子。

1908年，31岁，听信以精准预测棉花市场而闻名的投机商托马斯的内幕消息，从原本做空的立场转为重仓做多，损失400多万美元。

更让利弗莫尔崩溃的是，他发现托马斯自己在偷偷做空，所谓的内幕消息只是让他接盘的骗局。

这次教训极其昂贵，所以利弗莫尔一再强调：小心内幕消息，包括一切内幕消息。

1914年，37岁，棉花惨败后，花费数年才恢复元气，又遭遇市场长期低迷，被券商威廉森利用操盘。

7月，第一次世界大战爆发，纽交所关闭，利弗莫尔亏损离场，总负债超150万美元，第三次破产。

1915年，38岁，纽交所开市，威廉森公司基于利弗莫尔的交易天赋，提供了500股的交易信用额度，约合2.5万美元，这是他唯一的子弹，必须一出手就赢。

利弗莫尔判断一战将引发全球钢铁需求爆发，而伯利恒钢铁作为美国第二大钢铁生产商，股价约50美元未反映其价值，存在巨大上涨空间。

他从2、3月开始观察，等待股价突破关键阻力位。6月，伯利恒钢铁三周内从50美元涨至90美元。

当股价触及98美元，接近100美元心理关口时，他果断买入500股全部额度。

股价突破100美元后，他按交易原则顺势加仓，114美元再买500股，130美元继续加仓，让利润奔跑。

股价飙升至145美元时，他分批卖出，锁定利润。短短两周内，获利超100万美元。

1916年至1926年，美国进入咆哮的二十年代，一战红利叠加电气化量产、分期消费普及与自由放任政策，造就美国十年经济繁华、全民炒股投机。

1916年，39岁，利弗莫尔东山再起，投机净赚300万美元，生活再次富裕起来。

1917年，40岁，投机再次获利逾百万美元，重返纽约，结清1908棉花亏损、1914威廉森券商陷阱遗留的所有欠款。

设立家族信托基金，受益人是妻儿。

常年聚少离多，与内蒂·乔丹离婚。

1918年，41岁，与女演员多萝西·温特结婚。

11月，第一次世界大战结束。

1920年，42岁，美国进入战后经济高速发展时期，后人称为咆哮的二十年代。

1922年，44岁，财经记者埃德温·勒费弗对利弗莫尔进行深度访谈，内容以系列短篇形式在《星期六晚邮报》连载。

利弗莫尔不愿公开真实身份，化名拉里·利文斯顿。

12月，利弗莫尔租用银行金库，带入自己历年获利的巨额现金钞票、全部历史交割单、手写交易笔记，独自闭关数日。

1923年，45岁，埃德温·勒费弗将连载文章出版成书籍《股票大作手回忆录》。

1924年，46岁，小麦价格突破关键技术位，利弗莫尔判断新一轮上涨趋势确立，接连买入小麦期货，却太早套现，错过后面上涨。事后他检讨自己，应该坚定执行截断亏损，让利润奔跑。

1926年至1936年，黑色星期四后，美国陷入大萧条，后期依靠罗斯福新政逐步改革回暖。

1929年，51岁，上半年美股持续疯涨，全民炒股已成社会常态。

9月3日，道指创出当时历史高点381.17点，利弗莫尔已经开始做空。

10月24日，黑色星期四爆发股灾，利弗莫尔在本次大崩盘获利约1亿美元，到达人生巅峰。

1930年，52岁，亏损约三四千万美元。

1931年，53岁，约亏损至五千万美元。

1932年，54岁，与多萝西·温特离婚，损失约一千万美元。

为了报复利弗莫尔的风流，多萝西后来将离婚分得的价值350万美元的庄园以22.2万美元贱卖，价值200万美元的珠宝以不到10美元的价格处理。

7月8日，道指跌至20世纪最低的41.22点。

1933年，55岁，与哈里特·梅茨·诺布尔结婚。

1934年，56岁，利弗莫尔在饱受家庭与生活压力下再次宣告破产，资产仅剩18.49万美元，负债约225.9万美元，第四次破产。

1917年设立的家族信托基金，约800万美元，受法律保护，从未被用于偿还债务，他的子女和前妻们一直过着富裕的生活。

6月6日，美国颁布《证券交易法》，并成立美国证券交易委员会，规范做空等交易行为。

利弗莫尔读完后曾绝望地说：新证券法中的所有条款似乎都是针对我写的。我过去表演的特技现在全是非法的。

1936年至1941年，美国经济在罗斯福新政推动下，从大萧条艰难复苏，第二次世界大战爆发。

1937年，59岁，第四次破产后，利弗莫尔并没有放弃，虽然没有重现1929的辉煌，但也获得了可观的收益，还清了所有债务，包括1934年的225.9万美元。

1939年，61岁，利弗莫尔的儿子鼓励父亲将交易心得著书。

9月1日，第二次世界大战爆发。

1940年，62岁，利弗莫尔唯一亲笔撰写的著作《如何在股市中交易》，中译本名为《股票大作手操盘术》正式出版。

然而，由于二战爆发，市场对股票交易的兴趣低迷，加上利弗莫尔当时已经被视为失败者，这本书的销量非常惨淡。

11月28日，感恩节当天，利弗莫尔在纽约曼哈顿的雪莉尼德兰酒店衣帽间，用一把0.32口径的柯尔特自动手枪结束了自己的生命，终年63岁。

警方在他的皮面笔记本中发现了一封写给妻子哈里特，昵称妮娜的8页遗书，结尾写道：

我亲爱的妮娜：我无能为力。

一切对我来说都很糟糕。我厌倦了战斗。我再也坚持不下去了。这是唯一的出路。我不配得到你的爱。我是一个失败者。我真的很抱歉，但这对我来说是唯一的出路。爱你的，劳里。

来源：原文链接

1923年的《股票大作手回忆录》就相当于2023年的《马斯克传》，都是各自时代的顶流传奇。

利弗莫尔14岁中学毕业后，在证券行做记价员。忙碌的交易并没有阻止他对工作的思考。

他所有思考的起点，不过是一个最朴素的观察：数字总在不停变化。

渐渐地，他发现股价的涨跌并非毫无章法，而是暗藏某种规律。

于是，他开始根据历史走势预判未来走向。

交易的本质就是在不确定性中发现确定性，他14岁就发现了某种确定性。

他记录下股价的波动规律，也记录下自己每一次预测的对错。他对这种确定性进行数据分析、数据回测。

这是最纯粹的投机。这与股票本身无关，与金钱多少无关，他只是在验证自己的判断是否正确。

他独来独往，独立思考，独立交易，他明白交易是属于自己一个人的事。

虽然他并非总能盈利，但是从交易之初，他就在充满不确定性的市场，找到了相对的确定性。

也就是说，他是先拥有了一套属于自己的正期望交易系统，才开始入市交易的。

只要在开仓前，他确信自己的判断无误，他就总能赚到钱。打败他的从来不是市场，而是人性，是他自己没有足够的定力坚持自己的交易系统。

他能赚到钱，能在对赌行的成功，完全归功于：他对盘面的解读能力。

投机是赚价格波动的钱，投机本身教会了利弗莫尔如何投机，他找到了价格波动的某种规律。

他通过识别到了交易中的相对确定性，在20岁就赚到了人生第一个1万美元，这是理所当然的事情。

然后他赔得精光，导致他亏损不是市场，而是他置市场行情于不顾，盲目赌博，没有按照自己的交易系统去操作。

利弗莫尔是最纯粹的投机者，他从一开始就掌握了投机成功的方法，但总是输在投机心理过重。

他从来不曾输给市场，只是输给人性。

他把投机视为自己的工作和事业，他专注于投机，尊重投机，并以专业而不失理性的态度对待投机。

每当如此，他就能获得自信。

然后，他从对赌行转战真正的股票市场。

他发现自己不能像在对赌行那样，等到一切条件都具备之后，再去赚确定的几个点的利润。

他的交易系统只适合对赌行。

但他的交易理念没有错，他明白必须先拥有一套属于自己的正期望交易系统，才能稳定盈利。

他必须从真正的股票市场中，先找出相对的确定性。

基于他在对赌行原始的交易系统，他所做出的第一个修正是时间。

他发现要想在真正的股市中赚钱，必须放弃在随后几个点的股价波动上下注，而要能够预判未来盘面的大走势，然后耐心坚守。

预判大势，耐心坚守，这就是相对的确定性。

为了能够预判大势，他开始花费更多的时间去研究市场行情。他开始关注产业报告，关注金融和商业统计数据，同时仍坚持研究股价波动。

对于任何能够帮助他更加明智交易的事情，他都会不厌其烦地去学习。一个真正的投机天才，比常人更努力地学习如何更好地投机。

他尽自己所能去快速学习，虽然赔钱的时候更多，但也更加激发他持续不断地学习。实践中的每一次胜利和失败，都让他收获良多。

他在学习中不断修正自身问题，尤其不再盲从那些交易老手奉为圭臬的金科玉律。

他的投机能力由此再上一层。

当多数人还在为精准解读盘面、做出正确判断苦苦挣扎时，当多数人并不能在充满不确定性的市场中，识别相对的确定性时，他已经深刻认识：找到确定性只是稳定盈利的必要条件，而不是充分条件。

在牛市中，你可以找到很多从一开始就做多的人，但既能正确判断市场走势，又能坚守操作准则的人，少之又少。

很多人都能看清市场走势，但在市场中花费时间去按照自己的判断行事时，就会失去耐心、自我怀疑。

利弗莫尔发现，要想把交易中的相对确定性转化为实际的盈利，还需要：严格的交易纪律和坚定的耐心来执行确定性。

他花费了很长时间才总结出这些道理，因为他总是从自己的错误中学习，在犯错和认识错误之间有一段时间间隔，从认识错误再到准确地改正错误还要花费更长的时间。

利弗莫尔曾在棉花期货市场损失惨重。

他听信以精准预测棉花市场而闻名的投机商托马斯的内幕消息，从原本做空的立场转为重仓做多。更让利弗莫尔崩溃的是，他发现托马斯自己在偷偷做空，所谓的内幕消息只是让他接盘的骗局。这次教训极其昂贵，所以利弗莫尔一再强调：小心内幕消息，包括一切内幕消息。

但这次的教训也让利弗莫尔的投机能力再上一层。

他开始领悟到：读懂自己与读懂盘面同样重要。

为什么一直说利弗莫尔是天生的投机者，因为一直以来利弗莫尔所犯的错误，从来都不是技术问题，而是心理问题。

交易的终极胜利，从来不都是战胜人性，而是读懂自己，并与自己和解。

利弗莫尔的悲剧是：他读懂了市场，却从未真正的读懂自己。

从开始到最后，市场从不曾战胜利弗莫尔。

利弗莫尔在《股票大作手回忆录》中提到每一条交易法则，至今都是交易者的圣经。

截断亏损，让利润奔跑。 只在关键点交易。 股价永远沿着阻力最小的方向运动。 市场永远是对的，错的永远是你自己。 耐心等待完美的机会，不要频繁交易。

讽刺的是，他自己一生都在违背这些法则。

他的问题不是不知道，而是做不到。

直到整个市场变了，他擅长的做空、高杠杆、市场操纵，他赖以生存的交易模式，被1934年出台的《证券交易法》完全限制。

他的时代结束了。

他从14岁刚步入社会就接触交易，他在市场上获得过惊人的成就。他所有的知识、所有的经验、所有的财富、所有的荣耀，都来自于交易。

交易是他的全部，直到他的生命结束。

当他把自我所有的价值都锚定在交易这一件事上，交易是他的上帝，也是他的魔鬼。

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A股最笨、最简单、最赚钱、最有效的炒股方法，没有之一，就是：产业景气投资。

就盯着产业周期走：周期向上时买入，这时候赚钱效率最高，周期拐头向下时卖出。

说白了，产业景气投资就是抓行业风口。

不赌个股，不猜大盘，只看：整个行业是不是真的在变好。上面看国家政策的风往哪吹，下面看公司订单是不是真的多了、利润是不是真的涨了。

抓住行业从复苏到爆发的那一段，赚业绩实打实增长的钱。

在A股，选对赛道比选对个股，重要十倍。

景气向上的行业，傻子都能赚钱；景气向下的行业，高手也栽跟头。

第二种最笨、但也最简单的方法是：平时不投资，只等黑天鹅事件大盘暴跌时，下重注。

2020年的新冠疫情；2022年的俄乌冲突；2025年的关税战；今年的美以伊战争。

每次都是天塌下来了，每次都有人说这回完了，但每次最后都涨回来了，而且涨得更高。

只要你相信中国的国运，只要你相信大A的韧性，那每一次的黑天鹅，都是市场送给你的礼物。

别人恐慌的时候，你使劲贪婪就对了。

第三种最笨、最简单、也是最磨人的方法，就是：价值投资。

这方法就一个字：熬。

主力肯定会吸筹、会洗盘、会震仓，会花样百出的折磨你。今天砸个跌停，明天拉个涨停，无非想把你手里的筹码骗走。

你就记住：主力虐你千万遍，你待主力如初恋。

他随便砸，随便洗，你纹丝不动。等他折腾够了，拉主升浪的时候，你砸他一遍就够了。

只要别掉进低估值陷阱，别加杠杆，就爽最后哆嗦那一下，这就够了。

来源：原文链接

有。

但这个道，不是玄之又玄的交易盘感，也不是秘而不宣的技术圣杯。

道，就是规律，是藏在混沌市场里的，那一点点可怜的、但真实存在的确定性。

市场是多方博弈的结果，股价由无数投资者的买卖行为共同决定。宏观经济、政策变化、行业周期、公司经营、国际冲突、黑天鹅事件，影响股价的变量不可穷尽。

我们永远只能用过去和现在的信息，去押注一个不确定的未来。

交易的本质，就是不确定性中，抓住那一点点统计性的确定性。

所有能穿越牛熊、长期稳定盈利的人，本质上都只是发现了市场中某一种可重复、可验证、具有正期望值的规律，然后用铁一般的纪律去重复它，同时用风控体系隔离了剩余的不确定性。

那些靠运气、靠直觉、靠消息赚钱的人，最终都会凭实力亏回去。因为他们赚到的钱，从来都不是基于任何确定性。

被市场验证过的长期的、高概率的确定性有：

价值规律：长期股价必然回归内在价值，这是价值投资的基石。短期来看，股价是投票机；长期来看，股价是称重机。

周期规律：万物皆有周期，市场永远在牛熊交替。没有永远下跌的市场，也没有永远上涨的市场。经济有周期，行业有周期，股市也有周期。

均值回归：任何资产的价格都不会永远偏离其合理价值太远。当价格严重高估时，必然会向下跌回归；当价格严重低估时，必然会向上涨回归。

情绪的钟摆效应：市场情绪总是在极度悲观和极度乐观之间来回摆动，很少停留在中间的理性位置。在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

短期的、高概率的确定性有：

资金驱动：短期股价由买卖双方的资金力量决定。

情绪周期：分歧、一致、高潮、退潮，循环往复。

市场的确定性存在于不同时间维度、不同层面，这就形成了各种各样的交易模式。

没有哪种模式更高明，都只是在不同时间维度上，利用了不同类型的市场确定性。

价投利用的是企业价值的确定性。

游资利用的是市场情绪的确定性。

量化利用的是微观结构的确定性。

所有能够稳定盈利的交易模式，本质上都是找到了某种市场确定性，也就是你所问的道。

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我只说一个最笨、最简单、最无脑、但赚钱最快的短线方法：直接打开东方财富热榜，里面有按热度排名的前100只个股，但凡归属国家十五五规划重点发展板块的标的，就分仓无脑买入；待到个股排名从东方财富热榜滑落，便果断止盈离场，切换新的标的。

这个方法最直白简单易行，且适配当前结构性行情。

这是一轮极致分化的结构性牛市。

资金抱团的绝对主线是AI算力产业链板块：光模块、光通信、半导体、算力芯片、AI服务、液冷散热、光纤等。

其次是上游资源、周期品种：有色金属、能源资源、基础化工、芳纶等。

再者是新质生产力、高端制造：电力设备、商业航天、国防军工、低空经济、人形机器人等。

在市场风格没有转换之前，只要热股榜单中是归属这些板块的股票，买入后基本都是快速盈利的。

当然，现在市场已经有了向传统板块轮动的迹象。

但是，仅是零星异动，远未形成反转趋势。

绝大多数增量资金依旧扎堆科技与周期赛道，传统板块持续被资金冷落，趴在底部嗷嗷待哺。

跌幅最大的就是大消费板块：白酒、啤酒、乳制品、美妆、医美、零售、餐饮、旅游、商贸、家用电器、家居用品等。

昔日作为牛市旗手的券商，这轮牛市也趴着未动，除了科技的资金虹吸原因，也可能是因为券商作为权重板块，一旦暴涨容易催生疯牛。

作为老登代表的房地产及相关产业链：建筑材料、建筑装饰、钢铁、水泥、物业管理等，也是跌得惨目忍睹，周五上午万科率先拉板，封住涨停，下午接着就炸了，一天都没挺过去。

人心散了，队伍不好带啊。

其他的弱势板块还有因为产能过剩、政策退坡、价格战激烈的新能源板块：光伏、风电、动力电池等；还有交通运输、医药生物、农林牧渔等，都躺平着呢。

要想按照上面所说的方法赚钱，你至少还是要有判断市场主流风格的能力。

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我来告诉您一个选股方法，绝对是最容易上手、最行之有效，而且是全网独一份的。

从任意一只股票的K线图上，您只需要找到四个时间节点：2024年02月06日，2024年09月24日，2025年04月09日，2026年03月24日。

先说结论：如果这四个低点，是依次向上的，最容易催生大涨的股票。

声明一下，这个结论不是绝对的，不一定这四个低点非要依次向上，我只是给您提供一个思路，帮助您辨别股票的强弱。

后面我会具体解释，为什么这四个低点，也不一定非要依次向上。

我先来解释一下这四个时间节点的意义。

首先，2024年02月06日，这个低点是上一轮熊市的第一个底，或者说是政策底。

2024年02月06日之前的走势，以后都不必过度关注了。如果之前的走势是从顶部一路下跌过来的，那在未来的行情走势中，如果未来的行情走势是一路往上走的，您只需要从2024年02月06日之前的走势中找到筹码密集交换区，作为阻力位的参考就可以了。

注意，之前走势的筹码密集交换区，只是未来行情阻力位的参考，并非绝对的阻力位。

所有的阻力位都是用来被突破的。

在真正强势的行情面前，没有任何阻力位。

其次，2024年09月24日，著名的924行情，这个低点是上一轮熊市的第二个底，是政策底、技术底、市场底的三重共振底。

并且，这个底与2024年02月06日的底，符合经典双底形态的技术要求。

这个底是上一轮熊市的绝对底部，与2024年02月06日呈现出的完美双底形态，将市场情绪从极度悲观彻底扭转为全面乐观，算是这一轮牛市的开始。

凡是跌破924低点的股票，全部淘汰。

最后，2025年04月09日和2026年03月24日，一个是中美贸易战造成的底部，一个是美以伊战争造成的底部，都属于本轮牛市进程当中，由外部地缘政治黑天鹅事件触发的短期恐慌性底部。

当然，也不乏有强势的股票借机故意砸出深坑，致使2026年03月24日的低点跌破了2025年04月09日的低点，后期依然走出大涨行情。

另外，有些股票是中美贸易战事件的受益方，反而在2025年04月09日创了高点，后续2026年03月24日的股价比其价位低，属正常现象。

这就是我前面说的这四个低点，也不一定非要依次向上的第一个原因。

另外一个原因是，有不少股票2024年09月24日的低点跌破了2024年02月06日的低点，这个跌破相对正常且普遍，致使其并不符合四个低点依次向上，但不影响其后面大涨的可能。

想要选出要大涨的股票，最起码要符合后面三个时间节点产生的低点，依次向上。

底部重心逐级抬升，是最基本的牛市特征。

在这个选股方法基础上，我再帮您进阶三个层次，第三个层次最最关键，从而助您更加高效且快速地选出大涨的股票。

咱们首先对一下表，确认一下坐标系：

按缠论来讲，2024年02月06的低点，您就当它是一买，2024年09月24日的低点，您就当它是二买。

就算2024年09月24日的低点比2024年02月06日的低点低，您也当它是二买。

而且，二买本来也可以比一买低。

或者，您拿2024年09月24日的低点当一买，咱们就不提二买的事了，因为这样级别缩小了，待会要聊的事与级别缩小后的二买无关。

按波浪来讲，如果2024年09月24日的低点比2024年02月06日的低点高，您就拿2024年02月06日的低点当一浪的起点；如果2024年09月24日的低点比2024年02月06日的低点低，您就拿2024年09月24日的低点当一浪的起点。

为了相对严谨，咱们做了上述区分。

现在咱们就拿2024年09月24日的低点作为一买，也作为一浪的起点。

第一个进阶是：

从2024年09月24日的低点，到2025年04月09日的低点之间，中间肯定产生过一个高点，咱们就把这个高点当做一浪的终点。

我不愿意画图，如果画图，是很容易、且一目了然的事情，但我有强迫症，画出来的图不符合我心目中的标准，所以没有画，只用文字描述，略显啰嗦，您将就着脑补一下。

从一买，如果产生过一个中枢，并且这个通道是倾斜向上的，那后续大涨的可能会增大。

从一买，如果产生过一个中枢，这个通道是横向水平的，一浪终点是中枢扩张产生的，那后续大涨的可能就比较一般。

从一买，直接产生了一浪终点，然后通道倾斜向下产生一个中枢，一直阴跌到2025年04月09日的低点，那后续大涨的可能就会降低。

我不知道您们能不能理解我表达的这三种情况，我不怀疑您们的理解能力，只是怀疑自己的表达能力。

另外，这三种情况不只是一浪角度的分别，还牵扯到时间上的区分。

第一种情况肯定是缓涨急跌的，第二种情况是平涨平跌的，第三种情况是急涨慢跌的。

肯定是第一情况更符合牛市特征。

另外，咱们拿这个高点到2025年04月09日的回调当做二浪。

再者，2025年04月09日不一定是三浪起点，后续可能还会产生一个相近的更低点与其形成双底结构，然后再开启三浪。

第二个进阶是：

从三浪起点，到2026年03月24日的低点，中间肯定产生过一个高点，咱们就把这个高点当做三浪的终点。

区分同上。

从三浪起点到终点，如果产生过第二个中枢，并且这个通道是倾斜向上的，那后续大涨的可能会增大。

从三浪起点，如果产生过第二个中枢，这个通道是横向水平的，三浪终点是第二个中枢扩张产生的，那后续大涨的可能就比较一般。

从三浪起点，直接产生了三浪终点，然后通道倾斜向下产生了第二个中枢，一直阴跌到2026年03月24日的低点，那后续大涨的可能就会降低。

您把这三种情况，再与之前的三种情况，分别互相结合，就产生九种情况。

还是之前的话，划分没那么绝对，我只是给您提供一个思路，试图帮您分辨走势的强弱。

另外，咱们拿这个高点到2026年03月24日的回调当做四浪。

第三个进阶是：

有不少的股票从2024年09月24日拉起来，到2026年03月24日，一直在横盘，只有一浪二浪，还没有产生三浪。

如果不往上走，继续横盘，就再观察观察，找机会做三浪；如果不往上走，反而向下，跌破2026月03月24日的低点，直接淘汰。

或者，咱们回到最初的划分，如果从2024年02月06日就开始了一浪，到2026年3月24日已经走完五浪结构，开始A浪下跌了，就也放弃吧，别再强求了。

言归正传，第三个进阶是：如果有能力的话，不要做三浪，就只做五浪。

虽然三浪大概率涨幅最大、最波澜壮阔，但五浪的时间成本往往更低，五浪更陡峭、赚钱更快，更符合马上要大涨。

说了这么多，也不知道自己表达的，你们能不能接收到我的意思。凭心而论，我自是无名渔夫，但已倾囊相授了。

最后总结一下，其实在四个时间节点的基础之上，我一共表达了三重底层逻辑：

一是：底部重心逐级抬升，是基本的牛市特征。

二是：缓涨急跌，是基本的牛市特征。

三是：真有能力，就只做五浪。

最后，最后，最后，再补充一点，筛完了技术面，还可以再筛基本面，再筛是不是符合题材热点，再筛股票之间的比价关系。

朋友，愿我的回答能帮助到您，愿您能选到马上大涨的股票，愿您有一个美好的前程。

我看有些朋友没有完全理解我的意思，是我表达的问题，不是您理解的问题。

我简单画了四张图，辅助表达一下，图画得不好，比较潦草、抽象，也没能完全画出我想表达的意思，各位将就着看一眼，多多担待。

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来源：原文链接

我就愿意回答这样的问题，就喜欢题主这样有理想有抱负的人。

如果在前几年您问这样的问题，实现起来确实有些困难。但，现在不一样了。

咱们先对一下表，今天是2026年06月05日，农历四月二十，芒种。

巧了，正是播种秋熟作物的好日子。

古语云：求其上者得其中，求其中者得其下，求其下者无所得。

您在股市里想把50万一年后变成2000万，咱们求其上得其中，聊一个50万一年后变成500万切实可行的方法。

首先，您要清楚，这大概率是中国未来五十年牛市的刚刚起步。您不要被老的思想束缚，不要听别人说多少点多少点就是顶。

走势是一步一步走出来的，不是预测出来的。不要被别人忽悠，也不要自己吓唬自己。想在股市赚钱、赚大钱，第一步就要对牛市有信心。

要相信，一切才刚刚开始。

目前大盘面临风格的转换。注意，我说的是转换，不是反转，至少科技内部已经开始分化了。

分化说明抱团已经开始瓦解，上涨的潜力开始变得越来越小，掉队的会越来越多。

冰冻三尺非一日之寒，罗马不是一天建成的，抱团股的瓦解也需要一个过程。

这周初、也是这月初，高位的龙头股暴跌，同板块的杂毛股补涨，跌了很久的红利股大涨，红利股涨说明高位的资金已经开始有了撤退避险之心。

到了周中，大资金边打边撤，但是在撤退的过程中发现，那些超跌的板块实在是太拉了，不得以又返回前期夯爆了的板块进行高位博弈。

到了周末、也就是今天，大家也都看到了，基本就成了典型的跷跷板行情，前期暴涨的板块又开始大幅下跌，大部分长期下跌的板块，今天都反弹了。

但我要告诉您，无论这种反弹有没有持续性，都没有意义，都不要参与。

底部的结构是需要反复确认才能真正拉起来的，尤其是长期下跌的结构，再尤其是在牛市中仍旧长期下跌的结构。

不要抄底，不要搭理它们。

尤其是您想赚大钱，想相对快速地在股市中赚钱，就算知道它们已经见底了，也不要去抄底，因为时间成本太高了。

其次，前期的热门股、已经翻了N倍的科技股，现在也不要去追高了，没有只升不降的波浪。

超跌的股票，暴涨的股票，就这两个筛选标准，在这轮分化如此严重的牛市中，至少得筛选出去一半的股票了。

从剩下的一半中去找：基本面还不错的、行业景气度上行的、成长性依旧持续的、市值相对中等的、技术走势也还不错的股票。

符合技术走势不错基本的标准是：不暴涨暴跌、底部稳步抬升。

另外，化工、电网、新旧能源等板块中，有不少符合基本面不错，也符合其他标准的股票。

最后，去看公司的财报，去看券商的研报，去看行业的报告，找出来产品可能供不应求、半年报可能同比暴涨的公司。

从中选出两三家公司，50万全仓买入，拿上三个月到半年，高点卖出，好的话，应该可以到150万了。

到那时，根据具体盘面情况，咱们再聊怎么把150万变成500万最切实可行的方法。

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既然咱们都聊到利弗莫尔的让利润奔跑了，那我就当您在问：趋势交易怎样能拿到最高点卖出？

问题的难点是：如果触发卖出的条件太敏感，就会被提前甩下车；如果太迟钝，又会回吐太多利润。

先说结论：左侧坚决不卖，最起码要在行情的右侧卖出。因为如果左侧卖出，就有猜顶嫌疑，而且特别容易卖飞。

其实您说的跌破5日线就是个很不错的方法，但我来为您补充两个条件，让这个方法更行之有效。

第一个条件：要有效跌破，标准是连续三日都没能收回5日线之上。如果只是单日跌破，百分之百会在中途被甩下车。

第二个条件：如果以波浪理论来说，最好在行情走到第5浪时，再以5日线作为触发条件，因为除了游资小票以外，大市值的趋势票一般只有到第5浪时，走势才足够陡峭。如果在第3浪，会频繁有效跌破5日线触发卖出，以20日线或30日线为触发条件，才能有效把握趋势。

如果以缠论来说，最好在走势向上离开第二个上涨中枢之后，再以有效跌破5日线作为卖出标准。只有在后期的主升浪中，5日线才比较好用，那时用20、30日线的话，如果主力做尖顶，利润就回吐太多了。

补充一下：在第3浪时，到底是以20日线还是30日线为触发条件，要看具体走势，看主力是沿着哪条线运作的行情。

加上这两个条件的跌破5日线卖出法，基本可以做到既不被轻易甩下车，还能尽量卖在最高点。

另外，缠论的一卖、二卖也是很有效的逃顶方法，这需要您能识别缠论所讲的背驰。

缠论中的背驰能具体解释下吗？既然是趋势交易的逃顶，并且是在A股，基本可以把先把级别确定为日线。因为周线级别背驰的行情，在A股挺难实现的。

利用缠论一卖逃顶，如何尽量避免背了又背？

一、需要您结合具体盘面，因为背驰风格完全由主力的性格和手法决定。游资主导的小票，背驰往往极端又快速；机构主导的大盘股，背驰往往温和且漫长。

有的主力喜欢用尖顶尖底制造背驰，有的喜欢用横盘制造背驰，有的喜欢用假突破制造背驰，需要您观察您操作的那只股票，主力习惯是什么。

二、需要您识别市场情绪，背驰其实无关幅度，也无关形态，就是做得过了：情绪烘托到极致，还继续制造诱惑、引人接盘；已经超买了还继续拉涨、制造陷阱，就是背驰。

补充一下：可以利用MACD辅助识别趋势背驰，虽然在盘整时MACD经常失效，但在趋势中MACD真的非常好用。

另外，缠论的二卖就相当于波浪的b反，如果把握不好缠论的一卖，就利用缠论的二卖逃顶，这样最不容易卖飞，而且不一定比一卖少卖。

再一个方法，以行情的反常，也可以作为离场的触发条件，这更需要您结合具体盘面，识别主力习惯。

比如上图，在整个左侧拉升过程中，主力都是以小阴线进行调整。而到了顶部，出现了反常的大阴线，这时就要随时准备跑路。

另外，还可以结合量能和其他技术指标，综合验证反常信号的有效性。

最后，做趋势交易，如果您全程参与了趋势的运作过程，到行情后期，不说您能时刻感受到主力的一举一动，但关键节点时，一般就能感觉出主力到底是想干什么。他真出货，潜意识也会给您发出预警。

来源：原文链接

华尔街是全世界唯一一处坐名车的人，向坐地铁上班的人询问意见的地方。

大部分的财经书，何尝不是平生未曾买过一只股票的书生、评论员所撰写。

自己选书，要先取打手之作，后取书生之论。

*一、市场永远是对的*

要投机成功，便要看准某只股票下一刻是会上涨还是下跌。因为投机就是预测将来的走势。

为了预测准确，必须有坚实的基础。

市场永远不会出错，看法则会经常失准。个人看法只要与市场走势不符，便毫无价值。

千万不要因为没在低位买入而懊恼，因为即使你已经买入，也会急不及待于涨势刚开始时获利卖出。而且你曾经以低价买入，现在不能回到之前的价位，便会感到悔不当初。

利弗莫尔选择在走势强劲之时开始交易。

他说：我赚钱并非因为我投机买卖，而是因为我支持股票的走势非常强劲，我只是随大流而已。

很多时候，利弗莫尔也与其他投机者一样，没有耐心等待便行动，希望时刻都有斩获。在某种程度上，这是投机者最大的敌人。

*二、止损不止盈*

投机获利时大可无需理会，不过出现亏损时便要小心防范。吃小亏可先行平仓，以防日后吃大亏。

保护好本金，以便日后有新机会时，仍有资金买卖。

利弗莫尔强调：心目中的走势真的出现时，肯定会有多次入市时机。

成功的投机只不过是个猜想。投资者或投机者要百战百胜，便要遵守一些法则。

没有准则是百分之百准确。别人视之为无价宝的常用准则，可能对其他人毫无帮助。

利弗莫尔偏爱记录股价，因为他的记录方法给他明确的指引。他也兼顾时间要素，这些记录才能真正发挥作用，帮助他预测走势。

不过，千万要记着，要时常亲自做记录，不要假手于人，因为很多新看法会在过程中涌现，这些看法就是你的绝密资料。

*三、不要越跌越买*

每当股价开始下跌，没有人能预知跌幅会是多少。同样，也没有人能说出涨幅有多少。要记住：不要因为股价看似偏好而卖出股票。

反过来说，千万不要因为某只股票从高位大幅下跌后就买入，因为这种跌势往往是有其原因。

即使这只股票的现价看起来相对很低，其股价也许仍然很高。不要再用过往的价位高低衡量，而是应以结合时机、价格的方法去研究。

利弗莫尔从不会趁市场调整时买入股票，也不会趁股价反弹时做空股票。

他说：越跌越买并非明智之举。如果第一次买入后即蒙受损失，不要再次入市，也不要补仓，并要牢记这条守则。

如果走势真正形成，正常调整会在很短时间之内反弹回来，股价会再上升，并连续多天有凌厉的走势，期间只有些微的单日变化。

股价不断攀升后，早晚会出现另一次正常调整，情况与第一次类似，因为这是股价遇上明显涨势的规律。

在股价上升初期，由前一个高位升至最新高位的差距不会很大。然而一段时间过后，股价的攀升幅度便会比在此之前大得多。

千万不要因股价没有新变化，而错过了最新形势。也不要因为欠缺新发展而对市场形势麻木，忽略了危险信号。

如果股票之前只出现自然、正常的调整，忽然出现以往没有发生过的、不寻常的现象，便是危险信号。

*四、犹豫不决必吃亏*

在股价持续上升时，要有耐心持有股票。在出现危险信号时，要拿出勇气，以理性角度依照这个危险信号行事。

并不是说所有危险信号都没有错，没有准则能百分之百准确预知市场的涨跌。但如果你一直时刻留神，长远而言总能赚大钱。

每位果敢的投机者都应该留意危险信号出现。但大部分投机者总是遇到同一个问题，在应该平仓时，心中总是不能拿出勇气行动，而是犹豫不决，眼睁睁看着股价由高位回落。

然后他们说：当股价下次反弹时就平仓。股价真的反弹了，他们却将之前的计划忘得一干二净，因为他们认为市场重回升势。这些投机者总是因为犹豫不决而随之吃亏。

利弗莫尔强调：一般投资者或投机者最大敌人就是人的本性。

*五、频繁交易难成大器*

对于那些希望把投机看作一门生意的人来说，利弗莫尔重申：必须摒弃一厢情愿的想法，指望每天或每星期参与投机活动是不能成功的。

一年中只会有几次入市的机会，可能四、五次，而在下次入市之前，最好任由市场发展，等待下一个重大时机出现。

如果你能准确把握股价变动的时机，那么你第一次入市时，便能赚钱。其后你要做的是保持警惕，留意危险信号提醒你何时退出，并将账面盈利套现。

*六、大处着眼，小处放手*

要记着：当你袖手旁观时，那些忙于日内交易的投机者正好为你的下一次出手铺路。他们所犯的错误，会造就你日后的盈利。

大部分投机者频繁交易，侃侃而谈。对股价小幅涨跌了如指掌，却对股价重大变动视而不见。

每当大盘转势之际，他们之中很多都是押错注。坚持通过日内交易图利的投机者，更加不能从市场下一次重要变动而获利。

真正的变动不会在开始的那天便停下来，而是需要一段时间才能完成整个过程。

利弗莫尔还建议：不要一下持有太多不同的股票。毕竟只留意几只股票，比兼顾多只股票要容易得多。

*七、某板块股票见顶，不代表牛市结束*

当看见某板块股票正形成涨势时，便要行动。至于其他板块股票，除非出现同样的情形，否则不要采取同样的行动。

但是，切勿四处出击，应研究龙头股的走势，若你不能从龙头股赚钱，相信你在股市中也无法获利。

股市就像女士的礼服、帽子和衣饰的潮流一样，款式总是随时间变化。

昔日的龙头股倒下，后起之秀自会补上。龙头股的上涨，会带动整个股市上涨。只要有股市存在，这种现象也不会改变。

同时持有太多不同的股票，肯定不安全，更会把你弄得头昏脑胀。试试分析几个股票板块，与分析整个股市相比，你便会发觉，前者更容易让人准确掌握股市的实况。

*八、切勿补仓*

当你想要补仓时，反而应该要平仓。亏损证明你错估了市场形势，补仓是在重复犯错。应保留资金，静待时机，把钱押注在更有吸引力的股票上。

所有投机者都有一个大毛病，就是渴望一朝暴富，不愿花两三年时间令资本扩大五倍，但却奢望在两三个月内能够达标。商人开门做生意，不会指望第一年便可赚回四分之一的投资金额作盈利。

还有一点值得记住：投机者应该定下规矩，在每次赚钱后把一半的盈利锁在保险箱内，并持之以恒。

这方法对我非常有效，我只后悔在我职业生涯中并没有贯彻遵守。除了华尔街以外，我没有在其他地方赚过一美元，但从华尔街赚到的数百万美元，却都因投资于其他投机项目而输光。

*九、关键点交易*

我只选择在关键点交易，并从未担心过要赔本。我只要耐心等待，这个信号总会在该来的时刻到来。

根据我的经验，如果我并非在市场走势刚开始时便入市，就不能在这个走势之中赚取厚利。原因是我错失了累积的利润，而这种利润，对于激励一个人拿出勇气及耐性是非常重要的。

市场会及时给你发出入市的信号，如果你耐心等待的话，市场同样会及时给你发出离场的信号。罗马不是一天建成的，真正的巨大优势也不会在一天或一个星期内就结束。

我使用不同的方法，确定关键点的位置。在运用关键点预测市场走势的时候，要记着，如果股价在突破关键点之后，失去了原来应有的表现时，这就是必须留意的危险信号。

我学懂的重要技巧，就是留意走势能否持续。当股价升破某个水平、向上乏力的时候，应平仓卖出股票。

也可以利用其他方法确定关键点，比如在股票突破新高时入市交易。记录股价涨跌，并考虑时间要素，便能够找出很多关键点。

*十、分批买入，避免偏离市场方向*

很多投机者都是基于一时冲动买卖股票，又或者差不多全部以同一价位买入。这种做法非常危险。

假设你计划买入某只股票500股，便要首先买入100股，如果股价上升，便再买入100股，以此类推。每次的买入价都比前一次高。

这样做能确保你不会偏离市场方向，所有买卖都会获利。既然能从买卖获利，自然没有做错。

另外，不要理会股价的小幅波动，股票的短期小幅涨跌只会令人摸不清大势方向。

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横盘很久是多空长期平衡、筹码密集交换。可以启动主升的横盘，从理论来说，主力完成了吸筹动作，往上拉升是主动打破多空平衡。

首先，不是所有的横盘都会上涨，都会横有多长，竖有多高。尤其是在目前A股已经突破5500只股票的情况之下，资金极致分化将成为常态。

想要横盘之后能启动主升，第一步要从基本面上，筛选出去垃圾股、僵尸股和连续亏损的股票。选股还要从找黑马转向找白马，避开无特色的腰部企业。

这样能保证剩下的至少是值得等待的优质企业。

其次，从震荡转为上涨，如果从突破震荡平台之后开始算，您说的起涨点就类似利弗莫尔的关键点和缠论的第三类买点。

股价会沿着阻力最小的方向运动。当股价在一个区间内横盘很久，所有的买卖力量都被消化后，一旦突破这个区间，就会沿着突破的方向快速运动。

关键点就是最小阻力线从水平转为向上的拐点。

缠论的第三类买点是建立在中枢概念之上，任何走势都可以分解为上涨、下跌、横盘，横盘就是中枢。

当一个次级别走势向上突破中枢高点后，又以一个次级别走势回抽，且回抽的低点不回到中枢区间内，就构成了第三类买点。

第三类买点是中枢破坏点，宣告原有的震荡走势彻底结束，新的上涨趋势正式开始。

我个人认为，关键点和第三类买点的区别是：第三类买点是突破后回踩的低点，而关键点就是突破点，或者突破后缩量回踩，回踩后再放量突破之前突破点的突破点。

这类起涨点的技术特征，一般要先放量突破震荡平台上沿，突破之后有效站稳，站稳之后缩量回踩，回踩幅度越小越好，最大不能跌破震荡平台上沿。

如果您说的起涨点，是从震荡平台下沿、或震荡平台之下开始算，那技术特征完全不同。

一般情况下，横盘期间股价重心会缓慢上移，横盘末期出现连续地量，短、长期均线会粘合在一起，有些情况下，地量之后回出现温和放量，出现红三兵、底部螺旋桨等K线形态，基本就是启动前兆了。

另外，起涨之前经常会有最后一次暴力洗盘的挖坑动作，横盘末期利用大盘调整或是刻意制造恐慌，快速下跌，跌幅一般会超过10%，不超30%，停留时间一般不超3、5个交易日，然后快速修复，V型反转。

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我先是花了六年的时间，才转变过来低与高。然后又花了一年的时间，才转变过来强与弱。

我是个偏执的人，而且记吃不记打，好了伤疤就忘了疼。走到现在，每一步的转变都非常之艰难。

从入市的那一刻起，最热衷的事，就是抄底。我是后来才知道，大众交易者最热衷的其实是追涨杀跌。

我从青春期时，就认清了自己是谨慎有余，魄力不足的性格，所以入市买股票很自然的从不追涨，属于典型的风险回避者。

在我最初的认知里，想赚钱肯定得低买高卖，实在理解不了为什么要买在高处。那时就常看到股吧里发帖说：怕高的都是苦命人。我也只当股友们打趣，从未在意。

慢慢地我明白了：抄底是自负的表现，是觉得自己比其他人聪明，觉得自己比市场聪明。但是我仍没有想着转变，因为我认为做什么事要顺应自己的性格，否则全靠意志力对抗，走不长远。

虽然总是执着于抄底，但是也没亏过钱。一是因为在生活上，我和一些上市公司的老总和高管有交集，基本只买熟悉的公司。二是因为在生意上，甲方从不按付款节点回款，总是拖很久、分多次，导致我被动地有源源不断的子弹补仓，才没至于把太重的仓位都抄在半山腰上。

但也没赚过大钱，经常好不容易守得云开见月明，回本后赚不多少就匆匆卖了。炒股的大部分时光，都是在等待回本中艰难度过。

就这么买了套，解套走，浑浑噩噩，过了六年。然后在某个平平无奇的下午，突然就想明白了抄底是最傻的行为。

一是：底只有一个。只有一个数字是真正的底，这个数字具体到小数点后面两位数，在这个数字和我们以为的底之间，有无数个数字，抄每一个都是错的，每一个都不是底。

前面说了，抄底的都是自负、自以为聪明的人，这样的人一旦抄底被套，更不愿意认错，更不愿意割肉卖出，所以抄底这个动作，太容易让人跌进无尽黑暗的深渊。

二是：时间成本太高了。真正强势的V型反转，寥寥无几。绝大多数底部都是复杂的结构，出现底部，反复确认底部。单日的暴涨、几日的小涨，没有任何意义，不舍得卖，因为还没涨到成本线，怕卖飞；不卖就回落，反反复复筑底折磨。

想通这两点后，戒掉了抄底。不再认为低一定就比高好，看似安全的低，其实最危险。

而高不同：一是复杂的筑底过程完成，一旦开始向上突破，这个过程不会短时间内结束。二是行情形成趋势之后，趋势会自我强化，不会轻易反转。看似危险的高，其实很安全。

第二个毛病就是，热衷于买回调。其实买回调多少和抄底病情类似，买回调是小级别上的抄底。要不说这人本性难移。

就是不愿意买突破的那个点，就非得等回调。所有的突破都是N型突破，就不愿意买突破N左竖高点的那个点，就非得买回调N右竖低点的那个点。

这不算太错，傻的是当时还非觉得回调更深的，风险释放得越充分，深蹲一下，跳得更高。

后来才想明白：回调越深，往往越弱；回调越浅，往往越强。而最强的那个，突破之后，根本不会回调。

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金叉死叉，看起来很美，用起来很坑。

很多人学MACD，第一课学的就是金叉买入，死叉卖出，但实话实说：金叉死叉意义不大，迷惑性不小。

为什么说意义不大

因为无论快线慢线在零轴之上还是零轴之下，都是金叉之后变红柱，死叉之后变绿柱。

红绿柱的变化，其实比金叉死叉本身更提前、更有参考价值。

红柱持续缩短，哪怕还没变成绿柱，您也能看出来上涨的力度在减弱；绿柱持续缩短，哪怕还没变成红柱，您也能看出来下跌的力度在减弱。

等真的出现金叉死叉的时候，行情已经走了一段了。

为什么说迷惑性不小

因为金叉买、死叉卖这句话太深入人心了，尤其是新手，很容易迷信并直接套用。

新手容易忽略一个最基本的逻辑：尽管所有的上涨趋势都一定是由金叉开启，但不是所有金叉都能开启上涨趋势。

这是一个充分不必要条件，有上涨就一定有金叉，但有金叉不一定有上涨。

更根本的问题在于因果关系：先有的行情，才有的指标变化。而不是指标变化，就一定能开启一波行情。

指标只是行情的影子，并不是行情的原因。影子跟着人走，不是人跟着影子走。

尤其在震荡行情中，金叉买入，死叉卖出，能让你两头挨打到怀疑人生。

*所有技术指标的本质都是分类工具，不是预测工具*

所有技术指标都不能预测行情，MACD也不例外。

技术指标不过是对走势进行了完全分类，然后指出在这个技术指标的视角下，走势是强还是弱。

MACD把走势分成了几种状态：

1、零轴上代表多头市场，零轴下代表空头市场。

2、金叉表示短期向上，死叉表示短期向下。

3、红柱放大表示上涨加速，红柱缩小表示上涨减速。

它只是在描述现在是什么状态，并不告诉你接下来会怎么样。

真正有价值的是：零轴

零轴的意义在于，它区分开了多空主导。

快慢线在零轴之上，为多方主导的行情；快慢线在零轴之下，为空方主导的行情。

您只需要扫一眼，就能看出现在是多头还是空头在主导行情，这个判断非常直观。

零轴是什么？

零轴就是快线的数值等于零。

快线（DIF）是什么？

快线是12日移动平均线与26日移动平均线的差离值。

DIF = EMA12 - EMA26

当DIF=0的时候，意味着12日均线等于26日均线，短期和中期的市场平均成本重合了，这往往是变盘的关键时刻。

这里补充一个重要知识点：零轴上方的金叉，和零轴下方的金叉，含金量天差地别。

零上金叉：已经在多头市场里了，回调之后再次启动往往是主升浪的信号，可靠性很高。

零下金叉：还在空头市场里，下跌途中的反弹十有八九是陷阱，涨不了多少就会继续跌。

很多新手不知道这个区别，以为金叉就是金叉，结果在零下金叉买进去，被套在半山腰。

*不要修改指标默认的参数*

很多人喜欢修改MACD的参数，觉得改一改就能找到交易圣杯，其实完全没有必要，弊大于利。

改大了它变迟钝，改小了它变灵敏，修改参数改变的只是灵敏度和滞后性的平衡，并没有改变指标本质。

MACD的本质是什么？就是短期均线和长期均线的差值。不管你参数改成多少，它都是在干这件事。

技术分析的一大假设是：人性不变，历史会重演。所以只有大家常用的指标才更有参考意义，而大家基本都用默认参数。

快慢线和红绿柱，说的是同一回事

慢线（EDA）是什么？

慢线是快线的9日平均值。

其实快慢线的原理和均线是一样的，快线相当于1日均线，慢线相当于9日均线。

它们相互发散时，走势力度在增强；

它们相互聚合时，走势力度在减弱。

红绿柱是什么？

红绿柱是快慢线发散、聚合的另一种表现形式，起的是相同作用。

红绿柱 = 2 × (DIF - DEA)

就是快慢线距离的两倍。乘以2没什么特别的原因，就是为了看起来更明显。

红绿柱解决了一个问题：快慢线之间的距离看起来不够直观。

有了红绿柱，您扫一眼柱子的长短，就知道力度是在增强还是减弱，非常直观。

所以说，红绿柱和快慢线说的是同一件事，只是表达方式不同。

补充：看红绿柱，不只要看长度，还要看面积。一段上涨中红柱的总面积，代表了这波上涨的总能量。如果后一波的面积比前一波小，就是趋势衰竭的信号，这就是缠论里MACD背驰的核心用法。

*MACD适用边界：在趋势里好用，在震荡里不好用*

在趋势行情中，MACD的参考意义极大，不管是判断趋势方向，还是判断背驰点，都很好用。

在震荡行情中，MACD的参考意义不大，反复金叉死叉，来回打脸，越用越亏。

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牛市才刚过第一阶段，硬科技已经开始做头了。

短期来看，大盘是头肩顶破位之后的反抽。既然是反抽，就有上限，没下限，幅度很随机。

长期来看，大盘还在走三浪，走势持续背驰，可能接近三浪尾声。或者说大盘还只是在构建第二个上涨中枢，还在中枢中震荡。

主观预测：大盘将在3800—4200之间震荡，消化科技股的过高估值，目前正是牛市调整蓄力的窗口。调整蓄力之后，下半年会依靠有业绩兑现硬逻辑的企业开启新一轮上涨行情，届时将是今年全年最核心的上涨阶段。

再次提醒：以上为纯粹的个人主观预测，不构成任何的投资建议。

之前牛市初、中期，也是小部分大涨，部分震荡，大部分下跌，但不像这轮牛市分化得如此极致，极小部分暴涨，绝大部分下跌。

截止2026年06月12日，2026年A股累计中位数已经跌超11%—12%了，超60%的个股年内是下跌的。

这是典型的赚指数不赚钱，大众交易者体验极差，很多人已经感受不到牛市的存在，就像题主一样，开始疑问牛市还能否持续。

个人观点：这轮牛市发展到现在，之所以分化如此之大，之所以大牛股能暴涨十倍、二十倍，主要因为大众交易者话语权的缺失。由机构和量化主导的个股行情，涨起来就没边的。

大牛股能一直涨，不是因为大众交易者买，恰恰因为大众交易者不买。大众交易者看着涨了几倍之后，是恐高不敢接盘的。牛市发展到现在，本质是专业资金的结构性牛市。

正因如此，牛市才远未结束。接盘大军还没来呢，牛市怎么可能会结束。

近几年以来，经济持续下行，大众交易者都没赚多少钱。今年经济开始复苏，也只是缓慢的弱复苏。大众交易者还未对牛市形成坚定信心，钱都还存在银行或买买理财产品、买买基金，还未亲自下场交易个股。

为什么是慢牛？就是用机构的钱慢涨，在等大众交易者的钱入场。

看今年的韩股，那才是大众交易者的牛市。

等到居民储蓄搬家达到高潮，等到大众交易者全面入场，等到全面普涨，牛市才开始进入最后的赶顶。

一切都还刚刚开始，一切都还来得及，要想在牛市中赚钱，第一要做的，就是要对牛市有信心。

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从入市以来，我都有满仓单吊的癖好，我从未与任何人提起过。每当有家人或朋友问起我的持仓，我总会多聊两只看好但并未持有的股票。

我经常会把仓位挪到一只股票上。

我并未深究过为何不愿让他人知道我爱满仓单吊这件事，可能我们都知道满仓单吊是大忌，这样做会给人感觉很不专业；也可能不想给家人或朋友留下一个赌徒形象，不想让他们为我担心；再可能不想让人知道我太看重某个东西，就像暴露了某种弱点、某种人格缺陷，就像太过喜欢一个人、单恋一枝花，让人很没安全感，还挺羞于启齿、不好意思。

当然，我也并非一直这样做。

而且，我并不建议别人这样做，我甚至都不建议自己这样做。我之所以敢这样做，是因为在生活上，我和一些上市公司的老总和高管有交集，从业务到管理对公司都非常熟悉。最起码我自认为非常熟悉，自认为短期之内不会出现黑天鹅事件。

当然，我也知道黑天鹅事件之所以为黑天鹅事件，就是因为其事前难以被预测。

但我依然选择满仓单吊，一是因为当时没有看到其他好的机会，或是认为这只股票就是最好机会；二是因为当时我预判其他持股要回调或要沉寂一段时间，而这只大概率要启动了；三是满仓单吊这个行为本身并非全是坏处，虽然增加了单只股票的持仓风险，但同时也隔绝了持有其他股票的风险。

这大概是我会满仓单吊的三个主因。

另外，虽然我习惯大额交易，但我很少会连扫多个价位的卖单买入，经常都是吃掉某个大额压单，我不喜欢冲击价格。谈不上闷声建仓，就是单纯的不喜欢高调，不喜欢外界被自己影响，就喜欢藏着掖着，夹着尾巴，这和个人性格有关。

您知道的，我们都是很渺小的。我们做不到任何事，都不过是万世沙砾当中一颗，微尘而已。放大自己没有任何意义，要低调，尽可能的低调，人生都是这么过的。

我意识到了，满仓单吊到底坏在了哪里。

从我预判A股票大概率要启动了，而B股票可能会回调或要沉寂一段时间开始，我把B的仓位全挪给了A，顺便把C的仓位也全挪给了A，真就顺便。

大概我这个人赌性还真是挺大的，这事儿本来和C没有任何关系，不应该把C也卖掉。

加仓之前，A已经从10元慢涨到了14元。为流畅我把数字取整了。也就是说，卖掉B、C在14元加仓的A。

先说预期，我首先预期A这波上涨至少要到22元，顺利的话，能到25元。然后决定，至少低于20元一股不卖，到底什么价位卖结合当时具体形势再定。

没过几天，A如期启动，很短时间涨到了18元，开始剧烈震仓洗盘，波幅极大。

按我当时的认知，首先不能做T，虽然波幅很大，但极容易卖飞，极容易偷鸡不成蚀把米。就算做T，也得做正T，但我已经满仓了，且我从不加杠杆。

其次，我无比确定是在震仓洗盘，绝不是出货。这并非从技术面判断的，但我就是确定。因为与恶龙缠斗过久，太了解恶龙什么揍性了。

然后，涨到了19元，爆量，25%的换手。次日再回落18元，30%的换手。

在19回18那天，18.5元我把加的仓位全卖了。卖时完全忘了至少20元一股不卖，忘了22，更忘了25。

之后几天，股价也曾回落18.5的卖出价以下，我如果接回，仍可以算是一笔成功的交易，但我并没有把仓位重新买回。

之后股价往上突破，我在看着A突破20的那一刻，把仓位重新买回了B、C。

虽然买回B、C的价格更低，但我知道自己仍在犯错。因为我并没有等待B、C重新出现买点再买入，而是因为A突破20而买入的B、C。

显然，这和B、C没有任何关系。

18.5卖出A的加仓后，我仍预判A会涨到22、25，但在操作上，我不仅没有在A回落18.5以下时接回，而且在A突破19时也没再重新买入。

大概一月之后，A最终到达了25元，我在24元、25元分两次卖出了A最初的仓位。

最初的仓位算是碰巧了精准逃顶，但没有成功的放松和喜悦。我知道自己欠缺的还是太多了，往后的路任重而道远。

我曾反思自己，当时或许是被爆量回落吓住了，被传统思维的技术信号迷惑了，但这只是表象，深层原因应该是满仓导致了交易变形。

我自认为是得失心不重的人，自认为能泰山崩于前而面不改色，自认为能胸有惊雷仍手稳如狗，但依旧在坚信自己的情况之下，落入主力资金的诱空陷阱。

炒股的第一层境界：能够做好资金管理，能够执行规则，能够控制情绪。

资金管理不是简单的仓位技巧，而且盈利的核心。很多时候不是因为看错走势，也不是因为怀疑自己，而是仓位失衡导致了交易变形。

另外，再高的胜率也会有黑天鹅事件，只有做好资金管理才能保证自己至少永不出局。

但这只是第一重境界，因为我们还在研究市场，还在用规则约束自己，还有战胜市场的念头，还有输赢对错的分别心。

所以就还停留在有为、外求的境界。

有我在操作，有市场在对面，有规则在约束，有内耗在发生。

炒股的第二重境界：无为、内求。

从有为到无为，从外求到内求，首先要把规则完全内化为本能。

没有情绪、没有纠结、没有执行的痛苦，不再是用规则交易，而是成为了规则本身，知和行之间没有任何缝隙。

其次要明白市场是心性的镜子。所有交易错误，本质都不是市场的问题，而是自己心性的缺陷，不再把精力放在研究市场，而是开始修炼自己的心性。

炒股的最高境界：从交易到生活，都能达到从心所欲不逾矩。

最后，还要把交易的智慧延伸到人生的所有领域，达到从心所欲不逾矩。

如果智慧只局限于交易，离开市场，依然会在生活中焦虑、纠结、患得患失，交易和人生是割裂的。

从执行规则，到内化规则；从被情绪控制，到控制情绪；直到人法合一，心无挂碍，不再需要遵守任何规则。所有行为都自然符合规律，无论交易、生活，都从容、自在。

要达到最高境界很难，但我还是告诉了您。因为您得先看到终点怎么样，才知道您在走向哪里。

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我大概看了看前面的回答，基本都是答非所问，全是一些为了吸粉的长篇大论。

首先，MACD回抽0轴是指黄白线。

其次，它的意义就四个字：动力归零。

MACD是动力指标，衡量的是股价变化的加速度。只有当黄白线回抽0轴时，才好重新计算动力加速度，才能更准确地进行比较。

黄白线处于0轴上方时，是多头主导的加速状态；处于0轴下方时，是空头主导的加速状态。只有当黄白线回抽0轴时，短期涨跌的动能才完全耗尽，多空力量回到均衡点。

从0轴启动的上涨，就像汽车从静止开始加油门，加速度是从0开始的；不回抽0轴的上涨，就像汽车已经跑起来了再加油门。加速度的基数不一样，不好比较动量。

同理，如果两段上涨的动能起点不一样，直接对比红柱的面积、黄白线的高度，就严重失真。

回抽0轴，就是把两段走势的动能基准线拉平，让它们站在同一起跑线上，这时候的力度对比才有参考价值。

所以缠师反复强调，想用MACD对比趋势力度，你最起码要能找对趋势段。

回抽0轴与中枢的关系是：标准的MACD回抽0轴，大致对应一个次级别中枢构建完毕。

中枢是多空大规模交战的区域，走势要构建中枢，必然带动MACD回抽0轴。

回抽0轴与级别的关系是：没有回抽0轴的回调，通常是更小级别的震荡，在本级别上仍属于同一段走势的延续；而完成了回抽0轴的回调，次级别中枢已形成，才区分开了两段同级别的走势。

回抽0轴与背驰的关系是：判断趋势背驰，必须以回抽0轴为前提，才能保证两段走势是同级别、可比的。盘整背驰不要求MACD必须完整回抽0轴，因为是同一个中枢内部的进出段对比，级别本身就一致。

最后：回抽0轴不要求精准碰到0，回拉0轴附近就算有效。核心判断标准永远是走势结构是否完成，指标只是辅助。

来源：原文链接

全文约2300字。

庖丁解牛的故事，您肯定听过。

技术不好的厨师杀牛，每月更换一把刀，因为他用刀砍骨头，硬刚，刀很快就崩了。

技术好的厨师杀牛，每年更换一把刀，因为他用刀割筋肉，虽然不砍骨头，但还是费刀。

而庖丁呢？杀了几千头牛，刀用了十九年，刀刃还像刚磨过的一样锋利，因为他顺着牛的骨头缝下刀，不跟筋骨硬刚。

刀走的，永远是阻力最小的那条路。

利弗莫尔说：股价总是沿着阻力最小的方向前进。很多人觉得这句话高深莫测，其实就一层窗户纸，捅破了，您会发现它改变的不是您的交易技术，而是您的整个交易思维。

先说结论：无论股价往哪走，都是沿着阻力最小的方向前进。反过来说，股价往哪走，哪就是阻力最小的方向。

很多人第一反应，这不废话吗？说了等于没说。这不并不是循环的论证，这句话不是用来预测的，是用来破执的。

股价是买卖双方一笔一笔交易撮合出来的。

买的人比卖的人多，价格就涨，说明向上的力量更大，向上的阻力更小；卖的人比买的人多，价格就跌，说明向下的力量更大，向下的阻力更小。

最终走出来的方向，一定是力量更大的那一方推动的方向。而力量更大的那一方，对应的方向自然就是阻力更小的方向。

这是最基本的市场动力学，它不是一个预测，它是一个事实，价值在于彻底推翻您预测市场的执念。

我们经常看到利好消息，就觉得明天肯定涨了；看了几份研报，就觉得这票低估了；画上几根线，就觉得这儿就是底，可以抄了。

但市场不关心这些，它该涨涨，该跌跌，跟我们的预测半毛钱关系都没有。而阻力最小方向就是在说：别猜了，能告诉你方向的，只有走势本身。

市场永远是对的，错的只有我们的预测。如利弗莫尔所说：我赚钱并非因为我投机买卖，而是因为支持股票的走势非常强劲，我只是随大流而已。

翻译成人话就是：我赚钱不是因为我厉害，只是因为我没跟市场对着干而已。

如何用这句话？要做到三个层次的不预测。

一、走势上，不预测，只跟随。

做趋势交易，最核心的动作只有一个：跟随。

趋势向上，您就做多，别猜顶在哪里；趋势向下，您就空仓，别猜底在哪里；趋势走平，您就等着，不要乱动。

您不需要知道它为什么涨，也不需要知道它能涨到多高。您只需要知道它现在在涨，而且涨得很顺畅，说明向上阻力小，那您就跟着。

什么时候涨不动了，什么时候趋势坏了，您再走。就这么简单。只不过说起来容易，做起来难，必须时刻对抗人性的弱点。

二、消息上，看市场反应，不主观解读。

任何消息出来后，您都不需要去分析这是利好还是利空。因为消息本身并不重要，市场怎么解读才重要。

而市场的解读，人是猜不准的。

降息降准按理说利好，结果利好出尽跌了；业绩大增按理说该涨，结果不及预期跌了；业绩暴雷按理说该跌，结果利空出尽涨了。

同样的消息，在不同的市场环境下，效果完全相反，我们不可能每次都猜对。但根本不需要猜，只需要看这消息出来之后，市场到底是涨了还是跌了。

市场涨了，说明市场认为这是利好，就跟着买；市场跌了，说明市场认为这是利空，就跟着卖；市场没反应，说明这消息不重要，就该干嘛干嘛。

走势已经把所有消息、所有情绪、所有资金的选择都包含在内了。它是最终的结果，也是最真实的答案。

三、技术上，找阻力最小的路径。

理念懂了，落实到操作上，判断方法有很多：看趋势线、看支撑压力、看筹码分布、看量价配合等。

最直观的、新手最容易上手的：看均线黏合。

注意，均线黏合不是最小阻力的全部，它只是阻力最小在某个阶段的一种典型表现。我以它举例，来讲清背后逻辑。

均线黏合与阻力最小。

均线就是市场平均成本线。

5日线表示最近5天买入的人，平均成本是多少；20日线表示最近20天买入的人，平均成本是多少；60日线表示最近60天买入的人，平均成本是多少；250日线表示最近一年买入的人，平均成本是多少。

均线往上走，说明平均成本在抬升，大家都在赚钱，多头占优；均线往下走，说明平均成本在下降，大家都在亏钱，空头占优。

当短、中、长期均线都拧在一起的时候，就叫均线黏合。这意味着不同时间进场的人，平均成本都差不多了。不管您是5个交易日前买的，还是250个交易日前买的，大家的成本都在一个很小的区间里。

这时候的市场，就像一个被压紧的弹簧，多空双方僵持不下，谁也干不掉谁，力量暂时均衡。

所有人都在等方向，而突破之后阻力最小。

弹簧压得越紧，弹起来力量越大。均线黏合的时间越长，一旦选择方向，爆发力就越强。

如果黏合之后选择向上突破，说明多方赢了，空方输了，空方的力量被消耗殆尽，短期内组织不起有效的反攻了，而多方虽然也有消耗，但掌握了主动权。

这时向上的路径上，阻力是最小的。因为该卖的、不坚定的，都在黏合的过程中被洗得差不多了。剩下的要么是坚定看多的，要么是套牢暂时不卖的。

所以均线黏合后的突破，往往涨得又快又猛。

等突破，别提前赌。

这里有个关键点：均线黏合本身并不是买入信号，向上突破才是。

因为均线黏合之后，可能向上，也可能向下。您不能提前猜哪边阻力小，您得等它选好方向了再动手。

两种常见的买入方式，各有优劣：

1、突破瞬间直接买。

优点是买在起涨点，成本低，盈亏比高；缺点假突破多，胜率低，容易被骗炮。适合反应快、纪律好、止损坚决的人。

2、等回踩确认后再买。

优点是确定性高，假突破少，胜率高；缺点是有时强势股不回踩，会踏空。适合求稳、追求确定性的人。

没有哪种更好，只有哪种更适合。

庖丁解牛的故事，大多数人只看到了技术好，但真正的精髓是不硬刚。

交易也是一样。不预测，只跟随；不较劲，只顺势；不追求买在最低点卖在最高点，只赚最确定、最省力的那一段利润。

股价沿着阻力最小的方向走，您也沿着阻力最小的方向做。刀用十九年还锋利，钱做一辈子还在赚。

这，才是利弗莫尔那句话真正想告诉您的。

来源：原文链接

全文约5500字，一文讲全、讲透均线系统。

均线是走势的骨骼，K线是走势的血肉。

均线不止可以用来分析市场，市场本身就是按均线的节奏在运行的。

*均线有SMA和EMA之分*

SMA，Simple Moving Average，简单移动平均线：和MA是一回事，就是把一段时间内的价格取平均值，所有价格权重相等，用平滑后的曲线来观察趋势。

EMA，Exponential Moving Average，指数移动平均线：对最近的价格赋予更高的权重，越新的价格，权重越大，能快速捕捉趋势的转折。

所谓均线的滞后性，就是因为均线是过去价格的平均值，永远慢价格一步。但均线也用滞后性换来了稳定性，它过滤掉了高频的噪声，显现了低频的趋势。

*均线的市场意义，就是平均成本*

5日均线，代表过去5天买入的人的平均成本。

30日均线，代表过去30天买入的人的平均成本。

250日均线，代表过去250天买入的人的平均成本。

理解了平均成本，您就理解了均线为什么能作为支撑和阻力，为什么上升趋势中回调到均线会反弹、下降趋势中反弹到均线会回落。

上升趋势中，价格回调到均线，就回调到了近期多头的平均成本区。这时没上车的人会觉得终于跌了，可以买了；盈利的人会觉得回调到成本线了，可以加仓了，买盘一涌入，价格就反弹了。下跌趋势同理。

另外，因为数以亿计的交易者使用最多的技术指标就是均线，都在均线附近设置买卖点，均线就产生了自我实现的预言效应。从这个意义上说，均线不仅具有支撑阻力作用，而且是最重要的支撑阻力位。

*单均线，就是只用一根均线来交易*

说到单均线，就不能不提葛兰威尔八大法则，包括四个买点和四个卖点：

买进法则：

1、均线从下降逐渐走平转为上升，而股价从均线的下方突破均线时，为买进信号。

2、股价虽跌破上升的均线，但不久又掉头向上，并运行于均线上方，此时可加码买进。

3、股价下跌未破均线，并重现升势，此时均线继续在上升，仍为买进信号。

4、股价跌破均线，并远离均线时，很有可能产生一轮强劲反弹，这也是买进信号，但要记住，弹升后仍将继续下挫，因而不可恋战，这是因为大势已经转弱，久战势必套牢。

卖出法则：

5、均线从上升逐渐走平转为下跌，而股价从均线的上方往下跌破均线时，是卖出信号。

6、股价虽反弹突破均线，但不久又跌到均线之下，而此时均线仍在下跌时，这也是卖出信号。

7、股价跌落于均线之下，然后向均线弹升，但未突破均线即受阻回落，仍是卖出信号。

8、股价极速上涨远离上升的均线时，投资风险激增，随时会出现回落，这又是一个卖出信号。

缠师说过：如果你按照突破某条均线就买入，反之卖出，那你的成功率绝对不会高，特别当这条均线是短期时。

*双均线，是最主流的均线用法*

双均线最经典的用法，就是金叉死叉了。

金叉：短期均线从下往上穿越长期均线，代表短期多头力量增强，是买入信号。

死叉：短期均线从上往下穿越长期均线，代表短期空头力量增强，是卖出信号。

双均线的常见组合：

5+20日均线：适合短线，5日均线是短线情绪线，20日均线是短线趋势线，兼顾灵敏度和稳定性。

20+60日均线：适合中线，20日均线是中期趋势线，60日均线是中期生命线，中线波段交易黄金组合。

低位区域、长期均线走平或上扬、成交量配合放大时的金叉更有效；高位区域、长期均线走平或下弯、板块整体走弱时的死叉更有效。

*多均线，三条或更多均线的组合*

多均线能提供更多维度的信息，帮助判断趋势的强度和层次。多均线最经典的用法，就是多头排列和空头排列、均线黏合和均线发散。

多头排列：短期均线在最上方，中期均线居中，长期均线在最下方，所有均线同步向上发散。代表市场处于强势上升趋势、趋势延续惯性较强，回踩均线往往是买入机会。

空头排列：短期均线在最下方，中期均线居中，长期均线在最上方，所有均线同步向下发散。代表市场处于强势下降趋势、下行压力持续时间通常更长，反弹至均线往往是卖出机会。

均线粘合：多根不同周期均线长时间缠绕重叠，各均线间距持续收窄。代表多空资金成本趋于一致、价格进入横盘整理区间，是趋势变盘前的蓄力阶段。粘合持续时间越长，后续波动幅度通常越大。

均线发散：均线粘合结束后，多条均线同步向同一方向拉开间距。多空平衡状态被打破，形成明确的单边趋势。向上发散对应多头趋势启动；向下发散对应空头趋势确立。

就是常说的：横有多长，竖有多高。

*鳄鱼线*

鳄鱼线是由比尔·威廉姆斯发明的一套多均线系统，由三条均线组成：

1、颚线：13周期平滑移动均线右移8根。

2、牙线：8周期均线右移5根。

3、唇线：5周期均线右移3根。

右移是将三条均线向未来方向平移，是该指标计算时的固定参数设置，并非预测未来价格，而是为了在图表上让均线滞后显示，从而过滤市场噪音，更清晰地展示长期趋势方向。

三条线缠绕在一起：鳄鱼睡觉，代表震荡市。

三条线分开向上：鳄鱼张嘴吃牛肉，代表多头趋势。

三条线分开向下：鳄鱼张嘴吃熊肉，代表空头趋势。

核心思想就是：鳄鱼睡觉时，不要进场交易；等鳄鱼张嘴要开始吃牛肉了，再进场。这和缠论的吻有异曲同工之妙，后面我们再细聊。

*海龟交易法则*

海龟交易法则是一个公开的交易系统，由理查德·丹尼斯和威廉·艾克哈特共同提出，旨在验证成功的交易员是靠天赋还是后天培养。

丹尼斯相信交易技能可以通过系统培训传授，而埃克哈特则持相反观点。为验证这一观点，丹尼斯招募并培训了一批学员，被称为海龟，在芝加哥和纽约期货交易所进行实证交易，最终取得了年均复利高达80%的业绩，证明了系统化交易策略的有效性。

海龟交易法则是趋势追随系统，理念是不预测市场未来走势，而是根据当前市场价格信号行动，通过机械化的规则执行，避免主观情绪干扰，专注于捕捉数月甚至数年的市场趋势，而非短期波动。

入场信号采用双时间框架：

短期系统（S1）：以20日价格通道为基础，价格突破过去20日最高价做多。

长期系统（S2）：以55日价格通道为基础，价格突破过去55日最高价做多。

退出规则：

S1离场：价格跌破10日最低价平仓。

S2离场：价格跌破20日最低价平仓。

海龟法则虽然不是纯粹的均线系统，但它的核心思想趋势跟踪、突破交易、严格止损、仓位管理和均线系统是一脉相承的。

海龟法则告诉我们：成功的交易不靠预测，靠规则；简单的系统，严格执行，就能赚大钱；交易的难点不在技术，而在纪律。

*均线乖离率*

利用价格偏离均线的程度来做均值回归交易。

价格远高于均线：代表超买，注意回调风险。

价格远低于均线：代表超卖，关注反弹机会。

*均线斜率*

通过均线的倾斜角度来判断趋势强度。

斜率大：代表趋势强。

斜率小：代表趋势弱。

斜率由正转负：代表趋势可能反转。

*均线通道*

在均线上下一定比例画通道，作为支撑阻力参考。

缠论均线买卖系统

缠师最早提出的技术分析工具，就是均线系统。

缠师首先对均线、对所有技术指标进行定位：是分类工具，不是预测工具。

技术分析，最核心的思想就是分类，这是几乎所有玩技术的人都搞不清楚的一点。

技术指标发出买入信号，对于技术派来说，就以为是上帝给了暗示一般，抱着如此识见，几乎所有技术派都很难有大的成功。技术指标不过是把市场所有可能的走势进行一个完全的分类。

任何技术指标，只是把市场进行完全分类后指出在这个技术指标的视角下，什么是能搞的，什么是不能搞的，如此而已。

缠论中最经典的均线概念，就是吻。

缠师用一个很形象的比喻，把两条均线的关系分成了三种：飞吻、唇吻、湿吻。

先明确两个基本概念：

女上位：短期均线在长期均线之上，代表多头市场。

男上位：短期均线在长期均线之下，代表空头市场。

要赚钱，就要多来点女上位。

飞吻：短期均线略略走平后，继续按原来趋势进行下去。

说明趋势非常强，连像样的回调都没有。上升趋势中的飞吻，连5日线都不跌破，强势特征明显；下降趋势中的飞吻，连5日线都站不上，弱势特征明显。

飞吻出现的几率比较少，一般都是在趋势特别强烈的时候，而太火爆的趋势是不可能太长久的，所以其后的震荡经常出现。

唇吻：短期均线靠近长期均线，但不跌破或升破，然后按原来趋势继续下去。

这是最常见的调整方式。上升趋势中的唇吻，回调到长期均线附近获得支撑，然后继续上涨；下降趋势中的唇吻，反弹到长期均线附近遇阻回落，然后继续下跌。

唇吻是任何一段基本的趋势过程中最常见到的方式，特别在男上位的情况下，基本都是这种方式，一旦出现唇吻，反弹基本就结束了，在女上位的情况下，调整的概率也是很大的，但也要预防唇吻演变成湿吻。

湿吻：短期均线跌破或升破长期均线，甚至反复缠绕，如胶似漆。

这是多空分歧的预警，说明多空分歧很大，双方打得不可开交。

湿吻往往出现在一段趋势后的较大调整中，还有趋势出现转折时，特别是在男上位的情况下，如果出现短、中、长各类均线都来一个湿吻，往往意味着行情要出现重大转折，男上位要变成女上位了。

任何的行情转折，很大几率都是由湿吻引发的。

这里分两种情况：

1、先湿吻，然后按原趋势来一个大的高潮，制造一个陷阱，再转折。

2、反复湿吻，构造一个转折性箱体，其后的高潮，就是体位的转化了。

湿吻之后，必会有大行情。但你要判断的是，这个大行情是向上还是向下。看到湿吻不要急着动手，要等它选择完方向再跟进。

缠论最早的买卖点定义，也是基于均线。

第一类买点：男上位最后一次缠绕后的背驰式下跌。

男上位最后一次缠绕，其后如果出现急跌却背驰，那是最佳的买入时机。抄底不是不可以，只能选择这种情况。

然而，没有人能百分百确认是不是最后一次缠绕，一般男上位后的第一次缠绕肯定不是，从第二次开始都有可能，如何判断，最有力的就是，利用好背驰制造的空头陷阱。

注意：第一次缠绕不是是针对从趋势中寻找背驰来说的，因为如果是趋势，一定会有两次以上的缠绕，而没有趋势就没有背驰。

当然，在盘整中，一次缠绕后就会有买点，但本人是不赞成在盘整中买股票的，除非这种盘整是周线或月线级别的，这样才可以弄出大的利润来。

第二类买点：女上位后第一次缠绕形成的低位。

本人只把第一次缠绕后的定义为第二类买点，只建议在图形的底部买，这样风险好控制，这是好习惯。

第一类卖点：女上位最后一次缠绕后的背驰式上涨。

第二类卖点：男上位后第一次缠绕形成的高位。

综上所述，均线买卖系统，首先利用男上位最后一次缠绕后背驰构成的空头陷阱抄底进入，这是第一个值得买入的位置，而第二个值得买入或加仓的位置，就是女上位后第一次缠绕形成的低位。

在该系统下，这两个买点的风险是最小的，收益和风险之比是最大的，也是唯一值得买入的两个点。

并不是说这两个买点一定没有风险，其风险在于：

对于第一类买点，把中继判断为转折，把背驰判断错了；对于第二类买点，把转折判断成中继。

任何不在这两个买点买入的行为都是不可以原谅的，因为这是原则的错误，而不是高低的区别，如果你选择了这个买卖系统，就一定要按照这个原则。

买的方式明白了，卖反过来就可以了。买的时候一般最好在第二类买点，而卖尽量在第一类卖点，这是买和卖不同的地方。

如果已经对背驰非常熟悉，最好的买点当然是第一类买点。第二类买点对不熟悉的人来说好一点，至少可以避免因判断错背驰在下跌中买股票的风险。

缠论最早的背驰概念，同样基于均线。

趋势力度：前一吻的结束与后一吻的开始，由短期均线与长期均线相交所形成的面积。

在前后两个同向趋势中，当趋势力度比上一次趋势力度弱，就形成背驰。

按这个定义，是最稳妥的办法，但唯一的缺点是必须等再次接吻后才能判断，这时候，走势离真正的转折点已经有一段距离了。

解决这个问题有两种方法：一是看低一级别的图，从中按该种方法找出相应的转折点，这样和真正的低点基本没有太大的距离。

趋势平均力度：当下与前一吻的结束时，短期均线与长期均线形成的面积除以时间。

二是看趋势平均力度，因为这个概念是即时的，所以马上就可以判断当下的趋势平均力度与前一次趋势平均力度的强弱对比，一旦这次比上次弱，就可以判断背驰即将形成，然后再根据短期均线与长期均线的距离来判断，一旦延伸长度缩短，就意味着真正的底部马上形成。按这种方法，真正的转折点基本就可以完全同时地抓住。

缠论均线系统的止损原则：

对于第一类买点，一旦上涨时依然出现男上位的缠绕，那么一定要退出，因为第一类买点买入的基础在于男上位最后一个缠绕后出现背驰，而现在又出现男上位的缠绕，意味着前面引导买入程序启动的缠绕并不是最后一个缠绕，也就是程序判断上出现问题，因此必须退出。

一般情况下，这种退出一定是赢利的，但这并不能成为不退出的理由。甚至不排除退出后，缠绕经过以时间换空间的折腾慢慢变为女上位，最后还大幅上涨了，即使这种情况出现，也可以根据第二类买点的原则重新介入，所以真正的机会并不会丢失，但即使这样，也绝不能因为有这种可能的情况而存在侥幸心理。因为还有更大的可能是缠绕后加速下跌。

对于第二类买点，一旦该缠绕中出现跌破前面男上位最低位的情况，就意味着买入程序出现问题，必须在任何一个反弹中把股票出清，一般来说，一半的位置是不会跌破的，一旦跌破，就是会出问题。至于跌破低点，一般都会有反抽的，这是最后的走人机会。再不走，只能杀跌走了。

最后，任何根据技术指标构成的买卖系统，都只是综合判断的一个子判断，并不是只用这一招就可以了。

至少有一点是任何技术的买卖程序不能解决的，就是相同程序选出的股票，为什么有的涨得多，而有的涨得少。能不能就此选出最有力度的股票，在实际操作中是很有意义的问题。

技术系统只是海选，其后需要多次复赛，才能选出真正可以介入的股票。

来源：原文链接

现在不是牛市吗？

不是不敢炒了，是实在炒不动了。

全A中位指数是每日将全市场5000多只股票按涨跌幅排序，取正中间的那只股票的涨跌幅当指数，并长期累计。

全A中位指数才是散户的真实大盘，才是真实的市场温度，相比上证指数等加权指数，它更能体现大众交易者的真实体感。

今年至今，全A中位指数跌幅超过了-33%，亏损账户比例超过了82%，以前说炒股是七亏两平一赚，现在可不敢那么说，八亏一平一赚的时代来了。

再看一组数据：今年前5个月新开户数1729万户，同比涨58%，股民总数超过了2.7亿。但是，散户日均成交占比只剩18.6%，创了近八年的新低。

翻译一下：人还在，但跌麻了。

市场生态就是如此，我们怨不得市场。市场永远是对的，错的是我们没站对方向。

大盘周五这波跳水，不必过度焦虑，此前我就说过，大盘会在3800点—4200点之间震荡，消化科技股的高估值，下半年还会开启新一轮的上涨。

往下的空间有限，只要大盘企稳，大部分主线和低位高景气板块都会迎来修复。不要害怕，这只是趋势明朗前的最后一段黑暗，再熬一熬，好日子就在前头。

还是那句话：要想在牛市中赚钱，第一要做的，就是要对牛市有信心。

牛市中最大的敌人是自己的恐惧和怀疑。很多人不是没买到牛股，而是拿不住。

要对牛市有信心，也不是让您盲目信仰，信心必须建立在理性判断的基础上，如果您持仓的个股基本面发生了根本性变化，该止损还是要止损。

最后，虽然市场永远是对的，但也不代表市场永远是理性的，今年大概率还是结构性行情，全面普涨至少要到明年，甚至更久。

不要追高，没有任何一只股票好到值得您去追高；也不要杀跌，除非您持仓的个股基本面发生了根本性的变化，在牛市斩仓不吉利。

要围绕低位、高景气度、有改善预期的顺周期方向布局，化工、创新药、高端制造等。

要做好资金管理，不要永远满仓，永远热泪盈眶；仓位也不要太低，毕竟是牛市，保持6到8层仓之间，既有攻击性，又留有余地应对震荡。

最后，要主动适应结构性行情，不要期待全面普涨。

全面普涨往往是牛市的最后一波，目前市场已经超过了5000只股票，真到全面普涨的时候，反而要格外小心了，因为那极有可能是最后的狂欢。

全面普涨只是看起来很爽而已，反而是现在的结构性行情，虽然难一点，但只要你选对了方向，收益反而更确定、更安全。

牛市不易，且行且珍惜。

来源：原文链接

全文约6000字，一文讲全、讲透CXO行业。

先说结论：CXO行业正处于周期复苏的早期阶段，2025年以来基本面持续改善，行业经历深度调整后，估值处于历史极低水平，安全边际充裕，行业景气度正处于上行通道，具备显著的投资价值。

*CXO行业定义与细分*

CXO，Contract X Organization，医药研发生产外包：指制药企业将新药研发、生产或销售环节委托给专业服务机构的商业模式。

其中X涵盖各类专项外包服务，主要包括以下四大核心类型：

1、CRO合同研究组织

CRO聚焦药物研发全流程，覆盖从临床前的靶点识别、化合物筛选到临床试验设计、数据统计与注册申报等服务。

根据研发阶段可进一步细分为：

临床前CRO：药物发现、药效学研究、药代动力学、毒理学评价、安全性评价等。

临床CRO：I—IV期临床试验设计、患者招募、数据管理、统计分析、注册申报等。

2、CMO合同生产组织

CMO专注于中间体、原料药及制剂的规模化生产与包装，强调生产效率与合规性。

主要服务包括：原料药生产、制剂生产如片剂、注射剂、胶囊等、包装与贴标、质量控制与合规服务。

3、CDMO合同研发生产组织

CDMO整合研发与生产能力，提供从工艺开发、临床样品生产到商业化生产的一体化服务。

相比传统CMO，CDMO更强调技术研发能力，能够为客户提供工艺优化、放大生产等高附加值服务。

4、CRDMO合同研究开发生产组织

CRDMO是最新的行业发展形态，整合CRO与CDMO的全链条服务能力，提供从药物发现、临床前研究、临床开发到商业化生产的端到端一体化服务。

代表企业如药明康德，已成为全球创新药研发的超级基建。

5、其他细分类型

CSO合同销售组织：聚焦药品上市后市场推广、渠道管理与销售执行。

SMO临床试验现场管理组织：协助临床试验机构进行现场管理、受试者招募等。

*行业周期判断*

CXO行业具有明显的周期性特征，与全球创新药投融资周期、药企研发投入周期高度相关，个人判断当前行业正处于周期复苏的早期阶段。

主要依据如下：

1、周期下行阶段2021Q4-2024Q1深度调整期

需求侧：美联储进入加息周期，全球流动性收紧，创新药企业融资环境趋紧，部分药企削减研发预算或延缓项目进度。

基数效应：新冠疫情相关高利润订单逐步退坡，造成高基数压力。

供给侧：前期高景气推动产能快速扩张，需求回落后产能利用率明显下滑，供需错配凸显。

估值表现：板块估值从2021年高点大幅回调，最大回撤普遍超过60%。

2、周期筑底阶段2024Q2-2024Q4底部震荡期

①、美联储加息周期接近尾声，降息预期逐步升温。

②、全球创新药融资开始出现边际改善迹象。

③、行业产能扩张放缓，供需关系逐步修复。

④、企业业绩增速触底，盈利能力开始企稳。

3、周期复苏阶段2025年至今复苏上行期

①、美联储重新步入降息周期，全球流动性环境边际改善。

②、2025年全球医疗健康领域一级市场融资金额同比增长8.6%，国内融资规模同比增幅达32.9%。

③、2025年CXO行业上市公司整体营收同比增长12.7%，净利润同比大增84.9%。

④、2026年一季度行业营收与净利润同比增速分别达到18.8%和24.5%，延续改善态势。

⑤、行业ROE自2025年以来明显回升，2025年整体ROE达12.5%，较2024年提升4.57%。

周期判断结论：当前CXO行业正处于新一轮景气周期的早期复苏阶段，基本面改善的趋势已经确立，但复苏的力度和持续性仍需观察。

从历史看，CXO行业的复苏周期通常持续2—3年，本轮复苏有望延续至2027—2028年。

*行业景气度判断*

行业处于明确的复苏上行周期，景气度持续提升。处于复苏—扩张区间。

①、需求端融资改善。

②、供给端产能利用率回升、订单回暖。

③、盈利端收入利润双增长，估值端处于历史低位。

CXO行业正迎来基本面改善叠加估值修复的戴维斯双击机会。

*供需关系分析*

需求端分析：

1、创新药浪潮持续，研发投入稳步增长

①、全球制药企业研发投入持续增长，2025年全球医药研发总投入超过2500亿美元。

②、新药研发平均成本大幅上升，从2010年的约10亿美元上升至2025年的约25亿美元，推动药企外包意愿增强。

③、研发周期持续拉长，从靶点发现到上市平均需要10—15年，专业化分工需求迫切。

2、Biotech融资环境改善，创新活力增强

①、2025年全球医疗健康领域一级市场融资金额同比增长8.6%，结束了连续两年的下滑趋势。

②、国内融资规模同比增幅达32.9%，复苏势头更为强劲。

③、Biotech公司是CXO行业的重要客户群体，其融资改善直接带动早期研发外包需求。

3、药企外包率持续提升

①、全球医药研发外包率从2015年的约30%提升至2025年的约45%。

②、生产外包率从约20%提升至约35%。

③、预计到2030年，全球研发外包率将达到55%以上，生产外包率将达到45%以上。

外包率提升的核心驱动因素：新药复杂度提升、监管要求趋严、成本压力增大、专业化分工深化。

4、新兴疗法带来增量需求

①、ADC、GLP—1、CGT、mRNA等新兴疗法快速发展。

②、新兴疗法的研发和生产复杂度更高，对外包服务的依赖度更强。

③、CGT CDMO市场复合年增长率有望超过25%，是增速最快的细分领域。

供给端分析：

1、产能情况

①、小分子CDMO：中国已占据全球40%以上产能，2023年产能利用率约75%，2025年回升至约78—80%。

②、生物药CDMO：产能快速扩张，2023年产能利用率约65%，2025年回升至约70-72%。

③、CGT CDMO：产能稀缺，处于供不应求状态。

④、临床前CRO：动物实验产能相对紧张，尤其是非人灵长类动物资源。

⑤、临床CRO：SMO资源、肿瘤领域临床研究能力相对稀缺。

2、人才供给

①、高端人才结构性短缺：具备5年以上经验的资深药物化学家供需比达1:4.5。

②、临床项目经理缺口超过3000人。

③、CGT、ADC等新兴领域专业人才更为稀缺。

④、基础人才供给充足：中国每年生物医药相关专业毕业生超过10万人。

3、技术壁垒

①、GLP GMP资质认证：需要多年积累，新进入者难以快速获得。

②、质量体系与合规能力：通过FDA、EMA等国际监管机构审计需要长期投入。

③、技术平台：高通量筛选、连续流反应、一次性生物反应器等技术平台构建需要大量研发投入。

④、客户信任：CXO服务具有高转换成本，客户一旦建立合作关系，粘性很强。

供需关系总结：

1、临床前CRO：紧平衡状态，产能利用率约80%—85%，价格稳中有升，需求持续增长，供给相对刚性。

2、临床CRO：总体宽松，高端紧缺，产能利用率约70%—75%，价格分化明显，肿瘤、CGT等高端领域供不应求。

3、小分子CDMO：总体宽松，高端紧缺，产能利用率约75%—80%，竞争激烈，高活性、复杂分子领域有溢价。

4、生物药CDMO：阶段性过剩，产能利用率约65%—70%，价格承压，制剂端产能稀缺，原液端逐步消化。

5、CGT CDMO：供不应求，产能利用率约85%—90%，价格持续上涨，行业增速最快，产能扩张需要时间。

6、ADC CDMO：紧平衡状态，产能利用率约80%—85%，价格稳中有升，技术壁垒高，头部企业优势明显。

*核心驱动因素*

1、长期驱动因素

①、全球医药研发投入持续增长：人口老龄化、疾病谱变化、未满足的临床需求推动医药研发投入长期增长。

②、外包渗透率持续提升：新药研发复杂度提升、成本压力增大、监管趋严，推动药企提高外包比例。

③、新兴疗法快速发展：ADC、CGT、GLP—1、mRNA等新兴疗法带来增量外包需求。

④、中国工程师红利：高素质、低成本的人才供给支撑中国CXO企业持续提升全球竞争力。

2、中期驱动因素

①、全球流动性改善：美联储降息周期开启，创新药融资环境改善。

②、创新药BD出海加速：中国创新药企业对外授权交易活跃，带动国内CXO需求。

③、国内创新药政策支持：医保、集采政策优化，创新药支付环境改善。

3、短期催化因素

①、BIO大会等行业会议：订单签约旺季，市场情绪催化。

②、财报季业绩验证：业绩超预期推动估值修复。

③、政策利好落地：创新药支持政策、外资准入政策等。

*行业投资逻辑*

1、长期成长逻辑

①、全球医药研发投入持续增长：人口老龄化、疾病谱变化、未满足的临床需求推动医药研发投入长期增长。

②、外包渗透率持续提升：新药研发复杂度提升、成本压力增大、监管趋严，推动药企提高外包比例。

③、中国企业全球竞争力提升：中国CXO企业凭借成本效率优势和技术能力提升，全球市场份额持续扩大。

④、新兴疗法带来增量需求：ADC、CGT、mRNA等新兴疗法研发生产复杂度更高，对外包服务依赖度更强。

2、周期复苏逻辑

①、行业处于周期复苏早期：经历了2021—2024年的深度调整后，行业正处于新一轮景气周期的早期阶段。

②、基本面持续改善：2025年以来行业营收和净利润增速持续提升，盈利能力改善。

③、估值处于历史低位：当前板块PE约28-32倍，处于历史10%分位以下，安全边际充足。

④、戴维斯双击机会：业绩增长叠加估值修复，股价弹性大。

3、龙头集中逻辑

①、行业集中度持续提升：头部企业通过规模优势、技术优势、客户优势不断扩大市场份额。

②、强者恒强格局强化：CXO行业具有明显的规模效应和网络效应，头部企业竞争优势持续强化。

③、一体化服务能力：头部企业提供全链条CRDMO服务，客户粘性更高，抗风险能力更强。

*估值方法*

1、PE估值法

适用场景：盈利稳定的成熟企业，如行业龙头。

历史估值区间：中国CXO龙头企业历史PE区间约为20—80倍，中枢约40—50倍。

当前估值水平：约25—35倍，处于历史低位。

合理估值：考虑行业成长性和周期性，合理PE约为35—45倍。

2、PEG估值法

适用场景：成长型企业，考虑业绩增速。

合理PEG：对于CXO行业，合理PEG约为1—1.5倍。

当前PEG：以2026年预期增速25%计算，当前PEG约为1.0—1.4倍，处于合理偏低水平。

3、PB估值法

适用场景：盈利波动较大的周期股，如CDMO企业。

历史PB区间：约2—8倍，中枢约4—5倍。

当前PB水平：约2—4倍，处于历史低位。

合理PB：约3—5倍。

4、PS估值法

适用场景：盈利波动大、但收入相对稳定的企业。

历史PS区间：约3—10倍，中枢约5—6倍。

当前PS水平：约3—5倍，处于历史低位。

估值结论：当前CXO板块估值处于历史极低水平，各项估值指标均处于历史10%分位以下，安全边际充足。

随着行业基本面持续改善，估值有望向历史中枢修复，估值修复空间约30—60%。结合业绩增长，未来1—2年板块预期收益率较高。

*主要风险点*

1、地缘政治风险

风险描述：中美关系复杂多变，美国《生物安全法案》等政策可能影响中国CXO企业的美国业务。

影响程度：较高。

发生概率：中等。

应对策略：选择全球化布局完善的龙头企业，降低单一地区依赖。

2、行业周期风险

风险描述：CXO行业具有明显的周期性，若全球创新药融资复苏不及预期，行业景气度可能再次下行。

影响程度：较高。

发生概率：较低。

应对策略：关注行业领先指标，如生物医药融资金额、新签订单增速等。

3、产能过剩风险

风险描述：前期高景气阶段产能扩张过快，若需求复苏不及预期，可能导致产能利用率持续低迷，毛利率承压。

影响程度：中等。

发生概率：中等。

应对策略：选择产能利用率较高、订单充足的企业。

4、行业竞争加剧风险

风险描述：行业竞争加剧可能导致价格战，影响企业盈利能力。

影响程度：中等。

发生概率：中等。

应对策略：选择技术壁垒高、差异化竞争优势明显的企业。

5、大客户集中风险

风险描述：部分CXO企业前五大客户占比较高，若大客户订单波动，可能对业绩产生较大影响。

影响程度：中等。

发生概率：中等。

应对策略：选择客户结构分散、客户数量多的企业。

6、汇率波动风险

风险描述：中国CXO企业海外收入占比高，美元汇率波动可能影响业绩。

影响程度：较低。

发生概率：较高。

应对策略：选择汇率对冲措施完善的企业。

7、技术变革风险

风险描述：AI制药等新技术可能替代部分传统CRO服务，改变行业竞争格局。

影响程度：较低。

发生概率：中等。

应对策略：选择积极布局新技术、数字化转型快的企业。

*避雷指南*

1、避免产能扩张过快的企业

警惕：产能扩张速度远超行业平均水平，产能利用率持续下降的企业。

原因：产能过剩可能导致毛利率持续下滑，盈利能力承压。

指标：固定资产增速、产能利用率、在建工程比例。

2、避免大客户依赖度过高的企业

警惕：前五大客户占比超过50%，单一客户占比超过20%的企业。

原因：大客户订单波动可能对业绩产生巨大影响，业绩稳定性差。

指标：前五大客户占比、客户数量、客户结构。

3、避免技术壁垒低的企业

警惕：业务同质化严重，缺乏核心技术平台，主要依靠价格竞争的企业。

原因：行业竞争加剧时，这类企业最先受到冲击，毛利率下滑最快。

指标：毛利率水平、研发投入比例、专利数量、技术平台数量。

4、避免质量问题频发的企业

警惕：频繁收到监管机构警告信、质量问题频发的企业。

原因：质量是CXO企业的生命线，质量问题可能导致客户流失、订单减少。

指标：FDA警告信数量、客户投诉率、质量事故发生率。

5、避免估值过高的企业

警惕：估值显著高于行业平均水平，且业绩增速无法支撑高估值的企业。

原因：估值过高意味着预期过高，一旦业绩不及预期，可能出现戴维斯双杀。

指标：PE、PEG、PB、PS等估值指标与行业对比。

投资建议

一、价值型投资者

1、投资目标

①、追求安全边际，注重估值合理性。

②、追求稳健收益，控制下行风险。

③、长期持有，分享企业成长。

2、配置建议

①、核心配置：行业龙头。

药明康德：全产业链龙头，估值处于历史低位，安全边际充足。

康龙化成：药物发现能力突出，估值折价明显，性价比高。

②、辅助配置：细分龙头。

昭衍新药：安评领域垄断地位，刚需属性强，业绩稳定性好。

泰格医药：临床CRO龙头，受益于国内创新药发展。

3、配置比例

建议配置比例：30—40%的股票仓位。

龙头企业占比：70—80%。

细分龙头占比：20—30%。

二、成长型投资者

1、投资目标

①、追求高成长，注重业绩增速。

②、愿意承担一定风险，追求高收益。

③、中期持有，分享行业景气度提升。

2、配置建议

凯莱英：技术领先，业绩弹性大，受益于ADC等新兴疗法发展。

博腾股份：业绩处于底部，复苏弹性大。

3、配置比例

建议配置比例：30—40%的股票仓位。

三、稳健型投资者

1、投资目标

①、追求稳健收益，控制波动风险。

②、注重股息率和业绩稳定性。

③、长期配置，作为组合压舱石。

2、配置建议

核心配置：大盘蓝筹龙头。

药明康德：行业绝对龙头，业绩稳健，抗风险能力强。

3、配置比例

建议配置比例：30—40%的股票仓位。

*投资总结*

1、行业判断：CXO行业正处于周期复苏的早期阶段，基本面持续改善，估值处于历史极低水平，具有较好的投资价值。

2、配置策略：建议以龙头企业为核心配置，把握行业复苏的确定性收益；适当配置弹性品种，增强组合收益弹性。

3、风险控制：关注地缘政治、行业周期等风险因素，选择竞争优势明显、抗风险能力强的龙头企业。

4、持有周期：建议中期持有，分享行业景气度提升和估值修复的双重收益。

来源：原文链接

全文约5800字，一文讲全、讲透MACD指标。

技术指标无数，唯独MACD称王。

原因很简单：MACD将趋势跟踪与动量衡量两种功能巧妙地融合在了一起。

它既能告诉你当前市场处于什么趋势，又能通过动能的变化提前预警趋势可能的转折，这种双重特性，让它脱颖而出。

MACD，Moving Average Convergence Divergence，平滑异同移动平均线。

由DIF快线、DEA慢线、红绿柱、0轴组成，默认参数为12，26，9。

*MACD的基础是均线，均线有SMA和EMA之分*

SMA，Simple Moving Average，简单移动平均线：和MA是一回事，就是把一段时间内的价格取平均值，所有价格权重相等，用平滑后的曲线来观察趋势。

EMA，Exponential Moving Average，指数移动平均线：对最近的价格赋予更高的权重，越新的价格，权重越大，能快速捕捉趋势的转折。

*DIF快线是12日EMA与26日EMA的差离值*

DIF = EMA12 - EMA26

DIF代表的是短期均线与长期均线之间的距离。

当DIF > 0时：说明短期均线在长期均线上方，市场处于多头状态。

当DIF < 0时：说明短期均线在长期均线下方，市场处于空头状态。

DIF的绝对值越大：说明两条均线离得越远，趋势的力度越强。

DIF的绝对值越小：说明两条均线靠得越近，趋势的力度越弱。

*DEA慢线是DIF快线的9日平均值*

DEA = EMA（DIF9）

慢线起参照物作用，通过比较当前距离DIF和平均距离DEA，我们就能知道趋势的加速度是正还是负：

当DIF > DEA时：说明当前距离大于平均距离，趋势在加速。

当DIF < DEA时：说明当前距离小于平均距离，趋势在减速。

金叉：DIF从下向上穿越DEA，说明趋势由减速转为加速，是买入信号。

死叉：DIF从上向下穿越DEA，说明趋势由加速转为减速，是卖出信号。

*红绿柱直观地展示了DIF快线偏离DEA慢线的程度，也就是趋势的加速度*

红绿柱 =（DIF - DEA） × 2

乘以2只是为了视觉效果，让柱子更长更明显，不影响本质含义。

红柱（正值）：DIF在DEA上方，多头动能在增强。

绿柱（负值）：DIF在DEA下方，空头动能在增强。

红绿柱的变化往往比金叉死叉更早出现，是真正的先行指标。

红柱持续放大：多头动能不断增强，上涨在加速，安心持有。

红柱开始缩短：多头动能开始衰减，虽然价格可能还在涨，但上涨的力气已经不够了，随时可能回调。

绿柱持续放大：空头动能不断增强，下跌在加速，坚决观望。

绿柱开始缩短：空头动能开始衰减，虽然价格可能还在跌，但下跌的力气已经用完了，随时可能反弹。

*0轴对应的是DIF = 0，EMA12 = EMA26*

0轴就是短期均线与长期均线相交的位置。

从市场意义来说，0轴是多空力量的分界线。

DIF和DEA在0轴上方：短期平均成本高于长期平均成本，场内大多数人处于盈利状态，属于多头市场。

DIF和DEA在0轴下方：短期平均成本低于长期平均成本，场内大多数人处于套牢状态，属于空头市场。

0轴决定了MACD信号的质量，同样是金叉死叉，发生在0轴上方和0轴下方，市场意义天差地别。

0上金叉：已经在多头市场里了，回调之后再次启动往往是主升浪的信号，可靠性很高。

0下金叉：还在空头市场里，下跌途中的反弹十有八九是陷阱，涨不了多少就会继续跌。

0上死叉：不一定是见顶信号，在多头趋势中，死叉可能只是上涨途中的回调洗盘，卖了容易踏空。

0下死叉：可靠性很高，在空头市场中，死叉意味着下跌还将继续，应该坚决离场。

0上金叉值钱，0下金叉不值钱；0下死叉危险，0上死叉不一定危险。

*金叉死叉本身也有强弱之分*

强势金叉：出现在0轴下方较深位置，DIF从深跌后快速拐头向上穿越DEA，红绿柱由绿快速变红并持续放大，往往对应着暴跌后的V型反转，爆发力强。

一般金叉：出现在0轴附近，属于多空转换的临界点，需要结合其他指标验证。

弱势金叉：出现在0轴上方高位，DIF已经在高位走平后小幅上穿，往往是上涨中继的再加速，也可能是最后的疯狂，需要警惕。

强势死叉：出现在0轴上方较高位置，DIF从高位快速拐头向下穿越DEA，红绿柱由红快速变绿并持续放大，往往对应着暴涨后的见顶回落，杀伤力大。

一般死叉：出现在0轴附近，属于趋势可能反转的信号。

弱势死叉：出现在0轴下方低位，DIF已经在低位走平后小幅下穿，可能是下跌中继的最后一跌，也可能是诱空，不宜盲目杀跌。

*红绿柱的应用*

1、看斜率，不看绝对值。很多人喜欢比柱子的长短，但更重要的是柱子变化的斜率。红柱以45度以上的斜率快速放大，说明上涨动能极强；红柱斜率平缓，虽然也在变长，但动能已经不足。

2、看连续变化，不看单根柱子。主力可以通过尾盘集中买卖，拉出一根突兀的长柱制造强势假象，但连续3天以上的柱线变化很难人为造假。判断动能一定要看连续多根柱子的变化趋势，不要被单日的一根长柱迷惑。

3、看面积，不看峰值。在判断背离的时候，不要只比较柱子的峰值高低，更准确的方法是比较柱状图的总面积。有时候虽然这一波的柱子峰值更高，但持续时间短、总面积小，说明整体动能其实更弱，同样构成背离。

缠论在判断背驰时，用的就是柱子面积比较法，这比单纯比较峰值要精确得多。

4、红绿柱连续同向放大3—5根之后，往往就会开始衰减。这是因为趋势的动能不可能无限加速，涨得越快、跌得越猛，后续衰竭的概率就越大。所以当您看到红柱已经连续放大了四五根，就要警惕随时可能出现的回调；反之，绿柱连续放大四五根后，也要关注可能的反弹机会。

*背离的应用*

背离：简单说就是价格和指标不同步。价格创出了新高或新低，但MACD指标却没有同步创出新高或新低，两者背道而驰，所以叫背离。

顶背离：股价创出新高，但MACD的DIF线或红绿柱却没有创出新高，反而走低。这说明虽然价格还在涨，但上涨的内在动能已经衰竭了，是趋势即将见顶反转的警示信号。

底背离：股价创出新低，但MACD的DIF线或红绿柱却没有创出新低，反而抬高。这说明虽然价格还在跌，但下跌的内在动能已经衰竭了，是趋势即将见底反弹的警示信号。

价格是表象，动能才是本质。

价格可以靠惯性、靠情绪、靠最后的疯狂继续冲高，但动能不会骗人。当动能已经跟不上价格的时候，趋势的反转就只是时间问题了。

背离的本质是趋势力度的边际递减。

顶背离：健康的上涨，应该是越涨越快，多头动能越来越强，体现在MACD上就是DIF和红柱不断创新高。但如果价格还在涨，MACD却不涨了，说明虽然股价还在往上走，但推动上涨的力量已经越来越弱了。

底背离：价格越跌越慢，空头动能越来越弱，虽然还在跌，但已经跌不动了，随时可能反弹。

很多人一看到顶背离就马上卖，一看到底背离就马上买，结果经常顶背离之后股价还能继续涨，底背离之后股价还能继续跌。

因为背离只是预警信号，不是操作指令，只能用来提高警惕，真正的买卖还要等确认信号。

背离告诉您动能衰竭了，但动能衰竭不代表马上就会反转。有时候，趋势会进入钝化状态，背离了之后还能再背离，价格还能沿着原来的方向惯性走一段。

尤其是在极强的趋势中，可能会出现多次背离，但价格就是不反转。

背离还有一个重要的概念：级别。不同时间周期的背离，意义完全不同。

日线级别背离：对应中期趋势的反转，通常会带来数周的调整或反弹，适合波段交易者。

周线级别背离：对应长期大趋势的反转，一旦形成，持续性很强，往往会带来数月甚至数年的行情转变。周线底背离往往是历史性大底，周线顶背离往往是历史性大顶。

30分钟级别背离：对应短期的反弹或回调，信号可靠性较低，容易受噪音干扰。适合在日线趋势明确时，用来寻找短线买卖点。

这里有一个重要的原则：小级别服从大级别。

如果周线是顶背离，哪怕日线出现底背离，也大概率只是下跌途中的反弹，不能重仓参与；反之，如果周线是底背离，日线的顶背离也只是上涨途中的回调，不用太恐慌。

最理想的情况是多周期共振。周线、日线、30分钟同时出现同向的背离信号，这时反转的成功率极高。

0轴的应用

0轴是MACD图上最不起眼的一条线，但极为重要。

1、0轴的本质

从数学上看，0轴就是DIF = 0的位置，也就是EMA12 = EMA26的位置。

从市场意义看，0轴是多空力量的平衡点，是牛熊的分界线。

0轴上方：短期平均成本高于长期平均成本，新进场的人比老持仓的人成本高，说明大家愿意以更高的价格买入，市场情绪乐观，属于多头市场。

0轴下方：短期平均成本低于长期平均成本，新进场的人比老持仓的人成本低，说明大家都在低价抛售，市场情绪悲观，属于空头市场。

更通俗地说，0轴就是市场的盈亏平衡线。

0轴之上：大部分人都在赚钱，赚钱效应会吸引更多人进场，形成良性循环。

0轴之下：大部分人都在亏钱，亏钱效应会让更多人离场，形成恶性循环。

2、0轴穿越

当DIF线从0轴下方上穿0轴时，意味着市场从空头转为多头，是重要的趋势质变信号。

当DIF线从0轴上方下穿0轴时，意味着市场从多头转为空头，同样是趋势质变的信号。

很多人觉得0轴穿越不如金叉死叉灵敏，但恰恰是这种不灵敏，让0轴穿越的可靠性更高。

金叉死叉可能在震荡市里来回出现，但0轴穿越不会那么频繁。一旦DIF有效站稳0轴上方，往往意味着一波真正的趋势行情开始了。

3、0轴附近的回踩

0轴还有一个重要的用法：回踩0轴。

在多头趋势中：DIF线从高位回落，回踩0轴但不有效跌破，然后再度向上。这往往是上涨途中的洗盘结束信号，也是很好的加仓机会。

在空头趋势中：DIF线从低位反弹，触碰0轴但无法有效突破，然后再度向下。这往往是下跌途中的反弹结束信号，也是继续做空或离场的时机。

0轴回踩之所以有效，是因为0轴是多空的主战场。

多头趋势中，回调到0轴附近，相当于空方发动了一次反攻，但攻不下来，说明多方力量还是占优，后续自然会继续上涨。

反之亦然。

*MACD的局限*

1、滞后性，永远跟在价格后面

因为它是基于移动平均线计算的，而移动平均线本身就是滞后的。

不管是金叉死叉，还是背离，都是价格走出来之后才会出现的信号。当你看到金叉的时候，上涨已经走了一段了；当你看到底背离的时候，下跌也已经接近尾声了。

在快速变化的行情中，这种滞后性会让你错过最佳的入场或离场时机。股票突然涨停，MACD可能要等好几天才会出现金叉；股票突然暴跌，MACD也要等几天才会死叉。

滞后性是MACD的天生缺陷，无法彻底消除，只能通过调整参数、结合其他指标等方式来缓解。

2、震荡市失效

MACD最不擅长的就是横盘震荡行情。

在震荡市里，价格上上下下，MACD会频繁地金叉死叉，信号来回切换。如果您机械地按照信号操作，就会被反复打脸，金叉买入就跌，死叉卖出就涨，俗称左右挨耳光。

因为MACD是趋势指标，它的设计初衷就是跟踪趋势。在没有趋势的市场里，它自然就失效了。

所以，使用MACD的前提是：市场有明确的趋势。

如果市场处于震荡状态，最好的策略是减少操作，甚至不操作，等趋势出来再说。

3、强趋势中钝化，背了又背

股价持续上涨，MACD可能会出现多次顶背离，但股价就是不跌，还能继续涨。如果您一看到顶背离就卖出，很可能早早踏空，错过主升浪。

因为在极强的趋势中，动能虽然有所减弱，但整体趋势的力量太强大了，惯性会推着价格继续往前走。这时候背离只是预警，不是立即反转。

同理，在大熊市中，底背离也可能出现很多次，但股价就是不涨，继续下跌，底背离之后还有底背离。

所以，在强趋势中，不能只看背离就操作，一定要等趋势真正破位了再行动。

4、无法预测幅度，只知道转折，不知道转多少

一个底背离之后，可能只是反弹5%，也可能是反转50%；一个顶背离之后，可能只是回调5%，也可能是暴跌50%。

因为MACD只衡量动能的变化，不衡量价格的位置和空间。反转的幅度取决于很多因素，市场环境、基本面、资金面、情绪面等，这都不是MACD能涵盖的。

所以，用MACD只能解决什么时候买卖的问题，解决不了买多少、赚多少走的问题，后者需要结合仓位管理、止损止盈策略等来解决。

*MACD不能预测未来*

MACD描述的是过去和现在的市场状态，不能预测未来。金叉不代表一定会涨，死叉不代表一定会跌，背离也不代表马上反转。

技术分析最核心的思想就是分类，这是几乎所有玩技术的人都搞不清楚的一点。

技术指标发出买入信号，技术派就以为上帝给了暗示，抱着如此见识，几乎所有技术派都很难有大的成功。

技术指标不过是把市场所有可能的走势进行一个完全的分类，为什么技术派事后都是高手，真正干起来就个个不行，就是这个原因。

任何技术指标只是对市场进行完全分类后指出在这个技术指标的视角下，什么是能搞的，什么是不能搞的，如此而已。

至于这个指标对应的情况是否百分百反映在实际的走势上，答案肯定是否定的，否则所有的人都可以按照这指标操作，就不会有亏钱的人了。

*一套简单实用的MACD交易系统*

最后，给大家提供一套简单实用的MACD交易系统框架。这不是什么圣杯，但足够清晰、可执行，适合大多数普通交易者。

选股条件：

1、周线MACD在0轴上方，表示大趋势多头。

2、股价在60日均线上方，表示中期趋势向上。

3、成交量温和，没有异常放量或缩量。

买入条件，需满足全部：

1、日线MACD在0轴附近或0轴上方形成金叉。

2、红柱开始放大，且斜率较陡。

3、当日收盘价站上30日均线。

4、成交量较前5日平均放大20%以上。

加仓条件：

1、股价回调到30日均线附近止跌。

2、MACD回踩0轴但不跌破。

3、绿柱缩短，即将翻红。

卖出条件，满足其一即可：

1、日线MACD出现明显顶背离。

2、日线MACD死叉，且绿柱快速放大。

3、股价跌破60日均线。

4、盈利达到预期目标。

止损条件：

1、买入后股价跌破买入阳线的最低点。

2、根据个人风险承受能力设置亏损比例或数额。

资金管理规则：

1、单只个股仓位不超过总资金的30%。

2、首次建仓用1/3仓位，确认后再加仓。

3、永远不要满仓一只股票。

4、亏损时不要补仓摊低成本。

执行纪律：

1、严格按照规则操作，不凭感觉交易。

2、错了就止损，不要死扛。

3、不要因为连续盈利就加大仓位。

4、不要因为连续亏损就怀疑系统，坚持一致性。

这套系统很简单，但简单的东西往往最有效，因为它容易执行，能保证交易的一致性。

盲目追求复杂的系统，容易越做越乱。因为系统越复杂，主观判断的空间就越大，就越容易情绪化操作。

最后，MACD只是一个工具，交易的成败，也从来不由一个指标决定。

真正重要的，从来不是工具，而是使用工具的人。

来源：原文链接

全文约12000字，一文讲全、讲透看盘。

看盘，不是从9:15到15:00一直盯着分时。

*看盘，看什么*

公众号：苔青花繁

1、资金供需的实时变化

股价涨跌的直接原因是资金供需失衡。虽然每笔成交中买盘与卖盘必然相等，但同一价位的潜在买盘与潜在卖盘常存在差距。

例如：某股票现价10元，愿在此价位买入的资金为5亿元、愿在此价位卖出的资金为3亿元，剩余的2亿元买盘则需向10.01元、10.02元、10.03元等更高价位寻求成交，股价随之上涨。

看盘就是在观察：谁在买？谁在卖？力度有多大？持续性如何？

2、市场情绪的冷暖转换

市场是人性的放大器，恐惧时大家争先恐后卖出，贪婪时大家蜂拥买入。情绪的变化，会直接影响短期价格波动。

看盘就是在感知市场情绪的温度：今天是偏暖还是偏冷？是亢奋还是恐慌？情绪是在升温还是在降温？

3、多空力量的强弱对比

每一根K线、每一笔成交、每一个挂单，都是多空双方博弈的痕迹。

看盘就是在观察这些痕迹：判断当前是买方占优还是卖方占优？力量对比正在发生什么变化？

*看盘的层次*

1、看价格涨跌：涨了还是跌了？我赚了还是亏了？

2、看量价配合：为什么涨？是真涨还是假涨？能不能持续？

3、看资金意图与市场情绪：主力资金在干什么？市场情绪如何？接下来会怎样？

*盘前准备*

盘前先看市场环境：

1、主要指数隔夜线索：新闻、盘前要闻、外围市场如美股、A50期指等，看传达的整体风险偏好是偏暖还是偏冷。

外围市场对A股的影响，主要体现在情绪传导上，并非简单的美股涨，A股就涨。

美股三大指数：道琼斯、纳斯达克、标普500，反映全球风险偏好。

美股权重股票：英伟达、苹果、特斯拉、谷歌、台积电、甲骨文、美光科技、闪迪、超威半导体、博通、康宁、迈威尔科技、辉瑞、默沙东、埃克森美孚等。

A50期指：新加坡富时中国A50指数期货，是外资对A股的预判

美元指数与人民币汇率：影响北向资金流向。

大宗商品价格：影响资源类板块。

2、持仓股、自选股有无公告：个股公告、业绩预告、投资者关系活动记录表、股东增减持计划、重大资产重组等，这些会直接影响当天开盘情绪。

利好类公告：业绩大幅预增、重大合同订单、资产重组收购、股东增持回购等。

利空类公告：业绩大幅预减亏损、股东减持计划、监管问询、立案调查、限售股解禁等。

中性类公告：股东分红、增发配股、高管变动等。

3、今日有无重磅事件：通过财联社、新华社、同花顺、东方财富等权威渠道，看政策表态、行业文件、宏观数据等，这些都可能对当日资金流向产生影响。

盘前过一遍自选股：

1、持仓股：今天预期是什么？止盈止损位在哪里？

2、观察股：今天有没有可能出现买点？触发条件是什么？

3、板块龙头：代表板块情绪的标杆股，它们的走势会影响整个板块。

*集合竞价怎么看*

A股开盘集合竞价时间是9:15—9:25，这10分钟分为两个阶段，规则完全不同：

9:15—9:20：可以挂单，可以撤单，水分很大，假单多，别当真。大幅高开、大单封涨停，很多都是主力挂的假单，到9:19左右就悄悄撤了，专门骗跟风的散户。

9:20—9:25：只能挂单，不能撤单，这时的价格、撮合成交量，才是市场用真金白银投票的结果，参考价值高。

9:25—9:30：交易所暂不收单，券商软件允许挂单，不能撤单，撤单只能等到9:30之后，单子会先在券商服务器暂存，等到9:30整统一报送交易所，进入连续竞价排队成交。

重点看：

1、大盘竞价是高开、平开还是低开

①、±1%以内：算平开，情绪正常。

②、±1%—2%：明显高开/低开，情绪有偏向。

③、±2%以上：情绪较极端，可能有重大消息。

2、你的持仓股、自选股最终落在什么价位

①、和昨晚设想的正常开盘区间差多远？

②、明显超预期还是低于预期？

③、为什么会这样？有没有对应的消息？

3、扫一眼涨幅排名前10的板块

①、今天资金眼里的热区在哪？

②、是你关注的方向吗？

③、有没有新的题材冒出来？

集合竞价的经典套路：

1、高开的不同含义

①、高开2%—5%：

如果是低位启动+放量：可能是主力拉升，值得关注。

如果是高位+量能不足：可能是诱多，小心冲高回落。

②、高开5%以上：

属于超强强势，通常是有利好消息。

如果半小时内不涨停，大概率是诱多出货。

2、低开的不同含义

①、低开1%—3%：

半小时不翻红，弱势信号。

但如果前三天放量横盘，可能是主力洗盘低吸机会。

②、低开3%以上：

通常有利空消息。

如果没有利空却大幅低开，可能是恐慌性抛售。

需观察是否有资金承接。

*开盘半小时9:30-10:00*

开盘后前30分钟成交最密集，波动最猛，但也最容易把人带节奏。目标只有一个：确认主线方向和情绪基调，而不是追进追出。

1、盯住大盘的量价

①、指数涨，成交额比昨天同期放大，代表有增量资金愿意进场，行情延续性更强。

②、指数涨，成交明显缩量，很可能是存量博弈下的虚拉，后续容易回落。

③、指数跌，放大量，抛压真实，不要轻易伸手接下落的飞刀。

④、指数跌，缩量，可能是情绪惯性，未必是趋势崩溃。

2、盯住板块

看涨幅榜前列的板块，如果同一个产业链、同一个题材出现3只以上涨停或明显领涨，说明资金形成了共识，这才是主线；如果只是东涨一个西涨一个，大概率是轮动杂音。

3、高开后的分时走势

①、强势高开2%—4%且不回补缺口：分时线短暂下探后立即拉起，始终不碰或刚触碰均价线就拐头向上，成交量配合，这是强势上攻信号，尤其出现在底部启动或突破关键位置时。

②、高开低走瞬间回补缺口：开盘后分时线直线下跌，迅速跌破开盘价和均价线，成交量放大，通常是拉高出货或获利盘了结的信号，当日走弱的概率大。

③、高开冲高后震荡：快速冲高3—5个点后，开始围绕均价线震荡，成交量平稳，可能是主力在测试抛压，需要结合日K线位置判断，位置不高可能是洗盘，位置高则需警惕。

4、低开后的分时走势

①、强势低开-2%—-4%后快速拉起：低开后分时线迅速上扬，放量突破均价线并站稳，通常是假摔或洗盘结束的信号，是很好的日内低吸买点。

②、低开低走：低开后反弹无力，无法突破均价线，或者刚触碰就掉头向下，是弱势阴跌的标志，当日大概率收阴线，应回避。

③、低开震荡走高：低开后不创新低，在均价线下方或附近震荡，随后缓慢放量站上均价线，稳步吸筹的走势，可能尾盘会拉升。

*盘中看什么10:00—14:30*

过了10:00，当天的情绪基调基本定型。接下来到尾盘前这段时间，要少操作，多观察。

1、大盘分时图的黄白线

白线：就是我们常说的大盘指数，按市值加权，大盘股权重大。

黄线：所有股票同等权重，小盘股影响大。

黄白二线的关系，反映了市场的风格偏好：

①、白线在上，黄线在下：大盘股强，小盘股弱，权重股拉指数。

②、黄线在上，白线在下：小盘股强，大盘股弱，题材股活跃。

③、两线同步上涨：普涨行情，健康。

④、两线同步下跌：普跌行情，谨慎。

⑤、白线涨黄线跌：赚指数不赚钱。

⑥、白线跌黄线涨：指数跌但个股活跃，题材行情。

2、板块轮动

个股很少独立行情，绝大多数股票都跟着板块走。板块轮动的本质是：资金在不同赛道间切换，寻找最优的风险收益比。

①、看涨幅榜、跌幅榜：

涨幅前10的板块有哪些？有没有共同题材？

跌幅前10的板块有哪些？是高位补跌还是有利空？

②、看涨停板分布：

涨停股集中在哪些板块？

一个板块有多少只涨停？3只以上才算形成效应。

连板股有几个？连板高度是多少？

③、看资金流向：

主力资金净流入、流出前5的板块是什么？

3、板块轮动规律

主线板块：持续时间长，有明确的逻辑支撑，资金深度介入。

轮动板块：涨一天跌一天，没有持续性，今天涨明天就跌，追进去容易被套。

①、看持续性：连续3天以上领涨，大概率是主线。

②、看梯队：有龙头、有中军、有跟风，梯队完整的是主线。

③、看逻辑：有明确催化剂的是主线，莫名其妙涨的是轮动。

*判断个股走势强弱*

1、与大盘对比

个股强不强，不是看它涨了多少，而是看它比大盘强还是弱。

和大盘对比，是因为大盘代表了整体市场环境。在同样的环境下，比大盘强的股票，说明有资金在关照，后续上涨概率更大。

①、大盘涨，它涨得更多：强势。

②、大盘跌，它跌得更少甚至不跌：强势。

③、大盘涨，它涨得少甚至不涨：弱势

④、大盘跌，它跌得更多：弱势。

2、分时图的强弱形态

强势形态：

①、分时线始终在均价线上方运行。

②、均价线稳步上行。

③、每次回调到均价线都获得支撑。

④、上涨放量，回调缩量。

弱势形态：

①、分时线始终在均价线下方运行。

②、均价线稳步下行。

③、每次反弹到均价线都遇阻回落。

④、下跌放量，反弹缩量。

震荡形态：

①、分时线围绕均价线上下穿梭。

②、没有明确方向。

③、需要结合震荡区间和量能判断。

3、量价关系

价格是表象，量能是本质，这是技术分析的基石。

①、放量上涨：资金真进场，更健康。

②、缩量上涨：追高意愿不足，警惕冲高回落。

③、放量下跌：抛压真实，需谨慎。

④、缩量下跌：可能是情绪惯性，未必是趋势崩溃。

放量上涨，意味获利盘在当前价位卖出，新多头资金高位承接。随着筹码置换完成，对股价预期较低的投资者离场，剩余持仓者预期更高，现价上方潜在卖盘减少，压力减轻，少量资金即可推动股价继续上涨，形成良性循环。

缩量上涨，虽说明多数投资者惜售，不愿卖出，但也意味着后续买入资金不足，缺乏持续动力。一旦分歧加剧，成交量放大，股价易出现回调。

但有一个例外：缓慢上涨叠加缩量。很多散户有个误区，觉得股价上涨必须放量才靠谱，缩量上涨就是假涨。其实不然，在缓慢上涨的趋势中，缩量上涨才是最强的信号。

因为缓慢上涨叠加缩量，说明主力高度控盘，没有大量出货意愿。如果是放量上涨，可能是主力诱多，吸引散户接盘；但缩量上涨，意味着散户惜售，主力不用大量资金就能拉升股价，这种趋势最稳，最容易走出主升浪。

量价背离：价格创出新高、新低，但对应的成交量却没有同步创出新高、新低。

顶背离：价格创新高，量能没创新高，代表上涨动能减弱，可能见顶。

底背离：价格创新低，量能没创新低，代表下跌动能减弱，可能见底。

价格是果，量能是因，没有量能支撑的价格上涨，是无源之水，难以持续。

4、资金流向

软件统计资金，依靠主动成交单划分：

①、主动买入股票的订单：算作流入资金。

②、主动卖出的订单：算作流出资金。

③、当日流入减去流出的差额：当日资金净流入。

系统会按照单笔成交金额划分四类单子：

①、超大单：单笔成交体量最大，基本是机构、公募、私募、游资主力的标准交易单。

②、大单：中型机构、大户投资者交易，辅助判断资金力度。

③、中单：中小型散户、普通大户换手。

④、小单：绝大多数普通散户日常买卖订单。

简单区分：

①、超大单、大单合计：主力资金。

②、中单、小单合计：散户资金。

单日资金数据参考价值极低，因为主力操盘不会一天完成布局：想要布局一只个股，主力会分十几天、几十天分批低吸，单日可能小幅流出，连续多日持续净流入；主力出货同样不会一天清仓，拉升阶段边涨边卖，单日资金时而流入、时而流出，迷惑跟风散户。

单日资金流向只能当作辅助参考，中长期多日累计资金动向，才是判断主力真实意图的核心依据。

*主力资金*

主力资金，并不是单一群体。

1、北向资金

北向资金：是通过沪股通、深股通进入A股的境外资金，俗称外资。

①、特点：持仓周期长，偏向价值投资。

②、选股偏好：行业龙头、业绩稳定、分红可观的蓝筹个股。

③、参考意义：连续多日大额加仓的行业，中长期行情稳定性更强；如果北向持续减仓某个赛道，即便短期炒作火热，上涨持续性大概率不足。

2、公募、社保、保险等机构资金

机构资金：体量庞大，建仓周期极长，很少参与短期热点题材炒作。

①、常年布局：半导体、医疗、消费、高端制造等具备长期成长逻辑的赛道。

②、走势特点：资金呈现缓慢持续流入，个股走势平稳沿均线缓慢上行。

③、适合：中长线投资者跟踪。

3、短线游资

短线游资：资金体量中等，主打短线波段炒作。

①、偏爱：政策利好催化、题材热度高、流通盘偏小的个股。

②、操作周期：普遍3—15天。

③、走势特点：单日超大额净流入，股价快速拉出涨停，资金快进快出。

④、风险：热度消退后资金迅速撤离，波动风险远大于机构重仓标的。

北向、机构、游资同步加仓同一个板块时，市场最强主线，持续性行情概率极大。

*盘口语言*

盘口主要是从股价分时走势图上所显示的信息，能详尽勾勒出股价每日的完整交易过程。本质代表着供需关系的实时博弈，从而直接影响短期价格波动。

1、五档行情

在交易软件中，我们会看到买1—买5和卖1—卖5共10个价位，它们代表当前最接近成交的委托单：

买1：最高买入价。

卖1：最低卖出价。

两者差价即买卖价差。

若买1挂单量远大于卖1：说明多头占优。

若卖1挂单量远大于买1：说明空头占优。

但要注意：挂单是可以撤的。

主力常通过大单压盘、卖单堆积制造压力，或大单托底、买单密集支撑股价。这些挂单很多是假的，是用来诱导散户的。

2、内外盘

内盘S：以买入报价主动成交的卖单，反映卖方抛售意愿。

外盘B：以卖出报价主动成交的买单，反映买方抢筹意愿。

外盘＞内盘：多方主导。

内盘＞外盘：空方主导。

如果股价滞涨但外盘激增，要警惕主力诱多出货。主力可以通过对倒的方式，自己卖给自己，制造外盘增加的假象。

3、盘口挂单的经典套路

①、压单诱空

现象：挂大单在卖1、卖2，但小单持续吃掉。

含义：主力在低吸，故意挂大卖单吓散户交出筹码。

识别：虽然卖单多，但股价不跌甚至慢慢涨，说明有资金在悄悄接。

②、托单诱多

现象：挂大单在买1，但不动手，制造买盘假象。

含义：骗散户接盘，主力在出货。

识别：虽然买单多，但股价不涨甚至慢慢跌，说明托单只是摆样子。

③、撤单频繁

现象：高频挂撤，单子挂了又撤，撤了又挂。

含义：主力试探对手筹码成本和情绪。

识别：挂单变化快，成交却不多。

*分时形态*

1、钓鱼线

形态：分时线在短时间内被大买单直线拉起，随后在高位维持窄幅震荡，成交量萎缩。

含义：主力出货经典形态，吸引跟风盘后派发。

操作：千万别追，持仓的话考虑减仓。

2、台阶式上涨

形态：分时线上涨一波后，在一个平台震荡整理，消化浮筹，然后再次放量上涨，如此反复。

含义：健康稳健的上涨模式，表明主力控盘能力强。

操作：可以持有，回调到台阶支撑位是买点。

3、V型反转

形态：分时线快速下跌后，又被更快速的力量拉起，形成一个尖锐的V形。

含义：如果伴随底部放量，可能是恐慌盘涌出后被资金接回，是短期见底信号。

操作：激进的可以在V型右侧确认时轻仓介入。

*成交量*

最真实也最容易造假的指标。

成交量是指在某一时间段内成交的股票数量或金额。它代表了市场参与者的交易活跃度，也反映了多空分歧的程度。

成交量放大：市场对当前价格分歧大，多空博弈激烈，大量筹码完成置换。

成交量萎缩：市场分歧小，投资者对当前价格达成共识，交易意愿低迷。

横盘越久，爆发行情可能性越大。

横盘阶段股价维持区间波动，成交量持续放大，说明多空双方在此区间激烈博弈，大量筹码完成置换。

随着成交持续，近价区潜在买卖盘逐步耗尽。

原低位预期卖出者离场，新承接筹码者预期更高，潜在卖盘向高位转移；原低位预期买入者进场，新潜在买盘向低位转移。

最终，现价附近形成潜在买卖盘稀疏的真空带。

支撑与压力大幅减弱，少量资金即可推动股价突破区间，形成大幅波动。

横盘放量仅能预判波动幅度，无法确定涨跌方向，需结合突破后的量能与趋势进一步判断。

很多人迷信成交量，觉得量不会骗人。但实际上，主力完全可以通过对倒，自己买自己卖，来制造虚假成交量。

①、放量但股价不涨：可能是对倒。

②、放量但换手率异常高：可能是对倒。

③、结合位置判断，高位放量要格外小心。

*换手率*

个股的活跃度。

换手率 = 成交量 ÷ 流通股本 × 100%

换手率指在一定时间内股票转手买卖的频率，反映股票流通性强弱，帮助投资者判断市场热度。

换手率高：交易活跃，热度高，可能存在主力资金运作。

换手率低：关注度不足，属于冷门股。

换手率的高低，没有绝对的判断标准，需结合市场环境、流通盘大小及股价位置综合判断：

①、 <3%：成交萎靡，活跃度不高。

②、3%—5%：成交温和。

③、5%—8%：带量上涨。

④、8%—15%：放量上涨。

⑤、>15%：巨量上涨，需警惕风险。

小盘股的换手率普遍高于大盘股；新股上市初期换手率会很高；高位高换手率要警惕出货。

*量比*

情绪的量化指标。

量比 = 当前成交量 ÷ 过去5日平均成交量

量比衡量的是当日成交量与近期平均水平的对比，反映交易活跃度的变化。

①、＜0.5：交投清淡，行情平淡。

②、＞1：交易活跃，可能有异动。

③、＞2：明显放量，重点关注。

④、＞5：巨量，极端行情。

开盘时看量比，可以快速判断今天这只股票有没有资金关注。量比突然放大，说明有资金在行动。但量比高不代表一定会涨，要结合价格方向判断。

*委比*

挂单的多空对比。

委比 = (委买量 - 委卖量) ÷ (委买量 + 委卖量) × 100%

委比反映的是当前挂单的买卖力量对比。

①、＞0：买盘占优。

②、＜0：卖盘压制。

③、+100%：只有买单没有卖单，涨停时。

④、-100%：只有卖单没有买单，跌停时。

委比是最容易被操纵的指标。

因为挂单是可以随时撤的，主力可以挂大量假单来操纵委比，诱导散户。

所以委比只能作为参考，必须结合成交量验证，不能单独作为决策依据。

*每笔成交量*

我们看到的每一笔成交明细，实际上是过去3秒的时间内成交的一个数据包，而不是显示的每一次成交。

红色B：代表主动性买入数量。

绿色S：代表主动性卖出数量。

如果在过去3秒，忽然成交了几千手，是其他相同时间段内成交的几倍甚至几十倍，这个属于大单成交。

大单往往代表主力资金的动作：

①、低位持续出现大买单：可能是主力建仓。

②、高位持续出现大卖单：可能是主力出货。

但也要注意对倒的可能性。

*振幅*

当天股价波动的幅度。

当日振幅 =（最高价 - 最低价）÷ 前一个交易日的收盘价 × 100%

①、振幅大：多空博弈激烈，分歧大。

②、振幅小：交易清淡，分歧小。

③、低位高振幅：可能是主力吸筹洗盘。

④、高位高振幅：可能是主力出货。

*级别*

1、分时图

分时图适合：

①、观察当日的强弱。

②、寻找日内的买卖时机，做T。

③、感知当日情绪变化。

分时图不适合做：

①、判断中长期趋势，太短视了。

②、作为买入卖出的唯一依据，太容易被骗线。

分时图是战术级的工具，不是战略级的工具。它只能帮你选时机，不能帮你选方向。

2、1分钟K线

1分钟K线只适合：

①、专业交易者高频炒单。

②、量化，程序化交易。

③、极度精确的入场点确认，配合大周期使用。

普通散户做日内或隔日超短线，主图周期只盯5分钟或15分钟就够了。

1分钟、3分钟K线看似反应快，实则全是量化资金的脉冲和骗线，波动剧烈但毫无持续性。

大众交易者可以直接把1分钟图关掉。

3、5分钟K线

5分钟K线的优势：

①、足够灵敏，能第一时间捕捉主力试盘、洗盘、启动的动作，又不至于像1分钟那样杂乱无章。

②、一天有48根5分钟K线，足以刻画出完整的日内情绪起伏。

5分钟K线的劣势：

①、假突破多、噪音大。

②、不能单打独斗，必须搭配更高一级周期验证。

只有当30分钟或60分钟趋势向上时，5分钟的回调企稳信号才值得信任。否则，就是在逆势接飞刀。

4、15分钟K线

15分钟K线的优势：

①、一天16根K线，不快不慢，既能过滤掉盘中随机波动，又能比日线早半天嗅到趋势变化。

②、在灵敏度与稳定性之间取得最佳平衡，特别适合捕捉3%—15%的短线波段。

15分钟必须配合日线使用，日线决定你今天能不能开仓，15分钟负责告诉你具体在哪根K线进场。

脱离大周期的15分钟信号，胜率会暴跌。

5、30、60分钟K线

①、趋势可靠，杂波少。

②、反应滞后，可能错过最佳买点。

③、适合没时间盯盘的上班族。

5、日K线及以上

日线判断大方向能不能做多，而不是用来找买点。

等日线走出明确信号，往往已是行情尾声，你进去就是接盘侠。

周线看节奏，月线定生死。

尤其是月20均线，那才是主力真正的参考风向标。

月线站稳20均线，趋势撑住了，行情才会真正走好；月线破位，再怎么折腾都是反弹逃命。

只看月线和周线，你才能跳出短期波动，看清大势。

*级别组合*

大级别定方向，小级别找买点。

1、日线+15分钟

①、日线看60日均线方向，线上只做多。

②、15分钟等回踩60均线企稳放量买入。

2、60分钟+5分钟

①、60分钟定中期趋势，MA20向上。

②、5分钟找背离低吸或突破确认点。

3、30分钟+15分钟

①、30分钟判断能否留过夜。

②、15分钟执行日内买卖。

*尾盘14:30—15:00*

早盘是试探，午盘是纠缠，尾盘是定局。

要理解尾盘，首先要理解A股T+1的交易制度。这是尾盘博弈存在的物理基础。

T+1制度的囚徒困境：当天买入的股票，当天不能卖。这意味着，如果你在早盘或午盘买入，一旦下午大盘跳水，你只能眼睁睁看着亏损而无法止损。

这种制度天然导致了避险资金倾向于在下午进场，特别是最后半小时。

对于主力而言，早盘的拉升可能是诱多，午盘的震荡可能是洗盘。但尾盘的走势，通常代表了主力真实的次日意图。

如果想次日继续拉升，主力必须在尾盘稳住股价，不让恐慌盘涌出，甚至要抢筹拿先手

如果想次日出货，主力往往在尾盘通过对倒拉升，制造抢筹假象，诱使散户进场接盘。

尾盘的经典定式：

1、阶梯式拉升

①、形态特征：从14:30开始，股价依托分时均线稳步攀升，每一波拉升后横盘不破均价线，形成小台阶，直至收盘。收盘价几乎在全天最高点附近。

②、量能特征：量价配合健康，拉升时有量，横盘时缩量。没有巨量放出，说明筹码锁定良好。

③、市场逻辑：这是典型的主力抢筹行为。主力不希望在尾盘引起太大的骚动，不放巨量，但又想拿够筹码，以便在次日早盘直接高开高走。这种走法显示了主力对次日行情的极度自信。

④、次日预判：次日高开高走概率90%以上。这是最强的短线进场信号。主力已经用真金白银表明了态度。

⑤、操作策略：激进型，14:50左右，确认第三级台阶稳固，直接跟进；稳健型，收盘前5分钟，确认股价稳定在均线上方，轻仓买入，博弈次日高开溢价。

2、尾盘偷袭

①、形态特征：全天股价大部分时间在低位或均线下方运行，死气沉沉。但在14:45甚至14:55分，突然出现几笔大单直线拉升，瞬间翻红或拉高2—3个点。收盘后留下一根长长的下影线或光头阳线。

②、量能特征：拉升时成交量急剧放大，脉冲式放量，但收盘前几分钟量能迅速萎缩。这属于典型的对倒拉升，没有真实的资金持续流入。

③、市场逻辑：这是教科书级别的诱多。主力为了做出好看的日K线，方便次日出货。

④、次日预判：次日低开低走概率极高。这种尾盘拉升被称为假阳线，是主力虚弱的表现。

⑤、操作策略：严禁追高，如果手中持有该股，尾盘拉升无力封板，应趁机减仓或清仓，而不是加仓。

3、单边跳水

①、形态特征：全天走势尚可，但在14:30之后，股价毫无反抗地单边下跌，甚至放量跌破关键支撑位，分时线呈45度角向下，几乎没有像样的反弹。

②、量能特征：下跌伴随放量，说明恐慌盘涌出。或者是缩量阴跌，说明承接力极差。

③、市场逻辑：如果是放量跳水，可能是有突发利空，或者主力不计成本出货；如果是缩量阴跌，说明市场信心不足，买盘稀少，稍有卖盘就跌。

④、次日预判：次日继续下跌概率大。

⑤、操作策略：如果跌破关键支撑位，果断止损，不要抱有幻想。空仓者不要急着抄底，等企稳再说。

4、尾盘砸盘

形态特征：收盘前最后几分钟，股价突然被几笔大单打下来，跌幅明显。

区分是洗盘还是出货：

①、看位置：低位砸盘大概率是洗盘，高位砸盘大概率是出货。

②、看量能：放量砸盘要小心，缩量砸盘可能是洗盘。

③、看次日：如果次日能快速收复失地，就是洗盘；如果次日继续跌，就是出货。

5、横盘收尾

①、形态特征：尾盘半小时股价在一个小区间内横盘，既不涨也不跌。

②、市场逻辑：多空双方都比较谨慎，谁也不想主动进攻。可能是在等待消息，或者是双方力量均衡。

③、次日预判：方向不明确，取决于当晚消息和次日开盘。

6、尾盘放量突破

①、形态特征：尾盘半小时，股价放量突破当天的高点，或者突破某个关键压力位。

②、市场逻辑：这是资金看好次日行情的表现，尾盘抢筹。

③、次日预判：次日继续上涨概率大。

④、操作策略：可以跟进，但要注意仓位，因为尾盘买入当天不能卖，有隔夜风险。

*收盘集合竞价14:57—15:00*

只能挂单，不能撤单。3分钟结束后，系统统一撮合成交，形成当天的收盘价。

收盘也用集合竞价，主要目的是防止大资金在最后几秒恶意拉抬或打压股价，操纵收盘价。

如果没有这个机制，某些股票可能会在最后关头突然被大单拉起或砸下，造成收盘价失真。

通过最后3分钟的集中撮合，收盘价能更真实地反映尾盘时段买卖双方的真实供求关系。

*复盘*

看盘重要，复盘更重要。盘中是执行，复盘是提升。

复盘的核心目的是：计划你的交易，交易你的计划。

通过复盘，将市场噪音转化为有效信息，将感性认知提升为理性系统，将偶然盈利固化为稳定能力。

1、数据整理与市场回顾

①、复盘四大盘面数据：上证指数、深证指数、创业板指、北证指数。

②、涨跌分布：了解市场的整体赚钱效应。上涨家数多少？下跌家数多少？涨跌比是多少？

③、涨停、跌停分析：涨停股集中在哪些板块？龙头是谁？封板质量如何？跌停股是什么原因导致？

④、成交量前10：资金在哪些股票上博弈最激烈？这些股票通常代表市场焦点。

⑤、成交额前10：大资金主要在哪些大盘股上活动？

⑥、分析市场结构与风格：今天有没有清晰的市场主线？是主线加强，还是快速轮动？市场偏好大盘蓝筹还是中小盘题材？是趋势风格还是连板投机风格？

2、深度分析核心板块

领涨板块分析：

①、驱动逻辑：上涨是因为政策利好、行业新闻、业绩爆发还是技术性反弹？

②、板块内部分析：是普涨还是龙头股带动的结构性上涨？板块梯队是否完整？

③、持续性判断：结合量价和逻辑，判断这个板块的行情是一日游还是可能具有持续性。

领跌板块分析：

①、下跌原因：是利好出尽、政策打压、外围影响还是技术性调整？

②、风险评估：下跌是否会蔓延，对市场整体情绪的影响有多大？

3、审视个人交易

盈利的交易：

①、是因为运气还是实力？

②、是否符合你的交易系统？

③、有没有可以优化的地方？

亏损的交易：

①、必须详细分析。

②、是系统性风险？

③、是个股逻辑错误？

④、是执行问题？

⑤、写下这笔亏损带给您的最大教训。

未执行的交易：

①、回顾盘中想买但没买的股票。

②、如果执行了，结果是更好还是更差？

③、为什么没执行？是恐惧、犹豫还是纪律性不强？

4、自选股与技术分析

①、检查自选股的技术形态变化。

②、更新其关键支撑位和压力位。

③、利用画线工具，重新审视技术指标状态。

*复盘的层次*

1、第一层：复盘行情

①、今天大盘怎么样？

②、哪些板块涨了哪些跌了？

③、我的股票涨了还是跌了？

2、第二层：复盘交易

①、我今天的操作对不对？

②、为什么赚了？为什么亏了？

③、有没有按计划执行？

3、第三层：复盘自己

①、我今天的心态怎么样？

②、有没有犯情绪化的错误？

③、我的系统有没有需要改进的地方？

*APP*

1、通达信

通达信优势：快、净、自由。

①、行情刷新毫秒级：极端行情不卡顿，比多数券商自带客户端响应快。

②、界面极简零干扰：没有弹窗资讯、没有股票推荐流，满屏只有K线、分时、盘口。

③、自定义天花板：支持自编公式、导入网上下载的副图指标、多窗口多屏联动。

④、历史数据完整：盘后数据下载后可做大量回溯测试，验证你的指标在历史行情中的胜率。

局限与注意：

①、资讯弱、F10简略，不适合查公司详细资料。

②、手机版功能大幅阉割。

③、本身不直接提供交易。

2、同花顺

同花顺优势：

①、问财智能选股，超级强。

②、多券商兼容交易。

③、短线热点与涨停复盘。

3、东方财富

东方财富优势：

①、F10信息最全。

②、各大券商的研报汇总。

③、股吧舆情。

④、资金数据更新及时，数据全面。

*进阶*

1、先建立正确的认知

①、这个阶段的目标：不要亏钱，或者少亏钱，建立正确的市场认知。

②、重点学习：基础概念，交易规则，风险意识，心态建设。

③、这个阶段最容易犯的错：

急于赚钱，一上来就重仓。

听消息炒股，别人说什么就买什么。

亏了就死扛，赚一点就跑。

天天换股，追热点。

④、建议：

小仓位试错。

多学习，少操作。

建立自己的交易系统，哪怕很简单。

2、形成自己的交易系统

①、这个阶段的目标：能够稳定盈利，形成自己的交易风格。

②、重点学习：技术分析，资金管理，情绪控制，复盘总结。

③、这个阶段的标志：

有明确的买入和卖出规则。

每笔交易都有计划，不是凭感觉。

能够控制亏损，让利润奔跑。

胜率和盈亏比达到一个合理水平。

3、修心为主，技术为辅

①、这个阶段的目标：持续稳定盈利，心态平和，交易变成一种本能。

②、重点修炼：心态，格局，自律，根据市场变化调整自己的系统。

③、这个阶段的标志：

交易变得很轻松，不再焦虑。

每年都能稳定盈利，不管牛市熊市。

有自己的交易哲学和信仰。

能够从容面对各种市场环境。

看盘不是目的，赚钱才是。

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。

来源：原文链接

全文5800字，一文讲全、讲透傅海棠。

傅海棠，1967年出生，山东济宁人，初中学历，种过地、养过猪、收过狗皮、卖过塑料布，用他自己的话说：什么脏活累活都干过。

傅海棠所在的村子，跑推销、做买卖的人很多。他从小就很少和同龄人玩耍，喜欢围在老人身边，听他们讲成长经历、生意故事、做人道理。

这些耳濡目染的童子功，成了他投资体系的根基。用傅海棠自己的话说：我后来不管是养猪、种大蒜，还是进入期货市场，根儿上都是从小耳濡目染的那套东西：看供需、看成本、看人心、看物极必反，一步一步严谨推演，绝不凭感觉、不赌运气。

*养猪一战翻身*

1996年，那时的傅海棠，因为躲计划生育、缴纳巨额罚款，原本的两万五千元存款全部耗尽，不但存款归零，还倒欠七千块。

走投无路之下，傅海棠认准了一件事：养猪有确定性的大机会。他的逻辑非常清晰：

①、从1993年开始，生猪养殖户就持续亏损，虽然不是巨亏，但连续亏了三年。

②、全是家庭散户为主，养几头十几头就算规模。

③、三年持续亏损，大量宰杀母猪。

④、母猪是产能的根本，没有母猪，半年之后肥猪必然青黄不接、供应断层。

⑤、雪上加霜的是，玉米作为主要饲料，从两毛五一斤最高涨到八毛一斤，饲料成本暴涨，把最后一批还在坚持的养殖户彻底吓破胆，集中再杀一批母猪。

那时全行业极度悲观，所有人都劝他不要养猪，说他一定会喝猪汤，血本无归。

他父亲更是明确反对，帮他借了五千块，借钱的人还没走，父亲就当着人家的面说：你养猪要倒霉。

但傅海棠心里又急又坚定：所有人都不敢养、都绝望，就意味着产能去透、未来供应必然短缺，物以稀为贵，价格必然暴涨。

他又借了月息两分的民间借贷，一共凑了一万五千块左右。那时候猪崽极其便宜，因为所有人对未来都没有信心，几乎是给点钱就卖。

最终的结果是：投资一万块，纯收入五万以上，傅海棠一战翻身，在十里八乡彻底出名。

更关键的是，他精准踩上了进出节奏：大家绝望时他果断进场，大家疯狂跟风、甚至把自家住房腾出来给猪住时，他在18个月后全部清仓离场。

为什么是18个月？因为从留母猪到配种、怀孕、产仔、育肥上市，周期就是18个月，到点供应必然集中爆发，价格必然下跌。

这就是傅海棠最朴素的商业哲学：物极必反，供需决定价格。

*开启期货之路*

当年躲计划生育时，傅海棠在亲戚家暂住，一个人在家无聊时捡到一张旧杂志纸，上面只有四五行字，简短介绍期货：标准化合约，5%的定金就可以做100%的生意，需要懂天文、懂地理、懂经济、懂历史、懂人文、懂心理。

傅海棠一看就彻底上心了。他养猪、种大蒜，本质上就是在做现货供需、未来价格预判，期货只是把这套逻辑标准化、杠杆化、规模化。

从那天起，他就到处打听哪里能做期货。

2000年，傅海棠为了降低养猪成本，自己买豆粕、玉米搭配料精。当时和卖料精的老板聊天，老板说他在做股票，傅海棠问他那里有做期货的吗，老板说有啊，股票大厅在1楼，14楼就有期货的开户点。

于是，当天他就让老板带着他去开户，从此正式踏入期货市场。

*九年持续亏损*

刚入市时，期货市场可交易品种极少，只有大豆、小麦等少数品种，流动性很差。

傅海棠从第一天起，就坚持做基本面、研究供需，可周围交易者都以技术分析为主，没人相信他这一套。

前九年就是亏多赚少、反复煎熬、看不到头。几年下来，本金亏光，还四处借债，负债总额近300万。最艰难时，亲戚避之不及，生活举步维艰，他无数次在崩溃边缘挣扎。

这段黑暗岁月，成了他悟道的基石。他在《一个农民的亿万传奇》中写道：期货是放大镜，放大优点，也放大缺点。

早年的亏损，源于执念、侥幸、逆势扛单，更源于对市场本质的无知。他慢慢明白，交易不是赌运气，而是遵循规律；不是猜涨跌，而是懂供求。

九年时间，他啃透产业知识，跑遍全国产区，把每一个品种的种植、成本、库存、供需摸得一清二楚。从农民的视角出发，他悟出了最朴素的真理：价格围绕价值波动，供求决定趋势，物极必反是天道。

长达九年的沉淀，让他彻底完成从赌徒到交易者的蜕变，为后续的传奇埋下伏笔。

*悟道之路*

九年的亏损，不是白亏的。傅海棠在这九年里，完成了对交易本质的深度思考，形成了自己独特的天道交易体系。

一、市场运动遵循天道规律

傅海棠认为，市场就像四季更替、昼夜轮回，有其不以人的意志为转移的客观规律。价格涨多了必跌，跌多了必涨；贵到极致是风险，便宜到极致是机会。这就是物极必反的天道。

二、价格趋势源于供求动力

所有行情的根源只有一个：供求失衡。供小于求，价格必涨；供大于求，价格必跌。趋势不是K线走出来的，是供求矛盾推出来的。

三、交易要追求确定性，拒绝概率论

这是傅海棠最具辨识度的观点。他直言投资不是概率游戏，而是确定性博弈，做期货要做百分百确定的行情，预测不准就不要做。

在他看来，万事万物皆有因果，原因找对，结果就是百分百确定。就像炒菜，盐放多了，必然咸，这就是确定性。行情也是一样，供需逆转到极致，价格方向就是确定的。

四、K线是结果不是原因

傅海棠彻底摒弃技术分析，直言K线是结果不是原因，田间地头才是行情的根。在他眼中，期货的本质是现货贸易，所有行情的根源都在现货的供需里，而不是在K线图里。

*三大战役*

1、大蒜战役

5万到600万，田间地头找真相。

2009年，当时大蒜价格连续暴跌，跌破成本价，市场一片看空，所有人都认为大蒜再无翻身之日。

傅海棠没被盘面迷惑，他跑遍山东、河南、江苏三大主产区，行程上万公里。调研结果让他笃定：

①、大蒜种植面积降30%。

②、单产降20%。

③、总产量锐减40%。

④、库存见底。

⑤、价格跌破成本，行业已到崩溃边缘。

他坚信物极必反，果断拿出5万满仓做多。

恰逢甲流爆发，吃大蒜防病的说法传开，大蒜需求激增，供需矛盾彻底爆发。

短短三个月，5万本金暴增至600万，他不仅还清300万债务，更完成了人生第一次财富飞跃。

这一战役，验证了傅海棠成本铁底理论的有效性：当价格跌破生产成本，且生产者普遍亏损退出时，供需矛盾必然引发价格大幅反弹。

2、棉花战役

600万到1.2亿，抓住史诗级大趋势。

2009年5月，傅海棠携600万资金转战棉花。当时棉处于历史低位，市场悲观情绪蔓延。他再次深入产区调研，发现核心逻辑：

①、全国棉花种植面积大减40%。

②、全球库存消费比降至十年最低。

③、棉农深度亏损、弃种抛荒。

④、供需缺口巨大。

他坚定做多，一路持有。过程并非一帆风顺，持仓中也曾经历大幅回撤。

但傅海棠坚守基本面判断，相信自己的调研，供需矛盾是真实存在的，价格最终一定会反映价值。

2010年11月，棉花上涨，18个月时间，600万滚至1.2亿，20倍的收益。

如果从最初的5万本金算起，就是2400倍的收益，创下期货市场的草根奇迹。

这一战役，彻底印证了他供求定趋势，天道赢天下的交易体系。

3、苹果战役

涨停板满仓进场，完美兑现确定性。

2018年清明节前后，一场罕见的倒春寒袭击了中国北方苹果主产区，造成大面积冻害。傅海棠判断：

①、冻害程度远超市场预期。

②、苹果减产已成定局，且幅度很大。

③、供需格局将发生根本性逆转。

他在涨停板上满仓进场。

傅海棠的解释是：当遇到确定性很高的机会时，开仓的时候一定不要计较一个点、二个点的波动，千万不能错失机会，要先买入，等待行情的到来，这是第一要务。有的时候，你可能因为计较这几个点，就无法开仓，也就错失一波大的机会。

这一战，兑现了他的确定性交易理念。

*投资体系*

傅海棠的投资体系，核心可以用两句话概括：市场运动遵循天道规律，价格趋势源于供求动力。

一、物极必反的天道规律

傅海棠认为，市场就像钟摆，总在两个极端之间来回摆动。涨到极致必然下跌，跌到极致必然上涨。贵出如粪土，贱取如珠玉，是永恒的准则。

他常说：再大的人为力量，只能左右一时，无法左右一世。市场最终会回归价值，回归供需平衡。

二、供需决定价格

这是傅海棠整个体系的基石。他认为，所有行情的根源只有一个：供求失衡。

①、供小于求，价格必涨。

②、供大于求，价格必跌。

③、供需平衡，价格震荡。

趋势不是K线走出来的，是供求矛盾推出来的。研究透了供需，就等于掌握了行情的密码。

三、成本是价格的铁底

傅海棠特别看重成本线。他认为，当价格跌破生产成本，且行业普遍亏损时，就离底部不远了。因为没有谁会长期做亏本买卖，产能一定会退出，供应一定会减少，价格一定会回升。

四、追求百分百的确定性

傅海棠最独特的观点，拒绝概率论，追求确定性。他认为，投资不是赌概率，而是找因果。只要原因找对了，结果就是确定的。

他常说：我整个交易体系的核心，就是三个字：确定性。万事万物皆有因果，原因找对，结果就是百分百确定。

*四大戒律*

1、严禁重仓猛干：仅在极端确定性下一次性重仓，绝非盲目重仓。

2、严禁浮盈加仓：浮盈加仓是害人利器，极易因一次反转把盈利亏光甚至倒亏本金。

3、严禁频繁交易：频繁操作不仅增加手续费成本，还会被盘面牵着鼻子走，心态崩溃。

4、严禁技术分析：技术分析是从结果推测结果，不看供需、成本、事实，十有八九亏大钱。

*三心修炼*

1、戒心：严守交易规则，不越雷池半步。

2、定心：不受短期波动干扰，咬定青山不放松。

3、慧心：灵活应对市场突变，该出手时就出手。

四大戒律有道理，但不能绝对遵从

*重仓猛干*

1、重仓的坏处

①、重仓最大的风险就是爆仓

有人可能会想，我做的是股票，不是期货，没有杠杆，不会爆仓。

这种想法只对一半。股票确实不会爆仓，但重仓单只股票的风险同样巨大。

连续亏损，黑天鹅事件，只要遇到一次，就可能彻底出局，再也没有翻身机会。

②、重仓会让人失去理智

人在面对压力时，决策质量会显著下降。重仓持有一只股票时，情绪会随着价格的波动而剧烈起伏。

在这种状态下，人很难做出理性的决策，重仓带来的心理压力会让人失去判断力。

重仓会让人变得侥幸、变得固执、变得不愿意承认错误。而在市场上，不愿意认错的人，最终都会被市场教训。

2、重仓的好处

①、小资金要快速做大，必须重仓。

这是一个很现实的问题。对于小资金来说，机会成本很高。错过了一波大行情，可能要再等好几年。

人的时间是有限的，适当的重仓是必要的。

傅海棠自己就是最好的例子。他从几万块钱起步，如果不是靠抓住几波大行情，重仓出击，根本实现不了财富的指数级增长。

②、高确定性机会下，重仓才是对的

好机会不常来。天上掉馅饼时，要用水桶去接，而不是用顶针。

好机会不是感觉的，而是建立在深入研究、充分论证基础上的。

*浮盈加仓*

浮盈加仓，顾名思义，就是在有浮盈的情况下继续增加仓位。这是趋势跟踪策略中最常用的方法之一。

浮盈加仓的基本逻辑是：当您的判断被市场验证出现浮盈时，说明您大概是对的，这时应加大仓位，让利润奔跑。

常见的浮盈加仓方式有两种：

①、金字塔加仓：每次加仓的数量递减，比如第一次买100手，第二次买80手，第三次买50手。这样，您的平均成本会低于最新价格，即使价格回调，也还有利润空间。

②、倒金字塔加仓：每次加仓的数量递增，比如第一次买100手，第二次买200手，第三次买400手。这种方式在趋势延续时赚得更多，但一旦回调，很快就会从浮盈变成浮亏。

1、浮盈加仓的好处

①、让利润奔跑

截断亏损，让利润奔跑，是趋势跟踪的精髓。

之所以让利润奔跑，是因为市场上大部分的利润，都来自于少数几次大的趋势行情。

如果您赚一点就跑，那您就抓不住那些大行情，长期下来，您的盈利就不足以覆盖您的亏损。

而浮盈加仓，就是让利润奔跑的最好方式。

利弗莫尔就是浮盈加仓的大师。

②、验证正确后再加仓，胜率更高

当您有浮盈的时候，说明您的判断是对的，这时候加仓，胜率会更高。

如果您在亏损的时候加仓，那说明您的判断可能是错的，这时候加仓，就是在错的方向上越走越远。

因为前者是顺势，后者是逆势。

顺势而为，事半功倍；逆势而为，事倍功半。

当然，这里有一个前提：您加仓的逻辑必须和最初开仓的逻辑一致。

如果开仓是因为基本面，那加仓也应该是因为基本面没有变化，价格仍然低估；如果开仓是因为技术面突破，那加仓也应该是因为技术面继续向好。

2、浮盈加仓的坏处

①、加仓会提高你的平均成本，降低安全边际

这是浮盈加仓最直接的问题。

换句话说，浮盈加仓会让您的盈亏平衡点上移，安全边际变小。价格只要稍微回调，您的浮盈就没了，甚至会变成浮亏。

②、趋势不可能永远持续，加仓在顶部风险最大

浮盈加仓的前提是趋势会延续。

但问题是，没有人知道趋势什么时候会结束。您加着加着，可能就加到了顶部。

更可怕的是，您加仓的力度和趋势的强度成正比。趋势越强，您越有信心，加得越多。

而趋势最强的时候，往往就是快要见顶的时候。

*频繁交易*

频繁交易是一个相对概念。

对于短线交易者来说，十天交易一次不算频繁；对于价值投资者来说，一年交易十次就算频繁。

1、频繁交易的好处

①、积少成多

虽然每次赚得少，但架不住次数多。

②、长线不一定靠谱

市场变化太快了，长线持有不一定靠谱。

今天的好公司，不一定是明天的好公司；今天的朝阳产业，可能是明天的夕阳产业。

尤其是在A股，牛短熊长，波动巨大。如果您死扛一只股票，可能几年都解不了套。

2、频繁交易的坏处

①、交易成本

频繁交易最直接的危害就是交易成本。

②、过度自信

行为金融学的研究表明，人普遍高估自己的能力。

人类的大脑有两个系统：快系统和慢系统。

快系统是直觉的、情绪化的、快速反应的；慢系统是理性的、逻辑的、缓慢思考的。

频繁交易，本质上就是把决策交给了快系统。

快系统反应快，但容易出错。在市场上，快系统做出的决策，往往都是错的。

因为市场是反人性的，直觉往往和正确答案相反。

③、概率代价

每多一次交易决策，就多一次犯错的概率。

④、决策疲劳

选择越多，决策越差。

心理学研究表明，人的意志力是有限的。

您做的决策越多，您的决策质量就会越差。

*技术分析*

技术分析的底层逻辑是什么？

来源：原文链接

全文20000字，一文讲全、讲透技术分析。

所有技术分析的方法、指标、形态，全都建立在三大假设之上。

*一、市场行为涵盖一切信息*

所有影响股价的因素：宏观经济、政策导向、公司业绩、行业周期、市场情绪、主力资金、甚至突发利空利好，最终都会通过投资者的买卖行为，全部反映在价格、成交量、时间周期这三个市场行为要素里。

也就是说：价格不会无缘无故涨跌。股价上涨，说明市场综合所有信息后，认为当前价值被低估或未来有预期；股价下跌，说明市场共识偏向悲观。

技术分析不需要去深挖为什么涨跌，只需要研究涨跌本身，因为价格已经替您消化了所有信息。

底层逻辑：市场由无数参与者组成，资金进出、情绪起伏、信息传导，最终都会转化为交易行为，体现在K线和成交量上。

哪怕是散户不知道的内幕消息，也会提前通过大资金的动作反映在盘面上，先有走势、后有消息。

深度解析：①、信息不对称是市场的常态，但价格是信息的最终载体。无论信息掌握在谁手里，只要有人据此交易，就会在价格上留下痕迹。

②、技术分析者本质上是信息的懒惰者，但也是效率的追求者。他们不关心信息是什么，只关心信息被市场消化后的结果。

③、这一假设的哲学基础是：存在即合理。价格永远是对的，因为它是所有参与者博弈后的均衡结果。

实战启示：不要和盘面作对。哪怕您觉得某只股票基本面再好，只要股价持续破位、量能萎缩，说明市场不认可，硬扛只会亏损；哪怕您觉得某只股票估值过高，只要趋势向上、量价齐升，说明资金在推动，逆势做空就是自寻烦恼。

*二、价格沿趋势移动，趋势具有惯性*

股价运动不是随机漫步，而是有趋势性。一旦形成上升、下降趋势或横盘震荡，就会在惯性作用下持续延续，直到出现足够强大的反向力量打破趋势。

道氏理论把趋势分为三类：①、主要趋势：长期趋势，持续数月至数年，决定大方向。

②、次要趋势：中期调整，持续数周，是主要趋势中的回调或反弹。

③、短暂趋势：短期波动，持续数天，噪音居多，无参考价值。

底层逻辑：趋势的本质是资金的持续性 + 情绪的自我强化。上涨趋势中，赚钱效应吸引更多资金进场，买盘大于卖盘，推动股价继续涨，形成正反馈；下跌趋势中，亏损恐慌引发抛售，卖盘大于买盘，推动股价继续跌，形成负反馈。

这和物理学的惯性定律完全一致：每个物体将保持静止或匀速直线运动，除非有外力改变其运动状态。

深度解析：①、趋势形成需要时间，趋势打破也需要时间。这就是为什么顺势而为是交易的第一原则，因为趋势的惯性力量远大于人的主观判断。

②、趋势的本质是共识的形成与延续。当越来越多的人认可某个方向，他们的交易行为就会自我强化，形成趋势。

③、趋势不会永远持续，但在它结束之前，它就是对的。

实战启示：技术分析的核心不是抄底逃顶，而是识别趋势、跟随趋势。交易者最大的错误，就是在上升趋势中频繁猜顶做空，在下降趋势中盲目抄底，最终被趋势碾压。

*三、历史会重演，人性永不改变*

股市的走势不会简单重复，但市场参与者的心理和行为模式会反复重演。贪婪、恐惧、犹豫、从众等人性的弱点，千百年不变，导致相似的市场环境下，会出现相似的价格走势、相似的技术信号。

底部恐慌抛售形成的双底、顶部贪婪追高形成的头肩顶、震荡市的高抛低吸、趋势市的突破回踩，这些形态之所以几十年有效，就是因为人性从未改变。

底层逻辑：技术分析研究的不是价格，而是人性。历史走势记录的是过去投资者的情绪和行为，当未来出现相同的情绪氛围，如超跌恐慌、超买狂热，投资者会做出相同的决策，导致价格重演历史走势。

深度解析：①、这是技术分析最有争议、但最深刻的假设。它的本质是人性不变论，只要市场还是人在参与，人性弱点就不会变，市场行为模式就不会变。

②、历史不会简单重复，但会押韵。相似的情绪状态会产生相似的价格行为，但具体的时间、幅度、形态会有差异。

③、技术分析的所有形态、指标，本质上都是对人性在特定情绪状态下的行为模式的总结。

实战启示：技术分析是概率游戏，不是绝对预测。历史会重演，但不会简单复制。我们要做的，是通过历史走势总结高概率规律，如放量突破平台大概率延续趋势、缩量回调至均线大概率反弹，用概率优势对抗市场不确定性。

三大假设并非孤立，而是层层递进、互相支撑。

*道氏理论*

技术分析的开山鼻祖。

道氏理论由查尔斯·道在十九世纪末创立，是所有技术分析理论的源头。

它的核心不是预测市场，而是识别趋势的方向。

核心观点：①、市场包含三种趋势：主要趋势、次级折返、短期波动。

②、趋势判断标准：上涨是高点抬高、低点上移；下跌是高点降低、低点下移。

③、价格指数必须相互验证，成交量确认趋势，收盘价最重要。

④、趋势一旦形成，倾向于延续，直到出现明确反转信号。

底层逻辑：道氏理论的本质是对市场趋势的定义和分类。它第一次系统地提出了趋势的概念，并给出了可操作的判断标准。

道氏理论不追求精确预测，只追求顺势而为：在大趋势形成后跟随，在趋势反转后离场。

哲学基础：①、市场是有规律的，这种规律体现在趋势的延续性上。

②、大趋势是由基本面和资金面共同决定的，一旦形成不会轻易改变。

③、技术分析的目的不是预测，而是识别和跟随。

历史地位：道氏理论是技术分析的宪法。后来的所有技术分析理论，包括波浪理论、缠论等，都是在道氏理论的基础上发展起来的。它确立了技术分析的基本框架和思维方式。

*波浪理论*

趋势结构的分形美学。

艾略特波浪理论由拉尔夫·纳尔逊·艾略特在20世纪30年代提出，是对趋势结构的精细化描述。

核心观点：①、市场走势遵循5浪推动 + 3浪调整的8浪循环。

②、大浪套小浪，走势具有分形自相似性。

③、推动浪代表趋势方向，调整浪代表力量休整。

④、结合斐波那契比例判断浪型长度与拐点。

底层逻辑：波浪理论的本质是对市场情绪周期的结构化描述。5浪推动对应情绪从谨慎、到乐观、到狂热的过程，3浪调整对应情绪从失望、到绝望、到麻木的过程。

哲学基础：①、市场的波动具有分形特征：大周期和小周期的结构是自相似的。

②、事物的发展都是进三退二的螺旋式上升，这是自然规律在金融市场的体现。

③、斐波那契比例是自然法则的数学表达，市场作为自然的一部分，也遵循这一法则。

争议与局限：波浪理论最大的问题是千人千浪，同样的走势，不同的人可以数出不同的浪型。这是因为波浪理论本质上是对市场结构的事后解释，而不是事前预测。

它的价值在于：提供了一个观察市场结构的框架，而不是给出精确的买卖点。

*江恩理论*

时间与价格的数学共振。

江恩理论由威廉·江恩在二十世纪初创立，是技术分析中最神秘、也最具争议的理论体系。

核心观点：①、价格与时间存在数学与几何上的共振关系。

②、核心工具：江恩角度线、江恩箱、轮中轮、周期循环。

③、强调当时间与价格形成平衡时，极易出现拐点。

④、认为市场波动遵循严格的数学规律，而非随机。

底层逻辑：江恩理论的本质是对市场周期规律的极致探索。江恩相信，市场的波动和自然界的一切事物一样，都遵循数学和几何的规律。时间和价格是市场的两个维度，当它们在数学上形成共振时，就会产生重要的拐点。

哲学基础：①、宇宙万物都有其运行规律，市场也不例外。

②、时间是最重要的因素。时间可以改变一切，时间到了，趋势必然反转。

③、数学是宇宙的语言，市场的波动也可以用数学来描述和预测。

争议与评价：江恩理论的争议极大。支持者认为它是最接近市场本质的理论，反对者认为它是玄学。

客观地说，江恩理论的核心思想：时间周期的重要性和价格与时间的关系是有价值的，但它的具体方法过于复杂和主观，难以复制和验证。

*威科夫理论*

量价与主力行为。

威科夫理论由理查德·威科夫在二十世纪初创立，是从量价关系和主力行为角度理解市场的经典理论。

核心观点：①、市场由吸筹、拉升、派发、下跌四个阶段循环构成。

②、通过量价关系判断主力是建仓还是出货。

③、识别支撑阻力区资金行为，判断市场真实供需。

④、提出复合人的概念，把市场所有主力的行为看作一个整体。

底层逻辑：威科夫理论的本质是通过量价关系洞察市场真实的供需关系。他认为，价格只是表象，成交量才是本质。通过观察价格变动时成交量的变化，可以判断背后的资金是在进场还是离场，从而识别主力的真实意图。

哲学基础：①、市场涨跌本质是供需关系的变化。

②、大资金的行为决定了市场的大方向。

③、量价关系是洞察主力行为的窗口。主力可以控制价格，但很难控制成交量。

现代意义：威科夫理论是现代市场结构交易、订单流交易的思想源头。它强调读盘能力，通过盘口和成交量的变化，判断市场的真实力量对比。在量化交易盛行的今天，威科夫的核心思想仍然具有重要价值。

*缠论*

中式技术分析的集大成者。

缠论由缠中说禅在2006年前后系统提出，是国内最完整、逻辑最严密的技术分析体系。

核心观点：①、以分型、笔、线段、中枢递归构建走势结构。

②、用背驰判断趋势衰竭，精准定位买卖点。

③、对市场进行完全分类，不预测、只应对。

④、兼具趋势、结构、量能、拐点的完整闭环。

底层逻辑：缠论的本质是对市场走势的完全分类和动态递归。它通过严格的几何定义，把复杂的市场走势拆解为标准化的结构单元，然后通过这些结构单元的组合和演化，对市场所有可能走势进行完全分类，从而实现不测而测。

不需要预测市场怎么走，只需要知道市场走到了哪一步，下一步该怎么应对。

哲学基础：①、自同构性结构：市场走势虽不可复制，但会重复相似的分形几何结构，源于人性贪嗔痴疑慢的恒定性。

②、动态递归性：不同级别走势通过几何结构层层嵌套，小级别组合为大级别趋势。

③、走势必完美：任何级别的走势终将完成其内在结构，这是市场的必然规律。

核心价值：缠论最大的价值在于它的完备性和可操作性。它第一次用严格的数学几何方法，对市场走势进行了完全分类，给出了明确的买卖点定义。

缠论不是预测理论，而是应对理论：市场怎么走，就怎么应对，完全客观，不带主观判断。

*均线系统*

趋势的平滑表达。

均线是最基础、也最重要的技术指标。它的本质是对价格的平滑处理，用来过滤短期波动，识别中长期趋势。

市场逻辑：均线的本质是市场平均成本的体现。N日均线代表了近N天买入者的平均成本。当价格在均线上方时，说明近N天的买入者都是盈利的，赚钱效应会吸引更多资金进场；当价格在均线下方时，说明近N天的买入者都是亏损的，恐慌抛售会压制价格。

深度解析：①、趋势识别：均线的方向代表了趋势的方向。均线向上，说明平均成本在抬升，趋势向上；均线向下，说明平均成本在下降，趋势向下。

②、支撑阻力：均线之所以能起到支撑阻力作用，是因为它是市场的平均成本线。价格回到均线附近，就回到了多数人的成本区，会引发相应的买卖行为。

③、多空排列：短期均线在长期均线上方，多头排列，说明短期成本高于长期成本，市场处于赚钱效应中，趋势向上；反之则为空头排列。

常用周期与作用：①、MA5：短期均线，反映短期价格走势，用于判断短期买卖点。

②、MA30：中期均线，反映中期趋势，作为短期趋势的重要参考。

③MA250：长期均线，牛熊分界线，判断长期趋势方向。

局限性：均线是滞后指标，它永远落后于价格。在震荡市中，均线会频繁发出假信号，导致反复止损。均线的价值在于趋势市，而不是震荡市。

*MACD*

趋势动能的量化表达。

MACD指数平滑异同移动平均线是由杰拉德·阿佩尔在1979年发明，是最常用的趋势类指标之一。

市场逻辑：MACD的本质是对趋势动能的量化。DIF衡量的是短期趋势和长期趋势的差值，差值扩大，说明趋势在加速；差值缩小，说明趋势在减速。DEA是对DIF的平滑，用来过滤DIF的噪音。红绿柱则直观地展示了DIF和DEA的差值，也就是动能的变化。

底层逻辑：①、0轴上下：DIF在0轴上方，说明短期均线在长期均线上方，市场处于多头趋势；DIF在0轴下方，说明市场处于空头趋势。

②、金叉死叉：DIF上穿DEA金叉，说明短期动能由弱转强，是买入信号；DIF下穿DEA死叉，说明短期动能由强转弱，是卖出信号。

③、背离判断：顶背离：股价创新高，但DIF不创新高 ，代表上涨动能衰竭，警惕下跌。

底背离：股价创新低，但DIF不创新低，代表下跌动能衰竭，警惕反弹。

背离的本质是趋势动能的衰竭。价格创新高，但动能没有创新高，说明推动价格上涨的力量在减弱。

虽然价格还在涨，但已经是强弩之末，趋势随时可能反转。这就像汽车刹车后，虽然还会向前滑行一段距离，但速度已经在减慢，最终会停下来。

局限性：MACD在震荡市中会频繁出现金叉死叉，信号有效性低；在强趋势市中，背离可能会多次出现才真正反转。

MACD最有价值的用法是判断趋势拐点，而不是日常交易信号。

*KDJ*

超买超卖的情绪指标。

KDJ随机指标由乔治·莱恩在1950年代发明，是最常用的震荡类指标之一。

市场逻辑：KDJ的本质是衡量当前价格在近期价格区间中的相对位置，用来判断市场是处于超买还是超卖状态。

当收盘价接近近期最高价时，RSV接近100，说明市场处于超买状态，价格容易回落；当收盘价接近近期最低价时，RSV接近0，说明市场处于超卖状态，价格容易反弹。

深度解析：KDJ反映的是市场情绪的极端程度。价格涨到近期高点附近，说明多头情绪已经到了极致，该买的都买了，后续买盘乏力，价格自然容易回落；反之，价格跌到近期低点附近，说明空头情绪已经到了极致，该卖的都卖了，后续卖盘乏力，价格自然容易反弹。

核心用法：①、超买超卖判断：K、J>80超买区，价格易回落；K、J<20超卖区，价格易反弹。

②、金叉死叉：K上穿D金叉，买入信号；K下穿D死叉，卖出信号。

③、钝化现象：在强趋势市中，KDJ会在超买区或超卖区持续钝化，此时不能用超买超卖来判断反转。

局限性：KDJ是震荡指标，在震荡市中效果好，在趋势市中容易过早卖出或过早买入。

KDJ的价值在于判断震荡市的高低点，而不是趋势市的交易信号。

*RSI*

相对强弱的力度衡量。

RSI相对强弱指数由威尔斯·怀尔德在1978年发明，是另一个重要的震荡类指标。

市场逻辑：RSI的本质是衡量上涨力量和下跌力量的相对强弱。如果一段时间内上涨的力度大于下跌的力度，RSI就会升高；反之则降低。

RSI的取值范围是0—100，通常70以上为超买，30以下为超卖。

深度解析：RSI反映的是多空力量的对比。它和KDJ的区别在于：KDJ看的是价格在区间中的位置，RSI看的是涨跌力度的对比。RSI更能反映市场内在的力量对比，而不仅仅是价格的相对位置。

核心用法：①、超买超卖：RSI>70超买，警惕回落；RSI<30超卖，警惕反弹。

②、背离判断：和MACD类似，RSI也可以用来判断顶背离和底背离，而且RSI的背离信号往往比MACD更灵敏。

③、趋势判断：RSI在50以上，说明多头力量占优；RSI在50以下，说明空头力量占优。

局限性：和KDJ一样，RSI在强趋势市中会出现超买再超买、超卖再超卖的情况，不能简单地用超买超卖来判断反转。

RSI更适合用来判断趋势的强弱和潜在的拐点，而不是精确的买卖点。

*布林带*

波动率的动态通道。

布林带由约翰·布林格在1980年代发明，是基于统计学原理的技术指标。

市场逻辑：布林带的本质是基于波动率的动态价格通道。它的中轨是均线，代表趋势方向；上下轨是基于波动率计算的，代表价格的正常波动范围。

当波动率增大时，布林带会开口；当波动率减小时，布林带会收口。

深度解析：①、趋势识别：布林带的方向代表趋势方向。布林带向上倾斜，说明趋势向上；布林带向下倾斜，说明趋势向下。

②、波动率变化：布林带收口，说明波动率在降低，市场处于震荡蓄势阶段；布林带开口，说明波动率在增大，市场可能要选择方向。

③、超买超卖：价格触及上轨，说明价格已经偏离正常波动范围，处于超买状态；价格触及下轨，说明处于超卖状态。

核心用法：①、趋势市：价格沿上轨或下轨运行，此时不要逆势操作。

②、震荡市：价格在上下轨之间来回波动，可在上轨卖出、下轨买入。

③、开口收口：布林带收口后开口，往往是趋势启动的信号。

局限性：布林带是滞后指标，它的通道是基于历史数据计算的，不能预测未来的波动率变化。在极端行情中，价格可能会持续沿上轨或下轨运行，此时超买超卖信号会失效。

*技术指标的使用*

所有技术指标的本质，都是对价格和成交量的数学处理，它们从不同角度揭示市场的某个侧面：

①、均线、MACD：揭示趋势方向和动能。

②、KDJ、RSI：揭示超买超卖和情绪极端。

③、布林带：揭示波动率和价格通道。

使用原则：①、先理解，再使用：不要在不理解指标原理的情况下盲目使用。

②、不同指标配合使用：趋势指标和震荡指标配合，提高信号可靠性。

③、先辨市，再用指标：趋势市用趋势指标，震荡市用震荡指标，不要搞反。

④、指标是工具，不是圣杯：指标只能提高概率，不能保证盈利。

*反转形态*

情绪转折的视觉表达。

反转形态出现在趋势的末尾，标志着原有趋势的结束和新趋势的开始。它们的本质是市场情绪由极端向反转的过程。

1、头肩顶、头肩底

形态特征：①、头肩顶：三个峰值，中间的头最高，左右两个肩较低。

②、头肩底：三个谷底，中间的头最低，左右两个肩较高。

③、颈线：头肩顶连接两个低点的直线、或头肩底连接两个高点的直线。

④、成交量：左肩和头放量，右肩缩量，跌破颈线放量。

心理学解释：头肩顶的形成过程，对应着市场情绪从狂热到冷静再到恐慌的过程。

①、左肩：第一波上涨，市场情绪高涨，成交量放大，多头力量强劲。

②、头部：第二波上涨，价格创新高，但成交量没有创新高。说明虽然价格还在涨，但追高的力量已经减弱，多头开始力不从心。

③、右肩：第三波上涨，价格无法创新高，成交量进一步萎缩。说明多头已经无力再推高价格，市场情绪由多转空。

④、跌破颈线：确认趋势反转，恐慌性抛售开始。

底层逻辑：它完整地记录了趋势动能从强到弱再到反转的全过程。左肩是动能最强的时候，头部是价格最高但动能开始减弱的时候，右肩是动能进一步衰竭的时候，跌破颈线是反转确认的时候。整个过程就是一鼓作气，再而衰，三而竭的完美体现。

2、双顶M头、双底W底

形态特征：①、双顶M头；两个高度相近的峰值，中间有一个谷底。

②、双底W底：两个深度相近的谷底，中间有一个峰值。

③、颈线：双顶中间谷底的最低点、或双底中间峰值的最高点。

心理学解释：①、第一个顶：价格上涨到某一位置，遇到阻力回落，成交量较大。

②、中间谷底：价格回落到一定位置，获得支撑，开始反弹。

③、第二个顶：价格反弹到前高附近，但无法突破，成交量比第一个顶小。说明第二次上攻的力量不如第一次，多头已经乏力。

④、跌破颈线：确认反转，下跌趋势开始。

底层逻辑：双顶的本质是两次测试阻力位失败。第一次测试失败回落，第二次测试还是失败，而且力量更弱，说明这个阻力位非常强，多头无法突破。两次失败后，多头信心崩溃，趋势反转。

*持续形态*

趋势休整的中场休息。

持续形态出现在趋势的中途，标志着趋势的暂时休整，之后大概率会延续原有趋势。它们的本质是趋势过程中的情绪消化和力量积蓄。

1、三角形

多空力量的动态平衡。

形态特征：①、对称三角形：高点降低，低点抬高，两条趋势线收敛。

②、上升三角形：高点基本水平，低点抬高，下轨向上倾斜。

③、下降三角形：低点基本水平，高点降低，上轨向下倾斜。

心理学解释：三角形的形成过程，是多空双方力量逐渐平衡的过程。

①、对称三角形：多方力量在减弱，高点降低；空方力量也在减弱，低点抬高，双方势均力敌，等待最终突破。

②、上升三角形：空方在某个价位持续抛售，但多方力量在增强，最终多方大概率会突破阻力。

③、下降三角形：多方在某个价位持续买入，但空方力量在增强，最终空方大概率会跌破支撑。

为什么三角形突破后往往有大行情？

因为三角形是一个蓄势的过程。多空双方在三角形内反复较量，能量在不断积蓄。一旦一方突破，积蓄的能量就会释放出来，形成较大的行情。

而且三角形的时间越长，积蓄的能量越大，突破后的行情也越大。

2、旗形

快速趋势后的短暂休整。

形态特征：①、出现在快速上涨或下跌之后，形态像一面旗子。由一段快速趋势，即旗杆和一个倾斜的整理区间，即旗面组成。

②、旗面的倾斜方向与原有趋势相反。

③、成交量在旗形整理期间逐渐萎缩。

心理学解释：旗形的形成过程，是快速趋势后的短暂休整。

①、旗杆：快速上涨或下跌，市场情绪极度狂热或恐慌，成交量放大。

②、旗面：趋势暂时停顿，获利盘了结或套牢盘补仓，形成反向的小幅整理，成交量萎缩。

③、突破：休整结束，原有趋势重新启动，成交量再次放大。

底层逻辑：旗形的本质是趋势过程中的换气。就像人跑累了需要歇口气再跑一样，价格快速运动后也需要短暂休整，消化获利盘，积蓄新的力量，然后继续原有趋势。

旗形整理的时间通常很短，成交量萎缩，说明抛压不重，趋势很容易延续。

*形态有效的原因和形态分析的局限*

1、形态有效的原因

技术形态之所以有效，根本原因在于人性的不变性。相似的市场环境会引发相似的情绪反应，相似的情绪反应会导致相似的交易行为，相似的交易行为会形成相似的价格形态。

深层原因：①、自我实现的预言：当足够多的人认识并相信某种形态时，他们会根据形态进行交易，这些交易行为会推动价格朝着形态预期的方向发展，从而验证了形态的有效性。

②、关键价位的记忆：市场参与者会记住重要的价格高点、低点，当价格再次接近这些位置时，会引发相似的买卖行为。

③、情绪的周期规律：市场情绪总是在贪婪和恐惧之间循环，这种循环会形成相似的价格模式。

2、形态分析的局限

①、主观性：同样的走势，不同的人可能会识别出不同的形态。

②、滞后性：形态往往要走出来之后才能确认，等确认时行情已经走了一段。

③、假突破：很多时候形态会出现假突破。

④、环境依赖：形态的有效性取决于市场环境，在不同的市场环境下效果差异很大。

形态不是预测工具，而是概率工具。形态告诉我们的是出现这种形态后，大概率会怎么走，而不是一定会怎么走。

形态分析需要结合成交量、趋势、市场环境等因素综合判断，不能孤立使用。

*量价关系*

如果说价格是市场的表象，那么成交量就是市场的本质。量价关系是技术分析的核心，因为它直接反映了资金的真实动向和市场的真实情绪。

成交量：市场情绪的量化。

成交量是一段时间内成交的股票数量或金额。它代表的是市场参与者的交易活跃度，以及多空双方分歧的程度。

底层逻辑：①、成交量大，说明交易活跃，多空分歧大。有人看好买入，有人看空卖出，双方交手激烈。

②、成交量小，说明交易清淡，多空分歧小。大家对当前价格比较认可，或者都在观望，不愿意交易。

为什么成交量重要？

因为价格可以被操纵，但成交量很难被操纵。主力可以对倒做出虚假的成交量，但那需要成本，而且很难长期维持。

更重要的是，成交量反映的是市场的真实情绪。狂热时成交量大，恐慌时成交量大，麻木时成交量小。这些情绪是真实的，很难伪装。

1、量价齐升

健康的上涨。

特征：价格上涨，成交量同步放大。

底层逻辑：量价齐升是最健康的上涨形态，说明上涨是有真实资金推动的。价格上涨吸引了更多买盘，买盘的增加又推动价格进一步上涨，形成良性循环。成交量放大说明市场情绪高涨，多头力量强劲，上涨趋势有坚实的基础。

为什么量价齐升可靠？

因为它反映了赚钱效应、资金进场、推动上涨、更强的赚钱效应的正反馈循环。这种循环一旦形成，就会有惯性，趋势会持续一段时间。

2、价涨量缩

上涨动能衰竭。

特征：价格继续上涨，但成交量开始萎缩。

底层逻辑：价涨量缩说明上涨的动能在减弱。价格还在涨，但追高的资金越来越少。该买的都买了，剩下的人都在观望，不愿意在高位接盘。这是上涨趋势即将见顶的信号。

为什么缩量上涨危险？

因为没有成交量支撑的上涨是虚涨，就像没有根基的大楼，随时可能倒塌。价格越涨，成交量越小，说明多头的后续力量越弱，一旦有风吹草动，就容易引发恐慌性抛售。

3、放量下跌

恐慌性抛售。

特征：价格下跌，成交量大幅放大。

底层逻辑：放量下跌说明市场出现了恐慌性抛售。大量投资者同时卖出，导致价格快速下跌，成交量放大。通常出现在趋势反转初期或利空消息发布时。

放量下跌意味着什么？

放量下跌说明空头力量强大，市场情绪恐慌。但放量下跌也意味着大量筹码在低位换手，恐慌的人卖出了，勇敢的人买入了。

这既可能是下跌的开始，也可能是最后一跌，需要结合具体位置判断。

4、缩量下跌

下跌趋势延续。

特征：价格下跌，成交量萎缩。

底层逻辑：缩量下跌说明下跌过程中抛压不重，但也没有买盘承接。大家都在观望，没有人愿意抄底，所以价格阴跌不止，成交量很小。

为什么缩量下跌会持续很久？

因为下跌不需要成交量。只要没有买盘，价格就会一直跌。这和上涨需要成交量推动不同，下跌可以自由落体。

缩量下跌说明市场情绪低迷，多头信心不足，下跌趋势会持续，直到出现放量止跌的信号。

5、放量滞涨

顶部信号。

特征：成交量很大，但价格涨不动，或者涨得很少。

底层逻辑：成交量很大，说明多空分歧很大，交易非常活跃；但价格涨不动，说明多头力量已经耗尽，空方力量开始增强。大量买盘都没能把价格推上去，说明上方抛压很重。

为什么放量滞涨危险？

因为该涨不涨，理应看跌。这么大的成交量，这么强的买盘，都没能把价格推高，说明空头的力量已经超过了多头，趋势随时可能反转。

6、缩量止跌

底部信号。

特征：价格不再创新低，成交量萎缩到极致。

底层逻辑：价格不再创新低，说明空头力量已经耗尽；成交量萎缩到极致，说明该卖的都卖了，剩下的都是坚定持有者，抛压很轻。

为什么缩量止跌是底部信号？

因为该跌不跌，理应看涨。该卖的都卖了，抛压已经释放完毕，只要少量买盘进场，价格就会上涨。也就是：地量见地价。

7、量价背离

趋势反转的预警信号。

量价背离是量价关系中最重要的概念之一，它指的是价格和成交量出现了不一致的走势。

①、顶背离：价格创新高，成交量不创新高。

底层逻辑：价格创新高，但成交量没创新高，说明推动价格上涨的资金力量在减弱。虽然价格还在涨，但已是强弩之末，上涨动能衰竭，趋势随时可能反转。

为什么顶背离有效？

因为它揭示了价格虚高的本质。价格上涨不是因为买盘增加，而是因为卖盘暂时减少。一旦卖盘回来，价格就会快速下跌。

②、底背离：价格创新低，成交量不创新低。

底层逻辑：价格创新低，但成交量没有创新低，说明下跌动能在减弱。虽然价格还在跌，但抛压已经在减轻，下跌动能衰竭，趋势随时可能反转。

注意：底背离的可靠性不如顶背离。因为下跌不需要成交量，缩量下跌可以持续很久。底背离往往需要多次出现才能真正见底，而顶背离通常一次就够了。

*趋势*

1、趋势

市场共识的形成与延续。

趋势是技术分析的核心概念。顺势而为是交易的第一原则。

从表面看，趋势就是价格朝一个方向持续运动。但从本质看，趋势是市场共识的形成与延续过程。

当越来越多的市场参与者对价格方向形成共识时，他们的交易行为就会推动价格朝这个方向运动，形成趋势。

而且这个过程是自我强化的，价格朝一个方向运动，会让更多人相信这个方向是对的，从而加入进来，推动价格进一步朝这个方向运动。

趋势形成的三个阶段：

①、萌芽阶段：少数先知先觉的资金开始进场，价格开始缓慢变化，多数人还没意识到。

②、发展阶段：越来越多的人意识到趋势的形成，纷纷加入，趋势加速，赚钱效应显现。

③、疯狂阶段：所有人都知道了这个趋势，连最保守的人都进场了，趋势达到极致，随后反转。

这三个阶段对应着道氏理论的积累期、拉升期、派发期，也对应着波浪理论的推动浪。

2、趋势线

共识的可视化。

趋势线是最基本的趋势分析工具，连接上涨趋势中的低点形成上升趋势线，连接下跌趋势中的高点形成下降趋势线。

趋势线为什么有效？

趋势线的本质是市场共识的可视化表达。上升趋势线连接的是各个低点，代表了每次回调后市场重新达成共识的位置。大家都认为跌到这里就该涨了，所以在这个位置买入，形成支撑。

心理学解释：①、历史记忆：市场参与者会记住过去的低点和高点，当价格再次接近这些位置时，会引发相似的买卖行为。

②、成本心理：上升趋势线附近是很多人的成本区，价格跌到这里，大家会觉得又回到成本了，不能再跌了，从而买入形成支撑。

③、自我实现：当足够多的人相信趋势线有效时，他们会在趋势线附近买卖，这些行为会让趋势线真的有效。

趋势线的有效性判断：①、触碰次数越多，趋势线越有效。

②、趋势线的角度越平缓，越有效。

③、形成趋势线的时间越长，越有效。

3、支撑与阻力

心理关口与成本密集区。

支撑是价格下跌时容易止跌的位置，阻力是价格上涨时容易遇阻的位置。

心理关口：①、整数关口：人们对整数有特殊的心理偏好，整数位往往会成为重要的支撑阻力位。

②、历史高低点：过去的高点和低点会被市场记住，再次接近时会引发相似的情绪和行为。

③、重要事件位：如政策底、历史大顶等，会成为市场的心理标杆。

成本密集区：①、成交密集区：某个价位区间成交量很大，说明很多人在这个位置成交，这里就是成本密集区。价格回到这里时，会引发大量的解套盘或获利盘，形成支撑或阻力。

②、均线位置：均线是平均成本线，自然也是支撑阻力位。

③、支撑阻力的角色互换：支撑被跌破后会变成阻力，阻力被突破后会变成支撑。

原来的支撑位被跌破后，在这个位置买入的人都被套牢了，当价格再次回到这里时，这些套牢盘会急于解套卖出，形成阻力。

原来的阻力位被突破后，在这个位置卖出的人都踏空了，当价格再次回到这里时，这些踏空的人会急于买入，形成支撑。

4、通道

趋势的波动边界。

通道是由趋势线和与之平行的另一条线组成的价格运行区间。上升通道由上升趋势线和上升阻力线组成，下降通道由下降趋势线和下降支撑线组成。

通道为什么有效？

通道的本质是趋势的正常波动范围。在趋势运行过程中，价格不会一直涨或一直跌，而是涨涨跌跌、波浪式前进。通道的上下轨就是这种波动的边界。

心理学解释：①上升通道下轨：是多头的防线，也是市场的心理支撑位，跌到这里大家就觉得便宜了，会买入。

②、上升通道上轨：是空头的防线，也是市场的心理阻力位，涨到这里大家就觉得贵了，会卖出。

③、通道的宽度反映了市场的波动率，通道越宽，波动率越大；通道越窄，波动率越小。

5、趋势的延续

趋势一旦形成就会延续，这是技术分析的基本假设。但为什么会这样？根本原因在于市场共识的自我强化和资金的惯性。

①、赚钱效应的正反馈：上涨趋势中，赚钱的人会继续持有，还会吸引更多人进场，买盘越来越多，推动价格继续上涨。

②、信息传播的滞后性：信息是逐步传播的，不是所有人同时知道。先知先觉的人先进场，后知后觉的人后进场，不知不觉的人最后进场。这个过程就形成了趋势。

③、机构资金的建仓需要时间：大资金建仓不是一天两天能完成的，需要持续买入一段时间，这就形成了上涨趋势；出货也需要时间，形成下跌趋势。

④、人性的贪婪与恐惧：上涨时贪婪，越涨越买；下跌时恐惧，越跌越卖。这种情绪的自我强化会推动趋势延续。

6、趋势的反转

趋势不会永远持续，物极必反。趋势反转的根本原因在于动能的衰竭和共识的破裂。

①、动能衰竭：当趋势发展到一定程度，该进场的都进场了，后续力量不足，趋势就会减速，然后反转。

②、估值极端：价格涨到或跌到极端位置，严重偏离价值，就会有反向力量出现。

③、基本面变化：当基本面发生变化，原有的共识就会破裂，趋势就会反转。

④、情绪极端：当所有人都看多或都看空时，就没有后续力量了，趋势自然反转。

7、正确的趋势观

①、趋势是概率，不是必然：趋势大概率会延续，但不是一定会延续。

②、顺势而为，但不追涨杀跌：要跟随趋势，但要在趋势的回调中进场，而不是在趋势的极端位置追涨杀跌。

③、趋势有级别：大趋势里有小趋势，小趋势里有更小的趋势，要明确自己做的是哪个级别的趋势。

④、趋势终会结束：不要相信永远涨或永远跌，任何趋势都会有结束的时候。

⑤、识别趋势比预测趋势更重要：不要去预测趋势什么时候开始什么时候结束，要学会识别趋势已经开始或已经结束。

*市场微观结构*

传统技术分析主要看价格和成交量，但市场微观结构理论告诉我们，价格和成交量只是结果，真正驱动市场的是订单流、盘口、流动性这些微观因素。

1、市场微观结构

价格是如何形成的。

市场微观结构研究的是交易机制如何影响价格形成过程。它关注的是市场的内部运作：订单如何提交、如何匹配、如何影响价格。

①、传统技术分析：看价格和成交量的历史走势，预测未来。

②、市场微观结构：看订单流、盘口、流动性，理解价格为什么会这样走。

价格形成的本质：价格不是凭空产生的，而是由买卖订单的匹配形成的。每一笔成交，都是买方和卖方的订单匹配成功的结果。

价格的变化，本质上是订单流不平衡的结果。买单多于卖单，价格上涨；卖单多于买单，价格下跌。

2、订单流

价格变动的直接驱动力。

订单流是指市场中买入和卖出订单的流量。更准确地说，是主动买入订单和主动卖出订单的差额。

①、主动买入：以卖一价或更高价格成交的买单，是推动价格上涨的力量。

②、主动卖出：以买一价或更低价格成交的卖单，是推动价格下跌的力量。

底层逻辑：价格的变动不是随机的，而是由订单流的不平衡驱动的。当主动买入的力量大于主动卖出的力量时，买盘会消耗掉卖一的挂单，然后继续向上吃掉卖二卖三等，价格就上涨了；当主动卖出的力量大于主动买入的力量时，卖盘会消耗掉买一的挂单，然后向下砸穿买二买三等，价格就下跌了。

为什么订单流比价格更重要？

因为价格是结果，订单流是原因。看价格你只能知道发生了什么，看订单流你能知道为什么会发生。

而且价格可以被对倒做出来，但订单流很难伪装。真实买卖力量对比，会在订单流中真实地反映出来。

3、盘口

多空力量的实时战场。

盘口是买卖订单的挂单列表，包括买一到买五、卖一到卖五的价格和数量。

盘口是多空力量的实时展示。买盘代表多头力量，卖盘代表空头力量。盘口的变化，反映了多空力量的此消彼长。

①、买卖盘厚度：买盘厚，说明下方支撑强；卖盘厚，说明上方压力大。

②、大单出现：突然出现的大买单或大卖单，往往代表大资金的意图。

③、挂单变化：挂单突然撤掉或突然增加，可能是主力在诱多或诱空。

④、成交方向：是主动买成交多，还是主动卖成交多，反映了当前哪方力量更强。

盘口是可以被操纵的。主力可以通过挂假单来制造假象，如挂大量买单制造支撑很强的假象，吸引散户买入，然后偷偷撤掉买单并卖出。所以看盘口不能只看挂单，还要结合成交方向和成交量综合判断。

4、流动性

市场的水深。

流动性是指资产能够以合理价格快速买卖的能力。简单说，就是你想买的时候能不能买到，想卖的时候能不能卖掉，而且不会对价格造成太大冲击。

流动性是市场的生命。没有流动性的市场，就像一潭死水，价格会大幅波动，交易成本极高。

①、买卖价差：买一和卖一的差价。价差越小，流动性越好。

②、市场深度：买卖盘的挂单量。挂单量越大，流动性越。

③、成交速度：订单成交的快慢。成交越快，流动性越好。

④、价格冲击：大额交易对价格的影响。冲击越小，流动性越好。

流动性与价格波动的关系：流动性好的市场，价格波动小，因为有足够的对手盘来吸收大额订单；流动性差的市场，价格波动大，因为少量的买卖就能导致价格大幅变化。

这就是为什么小盘股波动大、大盘股波动小的根本原因。小盘股流动性差，少量资金就能推动价格大幅变化；大盘股流动性好，大量资金才能推动价格变化。

5、微观结构视角下的技术分析

①、支撑与阻力

传统解释：心理关口、成本密集区。

微观结构解释：支撑位是大量限价买单挂单的位置，阻力位是大量限价卖单挂单的位置。价格跌到支撑位，会遇到大量买单，所以止跌；价格涨到阻力位，会遇到大量卖单，所以遇阻。

②、成交量

传统解释：市场情绪、资金动向。

微观结构解释：成交量是订单流匹配的结果。放量说明有大量主动订单在成交，多空分歧大；缩量说明主动订单少，多空分歧小。

③、趋势

传统解释：市场共识、惯性。

微观结构解释：趋势是订单流持续不平衡的结果。上涨趋势是持续的主动买入订单大于主动卖出订单，下跌趋势反之。当订单流的不平衡持续存在时，趋势就会延续。

④、突破

传统解释：趋势加速、共识形成。

微观结构解释：突破是阻力位的卖单被全部吃掉，或者支撑位的买单被全部砸穿。突破时放量，说明有大量主动订单在消耗阻力位的挂单，突破是真实的；突破时缩量，说明阻力位根本没有多少挂单，突破可能是假的。

6、微观结构视角的实战价值

①、知其然更知其所以然：不再是机械地使用技术信号，而是理解了信号背后的市场机制。

②、识别真假信号：通过订单流和盘口，能更好地识别真假突破、真假支撑阻力。

③、更精准的入场时机：微观结构信号比传统技术信号更灵敏，能找到更精准的入场点。

④、理解市场的本质：市场不是什么神秘的东西，就是由一个个订单、一笔笔交易组成的。

局限性：市场微观结构更适合短线交易，对于中长线趋势，传统技术分析可能更有效。

最好的方式是把两者结合起来，用传统技术分析看大方向，用微观结构分析找精确入场点。

*行为金融学*

技术分析的争议，本质上是关于市场有效性和人性的争议。行为金融学的发展，为我们理解技术分析的有效性提供了全新的视角。

1、有效市场假说

技术分析的对立面。

有效市场假说的核心观点：①、弱式有效市场：价格已经反映了所有历史价格信息，技术分析无效。

②、半强式有效市场：价格已经反映了所有公开信息，基本面分析也无效。

③、强式有效市场：价格已经反映了所有信息，包括内幕信息，任何分析都无效。

底层逻辑：如果市场是有效的，那么价格已经反映了所有可用信息，历史价格信息当然也已经被反映了。既然历史信息已经在价格里了，那研究历史价格就不可能获得超额收益，技术分析自然就无效。

前提假设：①、投资者都是理性的。

②、信息是完全的、对称的。

③、没有交易成本。

④、市场是完全竞争的。

但现实是，这些假设都不成立。投资者不是理性的，信息是不对称的，交易成本是存在的，市场也不是完全竞争的。

这就为技术分析的有效性留下了空间。

2、行为金融学

人性的回归。

行为金融学是金融学和心理学的交叉学科，它研究的是心理因素如何影响投资者行为和市场价格。

行为金融学认为，投资者不是完全理性的，他们会犯各种认知错误，这些错误会导致市场的非理性，从而创造了技术分析的机会。

核心观点：①、投资者是有限理性的，会受到各种心理偏差的影响。

②、市场不是完全有效的，价格经常偏离价值。

③、心理偏差是系统性的、可预测的，因此价格的偏离也是可预测的。

这就为技术分析的有效性提供了理论基础。如果投资者的心理偏差是系统性的、反复出现的，那么价格走势也会呈现出系统性的、反复出现的模式，而技术分析就是研究这些模式的。

3、心理偏差

行为金融学发现了很多心理偏差，这些偏差会导致市场出现可预测的模式，而这些模式正是技术分析的基础。

①、锚定效应

人们在做判断时，会过度依赖最初获得的信息，并以此为基准进行调整，而调整往往是不充分的。

历史高低点、整数关口之所以会成为支撑阻力位，就是因为人们把这些价位当成了锚，判断价格高低时会以这些锚为基准

移动平均线也是一种锚。人们会以均线为基准，判断当前价格是高还是低。

前期成交密集区也是锚。人们会以过去的成交价格为锚，判断当前价格是否合理

为什么锚定效应让技术分析有效？

因为锚定效应是系统性的。几乎所有人都会受到锚定效应的影响，而且锚点往往是相似的。这就导致价格在这些锚点附近会出现相似的反应，形成可预测的模式。

②、羊群效应

人们在信息不确定时，会倾向于跟随大多数人的行为，认为大多数人是对的。

趋势的形成和延续，很大程度上就是羊群效应的结果。看到别人都在买，自己也跟着买，推动价格进一步上涨。

突破行情往往伴随着成交量放大，就是因为突破后更多人相信趋势形成了，纷纷加入，形成羊群效应。

顶部和底部的极端行情，也是羊群效应的极致表现，所有人都疯狂买入或卖出。

为什么羊群效应让技术分析有效？

因为羊群效应会导致趋势的自我强化和价格的过度反应，从而形成趋势和反转的模式。技术分析中的趋势跟踪策略和反转策略，本质上都是在利用羊群效应。

③、处置效应

人们倾向于过早卖出盈利的资产，而过长时间持有亏损的资产。

上涨趋势中的回调，很多是因为获利盘了结。但回调后趋势会继续，因为还有更多人在进场。

下跌趋势中的反弹，很多是因为套牢盘补仓。但反弹后趋势会继续下跌，因为套牢盘最终还是会割肉。

支撑位和阻力位的形成，也和处置效应有关。在阻力位，很多人因为解套而卖出，形成压力；在支撑位，很多人因为亏损而不愿卖出，形成支撑。

为什么处置效应让技术分析有效？

因为处置效应会导致价格在特定位置出现特定的反应，比如阻力位遇阻回落、支撑位止跌反弹。这些反复出现的模式，就是技术分析的基础。

④、过度自信

人们倾向于高估自己的能力和判断的准确性。

过度自信导致投资者频繁交易，增加了市场的成交量和波动性。

过度自信导致投资者在趋势中过度乐观或悲观，推动价格偏离合理价值。

过度自信导致投资者相信自己能预测市场，从而使用各种技术分析方法。

⑤、损失厌恶

人们对损失的痛苦感，要大于对同等收益的快乐感通常是2—2.5倍。

损失厌恶导致投资者在亏损时不愿止损，在盈利时急于止盈，这就是处置效应的根源。

损失厌恶导致下跌趋势中恐慌性抛售，因为亏损的痛苦太强烈了，人们会不计成本地卖出。

损失厌恶导致价格下跌的速度通常快于上涨的速度，因为恐慌比贪婪更有力量。

4、技术分析为什么会失效

行为金融学不仅解释了技术分析为什么有效，也解释了技术分析为什么会失效。

①、过度反应和反应不足

过度反应：投资者对信息反应过度，导致价格偏离合理价值太远。当过度反应被纠正时，原来的技术信号就会失效。如超买之后还能更超买，超卖之后还能更超卖。

反应不足：投资者对信息反应不足，导致价格调整缓慢。当新信息出现时，价格不会立即到位，而是逐步调整，这会导致技术信号滞后。

②、自我实现与自我毁灭

自我实现：当越来越多的人使用技术分析时，技术信号会变得越来越有效，因为大家都根据信号交易，形成自我实现的预言。

自我毁灭：当技术分析变得太有效、太普及的时候，大家都会提前行动，导致信号越来越提前，最终失效，这就是自我毁灭。

比如：当所有人都知道突破颈线买入时，大家都会在突破前就提前买入，导致还没突破价格就已经涨上去了，等真正突破时，反而成了顶部。

③、市场环境的变化

技术分析的有效性依赖于市场环境。当市场环境发生变化时，原来有效的技术方法可能就会失效。

从散户主导的市场变成机构主导的市场。

从低量化市场变成高量化市场。

从低波动市场变成高波动市场。

比如：在量化交易盛行的今天，很多传统的技术形态已经变得不那么有效了，因为量化基金也在利用这些形态，而且它们的速度比人类快得多。

5、行为金融学视角下的技术分析

从行为金融学的角度看，技术分析既不是完全有效的，也不是完全无效的。

技术分析有效，是因为人性的弱点是系统性的、反复出现的，导致价格走势呈现出可预测的模式。

技术分析无效，是因为市场在不断进化，投资者在不断学习，原来有效的模式会逐渐失效。

技术分析是工具，不是圣杯。能提高的胜率，但不能保证盈利。

要想用好技术分析，不仅要理解技术本身，更要理解人性。因为技术分析的本质，就是对人性规律的总结和利用。

*技术分析的局限性*

1、滞后性

技术分析是基于历史数据的，它永远是滞后的。所有的技术指标、形态、趋势，都是事后才能确认的。

①、均线是过去价格的平均，永远落后于价格。

②、形态要走出来之后才能确认，等确认时行情已经走了一段。

③、趋势要形成之后才能识别，等你识别出来时，趋势可能已经走了一半。

技术分析永远做不到抄底逃顶，它只能做到在趋势开始后不久进场，在趋势结束后不久离场。永远买不到最低点，也卖不到最高点。

不要追求完美，不要试图抄底逃顶。接受吃鱼身的理念，吃到中间最肥的一段，把头和尾留给别人。

2、主观性

技术分析虽然有很多规则，但实际应用中充满了主观性。

①、同样的走势，不同的人可以数出不同的浪型。

②、同样的形态，不同的人可以有不同的解读。

③、同样的指标，不同的人可以设置不同的参数。

技术分析很容易变成先有结论，再找证据。先有了看多或看空的想法，然后用技术分析来给自己找理由。这不是技术分析的问题，而是人的问题。

应建立客观的交易规则，减少主观判断。

3、概率性

技术分析是概率游戏，不是必然预测。没有任何技术信号是百分百准确的。

①、金叉之后可能涨，也可能不涨。

②、突破之后可能延续，也可能是假突破。

③、背离之后可能反转，也可能继续背离。

接受技术分析的概率本质，不要追求百分百胜率，要追求正期望值：盈利次数×平均盈利＞亏损次数×平均亏损。

4、自我毁灭性

技术分析的有效性，会随着使用人数的增加而降低。

①、当一个技术方法很少人知道时，它可能很有效。

②、当越来越多的人知道并使用它时，它的效果会越来越差。

③、当所有人都知道它时，它可能就完全失效了。

没有永远有效的技术方法。今天有效的方法，明天可能就失效了。这就是为什么回测有效，实盘不行。因为回测用的是历史数据，而实盘时市场已经变了。

不要迷信任何技术方法。不要指望找到一个圣杯用一辈子，那不现实。要持续学习，持续进化，适应市场的变化。

*技术分析的适用边界*

技术分析不是在任何市场、任何时间都有效的。

1、技术分析有的适用边界

①、趋势市＞震荡市

技术分析，尤其是趋势跟踪类的方法，在趋势市中效果最好，因为趋势的惯性会让技术信号更可靠。

在震荡市中，技术分析会频繁发出假信号，导致反复止损。

②、流动性好的市场＞流动性差的市场

技术分析在流动性好的市场中更可靠，因为流动性好的市场价格更真实，不容易被操纵。

流动性差的市场，价格容易被少数资金操纵，技术形态可能是假的。

③、散户多的市场＞机构多的市场

在散户占比高的市场中，技术分析可能更有效，因为散户更容易受到情绪和心理偏差的影响，导致价格走势更有规律。

在机构占比高的市场中，大家都很理性，技术分析的效果会差一些。

④、中长线＞超短线

技术分析在中长周期上更可靠，因为长周期的趋势更稳定，噪音更少。

超短线的随机性太强，技术信号的可靠性很低。

当然，这不是绝对的。超短线也有成功的交易者，但他们通常不是靠传统的技术分析，而是靠盘感、订单流、市场微观结构等更微观的东西。

⑤、指数＞个股

技术分析在指数上比在个股上更可靠，因为指数是很多股票的平均，噪音更少，趋势更稳定。

个股容易受到个股消息、主力操纵的影响，技术形态更容易失真。

2、技术分析不能做什么

①、技术分析不能预测未来

技术分析是应对的工具，不是预测的工具。

②、技术分析不能代替基本面分析

技术分析和基本面分析是两个不同的维度，各有各的价值。技术分析看的是市场行为，基本面分析看的是内在价值。

③、技术分析不能代替资金管理和风险控制

技术分析只能提高你的胜率，但资金管理和风险控制才能保证你活下来。

④、技术分析不能克服人性的弱点

技术分析是客观的，但使用技术分析的人是主观的。技术分析可以告诉你怎么做，但不能帮你做到。

3、正确的技术分析观

①、技术分析是工具，不是圣杯：它能帮你提高胜率，但不能保证你盈利。

②、技术分析是概率，不是必然：接受失败，接受不确定性，用期望值思考。

③、技术分析是应对，不是预测：不要预测市场，要准备好应对各种情况。

④、技术分析有边界，不是万能：知道它什么时候有用，什么时候没用。

⑤、技术分析是辅助，不是全部：要结合基本面、资金管理、风险控制一起使用。

*最后附上个人创建的四维框架*

1、第一维：结构

市场的骨架。

结构是市场走势的几何形态和组织方式。它回答的是市场现在是什么样子的问题。

底层逻辑：市场走势不是杂乱无章的，而是有其内在的结构。这种结构源于人性的规律和资金的规律。相似的情绪状态会产生相似的价格行为，相似的资金运作会产生相似的走势结构。

①、走势的完全分类：把复杂的市场走势拆解为标准化的结构单元，对所有可能的走势进行分类。

②、级别的递归：大结构由小结构组成，小结构生长为大结构，不同级别之间有明确的递归关系。

③、走势的生长与演化：结构不是静止的，而是动态生长的。从小级别生长为大级别，从一种结构演化为另一种结构。

结构分析为的是不再被价格涨跌牵着鼻子走，而能站在更高维度，看清市场的整体格局和当前位置。

2、第二维：能量

市场的血液。

能量是推动市场运动的力量。它回答的是市场运动的动力有多强的问题。

底层逻辑：市场的运动需要能量推动，就像物体的运动需要力推动一样。能量强，趋势就强；能量弱，趋势就弱；能量耗尽，趋势就反转。

①、成交量：最直接的能量指标，成交量大说明能量强。

②、斜率：趋势的陡峭程度，斜率大说明能量强。

③、MACD柱：动能的量化，柱子长说明动能强。

④、背驰：能量的衰竭，价格创新高但能量不创新高，说明能量衰竭。

能量分析为的是不仅能看到趋势的方向，还能看到趋势的强度，提前发现趋势动能的衰竭。

3、第三维：博弈

市场的灵魂。

博弈是市场参与者之间的力量对比和心理较量。它回答的是谁在主导市场、对手在想什么的问题。

底层逻辑：市场不是冷冰冰的价格波动，而是人与人之间的博弈。有多头就有空头，有主力就有散户，有聪明人就有傻瓜。价格的变化，本质上是博弈双方力量对比变化的结果。

①、多空力量对比：当前是多头占优还是空头占优？优势有多大？

②、主力行为分析：主力是在建仓还是出货？是在洗盘还是在拉升？

③、市场情绪判断：市场是贪婪还是恐惧？是理性还是疯狂？

④、陷阱识别：哪些信号是真的？哪些是主力设下的陷阱？

博弈分析为的是不再孤立地看待价格和指标，而是能站在博弈角度，理解市场行为背后意图。识别主力陷阱，避免被收割；跟随主力方向，借势而为。

4、第四维：演化

市场的生命。

演化是市场的不断变化和进化。它回答的是市场在如何变化、我们该如何适应的问题。

底层逻辑：市场不是静止的，而是不断演化的。参与者在变，规则在变，工具在变，策略在变。今天有效的方法，明天可能就失效了。只有不断适应市场的变化，才能长期生存。

①、市场环境的变化：从散户市到机构市，从低量化到高量化。

②、交易工具的进化：从手工交易到程序化交易，从简单策略到复杂算法。

③、策略的迭代：旧的策略不断失效，新的策略不断涌现。

④、自我的进化：自我不断学习，完成不断迭代。

演化视角为的是不再迷信任何固定方法，而是保持开放和学习的心态，市场永远在变，所以自己也必须不断进化。

5、四维整合

结构、能量、博弈、演化，四个维度并非孤立，而是互相联系、互相补充的，共同构成了一个完整的技术分析体系。

任何单一维度都是片面的。

①、只看结构，不看能量，不知道趋势的强弱，容易在趋势衰竭时还在死扛。

②、只看能量，不看结构，会被短期的波动迷惑，看不清大的方向。

③、只看结构和能量，不看博弈，容易变得盲目，掉进主力陷阱。

④、只看前三者，不看演化，会被市场淘汰，因为唯一不变的就是一切都会变。

技术分析最终指向的，不是市场，而是交易者自己。

来源：原文链接

艾略特最核心的发现，可以用三句话概括：

1、市场运动不是随机漫步，而是按照特定的模式重复出现。

2、模式分形嵌套，大浪套中浪，中浪套小浪，结构都一样。

3、模式遵循数学规律，波浪的数量、比例、时间都和斐波那契数列有关。

波浪理论最核心的就是8浪循环，一轮完整的行情，永远是5浪涨 + 3浪跌，一共8个浪。

*推动浪，5浪上涨*

第1浪：试探性上涨，多数人还不信。

第2浪：回调洗盘，把不坚定的人甩下车。

第3浪：主升浪，最猛、最快、最赚钱。

第4浪：震荡整理，消化获利盘。

第5浪：最后冲刺，情绪最疯狂。

*调整浪，3浪下跌*

A浪：第一波下跌，很多人以为是回调。

B浪：反弹诱多。

C浪：主跌浪，最惨烈、最绝望。

一、第1浪

涨幅不大，成交量温和放大，市场情绪还比较谨慎。

第1浪往往是在一片悲观中启动的，大多数人还沉浸在熊市思维里，觉得这只是又一次反弹，很快就会跌回去。只有少数聪明钱在悄悄建仓。

924行情就是典型的第1浪，当时市场刚经历了漫长的下跌，很多人还在喊跌破2000点，结果指数一个月就涨到了3674点。

二、第2浪

回调幅度通常比较大，可能吃掉1浪的大部分涨幅，但绝对不会跌破1浪的起点，成交量逐渐萎缩。

第2浪是主力的洗盘动作，把那些在1浪里跟风进来的散户吓出去，让他们觉得果然还是熊市，乖乖交出筹码，2浪通常回调到1浪的50%或61.8%位置。

三、第3浪

涨幅最大、速度最快、成交量最大，是整个5浪里最肥的一段。趋势确认了，大家都看出来是牛市了，资金蜂拥而入。基本面、政策面、情绪面共振，股价戴维斯双击。

3浪永远不可能是最短的推动浪。也就是说，3浪要么比1浪长，要么比5浪长。3浪的涨幅通常是1浪的1.618倍、2.618倍甚至4.236倍。

2025年4月到2026年2月，上证指数从3040点涨到4197点，就是第3浪。

四、第4浪

以横盘震荡为主，回调幅度通常比2浪小，形态比较复杂。3浪涨太多了，大家都累了，需要歇一歇。获利盘要兑现，新资金要进场，多空双方在这里拉锯。

4浪的底部绝对不能进入1浪的价格范围，也就是不能跌破1浪的顶部，这是区分3浪和5浪的关键。4浪通常回调到3浪的38.2%或50%位置。

五、第5浪

涨幅通常比3浪小，但市场情绪最疯狂。最后一波上涨，靠的是情绪推动。基本面可能已经跟不上了，但大家都觉得这次不一样，还能涨更高。

5浪经常出现顶背离，价格创新高，但MACD、成交量等指标不创新高。

六、A浪

第一波下跌，速度可能很快，但很多人不当回事。

大多数人还沉浸在牛市的欢乐里，觉得这只是正常回调，跌完了还会涨。于是很多人抄底，结果抄在半山腰。

七、B浪

反弹，可能反弹到前高附近，甚至假突破一下。

这是最坑人的一浪。很多人以为牛市又回来了，加仓追高，结果被套在山顶。B浪也叫逃命浪，聪明的人应该趁这个机会跑路。

八、C浪

主跌浪，跌幅大、持续时间长，市场情绪极度悲观。

趋势彻底反转了，大家都看空，恐慌性抛售，这是最绝望的阶段。

*级别与嵌套*

波浪理论最精妙也最头疼的地方，就是浪里套浪。

①、特大超级循环浪，持续数百年。

②、超级循环浪，持续几十年。

③、循环浪，持续几年，一轮牛熊。

④、大浪，持续数月。

⑤、中浪，持续数周。

⑥、小浪，持续数天。

⑦、细浪，数天。

⑧、微浪，数小时。

⑨、次微浪，数分钟。

月线的1浪，拆到周线看，也是完整的5浪结构；周线的1浪，拆到日线看，还是5浪结构，以此类推。

使用时不必搞得那么复杂，看三个级别就够了：周线定大方向，日线找主浪，小时图选入场点。

*数浪*

1、2浪永远不会跌破1浪的起点。如果回调把1浪的起点都跌穿了，那就不是2浪。

2、3浪永远不是最短的推动浪。1、3、5这三个推动浪里，3浪必须比1浪或5浪长。通常3浪是最长的，但也可能5浪最长，但3浪绝对不能是最短的。

3、4浪永远不会进入1浪的价格范围。4浪回调再深，也不能跌到1浪顶部以下。如果跌进去了，可能是特殊的倾斜三角形形态。

*斐波那契与黄金分割*

波浪的数量、幅度、时间，都符合斐波那契数列。

就是：1，1， 2，3，5，8，13，21，34，55。

规律是：每个数等于前两个数之和。

相邻两个数的比值，会越来越接近0.618，反过来就是1.618，就是黄金分割率。

1、从数量上

一个完整的循环8浪，再细分就是34浪，再细分就是144浪，全是斐波那契数。

2、从空间上

①、2浪通常回调1浪的50%或61.8%。

②、4浪通常回调3浪的38.2%或50%。

③、3浪通常是1浪的1.618倍或2.618倍。

④、5浪通常是1浪的1倍或1.618倍。

⑤、C浪通常是A浪的1倍或1.618倍。

3、从时间上

重要的顶底之间的时间间隔，5天、8天、13天、21天、34天，经常是斐波那契数。

*总结*

波浪理论提供了一个分析市场的框架，对大趋势、大级别顶底有一定参考价值。对短线交易帮助不大，遇到政策市、黑天鹅直接失效。

来源：原文链接

我的交易策略是最容易借鉴、可复制性最强的。

结合基本面交易的买股票就是买公司，赚企业成长的钱；技术交易的价格包含一切，赚趋势惯性的钱。

以价值投资为基础，以成长风格为取向，以产业逻辑为出发点，以基本面选股，以技术面择时。

股票收益的底层来源，只有分红、成长和波动。

分红就是公司每年分给股东的钱；成长就是股价跟着公司规模利润涨；波动就是低买高卖赚差价。

当然，赚钱的本质都是赚差价。

只不过高抛低吸很难有人能当常胜将军，而企业创造的钱是可以自我实现的。

*一、选赛道*

找爆发性成长的行业。

就是未来3—5年，行业增速能保持在20%以上，甚至50%、100%的行业。

例如：2019—2021年的新能源；2024年至今的AI算力；未来可能的人形机器人，固态电池等。

①、产业趋势要明确，不能是概念炒作，是真的有需求、有技术、有政策支持。

②、市场空间要大，天花板要高，不能只是几亿几十亿的小市场。

③、增速要快，行业复合增速至少20%以上。

④、要处于上行周期，不是已经炒到顶了，而是刚启动或在中途。

怎么找这样的赛道？

①、看政策：国家重点支持什么方向？

②、看技术：什么技术在突破，可能带来产业变革？

③、看需求：下游需求是不是在爆发式增长？

④、看海外：欧美发达国家在炒什么方向？

*二、选产业链环节*

选供需错配、最受益的细分领域。

一个产业链，从上到下有很多环节，不是每个环节都能赚大钱的。有的环节竞争激烈，利润很薄；有的环节壁垒很高，赚得盆满钵满。

例如：

1、新能源汽车产业链

上游：锂矿。2022年最赚钱，因为供需错配，锂价从几万涨到几十万

中游：电池。格局相对稳定。

下游：整车。竞争最激烈，很多车企都在亏钱。

2、AI算力产业链：

上游：芯片。最赚钱。

中游：光模块、服务器。需求爆发，业绩增长快。

下游：应用。还在早期，很多都没盈利。

要找供需错配的环节，就是需求增长很快，但供给跟不上的。

①、看供给：产能扩张难不难？有没有技术壁垒？有没有政策限制？

②、看需求：下游需求增长有多快？

③、看价格：产品价格是否在涨？库存是否在降？

*三、选龙头*

强者恒强。

在一个成长的行业里，龙头的优势会越来越大。龙头的增速往往比行业平均还快，市场份额越来越高。

①、技术优势：研发投入多，技术迭代快。

②、成本优势：规模大，成本低。

③、客户优势：绑定大客户，订单稳定。

④、资金优势：融资容易，能扩产。

怎么判断是不是龙头？

①、市场份额：是不是行业前三？最好是第一。

②、技术实力：有没有核心技术？专利多不多？

③、财务指标：营收、利润增速是否比同行快？毛利率、净利率是否更高？

④、客户质量：是不是绑定了下游的头部客户？

⑤、管理层：管理层靠不靠谱？有没有进取心？

注意，龙头不一定是市值最大的，也不一定是最有名的。有的细分行业龙头，可能很多人都没听说过，但它在自己的领域里就是老大。

*四、做波段*

赚行业景气度上升这一段的钱。

在行业上行的阶段买入，上行周期持有，在它达到一个市值预期的空间或者景气度开始进入下行周期的时候卖出。

怎么判断行业景气度？

①、看业绩：公司的营收、利润增速是不是在加快？

②、看价格：产品价格是在涨还是在跌？

③、看订单：订单是不是饱满？排产是不是紧张？

④、看库存：库存是在增加还是在减少？

⑤、看估值：估值是不是已经炒得很高了？

这一步就是择时，虽然是基本面择时，但也很重要。

*五、技术分析择时*

在好公司里找好的买卖时机。

①、大级别定方向：周线级别，判断大趋势。

②、中级别找机会：日线级别，找具体买卖点。

③、小级别精确定位：30分钟级别入场。

用仓位管理控制风险。

①、不同的买点，对应不同的仓位。

②、不同的级别，对应不同的仓位。

③、总仓位控制，单只股票仓位控制。

*六、持仓跟踪*

1、大级别趋势有没有变？

这是最核心的，只要大级别趋势没变，就可以继续持有；如果大级别趋势变了，就要考虑减仓或清仓。

2、中级别走势有没有背驰？

如果中级别上涨出现背驰，可以先减一部分仓，等回调下来再加回来，做波段。当然，也可以不理会中级别波动。

3、基本面有没有变化？

看公司的财报、公告、新闻，如果基本面恶化了，哪怕技术面没走坏，也要考虑卖出，因为技术面往往滞后于基本面。

*七、止盈*

1、大级别趋势反转

这是最核心的卖出信号，大级别上涨背驰，或者跌破关键中枢，清仓。

2、中级别上涨背驰

可以先减一部分仓，等回调下来再加回来。当然，也可以不理会。

3、基本面恶化

公司业绩不及预期，或者行业景气度向下，哪怕技术面没走坏，也要卖。因为基本面是根，根坏了，股价迟早会跌。

4、达到目标价位

到了目标价，可以分批卖出。当然，如果趋势还很强劲，也可以继续持有。

*八、复盘*

复盘的目的是为了不断优化，优化交易系统，也优化自己，不断自我提升，自我迭代。

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因为给人竖的期望太高，又把人摔得太狠。

缠论原定书名是《市场哲学的数学原理》，直接对标牛顿的《自然哲学的数学原理》，后来用的名字大家也都知道了《教你炒股票》。

其实原名是非常准确的，甚至说缠师也是受到了牛顿的启发，缠论本就是围绕原名写的。用最简短的几个字概括，缠论就是市场哲学的数学原理。

市场哲学对应人性的贪嗔痴疑慢、走势的规律，最后被缠师凝练为五个字：走势终完美。这五个字也是缠论最底层的逻辑，只属于缠师本人。

数学原理对应缠论是可以完全依靠几何、递归、唯一分解的纯数学推导，对市场所有级别的所有走势进行完全分类、客观定义、定量拆解的。

这确实前无古人后无来者，因为抛开了所有传统理论主观预测的成分，把走势完全分类之后，只根据当下结构客观应对，从而实现不测而测。

缠师自己也清楚自己的伟大，每个大艺术家生前都公正地衡量过自己，缠师在生前就看清了自己在股市技术分析历史上的位置。

她自己也说缠论的严密性以及对市场的意义，一点不比牛顿对物理的意义差，自己直接盖棺定论了。

但是，缠师最后用的名字是《教你炒股票》，通俗到不能再通俗为止。

为什么？因为如果取名《市场哲学的数学原理》，容易曲高和寡，知音难觅。

再牛逼的理论也要雅俗共赏，太雅了曲高和寡，没人爱看；太俗了流于粗鄙，上不得台。

只有通俗才能让普通人靠近并接受市场的艺术、缠论的艺术，也只有大多数人都能接受，艺术才有了渗透力，才能成就伟大。

缠师何等聪明，深谙其中道理。

缠论开篇第一句就写，教你炒股票这样的题目，全中国不会有第二人比本ID更适合写。

上来就自我加冕，也制造矛盾。在我这儿，是龙你也得先给我盘着，是虎你也得先给我卧着。

这能不招黑？

当然，往深层说，开篇这句话不单纯是为造神，这是一道槛，拦住了不能放下内心固有成见和不能虚心学习知识的人。

其次，缠论毕竟不是通俗的技术分析，大部分人都只学了些皮毛而已，甚至连皮毛都没有学到，只是盲目的信了缠师，并奉若神明。

群众永远是粗鄙的、是愚昧的、是弱势的，缠师以神明之姿降临，给散户以依靠的希望，成为散户祈祷的偶像，但她却没能把食物喂到散户嘴里，没能把现金交到散户手里。

缠师原话：可以断言，本ID万一有什么闪失，关于本ID的理论就会被折腾得完全变样，有2的某某次方变种，结果，最终能在市场上真磨练成钢铁战士的，能有5个，本ID就含笑九泉了。

虽说是有教无类，但这个世界毕竟是蠢货太多了，教育成本太高了。

大多数人要么根本就不想真正理解缠论，看到缠师有些话写得绕来绕去，感觉什么玩意儿；要么智力根本根本达不到学明白缠论的程度。

圣人之道深远，人不易知。

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资金体量小的时候，交易胜负依靠的是技术功底；可一旦资金体量做大，资金管理的重要性便会压过技术分析。

在资金还没达到三百万之前，我的交易方式基本是集中持仓一只个股，依托趋势来回做波段，只是不会选择一次性满仓进出。

每当股价走到阶段高点，我会减掉三分之一或是一半仓位，但绝不会减超半仓。在上升趋势里，若是底仓低于五成，心里就没底了。

心里一没底，节奏就容易乱。如果预判后续回调周期偏长，我会把减出来的仓位挪到其他个股上，但并不会花费太多精力去做这些备选个股。

也就是说，我不会完整做完备选个股的波段。

我一般只在备选个股右侧出现高确定性信号或突破后刚刚启动上涨时进场，短短持仓几日，收获几个到十几个点利润便会离场，等待时机重新接回原本持有的主仓个股。

想要做到仓位无缝衔接，难度极高。

在主仓个股的高点减仓，恰好能在备选个股的低点完成建仓，等备选个股完成一轮拉升，主仓个股刚好回调到位，这样的机会可遇不可求。

问题其实也不在于运气好坏，从根上就不能因为备选个股出现买点，就减持主仓个股。没有盯着其他个股的走势，来操作当下持仓个股的道理。

吃着碗里，看着锅里，两边绝对都做不好。

当资金超过三四百万后，倒也不是必须分散买入多只股票，主要是我不习惯分批建仓，我就喜欢一次性减仓、回补。

主仓个股到阶段高点时减仓还算简单，几百万筹码直接挂个低点的价格就能顺利卖出，但回补筹码时往往容易出现问题。

部分流通盘不大的个股，有时来到优质买点，又想要挂个更优势的点位吸筹时，经常会被其他买单一笔接一笔地挂到前面，往往仓位还没补够，股价就已经快速抬升了。

我的持仓习惯最多配置两只股票，行情特殊阶段也不会超过三只。若是担心大额资金进出影响流动性，就优先选择大盘蓝筹股。虽说这类标的振幅和上涨空间有限，但胜在走势稳定，持仓更为省心。

很多人都说，资金上千万或几千万以后，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。但我的看法恰恰相反，持仓的篮子越多，潜在风险反而越高。虽然分散持仓能降低单一标的暴雷带来的亏损幅度，却大大增加了遭遇风险的概率。

这事仁者见仁智者见智，适合自己的才是最好的。

交易技术永远是根基，没有过硬的技术，很难在市场里持续获利，资金体量也就无从壮大，资金管理自然也就失去了意义。

不过，换个角度讲，如果你轻视小额本金，本金也不会给你做大的机会。无论资金多少，都应当常怀敬畏之心。

最好的做法，是在本金尚小的时候，就养成良好的资金管理习惯。如若不然，等到资金规模大了之后，一轮调整带来的回撤，绝对金额会十分惊人，很容易直接就把心态搞崩了。

技术分析和资金管理，两者不能偏废。

技术负责盈利，而持仓分散、止损规则、预留现金这类资金管理手段，用来守住到手的利润。二者相辅相成，结合在一起，才能实现长期稳定的收益。

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这三句话其实总结得极有水平。

新手死于抄底，是因为新手只知便宜，不知强弱。

新手太容易被最高点和近期高点的价格锚定，觉得比最高点或近期高点低了很多，就是底了。

却不知道趋势的力量，不知道走势一旦进入下跌趋势极难被扭转，不知道股价便宜了还能再便宜，不知道十八层地狱之下还有一百零八层地狱。

底不是能够提前预知，提前猜测的。

底首先分级别，然后是先跌出来，再涨出来的。

最起码跌下去后，得先涨起来，然后再回调确认，不破之前低点，也就是出来W型；或者直接涨过前面的筹码密集交换区，出来V型，我们才能说之前的低点是个底。

无论如何，这个底都是事后确认出来，所以抄底可以算是个伪概念，只能说抄低，并不是抄底。

老手死于追高，是因为老手只会买入，不会卖出。

老手啃过几本书，挨过几顿打，经历过几轮行情之后，明白了顺势而为，强者恒强的道理，开始跟随趋势，筛选强势。

在上涨趋势中，追高买入强势股，也多次拿到过不错的收益，反复验证了方法的有效性。

但也就在这个过程中，又形成了惯性思维，滋生了盲目自信，低估了鱼尾行情的杀伤，陷入了侥幸博弈，能看清市场风险，但还是战胜不了市场的从众氛围。

会买的是徒弟，会卖的才是师傅。老手算是做到了会买，在买点上，能够做出正确的判断，但卖出需要的不止是判断，更要经受多重人性的考验。

卖出需要克服贪婪，需要放弃可能性，需要在账户资金快速增长、自己信心也愈发膨胀的时候，还能想起来市场的风险，还能跨过知道和做到的鸿沟。

就像喝酒，没喝多时，都是清醒的、克制的，但慢慢喝多之后，大多都会忘记人是干不酒的。

高手死于杠杆，我不发表过多意见，因为我交易的首条原则就是绝对不加杠杆。

很简单，杠杆越高，容错越低。

既然认同这三句话总结的极有水平，正确的交易就是不加杠杆，不去抄底，不吃鱼尾。

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我在交易中走过的最大的弯路就是：对赚钱的执念太深太深了。

我从入这行不太久时，就深刻明白这并不是一本万利的生意，而是万本万利的生意。

想要在股市赚大钱，最重要的是拥有足够多的本金。

只要拥有足够多的本金，就可以忽略掉大部分的短期波动，就不需要在几乎完全随机的短期波动中，试图通过做差价来多积累一些筹码。

只要拥有足够多的本金，就可以忽略掉大部分的鱼尾行情。一轮行情冲到高位时，就可以直接大幅减仓止盈，收益足以覆盖一年甚至几年的家庭开支。

只要拥有足够多的本金，就可以有大把的时间去等待性价比更高、确定性更高的回调低点，就可以安安稳稳的空仓。

只要拥有足够多的本金，就可以完全无视主力的刻意砸盘、震荡洗盘、破位诱空，更没有必要因为急于变现，而在洗盘最低点不得不割肉离场。

只有拥有足够多的本金，就可以搬个马扎看表演，任主力虐我千万遍，我仍待主力如初恋，只需要等待真正的主升，砸他一次就够了。

我从一开始就看明白了，交易这一行，只要拥有足够多的本金，容错率简直高到离谱。

可以扛震荡、扛回撤、扛杀跌；可以分批布局、分散持仓、对冲风险；可以不必被时间和成本裹挟，静待花开；可以只吃鱼身，只吃好肉，不吃鱼尾。

正因为看透了这一层，所以在我资金量比较小时，我心里就有了一个极强的执念：我要快速做大本金。

我迫切想要跳出小资金的困境，想尽快拥有大本金的从容与自由，这也几乎成为我所有亏损的最根源。

为了快速滚大本金，我的操作经常变形。

我的买点永远靠前，因为害怕踏空，而且总想着吃满整段行情，尽量买在最低点，尽量卖到最高点，抄底逃顶。

有时一波行情下来，股价已经翻倍，趋势已经明显放缓，甚至都已经高位爆量滞涨了，依旧不愿离场，非得等主力再往上拉升一波做背离诱多再走。

犯错的人之所以一直犯错，肯定是尝到过甜头，有时也能成功逃顶，但也让我更加自信，变本加厉。

行情已经反转了，依旧不甘心认输，抱着侥幸心理赌主力一定也没走完，一定还会做个双顶。

我所有的扛单、所有的深套、所有的从盈利变亏损再小亏拖成大亏，全都源于这一份执念。

更讽刺的是，我会为自己找借口：我现在的激进、贪心、冒险，都是为了快速积累本金。等本金多了，我就稳下来，就不再激进，不再贪心，不再冒险。

频繁的贪心、频繁的侥幸、频繁的逆势格局，让本可以稳步增长的账户，一次次回撤。越急于求成，反而越原地踏步、甚至持续缩水。

我一味求快，以为是加速成长，加速上岸，可市场的规律永远是：快就是慢，慢才是快。

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不要整得那么复杂，也不要被撑阻所迷惑，多空转换的临界条件只有一个：原趋势动能的衰竭。

再简单点说，就是：没劲了。

支撑，只能作为参考，不能作为买入依据。支撑之所以为支撑，就是用来被跌破的。

所有阻力的命运，也都是被突破。

不要预先凭借潜在的支撑阻力，主观猜顶底，不要预设目标价，只能以实际走势为唯一标尺，然后只捕捉动能衰竭的信号就可以。

潜在的支撑、阻力，除了作为参考，也可以判断动能强弱。

当走势跌到支撑，快速跌破，反弹无力，无法重新站上支撑，证明支撑无效，空方动能还很强，这时即使跌幅已经很深了，如果还有持仓，仍然应该卖出，绝不能提前挂单，赌支撑有效。

当走势碰到阻力，快速回落，或是短暂突破阻力之后快速回落，再度上攻绵软无力，或者横盘之后，继续回落，则证明阻力有效，多方暂时力竭。

卖出的操作与买入不同，如果已有盈利，是可以提前挂单的。赌阻力有效，是一种止盈方式，不算主观猜顶，和逆势赌支撑抄底，有本质区别。

虽然也存在一半的卖飞可能，但任何时候止盈都是对的，可以优先兑现利润。

卖飞对于散户来说，其实是个伪概念，或者说是一种必然。

散户炒股首先要杜绝的就是抄底、逃顶思维，底和顶是大资金买、卖出来的，准确点说是走势的合力造就的，单个散户的买卖动作，只是走势合力之中微不足道的一股力量，所以抄不到底、逃不了顶。

只有足以影响合力的分力，或者可以引导合力的分力的买卖才能够抄底、逃顶，散户的抄底、逃顶只能是一种巧合。从开始就杜绝抄底、逃顶，能在交易之路上少经历很多坎坷。

如果阻力有效时，没有提前挂单，就应该在再度上攻无果时果断卖出，或回落时快速卖出，绝不可以抱有再冲一波的幻想。

另外，动能的衰竭也可以用MACD的背离判断。

背离，简单说就是：价格和指标不同步。

价格创出了新高或新低，但MACD指标却没有同步创出新高或新低，两者背道而驰，所以叫背离。

股价创出新高，但MACD的黄白线或红绿柱却没有创出新高，反而走低，是顶背离，说明多方的力量已经衰竭了。

股价创出新低，但MACD的黄白线或红绿柱却没有创出新低，反而抬高，是底背离，说明空方的力量已经衰竭了。

最后，需要注意的有两点：一是多空是分级别的，以上咱们聊的都是默认在同一级别之上。

二是多空力量的转换，不代表永久的转换。

多方力竭，必然转空，但不一定直接就从上涨趋势转为下跌趋势。也可以短暂的多转空之后再转多，再转空，再转多。

多转空后，可以重新转多，再开启一轮多方力量主导的上涨；也可以在一个相对狭窄的空间内，多空来回转换，也就是震荡。

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我看了看大家的回答，基本和我走过的最大弯路都不一样。

我没走过心态执念和技术分析的弯路。

我以前是个情绪化特别严重的人，但并不是通过交易变好的，而是因为在现实中，经历的大起大落、生离死别、坎坷磨难、爱恨情仇太多太多了。

所以对于交易中的盈亏、大盈大亏，没什么太大的情绪波动，更谈不上什么执念了。我有足够的能力以交易为生，但又并不以交易为生。

交易，就只是交易而已。

对我而言，更像是一种消遣，和享用美食、美酒，没有什么区别。当然，不能在美酒后面再加上美人，那样不尊重女性。

我自认在技术分析上也没走过什么弯路，技术分析是工具。既然是工具，就有的用起来称手，有的用起来不称手；有人会使用，有人不会用。

再者，扳手有扳手的用途，钳子有钳子的用途，哪怕一根绣花针，它也有绣花针的用途。各有所用，用好了都能对人有所帮助。

人和动物最本质的区别，不就是制造和使用工具嘛。

而且，如果只依托基本面交易，那实在是很难有交易的时机，基本面的变动太慢了，大部分的交易都是在基本面的基础之上，依托的技术分析。

我走过的最大弯路，是我太自负，太爱推演行情每一步的进展。经常愿意在客观盘面和主观预判之间，最终选择相信自己。

我喜欢把自己代入行情背后的那个无形推手，喜欢演练如果我是背后的主力，我会如何一步一步引导行情的发展。

当然，我清楚自己不是主力资金，但我经常可以在某个关键节点察觉背后主力资金的意图，我能感受到背后那个实实在在的人，我甚至能猜想出对方大概是个什么性格、多大年龄、什么长相。

我有时能与之心有灵犀、不谋而合、同频共振，有时又能感觉到对方似乎也察觉到了我的存在，有时也在与我过招拆招、回以凝视、刻意较劲。

我享受这些东西，享受有时我能预判对方的动作，享受我比对方高明的那种感觉。

当然，也会时常掉入对方所设的陷阱，暗叹自身失误之时，也欣赏对方确实有点东西。

我享受这样的有来有回，享受凝视深渊，享受与恶龙缠斗。深渊越深，恶龙越恶，越让我兴奋。

于是，我经常不尊重盘面现实，盘面就是盘面，就摆在那里。但我会预判对方会如何行棋，预判对方在第三层，我就要到第四层。

我总是会在客观盘面和主观推演之间，最终选择相信我自己，即使我经常都知道我可能会输，大概会输多少，但我就是愿意按我选择的方式去输。

我认为那样即使输了，也输得其所、输得有意义。本来想在输得其所后面，加输得开心，但想了想输时确实做不到开心。

以上，就是我走过的最大的弯路，全都是想象，也全都不是想象。

后来，是怎么走出来的，也很简单，就是把上面这些全部置后、置轻了。

以前是先想、后看；后来是先看、后想。

以前是重想、轻看；后来是重看、轻想。

走势是黑森林，刚开始步入，看了，但看不见，所以看到的，其实是想到的。

慢慢地适应了一些黑暗，能看见，但看不远，所以边看边想，边想边看。

再后来，看得远了，就想得少了，不再想知道山那边是什么了，就顺着光走，走到哪就算哪。

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在牛市中，每次大盘连续大跌，都是寻找下一轮大牛股最好的机会。

2024年09月24日，开启了这一轮牛市。

2025年04月09日，中美贸易战。

2026年03月24日，美以伊战争。

2026年07月20日，这轮牛市的绝对核心主线全面大崩盘，抱团彻底瓦解，国家队紧急入场救市。

这四个时间点非常非常关键，都是全民极致恐慌造就的大盘极端低点。

道氏理论，所有技术分析的基石，其三大公理之一就是：价格沿趋势运行。

如何运用这个交易中最客观、最重要的规律，就是上升趋势中，高点不断抬高，低点也不断上移。

回到刚才说的四个时间节点，去筛选全市场所有的股票，只要这四个时间节点的股价没有依次上移，直接淘汰。

通过大盘的极致恐慌低点，去筛选个股强弱，是我个人发现的最简单易行、并行之有效的方法。

如果你们不承认这是我的专利，那我可还有很多好方法呢，就没有动力分享给你们了。

2026年07月20日，这个低点非常重要，它的意义代表牛市第一轮炒作的结束，代表旧主线的消亡。

第一轮牛市炒作过的股票，十几二十几倍涨幅，只有大盘系统性大跌，才能把旧主线彻底打崩。资金从高位出逃，被迫寻找低位、没有炒作过的方向。

旧主线倒下，必然会有新主线登场。有消亡，就有新生。你方唱罢我登场，生生不息，这也是客观规律。

跌到现在，主力有足够多的时间、收集足够低价的筹码。连续大跌之后，场内浮亏筹码经过充分换手，套牢盘、获利盘也被大量清洗干净。

目前股价上涨面临的抛压已经变小，后续稍有增量资金介入，就能走出独立上涨行情，这是大牛股最舒服的生长环境。

再强调一遍，上面四个时间节点的股价要依次上移。

下面再说一个客观规律：新趋势的形成要有一个准备过程。

前面连续的大跌，只能说明市场的供应已经衰竭了。想要开启新趋势，还需要需求扩大并持续保持力度。

目前大盘结束了连续的大跌，处于超跌技术性反弹修复阶段，属于下跌趋势的震荡磨底期。

现在只是下跌末期的吸筹酝酿阶段，而要完成趋势的反转，形成新的上涨趋势，还要完成正式的吸筹。

现在股价已经跌到主力资金满意的成本价位了，他们正开始悄悄吸筹呢。

当市场上的股票远远不能满足他们的需求时，他们就需要把股价维持在一个小的区间内，控制成本，在这个区间内不断地买入建仓，也就是所谓的箱体吸筹。

现在咱们再说这个将要形成的吸筹箱体。

这个吸筹箱体最好也要保持高点不断抬高、低点不断上移，当然，吸筹箱体肯定不如趋势的幅度大，但在这个窄幅空间内，也要尽量选择这种。

不要选择那种箱体完全水平的，更不要选择那种箱体倾斜向下的。

道理很简单，吸筹时，如果股价就在不断抬升，说明筹码更抢手，也说明主力资金更有格局。

箱体完全水平吸筹的，说明主力资金不着急，有的是时间慢慢吸。

箱体倾斜向下打压吸筹的，说明主力资金要么坏，要么没格局，要么没实力。

这三种情况的对比就是鲜明的强、平、弱的对比，后续一旦开启上涨趋势，肯定也是第一种涨幅更大、更快、更流畅，赚钱效应最好。

强者恒强，弱者恒弱，坏者恒坏，没格局者、恒没格局，这也是客观规律。

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全文3000字，一文讲全、讲透承接。

承接，就是股价下跌或分歧时，买方主动承接抛压。

核心在于主动买盘，当卖单大量涌出时，买单不仅数量足够，而且愿意以更高的价格主动成交。

一、不同场景下的承接

①、涨停板的承接

核心是封板质量和炸板承接，本质是接力资金的认可度，觉得这个价格还能涨。

封板承接，涨停板上的封单不能是虚的，有抛盘能不断吃掉，封单稳定，不能撤单。

炸板承接，涨停打开后，回落幅度要小，要能在分时均价线上方横住，要有资金回封，回封时要带量。

②、跌停板的承接

核心是撬板能力和撬板后的稳定性。撬开跌停后，能维持在一定的价位震荡，甚至能逐步走高。

注意，很多撬板是为了自救出货，不能在撬板之后又封死跌停。

③、上涨途中的承接

核心是回调不深、放量上涨、缩量回调，本质是前期套牢盘和近期获利盘的抛压被新进场的资金接住了。

④、下跌途中的承接

核心是止跌能力和反弹力度。

跌到某个价位，不能继续创新低；成交量要放大，说明有资金在低位接盘；反弹时要有量，反弹后回调不创新低，就形成底部结构了。

注意，下跌途中的承接最容易骗人，很多时候的止跌都只是下跌中继。

没有任何方法能绝对的分辨到底是完全见底，还是下跌中继，只能等趋势彻底反转后，才能事后确认。

不要伸手去接下跌途中的飞刀，一定要等走势出来大级别底部结构后再入场。

如果非要在事前抄底，一定要带止损。

⑤、横盘的承接

核心是震荡下沿支撑有效、突破上沿时要放量、突破后的回踩不再跌破上沿，本质是多空双方在震荡区域达到了暂时的平衡。

二、盘口承接判断

①、看分时均价线、零轴

股价在分时均价线或零轴上方运行说明承接强，在下方运行说明承接弱。

分时零轴，就是昨日收盘价。

②、看量价配合

下跌缩量、上涨放量、横盘无量，说明承接强。

下跌缩量说明抛盘越来越少，上涨放量说明资金主动买入，横盘无量说明多空暂时平衡。

最经典的强承接是急跌慢涨，快速下杀释放恐慌，下跌量能逐步缩小，跌到支撑后稳步放量抬升。

③、看大单托底

买一买二有大单，不代表承接一定强。

托要看撤，压要看吃，看到托单要看它会不会撤，看到压单要看它会不会被吃掉。

真托单不会撤，会承接砸下来的卖单，而且会逐步增加，甚至不断上移。

除了托单，还会有主动买盘往上吃卖单，不只是挂在下面被动等。

买一买二的假托单，有卖单砸时，立刻就撤单，等价格跌了再挂上，不会真成交。

有的假托单挂在买三买四，更不是想真的成交，只是挂给散户看，吸引散户在托单上面买。

④、看分时形态

阶梯式推升，承接最强、最扎实、最持续。股价沿着分时均线，一个台阶一个台阶往上走，每拉一波就横盘整理，整理时不跌破前一个台阶的高点，也不跌破分时均价线。

攻击波拉升，承接很强、爆发力大。股价一波一波放量拉升，每一波的高点都比前一波高，回调的低点也比前一波高，回调时缩量，拉升时放量。

脉冲式拉升，承接很弱。股价几分钟内直线拉涨，然后马上回落，留下长上影线，全天大部分时间在分时均价线下方。

瀑布式下跌，承接极弱。股价直线跳水，没有任何反弹，成交量放大，反弹根本摸不到分时均价线，承接完全崩溃。

三、集合竞价承接判断

①、看价格位置

2%—5%的小幅高开是最健康的，说明资金有做多意愿，又不会因为高开太多带来太大抛压。

高开超过7%如果没有巨量承接，很容易高开低走。

低开超过3%如果不能快速拉回，说明承接很弱。

②、看竞价量能

竞价成交量占前一天全天成交量的2%—5%是比较健康的，说明有资金参与。

如果竞价量超过10%特别大，要小心是资金出逃。

如果竞价量不到1%特别小，说明资金关注度低，承接不足。

③、看未匹配挂单

9:24之后，看下方的红柱，也就是未匹配买单，和上方的绿柱，也就是未匹配卖单。

红柱越来越厚，说明买盘承接强；绿柱越来越厚，说明抛压大，承接弱。

④、看最后一分钟走势

9:24—9:25，价格被买单往上打，说明资金抢筹，承接强；价格被卖单往下砸，说明资金出逃，承接弱。

四、量能承接判断

成交量大，说明分歧大，有人卖，也有人买。

成交量小，说明分歧小，大家看法一致。

缩量上涨，不一定就是好事，要看位置。低位缩量上涨，可能是筹码锁定；但高位缩量上涨，就是没人接盘了，只要一有抛盘就会崩。

放量下跌，不见得就是坏事。低位放量下跌，可能是最后一跌，恐慌盘都出来了，有资金在接。

①、放量承接

关键位置成交量明显放大，但价格不跌甚至上涨，说明抛盘出来都被买盘接住了。是最可靠的承接，因为是真金白银买出来的。

突破前高、均线、平台等关键压力位时放量，说明资金愿意在高位接盘。

回调支撑位时放量止跌，说明有资金在大量吸筹，支撑有效。

涨停板炸板后放量回封，说明该卖的都卖了，接盘的都是新资金，换手充分。

②、缩量承接

价格下跌或横盘时，成交量明显缩小，说明抛压已经衰竭，想卖的人都卖完了，不需要多少买盘就能托住价格。

上涨途中的回调缩量，说明获利盘不多。

支撑位的缩量横盘，说明交易意愿不强。

连板时的缩量加速，说明锁筹良好。

③、堆量承接

成交量连续温和放大，价格缓慢上涨，形成一个量堆。是主力资金持续建仓的信号，承接力非常强，后续往往有大行情。

通常出现在低位，股价经过长期下跌后，开始横盘堆量，主力悄悄吸筹，是中长线最好的买点，很多大牛股启动前都会有堆量过程。

④、量价背离

价格和成交量的走势不匹配，是判断承接真假最重要的信号。

价格创新低，但成交量没有创新低，反而缩小，说明下跌动能不足，是底背离，承接强。

价格横盘，但成交量逐步放大，说明有资金在悄悄吸筹，接下来会上涨。

价格创新高，但成交量没有创新高，反而缩小，说明上涨没有量能支撑，买盘不足，是顶背离，承接弱。

五、情绪承接判断

承接并非孤立，和市场情绪、板块情绪高度相关。同样的盘口、同样的量能，在情绪好时承接就强，在情绪差时承接就弱。

情绪的本质是赚钱效应。当市场赚钱效应好时，大家都敢买，承接自然就强；当市场亏钱效应扩散时，大家都不敢买，再好的股票也没人接，承接自然就弱。

①、启动期

经过长期冰点之后，市场开始出现赚钱效应，承接从弱转强。

龙头开始出现，率先涨停，带动板块，龙头的承接非常强，炸板了会很快回封。

跟风的承接一般，因为资金还在犹豫，不敢随便买跟风，只有龙头有承接。

这个阶段是最好的买点，因为承接在从弱转强，龙头的溢价非常高，敢于试错的资金会赚大钱。

②、发酵期

赚钱效应开始扩散，越来越多的人意识到新的主线来了，承接持续增强。

不仅龙头承接强，龙二龙三的承接也开始变强，板块内个股批量涨停，资金开始挖掘补涨。

个股回调时承接很好，跌不下去，因为场外资金在等着进场，一跌就有人买。

这个阶段是持股阶段，不要轻易卖，承接越来越强，趋势会延续。

③、高潮期

市场最疯狂，所有人都在谈论这个板块，散户跑步进场，承接力看似最强，实则最危险，

所有股票都在涨，不管龙头还是垃圾，都有承接，鸡犬升天，甚至一字板很多，买都买不到。

这个阶段是卖点，不是买点，承接已经到了顶点，接下来就是退潮，一旦承接不住就是崩盘。

④、退潮期

高潮之后，资金开始获利了结，亏钱效应开始扩散，承接急剧变弱。

中位股先开始崩盘，承接不住，直接核按钮跌停，因为中位股没有龙头的辨识度，资金先卖它们。

龙头开始震荡，承接力变弱，炸板之后回封很难，甚至开始出现大阴线。

这个阶段绝对不能买，承接越来越弱，只要买了就可能被套，最好空仓。

⑤、冰点期

亏钱效应最严重，市场一片恐慌，大家都在卖，没人敢买，承接最弱。

涨停家数很少，跌停家数很多，昨天涨停的今天大部分低开低走，没有溢价。

再好的股票也没有承接，有利好也不涨，稍微有一点抛压就跌停，因为没人敢买。

这个阶段是观察期，不要抄底，等承接恢复，新的龙头出现时再进场。

板块是个股的势

看个股承接之前，要先看板块承接。

板块不行，个股的承接大多是假的，逆势走强的股票非常少，且很难走远。

来源：原文链接

全文2000字。一文讲全、讲透中继转折的判断。

趋势中继还是转折的本质区别在于：原有趋势的驱动力有没有衰竭。

中继是驱动力还在，但短期消耗太大，需要蓄力；转折是驱动力没了，甚至反向了。

这个驱动力在不同层面上会有不同表现：

1、技术面，趋势结构有没有被破坏？

2、基本面，行业景气度有没有见顶？

3、资金面，主力资金有没有离场？

4、情绪面，市场共识有没有瓦解？

技术面

先说技术面，道氏理论告诉我们，趋势的本质是一波比一波高，或者一波比一波低，只要结构没破，趋势就还在。

波浪理论的推动浪是5浪结构，趋势有没有转折，要看第5浪有没有走完。

第5浪涨幅通常小于第3浪，成交量可能会萎缩，出现量价背离。

缠论判断转折，就看一个东西：背驰。

缠论有个铁律：没有趋势，没有背驰。

标准的趋势背驰判断，我专门写过一篇回答，这儿简单讲一下，以上涨趋势为例。

上涨趋势至少有两个上涨中枢，离开最后那个上涨中枢的走势段力度，如果比进入最后那个上涨中枢的走势段力度小，就是趋势背驰，后面大概率转折。

如果没有背驰，那所有的调整都是中继，调整完了还会继续原趋势。

通过量价关系，也可以判断趋势是转折还是中继。

上涨趋势中，越涨量越大，说明源源不断有新人进来接盘，这行情就能持续。

如果越涨量越小，说明后面没人接力了，全靠里面的人自己玩，那随时可能崩。

调整的时候，越跌量越小，说明没人愿意卖，抛压很轻，那调整完了还能涨。

如果越跌量越大，说明有人在不计成本地跑，那可能就不是洗盘了，是真的要下跌了。

上涨需要量，下跌不需要量。

上涨必须有源源不断的买盘推动，所以需要放量。只要没人买，价格自己就会跌，所以缩量也能跌，甚至无量阴跌更可怕。

均线虽然看起来简单，但用起来也非常好用。

均线的本质，是市场平均持仓成本。

如果是中继调整，通常不会有效跌破20日线，最多回踩60日线就企稳。

还有个非常重要的判断方法是：均线从发散变粘合。

上涨趋势中，均线是向上发散的，如果均线开始收拢粘合，说明短期成本和长期成本趋于一致了，多空力量平衡了，要选择方向了。

粘合之后，如果继续向上发散，那就是中继；如果向下发散，那就是转折。

MACD是重要参考指标，本质是均线的衍生，反映的是多空力量的变化，核心是看背离。

如何用MACD判断中继和转折，我也专门写过一篇回答，此处也简略讲一下。

顶背离就是股价创了新高，但MACD的黄白线没创新高，或红绿柱没创新高，说明价格虽然还在涨，但上涨的动能在减弱，多头力量在衰竭。

但注意，背离了不一定马上反转，因为背离可以多次发生，可以背了再背，小级别背了大级别背。

基本面

前面讲了不少技术面，但技术面只是表象，基本面才是根本。

有的票调整一下就继续涨，因为基本面在支撑，行业景气度在往上走；有的票跌了就再也回不来了，因为基本面坏了，行业景气度见顶了。

所以判断中继还是转折，基本面是绕不开的。尤其是中长线趋势，技术面只能告诉您什么时候变，基本面才能告诉您为什么变。

股票的大趋势，本质上是由行业景气度决定的。

行业景气度往上走，公司业绩越来越好，股价自然水涨船高，中间的调整，都是中继。

行业景气度见顶了，公司业绩开始下滑，股价再怎么挣扎，最终还是要跌，中间的反弹，都是中继。

所以判断中继还是转折，首先要搞清楚行业景气度目前在什么位置，是往上走，还是已经见顶往下了。

技术面是表，基本面是里，两者结合才是相对完整的判断体系。

1、基本面景气向上，技术面调整，上涨中继概率大。

2、基本面景气向下，技术面反弹，下跌中继概率大。

3、基本面景气拐点，技术面背离，转折概率大。

资金面和情绪面

情绪和资金往往是同步的，互相强化。

情绪好时，资金进场，股价上涨，情绪更好，更多资金进场，这是正反馈。

情绪差时，资金离场，股价下跌，情绪更差，更多资金离场，这也是正反馈。

而转折往往发生在正反馈走到极致的时候。

上涨的时候，情绪狂热，资金疯狂进场，所有人都看多，没人看空了，这时候就要小心了，因为没有新的资金可以进场了，趋势就到头了。

下跌的时候，情绪绝望，资金疯狂出逃，所有人都看空，没人看多了，这时候可能就是底部了，因为该卖的都卖了，没有新的抛压了。

也就是所谓的在贪婪中恐惧，在恐惧中贪婪。

交叉验证

单一维度的判断，准确率不高。但如果多个维度同时指向同一个结论，那准确率就大大提高了。

因为每个维度看到的是不同的侧面。

技术面看的是价格结构，基本面看的是盈利趋势，资金面看的是钱的流向，情绪面看的是市场心理。

如果这些不同的侧面都告诉您这是中继，那它是中继的概率就非常高了。

如果技术面说是中继，但基本面说景气度见顶了，资金面说主力在跑，那您就要小心了，技术面可能是假信号。

不同维度信号一致时，确定性最高。

而当信号矛盾时，则要谨慎。

来源：原文链接

全文2000字。一文讲全、讲透共通的底层支点。

这个问题是我目前在知乎看到的特别好的问题，能看出题主问得非常用心，我愿意认认真真回答题主这个问题，谈不上解惑指教，仅作为交流探讨。

首先，道氏理论是现代技术分析的鼻祖，最大贡献在于建立了趋势这一核心概念。

价格包含并反映一切信息、价格沿趋势运行、历史会重演，这三个核心假设确立了整个现代技术分析的哲学框架。

波浪理论的核心假设是：价格是群体情绪的反映，而群体情绪呈现周期性的波动规律，这种规律可以用波浪形态来描述。

艾略特把抽象的群体心理，转化为具体的几何形态，通过识别浪形位置，来判断市场情绪，从而预测后续走势。

缠师批判了以道氏理论为根基的所有传统技术分析。

缠师认为价格包含并反映一切信息只是前提信仰，无法被证明；价格沿趋势运行只是经验总结，不是必然规律；历史会重演只能说相似，并非完全重复。

而波浪理论把市场波动固定为5浪推动+3浪调整，更是被缠师重点批判，认为其把一种常见形态，当成了市场必须遵守的法则。

虽然波浪理论是缠师的重点批判对象，但我觉得波浪理论的分形思想应该也启发了缠师。

其实传统技术分析并非一无是处，只不过用的是归纳法，属于或然体系；而缠论用的是演绎法，属于必然体系。

但是，必然体系只代表逻辑上具有必然性，并不代表交易结果必然兑现。

缠论的价值在于逻辑的严密性和完全分类思想，通过几何结构刻画了市场供需的此消彼长。

中枢代表供需平衡，趋势代表供需失衡，背驰代表力量衰竭。

威科夫理论则重点研究供需关系和主力行为，提出了综合人概念，将所有大资金想象成统一的操作者，指出市场永远在吸筹、拉升、派发、下跌中循环往复。

威科夫理论的本质是站在主力的角度思考市场，通过量价关系解读供需力量对比和主力行为意图。

我觉得威科夫理论是与缠论互补性最强的主流理论，虽然缠师的形态学不需要成交量参与定义，但成交量是最好的辅助验证工具。

缠师也明确提到过，成交量和走势一样，有些类型的分析，以后会说到。但由于缠师后期身体原因，原本打算延伸拓展的动力学深度内容并没有系统成文。

我做交易就是以缠论为大框架，先以缠论定方向、定结构，再用威科夫理论做筛选、做验证，再以各种指标做辅助、做参考。

总而言之，就是结构优先、量能为辅、指标参考。

以上，是我对这些技术分析流派的理解。以下，是我理解的共通底层支点。

先说结论：它们都在描述市场在供需平衡与失衡之间切换，在动能积累与释放之间循环，在不同时间级别上呈现自相似的结构。

所有技术分析流派最根本的支点，就是供需关系决定价格，这是经济学最基本的原理，也是市场运行的第一性原理。

威科夫理论将供需定律作为三大定律之首，明确提出需求大于供给，价格上涨；供给大于需求，价格下跌。

道氏理论中，上涨趋势高点抬高、低点上移的本质，就是需求持续大于供给，买方力量不断推动价格的重心上移。

缠论的走势中枢，本质就是供需平衡的区间，而趋势则是供需失衡的体现。

波浪理论的推动浪，对应供需严重失衡的阶段，调整浪对应供需重新平衡的阶段。

市场永远在供需平衡、供需失衡之间循环往复，所有技术分析方法，本质都是在识别当前市场处于供需的哪个阶段，判断供需力量的变化，从而预测价格下一步的运动方向。

第二个支点就是群体心理与行为模式的重复性。

市场是由人组成的，价格是所有参与者集体决策的结果。而人性中的贪婪、恐惧、希望、后悔、从众、锚定、损失厌恶等心理特质，千百年来从未改变。

只要市场还是人在参与，由这些心理驱动的行为模式就会不断重复。

第三个底层支点是市场结构具有层级性与分形自相似特征。

也就是说，市场在不同的时间级别上呈现出相同的结构模式，大级别结构由小级别结构组成，小级别结构是大级别结构的缩影。

道氏理论提出的主要趋势、次级折返、短期波动，就像潮汐、波浪、涟漪。大级别决定方向，小级别构成细节，层层嵌套。

波浪理论将分形思想发展到极致，提出每一个浪都可以细分为更小级别的子浪，每一个子浪又可以继续细分，这个过程可以无限递归。

缠论更是通过分型、笔、线段、中枢、走势类型的层层递归，构建了一套严谨的级别体系。任何级别的任何走势，都是由次级别走势组成；任何级别的任何走势，又都是更大级别走势的组成部分。走势终完美在所有级别上，同时成立。

威科夫理论同样强调多周期分析，大级别的吸筹区间内部，包含着小级别的吸筹、拉升、派发、下跌完整循环。判断大级别所处阶段，需要观察小级别的量价行为来确认。

第四个底层支点是量价关系验证供需强弱。

价格告诉我们结果，成交量告诉我们力度。

威科夫理论的努力与结果定律；道氏理论的成交量确认趋势原则；缠论虽以结构分析为主，但背驰的判断本质也是量价关系的另一种表达。

波浪理论的3浪通常是成交量最大的一浪，因为这是趋势最明确、参与者最踊跃的阶段；而5浪通常会出现量价背离，因为上涨动能已经衰竭。

总而言之，就是所有分析都要回归供需关系；都要建立在多级别联立；要用结构来定位市场所处状态；再用量价来验证结构判断。

我还可以从科学、哲学、意识等方面继续往下聊不同流派为什么会有这些共通的底层支点，只是在这个速食的时代，不知道你们愿不愿听。

更新在关于交易的底层逻辑的回答中了。

来源：原文链接

我来系统、简要地回答一下这个问题。

投资是认知的变现，股票投资的学习，本质是认知提升的过程，我把它分为三重境界。

第一重：术的层面，知道怎么做。

第二重：法的层面，知道为什么。

第三重：道的层面，洞察是什么。

在正式开始之前，先要摆正心态，记住重要原则。

1、投资如负重致远，不可疾至。

2、投资要先求不败，再求取胜。

3、投资要独立思考，不可盲从。

4、投资要持续学习，保持敬畏。

5、市场永远是对的，错的只有自己。

股票，就是企业所有权的凭证。

买股票就是买公司，股票的长期价值，取决于公司的内在价值。

短期来看，股价可能会偏离内在价值；长期来看，股价一定会回归内在价值。

投资，是基于深入分析、确保本金安全、获得满意回报。不符合这一标准的，是投机。

投机，并非贬义，同样可以赚钱。

投资，追求的不是高风险高收益，更不是低风险低收益，而是低风险高收益。

股票投资要想长期胜利，一定要坚持用最小风险换取最大利润。

股票投资的学习并非一蹴而就，需要循序渐近。

第一、建立理财意识，理解资产负债。

第二、学习基础概念，掌握基础知识。

第三、学习价值投资，建立投资框架。

第四、学习技术分析，建立投资策略。

第五、完善投资体系，形成投资哲学。

第六、实践检验理论，理论指导实践。

以上，基本就是系统学习股票投资的整个过程，也是认识自己的过程。

投资到最后，拼的并不是技术，而是心性。

来源：原文链接

全文3600字，一文讲全、讲透左侧和右侧交易。

左侧和右侧，并不只是买卖点的区别，而是两套完全不同的交易系统，有各自的入场逻辑、仓位管理、止损规则、心态要求。

通俗来讲，左侧和右侧就是V字的左边和右边。

左侧交易，就是在V的左边买入，也就是价格还在下跌、还没跌到最低点时买入。

右侧交易，就是在V的右边买入，也就是价格已经见底、开始掉头向上时买入。

卖出同理。

左侧交易的本质，是赚市场情绪错误定价的修复钱。

赌的是超跌必修复，低估必回归。不看趋势反转，看的是目前价格相对于内在价值，是不是太便宜了。

左侧交易者相信，价格终将回归价值。

市场越恐慌，价格越偏离价值，机会就越大。

右侧交易的本质，是赚趋势延续的钱。

赌的是强者恒强，弱者恒弱。不猜底也不猜顶，看的是趋势是否已经形成，形成了就跟着走。

右侧交易者相信，趋势一旦形成，就会延续。不跟趋势作对，顺势而为。

这是两种完全不同的世界观。

左侧交易者认为，市场是错的，我要利用市场的错误赚钱。

右侧交易者认为，市场是对的，我要跟随市场的方向赚钱。

一个逆向思维，一个顺向思维。

一个我比市场聪明，一个市场比我聪明。

没有谁对谁错，只有适不适合。

左侧交易，是在最不确定的时候出手。

股价阴跌不止，市场情绪悲观，这时候买入，要承受继续下探的价格风险，也要扛住长期横盘不涨的时间风险。通过承担不确定性，获得更低价格的补偿。

右侧交易，是在不确定性消除之后出手。

股价已经止跌回升，市场情绪回暖，这时候买入，确定性变高了，付出的代价是更高的价格。通过承担更高的成本，获得更高的确定性。

而超额收益的来源，要么是看到别人没看到东西，具备认知优势；要么是敢在众人犹豫之时率先出手，利用风险承担获得优势。

左侧交易，更多是靠风险承担获取超额收益。

右侧交易，更多是靠认知优势获取超额收益。

这两者并不是完全割裂的，好的左侧交易者，也有很强的认知优势，知道资产的内在价值；好的右侧交易者，也敢于承担假突破的风险。

核心分野，在于对不确定性的定价，愿意为确定性付出多高的成本；愿意承担多少不确定性换取低价。

没有标准答案，因为每个人的风险偏好、资金规模、时间成本都不一样。

左侧交易

又叫逆向交易、抄底逃顶。

左侧交易的核心理念是：人弃我取，人取我予。

说白了，就是跟大多数人反着来。

但也不是为了反而反，不是大家卖就一定要买，大家买就一定要卖。

而是说，当市场情绪走向极端的时候，往往意味风险和机会。

左侧交易的底层信念是：

1、市场经常犯错，价格经常偏离价值。

2、极端情绪不可持续，市场终将回归理性。

3、价格终将回归价值，只是时间问题。

4、在别人犯错的时候入场，可以获得最优的价格。

这些信念，是左侧交易者的精神支柱。没有这些信念的支撑，根本无法扛住左侧交易的煎熬。

左侧交易不是跌了就买，越跌越买，而是有判断依据的：估值、情绪、技术。

估值方法有很多种，对普通交易者来说，最简单有效的方法就是看估值分位。

估值分位，就是看当前估值在历史上处于什么位置。

比如PE分位30%，就是说历史上只有30%的时间比现在更便宜。

一般来说，PE分位低于30%，就进入左侧交易的区域了；PE分位低于10%，那就是黄金坑了。

需要注意的是，估值并非万能，便宜的东西可能更便宜，贵的东西可能更贵。

还有，估值只能告诉您东西现在很便宜，并不能告诉您什么时候涨。

市场情绪的判断，可以通过极致的亏钱效应、地量地价、利空补跌等判断底部；通过极致的赚钱效应、天量滞涨、利好跳水等判断顶部。

技术指标的判断，可以通过RSI低于30、KDJ低于20、MACD底背离等判断底部；通过RSI高于70、KDJ高于80、MACD顶背离等判断顶部。

需要注意的是，技术指标在左侧交易中的可靠性，不如估值和情绪。因为技术指标是滞后的，而且在极端行情中，指标会钝化。

左侧交易最重要的是：仓位管理。

左侧交易仓位管理的核心原则是：分批建仓。

左侧建仓最常用的方法是：倒金子塔加仓法。

比如您计划总投入10万块。

第一次买入，先买1万。第二次买入，再买2万。

第三次买入，再买3万。第四次买入，再买4万。

左侧交易的止损是：逻辑止损。

就是说，买入逻辑被破坏了才止损。

止损看逻辑，不看价格。

左侧交易的止盈是：分批止盈。

左侧交易的止盈，跟买入是对称的。

左侧止盈最常用的方法是：正金字塔减仓法。

比如您计划分4次止盈。

第一次止盈，先卖10%。第二次止盈，再卖20%。

第三次止盈，再卖30%，第四次止盈，再卖40%。

左侧交易需要投资者具备：足够的耐心、独立思考能力、深入研究能力、强大心理素质、较低时间成本。

右侧交易

又叫顺势交易、趋势交易。

右侧交易的核心理念是：顺势而为，趋势为王。

说白了，就是不跟市场作对。

市场涨了，就跟着买；市场跌了，就跟着卖。不预测顶底，只跟随趋势。

右侧交易的底层信念是：

1、市场永远是对的，错的只有自己。

2、趋势一旦形成，就会延续。

3、价格包含了所有信息，研究价格就够了。

4、宁可错过，不可做错，确定性比低成本重要。

这些信念，是右侧交易者的行动准则。没有这些信念的支撑，就总会忍不住去抄底逃顶，总想再等等，等再跌回来再入场。

右侧交易的判断，主要就是技术分析。因为右侧交易等的是确认信号，确认信号大多来自于技术面。

右侧交易的判断依据有：趋势确认、突破信号、量价配合、技术形态等。

确认趋势，最经典的就是道氏理论的趋势定义。

上升趋势：高点越来越高，低点也越来越高。

下降趋势：高点越来越低，低点也越来越低。

简单说，就是看波峰波谷。一波比一波高，就是上升趋势；一波比一波低，就是下降趋势。

这个方法虽然简单，但非常有效。很多复杂的技术指标，本质上都是在量化这个基本概念。

突破信号，就是价格突破了某个重要的阻力位。比如前期高点、趋势线、箱体上沿、整数关口等。

量价配合，就是成交量确认趋势。

经典的量价关系：

1、量增价涨：健康的上涨，趋势可持续。

2、量缩价涨：上涨动力不足，可能见顶。

3、量增价跌：可能见底，也可能继续跌。

4、量缩价跌：下跌动能衰竭，可能止跌。

需要注意的是，量价关系不是绝对的，需要结构具体的市场环境和走势结构来看，不能生搬硬套。

技术形态，可以通过W底、头肩底、圆弧底、V型反转等确认底部；可以通过M头、头肩顶、圆弧顶、A杀反转等确认顶部；可以通过旗形、三角型、箱体整理等确认持续。

右侧交易的加仓方法是：正金子塔加仓法。

比如您计划总投入10万块。

突破确认时，先买4万。上涨一段后，再买3万。

再上涨一段，再买2万。再上涨一段，再买1万。

右侧交易的仓位管理，跟左侧交易不同，因为右侧交易是跟趋势的，趋势确认了才进场。越往上涨，趋势越明确，但同时风险也越大。所以要在趋势刚确认的时候重仓，越往后越轻仓。

右侧交易的止损，主要是价格止损。

跌破某个价位就止损，比如固定比例、固定价格、重要支撑位等。

右侧交易的止损，比左侧交易更重要、更严格。到了止损位，就必须走，不能犹豫，不能抱有幻想。

右侧交易的核心是：截断亏损，让利润奔跑。止损一定要快，止盈一定要慢。

右侧交易的止盈是：不到趋势反转就不卖。

右侧交易的止盈方法：

1、移动止盈，止盈位跟随价格上涨而上移，如最高价回撤10%就卖出。

2、均线止盈，价格跌破某条均线就止盈，如跌破20日均线就卖出。

3、形态止盈，出现顶部反转形态就止盈，如出现M头、头肩顶、圆弧顶就卖出。

4、目标位止盈，涨到某个目标价就止盈，如用黄金分割、形态测量等方法计算目标位。

右侧交易需要投资者具备：严格的纪律性、快速的反应能力、拿住盈利单的定力、充足的时间和精力。

左侧交易的风险：主要是时间风险和深度风险。

右侧交易的风险：主要是假突破风险和追高风险。

风险大小是相对的，关键看您是什么样的人。

左侧交易的胜率低，但盈亏比高。因为买得便宜，一旦涨起来，利润空间很大。

右侧交易的胜率相对高一些，但盈亏比低一些。因为买得贵，利润空间相对小。

左侧靠高盈亏比取胜，右侧靠高胜率取胜。也没有谁优谁劣，只有适不适合。

左侧交易最忌一把梭，右侧交易最忌不止损。

左侧和右侧虽然是对立，但真正做好交易，是需要左右结合的。

一、最优的交易模式：左买右卖

在下跌过程中，分批左侧建仓，买在低位。然后，等趋势确认了，持有不动。最后，等趋势反转了，右侧卖出。

左侧买入成本低，右侧卖出涨幅大，买的便宜心态好，有厚的利润垫，也更容易拿得住趋势。

这是最理想的交易模式。买在低位，卖在高位，吃完整段行情。

二、短线的交易模式：右买左卖

等趋势确认了，右侧买入。然后，在上涨过程中，分批左侧卖出，越涨越卖。

右侧买入胜率高，左侧分批止盈，落袋为安，涨了就卖，不会回吐太多利润，不容易来回坐过山车。

三、最稳妥的建仓方式：先左后右

左侧用小仓位试探，确认后右侧加仓。

这是我用的建仓方式，不过我更激进一些，我一般左侧较大仓位建仓，右侧小仓位增加利润。

不建议左侧仓位太重，不然就犯了大忌，几乎等同于左侧一把梭了。

最后，再教各位一招，要学会根据市场环境来切换策略。震荡市，以左侧为主，高抛低吸；趋势市，以右侧为主，顺势而为。

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全文2700字，一文讲全、讲透最安全买点。

看过缠论的都知道，缠师以其严密的逻辑体系，定义了三类买卖点，并在理论上论证了只有在三类买点买才是最安全的。

缠师的论断，将安全从一模糊的感觉，提升为一个可以精确定义、可以逻辑推导、可以绝对验证的概念。

但传统的技术分析并没有提出最安全买点的概念，我尝试在所有理论的基础之上，提炼出最安全买点，并且构建对应的止损点。

讲各技术分析理论的买点之前，我先简单总结一下各理论要点，以帮助各位更快进入状态。

道氏理论

其核心思想可简单概括为：

1、市场行为包容消化一切。

2、市场有主要、次要、短期三种趋势。

3、主要趋势分积累、公共参与、过度投机三个阶段。

4、平均指数必须相互验证。

5、成交量验证趋势。

6、趋势持续到明确反转信号出现为止。

理论本身没有最安全买点的概念，但从其理论体系中可推导出两个核心买点：

1、趋势反转确认的买点

市场经历长期下跌后，形成第一个低点，反弹后的回调，不再创新低，随后突破前一波反弹的高点，突破时成交量放大。

这是道氏理论最安全的买点，因为它确认了下跌趋势的终结和上涨趋势的开始。

止损可设在突破前的那个回调的低点之下。因为一旦跌破这个低点，就说明更高的低点结构被破坏了，上升趋势的定义不再成立了。

2、趋势延续的买点

在已经确认的上涨趋势中，价格回调至前低之上，形成更高的低点，随后重新向上突破前高，回调缩量突破放量。

这是加仓买点。止损可随着趋势发展，逐步上移到最近的次要趋势低点之下。因为当上升趋势不能突破前高或下跌突破前低时，趋势就结束了。

道氏理论的最安全买点源于趋势定义本身。上升趋势的定义是高点更高、低点更高，趋势一定形成，就具有惯性。

波浪理论

其核心思想可简单概括为：

1、上升趋势5浪推动+下跌趋势3浪调整。

2、第2浪的回调不能跌破第1浪的起点。

3、第4浪的低点不能低于第1浪的高点。

4、第3浪通常是最长、最有爆发力的一浪。

理论有两个公认的最安全的买点：

1、第2浪的底部

这是风险最小的买入点，当第2浪结束、第3浪即将开始时买入。

止损可设在第1浪的起点下方。因为根据理论第2浪不能跌破第1浪的起点，如果跌破了，那就不是第2浪，整个数浪就错了。

2、第4浪的底部

第3浪大幅拉升后，第4浪震荡回撤，第4浪不与第1浪重叠，目标是吃第5浪的涨幅。

止损可设在第1浪的高点下方，或者第4浪的最低点下方。因为一旦跌破，数浪就失效了，止损点就是买入逻辑的失效点。

波浪理论的最安全买点源于波浪规则的约束性。波浪理论有几条不可违反的铁律，这些铁律定义了什么情况下数浪成立。买点就设在这些铁律即将被验证的位置，止损就设在这些铁律被违反的位置。

撑阻理论

支撑位和阻力位是传统技术分析最基本的概念。支撑位是价格下跌时遇到买盘阻止进一步下跌的水平；阻力位是价格上涨时遇到卖盘阻止进一步上涨的水平。

支撑位、阻力位的类型：

1、前期高低点、成交密集区等水平撑阻位。

2、均线、趋势线等动态撑阻位。

3、整数位、特殊价格位等心理关口位。

最安全的买点是：上升趋势中，回踩关键支撑位企稳的买点。

确认大趋势向上，识别关键支撑位，价格回调到支撑位附近，出现企稳止跌信号，确认企稳后买入。

止损位可设在买入点下方一定比例的位置，因为市场经常会测试支撑位，这样能避免毛刺击穿。

支撑位往往是成交密集区，代表了大量投资者的平均成本，当价格回到这个区域，很多人觉得又回到了成本价，不愿卖出，抛压减轻。

并且，支撑位是之前需求大于供需的位置，当价格再次回到这里，供需关系大概率重演。

形态理论

形态理论研究走势的特定形状，认为这些形状预示着未来价格的走向，分反转形态、持续形态。

1、主要反转形态：头肩顶、头肩底，M顶、W底，三重顶、三重底，圆弧顶、圆弧底，V型反转等。

2、主要持续形态：对称三角形、上升三角形、下降三角形，旗形，楔形，矩形等。

反转形态中最安全的买点，以头肩底为例，其他形态都差不多的意思。

1、保守买点：突破颈线后，回踩颈线不破时买入。

2、激进买点：右肩形成中，在右肩低点附近买入。

止损位可设在头部最低点的下方，因为一旦跌破最低点，形态就失效了。

持续形态中最安全的买点，就是放量突破上边阻力线的位置。止损可设在形态的最低点下方，因为形态失效了，买入逻辑就失效了，必须离场。

均线理论

移动平均线是技术分析中最基础的指标，通过计算一段时间内价格的平均值，平滑价格波动，揭示市场的主要趋势。

常用均线：

1、短期均线：5日、10日、20日。

2、中期均线：60日。

3、长期均线：120日、250日。

均线理论中有多个安全买点，按安全性排序：

1、长期均线走平后向上突破

长期均线从下降转为走平或上升，股价从下向上突破长期均线，成交量配合放大。

这是葛兰碧八大法则中的第一买入信号，也是最安全的买点，因为它标志着长期趋势的反转。

2、上升趋势中回踩均线企稳

均线明确向上，股价回调到均线附近获得支撑，企稳后重新向上。

这是葛兰碧八大法则中的第二买入信号，也是趋势交易者最常用的买点。在上升趋势中，均线就是动态支撑位，回踩均线就是低吸机会。

最经典的回踩均线买点，是回踩20日均线。股价站稳20日均线说明中期趋势向上，回踩不破是健康回调。

以上两种买点的止损位都可设在相应均线下方一定比例，也可以设为有效跌破相应均线，即连续2—3日的收盘价均低于相应均线。

3、均线金叉

短期均线从下往上穿越长期均线，成交量配合放大。

金叉标志着短期趋势和长期趋势的共振，是趋势确认的信号。

常用组合：

5+20日均线：适合短线，5日均线是短线情绪线，20日均线是短线趋势线，兼顾灵敏度和稳定性。

20+60日均线：适合中线，20日均线是中期趋势线，60日均线是中期生命线，中线波段交易黄金组合。

在低位区域，长期均线走平或上扬，成交量配合放大时的金叉更有效。

止损位可设在金叉形成前的那个低点下方，或跌破金叉的两条均线。

均线理论的最安全买点源于市场平均成本。N日均线就代表N天买入者的平均成本。当股价在均线上方，大多数持有者是盈利的，抛压较轻；当股价在均线下方，大多数持有者是亏损的，抛压较重。

并且，均线方向也代表着趋势方向。均线向上，说明市场平均成本在抬升，趋势向上；均线向下，说明市场平均成本在下降，趋势向下。

共性总结

尽管各理论的表述方式不同，但我发现它们认为的最安全的买点在底层逻辑上是高度一致的。

1、顺势而为

几乎所有理论都强调顺势交易，不做逆势单。最安全的买点一定是顺势买点，而非逆势抄底买点。

2、回调买入

虽然很多理论也提及突破买入，但最安全的买点往往是上升趋势中的回调企稳买入。

一言以蔽之：传统技术分析中的最安全买点之所以最安全，主要就是因为趋势惯性和支撑位为其提高了胜率，市场的供需结构为其提供了支持。

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全文5500字。一文讲全、讲透交易的底层逻辑。

所有技术分析都在描述市场在供需平衡与失衡之间切换，在动能积累与释放之间循环，在不同时间级别上呈现自相似的结构。

所有技术分析理论有四个共同支点：

1、供需决定价格。

2、群体心理与行为模式的重复性。

3、市场结构具有层级性与分形自相似特征。

4、量价关系验证供需强弱。

通过深化技术分析的四大底层支点，我们可以隐约感受到这些相似性并非偶然，而是更普适的宇宙法则在股市中的具体体现。

道德经

核心思想包括：道、无为、阴阳、反者道之动、天人合一等。

道是宇宙的本源和根本法则，先于天地而存在，无声无形，孕育一切，主宰一切。

道是混沌未分的统一体，统一体分化为阴阳，阴阳相互作用产生和气，和气生万物。这是一个从简单到复杂、从统一到多样的层级化生成过程。

从现代科学来看，道的概念与宇宙大爆炸、复杂系统的自组织演化、涌现性等高度相似。

反者道之动，任何事物发展到极点，必然会向相反的方向转化。这与市场涨多必跌、跌多必涨、牛熊转换本质上完全一致。

道法自然，无为而无不为，就是顺势而为，不强行预测市场，不逆势操作，不追求完美的顶底。这与道氏追随趋势、威科夫跟随综合人完全相通。

阴阳辩证的核心思想包括对立统一、相互转化、消长平衡、互根互用等，完全对应市场的多空双方。

这种阴阳辩证的思维方式，与辩证法中的对立统一规律、物理学中的作用力与反作用力、生物学中的猎手与猎物的平衡、系统科学中的正反馈与负反馈，在底层逻辑上完全一致。

天之道，损有余而补不足。天道追求平衡，这就对应均值回归、削峰填谷、熵增定律、价值规律，拉平差异，让系统趋向均匀和稳定。

人之道，损不足以奉有余。人道追求极致，这就对应马太效应、羊群效应、龙头效应、抱团现象、赢家通吃，强者愈强，弱者愈弱，让系统趋向分化和集中。

在市场中，短期看人道，趋势、抱团、龙头，资金涌向强者，强者恒强；长期看天道，均值回归、价值回归、周期循环，涨多了跌，跌多了涨。

佛学

核心思想包括：缘起性空、无常、因果、轮回、中道、贪嗔痴、戒定慧等。

交易最大的敌人不是市场，而是内心。贪嗔痴是亏损的根本原因，戒定慧是盈利的修行路径。

缘起指一切事物都由众多因缘条件聚合而生，性空指一切事物都没有固定不变的自性或本质。

因为这个存在，所以那个存在；因为这个产生，所以那个产生；因为这个不存在，所以那个不存在；因为这个消灭，所以那个消灭，是缘起的基本规律。

理解了缘起，就能破除对股价的执着，没有什么应该的价格，也没有什么合理的估值，股价就是当下所有因缘条件的总和的显现。交易者不应该执着于自己对价格的预判，而应该客观的观察股价的变化。

这与技术分析中市场价格包含一切信息的基本假设是相通的，技术分析不关心价格应该是多少，只关心价格实际是多少。

诸行无常，是说一切因缘和合而生的事物，都在不断的生灭变化之中，没有永恒不变的东西，像梦境、像幻影、像露水、像闪电。

市场永远在变化，没有永远的上涨，也没有永远的下跌；没有永远的趋势，也没有永远的震荡。市场是无常的，未来是不确定的，我们无法精确预测市场。

认识到无常，就能破除预测执念，其实我们并不需要预测市场，真正要做的是建立对各种情况的应对，随市场变化而调整。这与缠论的完全分类、不测而测的思想完全一致。

因果业力，指行为与结果的必然联系。但因果并不是简单的一一对应，而是错综复杂的网络。

一个结果往往是由众多原因共同造成的，一个原因也可能产生众多结果。

威科夫理论三大定律之一就是因果定律，横盘整理是因，后续趋势是果，横有多长，竖有多高。

贪嗔痴，痴是根本。因为愚痴，不明白真相，所以才会产生贪和嗔。而贪和嗔又会增长愚痴，从而形成恶性循环。

交易的过程，就是与自己的贪嗔痴斗争的过程，针对贪嗔痴三毒，佛学提出了戒定慧三学作为应对。

戒对治贪，定对治嗔，慧对治痴。由戒生定，由定生慧，是修行的次第。这与儒家的修、齐、治、平的修养次第是相通的，通过约束行为、修炼心态、提升认知，最终达到自由和解脱。

在交易中，初级阶段以戒为主，用规则约束行为；中级阶段以定为主，修炼心态，稳定情绪；高级阶段以慧为主，洞察本质，从心所欲不逾矩，达到无为而无不为的境界。

宇宙学

研究宇宙的起源、演化、结构和最终命运。

宇宙从大爆炸开始，经历了从简单到复杂、从均匀到结构化的演化过程。

熵增定律告诉我们，宇宙作为一个孤立系统，其混乱度永远在增加，最终将走向热寂，所有有效能量全部转化为热能，所有物质达到热平衡，宇宙中再也没有任何可以维持运动或生命的能量存在，进入无法发生进一步变化的静止状态。

在宇宙整体熵增的大背景下，局部的、暂时的有序化是可能的，一个远离平衡态的开放系统，通过与外界交换物质、能量和信息，可以自发形成有序结构，实现局部的熵减，这种有序结构被称为耗散结构。

生命就是最典型的耗散结构。生命体通过不断地与外界交换物质和能量，进行新陈代谢，维持自身的有序结构，对抗熵增。但这种局部的熵减是以整体更大的熵增为代价的。

股市也是一个耗散结构。市场作为一个开放系统，通过与外界交换资金、情绪，自发形成有序的趋势、周期。股市的有序性是局部的、暂时的，以更大的无序性为背景和代价。

在经济繁荣期，正反馈创造出越来越有序的结构，创造出泡沫，这是一个反熵过程；但这种有序是不稳定的，当达到临界点时，系统就会突然崩溃，回归熵增的平衡状态，这就是熵的复仇。

这与道德经中天之道，损有余而补不足的思想惊人的一致。天道就是熵增，削峰填谷，拉平差异，趋向均匀和平衡。而人道创造的局部有序，创造的泡沫和极端，最终会被天道所纠正。

中国哲学

核心概念包括：天道、人道、人性等。

天道是宇宙自然的规律，人道是人类社会的规律，人性是人的本质和本性。

因为股市是人的市场，所以股市既受天道制约，又受人道影响，而最终根植于人性。

天道不说话，不干预，却主宰一切，是自然的、客观的、必然的、不以人的意志为转移的。

在股市中，天道就是客观规律——供需规律、周期规律、均值回归规律等。

人道是人为的、主观的、可变的。

天道追求平衡，人道追求效率；天道是无情的，人道是有情的——有善恶、有是非、有爱憎。

在股市中，人道体现为羊群效应、马太效应、情绪传染、抱团取暖等。

短期的趋势、泡沫、崩盘更多是人道的体现。而长期来看，天道会发挥作用，纠正人道造成的极端。

人性是人道的基础，也是天道的体现。人是自然的一部分，人性中既有自然属性，也有社会属性。

人性的核心特征趋利避害、贪婪恐惧、从众心理、损失厌恶、锚定效应、过度自信等。

人性是股市规律的根源所在，市场由人组成，股价是所有参与者集体决策的结果。市场规律之所以存在、之所以重复，根本原因就在于人性的稳定。

而交易的本质，就是与自己的人性弱点做斗争，不是战胜别人、战胜市场，而是战胜自己。

交易的智慧，也不是战胜市场，而是融入市场；不是预测未来，而是应对未来；不是控制一切，而是顺势而为。

共同支点

1、对立统一与动态平衡

世界由对立的两方面构成，两方面既对立又统一，相互依存又相互斗争，推动事物变化，维持动态平衡。

道德经中，有无相生、难易相成、长短相形、高下相倾、音声相和、前后相随。一切事物都包含着对立的两个方面，这两个方面相互依存、相互转化，阴中有阳，阳中有阴；阴极生阳，阳极生阴。

在佛学中，色空不二，色不异空，空不异色；色即是空，空即是色。现象与本质、世俗与胜义、烦恼与菩提，不是截然对立的，而是一体两面，辩证统一。而中道就是不落入两边，在对立中把握统一。

物理学中，作用力与反作用力、正电荷与负电荷、引力与斥力、物质与反物质、正反馈与负反馈。牛顿第三定律明确指出，作用力与反作用力大小相等、方向相反，同时存在、同时消失。

生物学中，猎手与猎物、遗传与变异、同化与异化、生长与衰老。生态系统通过猎手和猎物的相互制约，维持着动态的平衡。

在股市中，多空博弈、供需关系、涨跌交替、支撑阻力，买方和卖方相互作用，推动价格运动，市场永远在多空的消长平衡中演化。

事物发展的过程，是在永恒的运动中的平衡。对立的双方不是静止的，而是永恒运动的，在运动中维持着动态的平衡。

平衡不是绝对的、静止的，而是相对的、动态的。旧的平衡不断被打破，新的平衡不断建立。

2、周期规律与循环往复

事物发展不是直线的，而是循环往复，有起有落，有盛有衰，有生有灭。

道德经中，周行而不殆，物极必反，否极泰来，循环往复，永不停息。

在佛学中，生死轮回，成住坏空，一切有为法，都在生灭变化中。

物理学中，振动、波动、旋转、振荡，从微观的粒子振动，到宏观的天体运行，都遵循周期规律。

生物学中，昼夜、季节、生命周期、种群周期，从细胞的分裂周期，到生物的生命周期，再到生态系统的种群周期，都是周期性的体现。

宇宙学中，行星公转、恒星自转、星系旋转，都有固定周期。甚至宇宙本身，也可能存在着膨胀与收缩的周期循环。

在股市中，牛熊周期、经济周期、情绪周期、库存周期、基钦周期、朱格拉周期、康德拉季耶夫周期，市场永远在周期中循环往复。

道氏理论的趋势与折返、波浪理论的八浪循环、威科夫的四阶段循环，都是周期规律的具体表现。

周期本质上是对立统一规律在时间维度上的体现。对立的双方此消彼长，循环往复，就形成了周期。

当一方力量增长到极点，就会向相反的方向转化，另一方力量开始增长。如此循环往复，就形成了周期性的运动，也就是物极必反、反者道之动。

周期的另一个重要特征是嵌套性，大周期中包含着小周期，小周期中包含着更小的周期，层层嵌套，没有穷尽，这与分形的自相似性是相通的。

3、层级性与分形自相似

世界具有层级结构，大的结构由小的结构组成，小的结构由更小的结构组成，层层嵌套，没有穷尽。

而且，不同层级的结构之间具有自相似性，小的结构是大的结构的缩影，遵循着相同的规律。

道德经中，道生一，一生二，二生三，三生万物。

在佛学中，一即一切，一切即一。一粒微尘包含整个世界，一念中包含无量劫。小中现大，大中现小，事事无碍，重重无尽。

物理学中，从夸克、到质子、到原子、到分子、到物体、到行星、到恒星、到星系、到宇宙。

生物学中，从基因、到细胞、到组织、到器官、到系统、到个体、到种群、到群落、到生态系统。

在股市中，道氏理论的三种趋势、波浪理论的分形浪型、缠论的级别递归，都是在描述市场层级结构。

分形的核心特征是自相似性，局部与整体相似，小尺度与大尺度遵循相同的规律。

从根上说，自相似性源于生成规则的尺度不变性。如果一个系统的生成规则不随尺度变化而变化，那么它产生的结构就会具有自相似性。

4、涌现性与自组织

复杂的有序结构，可以从简单的组分和规则中自发产生，不需要外部的设计和干预。

整体大于部分之和，系统具有其组分所不具有的新性质和新行为。

道德经中，道法自然，无为而治，道不是有意志的造物主，而是自然法则。万物自然生成，自然演化，不需要外部的设计和干预。系统可以通过内部的相互作用，自发形成有序结构。

在佛学中，一切事物都是因缘和合而生，没有造物主，没有第一因。诸法因缘生，诸法因缘灭。世界的秩序和结构，是无数因缘条件相互作用的结果，是自组织的涌现。

物理学中，水从液态变成固态，就是一种自组织的相变过程，水分子从无序的运动，自发排列成有序的晶体结构，不需要外部的设计。

生物学中，从受精卵发育成复杂的生物体，也是自组织的过程，细胞按照基因指令，自发地分化、迁移、组合，形成各种组织和器官。

蚁群、蜂群等社会昆虫的群体智能，也是典型的自组织涌现，每个个体只遵循简单的规则，但整个群体却表现出高度的智能和秩序。

在股市中，市场没有中央控制者，没有统一指挥，每个参与者都按照自己的判断和利益行事，但整个市场却自发形成了价格发现机制、流动性供给、风险定价等复杂功能。

趋势、周期、形态等市场结构，都是无数参与者相互作用的涌现结果，是自组织的产物。

看不见的手，就是对市场自组织性的经典描述。每个人都追求自身利益，却在看不见的手的引导下，促进了社会整体的利益。

5、因果定律与动力机制

事物的发展变化是有原因的，有因必有果，有果必有因。

道德经中，天下万物生于有，有生于无，一切事物都有其根源和原因。

在佛学中，假使百千劫，所作业不亡，因缘会遇时，果报还自受。因果是丝毫不差的，有什么样的因，就会结什么样的果。

业力就是因果的体现，身口意的行为是业，业产生的结果就是报。因果通三世，过去、现在、未来，因果相续，无有穷尽。

物理学中，牛顿力学的力是因，加速度是果；热力学中的能量守恒、动量守恒，原因和结果在量上是守恒的；相对论中的因必须在果的过去光锥内，信息传递不能超过光速。

生物学中，遗传与变异、刺激与反应、结构与功能等。基因是因，性状是果；环境变化是因，自然选择是果；结构是因，功能是果。

在股市中，横盘整理是因，趋势行情是果。整理的时间越长、幅度越大，后续行情的级别就越大；量价关系中成交量是因，价格变动是果。

上涨是因为买盘大于卖盘，下跌是因为卖盘大于买盘；趋势是因为供需失衡，盘整是因为供需平衡；中继是因为力量延续，反转是因为力量衰竭。

虽然因果定律是普遍的，但因果关系往往不是简单的一一对应，而是复杂的非线性关系。

一个结果可能是由多个原因共同造成的，一个原因也可能产生多个结果。因果之间可能存在时间延迟，可能存在反馈循环，可能存在阈值效应。

理解因果的复杂性，对于正确认识市场至关重要。很多交易者亏损的原因，就是把复杂的因果关系简单化了，以为某个消息必然导致某个结果，以为某个指标必然预示某个走势。

而实际上，股市的因果关系是复杂的、非线性的、多维度的。

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全文1600字，一文讲全、讲透炒股性格。

一、情绪稳定，稳定到近乎冷漠

心理学界研究人格，最常用的工具叫大五人格，把人的性格拆成五个维度：开放性、尽责性、外向性、宜人性、神经质。

神经质就是情绪稳定性，越容易紧张、焦虑、情绪化的人，神经质得分越高。

多伦多大学曾发表过一篇论文，用大五人格量表测试了一批外汇模拟交易员，结论很直接：人格特质和过度自信、过度反应这些毁钱行为显著相关， 其中情绪不稳定的人，最容易在市场剧烈波动时做出冲动的过度反应。

而赚钱的人，涨停了没表情，跌停了也没表情，那并不是装出来的，是真没感觉。因为单笔盈亏，对于他们来说，已经构不成情绪刺激了。

二、极度耐心，延迟满足的能力

这个性格特征是所有赚钱的人的标配。

宾尼法尼亚大学测试过一百多名学生的自律水平，结果发现：自律解释学业成绩差异的力度，是智商的两倍还多。

巴菲特说过，投资就是从不耐烦的人手里，把财富转移到耐心的人手里。他说的就是股市中的财富转移机制：耐心的拿走没耐心的。

三、客观

芒格说过，巴菲特真正的护城河不是智商，而是绝对理智和客观。

客观这个词，是芒格评价巴菲特时反复用的词。

客观就是错了就认，认了就改，不跟市场赌气，不跟自己较劲。

四、胆小

利弗莫尔用生命留下一个铁律：绝对不要向下摊平亏损。他说：我破产过四次，四次都死在这件事上。

不要越跌越补，要懂得及时止损。

怂，是对风险的敬畏，是承认我有可能错，所以我要先保证自己死不了。

五、享受孤独，不凑热闹

这个性格特征特别反人性，但特别重要。

美国行为金融研究过几万家庭的真实交易数据，发现男性投资者交易量比女性高，净收益比女性低。

得出结论：交易越勤，亏得越多。

男性投资者交易多，是因为他们觉得自己行，学术界管这叫过度自信。

而赚钱的人，能在别人都疯狂买入时，安静待着。

六、抗挫

面对连续亏损，还能扛住不崩、继续学习。

塔勒布说过，你眼里的很多成功，本质是运气，不是实力。

这话反过来也成立。

很多你经历的失败，也只是运气，并非能力不行。

总结

自律、耐心、抗挫，这些性格特征，不仅在炒股这件事上，在其他任何事上，都容易成功。

努力，则在股市中不行。在其他事上，勤能补拙，但在股市中，勤能致亏。

运气，在股市中比想象中更重要。

这是个特别反直觉的规律：随着参与者的技能普遍提高，运气在结果里占的比重反而越来越大。

因为大家都越来越会，彼此拉不开差距，最后谁赢得更多，往往取决于那点随机波动。

炒股，一次黑天鹅，就能把收益全部抹掉。

所以，炒股需要的好性格，必须是在运气游戏里能活得久的性格，而不是在技能游戏里做得最好的性格。

技能游戏追求极致，运气游戏追求不死。

生活里对的本能，在股市基本全错。落袋为安，从众心理，处置效应等，本质就是：人的本能，在股市里会导致系统性亏钱。

所以，赚钱的性格，还必须得是反本能的性格。能在恐慌中不跟着跑，能在狂热中不跟着冲，能在浮亏中不跟着割。

做其他事，顺人性更容易成功；炒股，必须逆人性才活得更久。

学术界还有一个反复验证的结论：炒股成功和智商的关联，弱得可怜，但和金融知识、交易纪律的关系要强得多。

另外，我个人发现，关于炒股的伪知识、伪大神简直多不胜数。大多数交易者之所以学不出来，最大的原因是没有分辨真伪能力，越学越远。

先声明哈，我不是求关注，美好的东西从来不会主动寻求关注。你们如果没有分辨真假知识的能力，就关注我，看我写的。

我一不为吸粉，二不为卖课，就纯粹本着知识是属于全人类的信念在做分享。

我写东西是纯爱好，从小就爱写，而且有强迫症，一个错别字都不愿出现，而且像引号、括号、书名号这些乱七八糟的标点符号，我也不爱用，我认为影响整体美观。

再就是我也比较闲，且拒绝任何运动，人生信条是生命在于静止。工作日还能炒炒股、喝喝酒，非工作日就只能喝喝酒、写写字了。

炒股，想步入正轨，想实现长期稳定盈利，最起码要接收学习正确的知识。

其他，都是后话，以后再慢慢聊。

来源：原文链接

到底要熬多少年，才能做到长期稳定盈利。

三年五载，十年一剑，怕是都不行。大多数人，一辈子都无法实现长期稳定盈利。

偶尔赚一笔，短暂盈利一段时间，很容易。而要持续稳定盈利，对大多数人来说，需要永远。

这一行，四五年能悟出来的，都是天之骄子。

七八年甚至十年能熬出来的，也是人中龙凤。

很多人以为交易难，是因为技术复杂。但技术层面的东西，您如果真想学，去把市面上的指标、理论和策略全过一遍，再看看我写的回答，半年足以。

聪明点的，仨月就够。

大多数交易者的问题，不是技术不行，是人不行。

经历不够、阅历不够、认知不够、盲目自信、思维方式错误、意志力不坚定，等等等等。

一言以蔽之，首先是不懂自己，其次也不懂市场。

至于智商、天赋、运气，更是无关，根本没到谈论这些因素的地步。

刚入市时，啥都不懂，胆子贼大。

开个户，充上钱，上来就干。

满仓梭哈，追涨杀跌，行情好的话，赚上几笔，立马觉得自己是天选之子，班不上也罢，爸妈辛辛苦苦一年赚不了几个钱，还不如自己几天炒股赚得多。

很快，市场就教做人。

亏得稀里哗啦、稀里糊涂。不知道为什么赚，也不知道为什么亏。

有的从此再也不碰股票了，有的开始反思了。

反思的结果，往往都是因为自己的技术不行。

于是，开始疯狂地学习，从指标到理论，书买了一大堆，公众号关注了几十个。

觉得以前的自己实在是太傻了，原来炒股是讲究战术方法的，开始发现各种所谓神器。

迫不及待，跃跃欲试。

不久就会发现，学得越多，亏得越快。还有更可气的是，这个指标说买，那个指标竟然说卖。

亏钱，学技术，再亏钱，学新技术，陷入死循环。

聪明点的，开始困惑迷茫了。笨点的呢，一辈子就卡在这，执着于寻找交易的圣杯了。

试完了指标，开始试策略。

短线打板、龙头战法、趋势跟踪、网格交易、价值投资、均值回归、困境反转、指数定投，等等等等。

时赚时亏，就是无法稳定盈利。

懂很多东西，就是无法做好交易。

有些时候知道问题出在哪，但就是改不了。

今天发誓遵守纪律，明天依旧跟随情绪。

终于有一天，会迎来一次大亏，会读到一篇文章，会遇到一个人，会看到一句话，然后就突然开窍了。

不再追求完美，开始接受亏损；不再预测市场，开始跟随市场；不再寻找圣杯，开始建立系统。

开始明白：快就是慢，慢就是快，交易不是比谁赚得多，而是比谁活得久。

这时就会开始想着做减法了，砍掉无用指标，简化交易系统，专注固定模式，理解能力圈原则。

开始重视风控，开始控制回撤，开始能执行自己的规则了，止损不那么痛苦，持仓也不那么焦虑了。

开始像个赚钱机器了，按信号操作，按纪律执行。

到了这个阶段，应该就开始稳定盈利了，但是往往赚得不多，因为做完了减法之后，剩下的对的东西、自己能用的东西、和稳定盈利相关的东西，少得可怜。

但好在，心已经开始踏实起来了。

再往后，就又是加法。

在实践中，一次又一次的修正和迭代，一次又一次的反思和顿悟。

修正交易的同时，也在修行自己。

开始明白交易要符合自己的性格，自己也可以修正性格以更贴合交易。

读懂市场的时候，也慢慢读懂了自己。

交易即我，我即交易。

再往后，是回归生活，回归生命。

这一点，我还没有领悟，我是看缠师说的，即使能长期稳定盈利，这种回报也是以生命的耗费为代价的。

无论多大的回报，都抵不上生命的耗费。

生命，只有生命才能回报，生命是用来参透生命，而不是为了生不带来、死不带走的回报。

我能理解缠师说的，但不赚钱又做什么呢，而且也没到达多少亿，能完全财富自由、彻底躺平的程度。

我虽然能以交易为生，但我本来也不靠交易为生。我现在就是喝酒，每天都喝，无一例外，连续喝了好多年了，前两年只是晚上喝，现在中午也喝。

以前也写字，在朋友圈写，长篇大论，写爱情、写人生、写感悟、写政治、写经济、写哲学。

几个月前开始写知乎，我也不知道怎么写起来的，可能在知乎写，比在朋友圈写，看的人多，不知不觉就写了很多篇回答了。

来源：原文链接

全文1900字，一文讲全、讲透悟道。

悟，一个心，一个吾，就是吾心——我的心。

悟，不是别人教给您什么，而是您自己心里明白了。

不是知识的灌输，而是认知的跃迁。

道，是规律，是本质，是万事万物运行的根本法则。

道，是中国哲学最高级的概念。

道家说，道可道，非常道。

儒家说，朝闻道，夕可死。

悟道，就是您的心，体悟到了根本的规律和本质。

交易中的悟道，就是您的心，体悟到了市场运行的根本规律和本质。

悟道的科学原理

一个问题想了很久很久，怎么也想不通，散个步，洗个澡，做个梦，突然就想通了。

那种瞬间通透、瞬间开窍的感觉，就是顿悟。

认知科学家和神经科学家研究了几十年，现在基本搞清楚了顿悟是怎么回事儿。

其实，想不通的时候，大脑并没有闲着，而是一直在后台运行，默默连接各种看似不相关的信息。

连接成功的那一刻，大脑右半球会突然爆发出一阵高频的脑电波，叫伽马波。

这个伽马波在人意识到我懂了之前三分之一秒就出现了，大脑比人早知道我要懂了。

另外，顿悟和分析用的脑区不同。

分析用的是左脑，是逻辑思维；顿悟用的是右脑，是联想思维。

所以，悟道不是推理出来的，而是感觉出来的。

这里有个特别重要的点：顿悟不是凭空出现的，而是长期积累后的爆发。

认知科学里有个词叫酝酿期，就是您把问题放下，不去想它，但大脑在后台继续处理。

这个酝酿期的前提是，您之前已经对这个问题有了足够的思考和积累。

说白了，您得先众里寻他千百度，才能蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。

神经科学家发现，顿悟之前，大脑有一个准备期。越焦虑、越紧张、越想赶紧想明白，越不容易顿悟。反而是放松时、走神时、放空自己时，更容易顿悟。

一言以蔽之，放松可帮助悟道，前提是得有积累。

这就是悟和道的关系：道一直在那儿，悟是您终于看到了它。

交易中的悟道

我认为，交易中的悟道，分好几个层面。

就像剥洋葱，得一层一层地剥，一层一层地悟。

第一层：悟市场

我们刚入市时，对市场的认知是完全错误的。

认为股市是快速赚钱的地方；认为股价跌很多了就可以抄底；认为利好一定会涨、利空一定会跌；认为技术指标可以预测走势。

频繁交易，害怕踏空，永远满仓，永远热泪盈眶。

悟道的第一层是意识到了这些的错误，明白市场没有确定性，只有概率，任何事情都可能发生；优势只不过是显示某件事发生的可能性高于另一件事；而对于任何一个定义优势的变量，盈亏都是随机分布的。

第二层：悟自己

交易几年之后，我们开始意识到，亏钱不是市场的问题，而是自己的问题。因为同样的行情，有人赚有人亏；同样的策略，有人执行得好，有人执行得差。

无他，就是人不一样。

所以，悟道的第二层，就是终于看明白了：所有的亏损，根源都在我自己。

我的恐惧、我的贪婪、我的执念、我的侥幸，不断地使我做出错误的决定。

这一层看透了，就不再向外求，开始向内观，开始研究自己、控制自己、改造自己。

第三层：悟盈亏同源

这一层特别关键，很多人一辈子都过不去。

盈亏同源，就是赚钱和亏钱的逻辑，是同一个。

靠跟踪趋势赚钱，必然要承受趋势的回撤；靠突破进场赚钱，必然要面对假突破的亏损；靠满仓单吊博取极致的收益，必然要承受极致的风险。

盈亏是一体两面，不可能只要正面不要反面，无法只保留交易系统中盈利的部分，去掉亏损的部分。

因为去掉亏损的同时，也把盈利的逻辑破坏了。

这一层看透了，就接受了亏损是盈利的成本，不再追求完美的交易，不再害怕止损。

第四层：悟知行合一

这一层是最难的，也是悟道的核心。

我们都听过一句话：懂得那么多道理，却依然过不好这一生。

王阳明如果听见这句话，会告诉我们那不是真懂，如果真懂了，就一定能过好。

知道不等于做到，做到不等于习惯，习惯也不等于本能。悟道就是把知道变成做到，再变成习惯，最后变成本能的过程。

不需要思考，不需要纠结，从心所欲不逾矩。

置身其地，不看而看，心物相通。

悟道之后

悟道，不是终点，也不会一劳永逸。

佛家有个说法叫：悟后起修。就是您开悟了，才刚刚开始修行。

开悟之前，都是瞎练。

开悟之后，才知道正确方向，路还得一步一步走。

六祖慧能说：明心见性。

很多人以为见性了就完事了，其实不是。见性之后还得保任，就是守住您悟到的那个东西，不让它丢了。

因为您无始以来的习气太重，一不小心就会退回去。

楞严经说：理属顿悟，乘悟并销；事须渐除，因次第尽。意思是，道理上您可以瞬间顿悟，但事相上的习气得慢慢除掉，一步一步来。

交易也是一样。

您可能在某个瞬间突然想通了，但这并不代表您马上能稳定盈利了。您还要把您悟道的东西，落实到每一笔交易上，变成习惯、本能。

而且，就算您已经做到了稳定盈利，您也有可能会退转。因为，人性的弱点，一直在那儿。

所以，悟道之后，要守。

要永远谦卑，常怀敬畏之心；要持续学习，适应市场变化；要远离噪音，保持独立思考。

交易这行，活到老，学到老，修到老。

来源：原文链接

全文约1900字。

先说结论：不是认知高的人选择了金融市场，而是金融市场选择了认知高的人。

金融市场是人类社会唯一一个能把认知这个生产资料的杠杆放到最大的地方。

认知变现

人类社会的知识从来不是集中存在的，而是分散在无数个体脑子里的碎片，彼此还经常矛盾，没有任何一个中央机构能把这些知识全部收集并处理。

金融市场价格机制的伟大之处，就在于它能把这些分散的信息浓缩成一个简单的价格信号，让所有人都能据此交易。

市场把人的世界观、方法论、情绪控制力、信息处理能力，全部压缩成一条净值曲线。

您赚的每一分钱，都是您对世界认知的体现；而亏的每一分钱，都是为认知盲区交的学费。

认知，并不等同于智商。

牛顿曾在南海泡沫里亏了两万英镑，差不多是他十年的工资。亏完之后他说了句名言：我能计算天体的运行轨迹，却算不出人性的疯狂。

您看，连牛顿这种人类历史上排得上号的脑袋，在市场里都栽了。

认知，简单点说，是对世界运行规律的理解深度和信息处理能力。

谁能更好地收集、处理、利用这世界中碎片化的、不对称的信息，谁就能占优势，谁就能直接变现。

让钱生钱

皮凯蒂曾在二十一世纪资本论里用三百年的数据证明了一个结论：长期来看，资本回报率永远大于经济增长率。

翻译成人话就是：钱生钱的速度，永远比人干活赚钱的速度快。

而当资本回报率持续高于经济增长率时，财富就会不断向资本持有者集中，贫富差距就会不断扩大。

这不是道德问题，这是数学问题。

如果只有劳动收入，收入的增长速度往往永远也跑不赢资本增值的速度。这就会导致越努力工作，相对差距反而越大。

所以，人必须拥有资本，必须让钱生钱，否则人将永远为资本打工。

巴菲特也曾表达过，如果你没有找到一个当你睡觉时还能赚钱的方法，你将一直工作到死。

而让钱生钱、睡觉还能赚钱的地方，就是金融市场。

这不是阴谋论，这是资本主义的底层数学。您可以不喜欢它，但您不能无视它。

相对公平

现实社会，公平是奢侈品。

金融市场，相对公平一些。

金融市场，不讲关系、不拼背景、不认学历、不看长相、不看情商，但也不承认怀才不遇。

在市场里，是金子就会发光。不发光，就不是。

市场很简单，只看人的判断对不对。

这点就像一代宗师中，叶问所说：功夫两个字，一横一竖，对的，站着，错的，倒下，只有站着的才有资格说话。

投资能力，本质上是一种评估的能力。要看到别人看不到的机会，做出比大多数人更准确的判断。

而且，市场的反馈是即时的，这种即时反馈机制对高认知的人来说是一种正反馈，可以让他们快速从错误中学习，迭代自己的认知体系。

而对认知不够的人来说，这就是持续的打击，直到他们要么退出，要么被淘汰。

优胜劣汰

我们都听过，金融市场是反人性的。

反人性，就是反人的本能。

人的大脑是在非洲草原上进化出来的，这套系统面对老虎狮子时特别好使，恐惧了就跑，兴奋了就追，随大流就安全。

但这套系统放到金融市场里，就是灾难。

金融市场就是用这种反人性的机制，把认知不够的人一批批筛掉。能活下来并且持续赚钱的，都是那些能对抗自己本能的人。

再者，高认知的人有一个核心优势，就是上文提到的能从错误中学习，能迭代自己的认知体系。

神经可塑性研究表明，大脑在不断学习和修正的过程中会形成新的神经连接。

能在市场里长期存活的投资者，大脑的前额叶皮层通常更发达，他们能更好地调节杏仁核的恐惧反应，在压力下保持理性。

所以，不是认知高的人选择了金融市场，而是金融市场选择了认知高的人。

市场对高认知者的筛选分两步：

一、用反人性的波动把那些虽然聪明但认知不够、情绪控制差的人淘汰掉。

二、用持续的正反馈把那些真正认知到位、能不断迭代的人留下来，并且让他们越滚越大。

终极自由

聊到这儿，往深了说一层。

货币，作为一种通用媒介，能把不可比的东西变得可比，能把具体的、个人化的关系转化为抽象的、量化的关系。

在这个过程中，个体获得了前所未有的自由。

说人话就是，在前现代社会，人身份是固定的，你爹是农民你就是农民，你爹是贵族你就是贵族，你的生活被各种具体的人身依附关系束缚着。

但是货币经济出现之后，一切都可以用金钱来衡量和交换，您可以用钱买到任何东西，也可以把任何东西换成钱。

这种通用等价物的特性，给了个体选择的自由。

西美尔说，个体自由是随着经济世界的客观化和去人格化而提高的。

钱越通用，人越自由。

金融市场，就是金钱这个通用选票的终极竞技场，是市场对您认知的直接投票。

这笔钱没有任何附加条件，您想怎么花就怎么花，想投什么就投什么，想过什么样的生活，就过什么样的生活。

金融市场，能给您最大程度的自由。

您的认知，就是您的通行证。

来源：原文链接

全文2000字，一文讲全、讲透对市场的理解。

技术指标

任何一个技术指标——均线、MACD、KDJ、RSI、等等，输入变量翻来覆去就五个：开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量。

技术指标只是把已经发生的价量，换个样子给您看。

所有指标的计算公式，本质上都是线性计算，加平均值、差值、比率等。

而市场是亿万个参与者在不确定性下互相博弈的复杂适应系统，是索罗斯说的反身性循环，是塔勒布说的肥尾分布——暴涨暴跌是常态，不是意外。

拿一把线性的尺子，量一个非线性的世界，就好比拿温度计测风速，本身就已经错了。

交易者迷信技术指标，在一定程度上是因为人在面对不确定性时，本能地想找一个确定的东西抓着。

指标崇拜的本质，其实是一种恐惧，一种对不确定性的恐惧，想抓住一根数学曲线当救命稻草。

这和古代人打仗之前要算一卦，是一个道理。

道格拉斯在交易心理分析中说得很直白：大多数交易者学不少技术却依然稳定亏损，就是因为他们用寻找确定性的心态，去做一个本质上不确定的游戏。

市场理解

对市场的理解，是一个很宽泛的概念。

它不是一个简单公式，也不是一个悟道瞬间。

它是一整套的认知框架，是从多个维度看清了市场到底在发生什么。

一、资金

钱是最朴素的，钱往哪流，哪就涨。

股价涨，不是因为指标金叉，而是因为买的钱比卖的钱多，这是最简单的道理。

利弗莫尔说，价格沿阻力最小的方向运动。阻力最小的方向，就是买盘力量大于卖盘力量的方向。

资金像水，永远往阻力最小的地方流。

所以，理解市场，首先要看懂资金的流向。

二、情绪

霍华德马克斯在投资最重要的事和周期中反复讲一件事：市场的波动，很大程度上不是基本面的波动，而是情绪的钟摆。

从乐观到悲观，从贪婪到恐惧，从这次不一样到永远不会好，来回摆动。

周期和指标没有关系，周期是人心的周期，是贪婪和恐惧的交替。

买在分歧，卖在一致，就是情绪周期的实操。

分歧时，还有人怀疑，还有人没上车，预期差还在。

一致时，所有人都看多了，场外增量资金枯竭了，剩下的就只有兑现抛压了。

所以，理解市场，其次要感受市场的情绪。

三、周期

达利欧说经济就像一台机器，由短期债务周期、长期债务周期和生产率增长三条线叠加而成。

霍华德马克斯则更直接，说投资成功的关键不是预测未来，而是知道自己当下处在周期的哪个位置。

货币政策是宽松还是收紧、利率是降还是升等，是宏观周期；每个行业也都有各自的景气周期；还有上文提到的情绪也有周期。

市场先生是个躁郁症患者，乐观时漫天要价，悲观时地板价甩卖。

您不需要跟他共情，您只需要利用他的情绪——他恐慌的时候您买，他亢奋的时候您卖。

所以，理解市场，还要感知市场的周期。

四、人性

祖师爷的名言：华尔街没有新鲜事，因为投机像山岳一样古老。今天在股市发生的一切，过去都曾经发生过，将来也必然再次发生。

因为，人性不变。

贪婪、恐惧、希望、绝望、从众、侥幸、锚定、损失厌恶等，这些心理机制刻在人类基因里，只要市场还是人在参与，这些东西就会不断重复。

技术指标只能反映价格的结果，不能反映驱动价格的人心。但如果您理解了人性，您就能在技术指标发出信号之前，感觉到市场要变了。

所以，理解市场，还要理解人性。

个人感悟

一、市场不是被分析出来的，是被感受出来的

不知道各位有没有这种经历：盯盘久了，就会有一种感觉——虽然指标还没发出信号，但能感觉到要涨了或是要跌了。

这种感觉不是玄学，而是大量看盘复盘之后，大脑对市场模式的潜意识识别。

也就是所谓的盘感，是对市场的理解达到一定深度之后的自然产物。

技术指标是给意识用的，而盘感是给潜意识用的。

二、交易必须匹配个人性格

交易，模式必须匹配本性。

我有一篇回答，专门写了什么性格炒股容易成功。

但并不是说性格适合就能赚钱，其实没有哪一种性格天生适合炒股，也没有哪种性格注定亏钱。

关键在于，您选择怎么做交易，要接纳自己本性，而不是日复一日强迫自己活成另一个人。

市场中有无数种可以赚钱的路径：长线价值、波段趋势、短线情绪、逆向埋伏、套利轮动。其实每一套盈利模式，背后都暗藏着一套性格门槛。

但这里要厘清一个很重要误区：匹配性格，不等于放纵人性弱点。

匹配性格，是认清自己先天的特质，避开自己天生的短板，选择适配自己特质的交易框架，再用规则约束人性的恶习。

三、市场是面镜子，照见的是自己

我们在市场里所犯的错误，跟我们在生活中所犯的错误，其实是同一个模式。

在生活中拖延的人，在交易中也拖延；在生活中贪婪的人，在交易中也贪婪。

市场并不会特意针对某一个人，它只是客观存在。

市场会奖励符合客观规律的行为，惩罚人性本能的弱点。而这些弱点，并不诞生于交易，而是根植于我们为人处事的整套模式。

有的人亏损之后就容易上头；有的人看到别人赚钱就心态失衡，我们每个人都有各自的囚笼，而在生活里刻意练习对应的心智，也能反向滋养交易。

四、理解市场，就是理解不确定性本身

我们开始进入市场，想找的都是确定性。

但市场的本质就是不确定性，越找确定性，越容易与市场对抗，容易犯错，容易焦虑。

其实即使能够稳定盈利的交易者，也并没有找到绝对的确定性，就只是接受了不确定性而已。

交易到最后，技术并不重要，技术指标更不重要。

但这些又都重要，因为只有您彻底懂了这些之后，才能跨过这些。

这就像最好的祛魅方式，是拥有。

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全文3300字，一文讲全、讲透震荡。

震荡，并非是趋势的缺席或空白，而是一种具有自身结构、自身逻辑、自身动力规律的积极市场状态。

不是什么都没发生，而是特定的事情正在发生。

市场大部分时间都处于震荡状态，真正单边趋势的时候很少。如果不能理解震荡，就无法理解市场大部分时间在发生什么。

而理解震荡，就是理解市场在方向缺失时，如何自组织、如何维持平衡、如何积蓄能量、如何最终选择突破。

定义

震荡，又称横盘、盘整，指价格在相对固定的上下边界之间来回振荡，不形成持续的方向性突破。

既不形成高低点不断抬高序列，也不形成高低点不断降低序列，就只是高低点在水平区间内反复。

用更形式化的语言来说，震荡是价格时间序列在一个有限区间内的有界随机过程。

上有阻力，下有支撑，触及阻力被卖压击退，触及支撑被买盘托起，形成一种动态的弹跳运动。

不是没有趋势，而是趋势被限制在一个区间内反复反转。每一次从支撑到阻力的运动，本身就是一个小级别趋势，只是它被边界所约束，无法向外扩展。

从随机过程的角度，震荡可以被定义为一种均值回归过程。价格偏离其局部均值后，会以较高概率回归到均值附近。

从市场微结构的角度，震荡是买卖订单流在特定价格区间内达到动态平衡的状态。

阻力位是卖方流动性集中区，支撑位是买方流动性集中区。当价格触及这些区域时，流动性的吸收能力决定了反弹的强度。

一旦某侧的流动性被耗尽，价格就会突破区间，进入趋势状态。

成因

震荡的产生从来不是单一原因的结果，而是多种力量在特定时空条件下的交汇。

最直接的成因是信息真空。当市场缺乏能够改变基本面预期的重大信息时，参与者没有理由进行方向性押注，价格自然在原有区间内波动。

在信息真空中，参与者的预期处于悬置状态。既不乐观也不悲观，或者说乐观和悲观的力量势均力敌。这种预期的均衡，直接映射为价格的均衡。

其次，震荡的本质是多空双方力量的暂时均衡。当买方力量和卖方力量大致相等时，价格无法形成单向突破，只能在双方反复拉锯的区间内振荡。

这种均衡可以来自：

1、获利盘与抄底盘的对抗：上涨后获利了结的卖压与逢低买入的买盘形成平衡。

2、套牢盘与增量资金的对抗：上方套牢盘的解套卖压与下方新增资金的买盘形成平衡。

再者，震荡往往伴随成交量萎缩和流动性下降。当参与者减少交易频率时，价格的波动幅度自然缩小，形成窄幅震荡。

投资者具有阈值行为，只有当外部信号超过其主观阈值时才会交易。在低波动时期，大部分投资者的阈值未被触发，处于不交易的惯性状态。

还有，主力资金的交易行为是震荡的重要成因。主力资金量大，无法在短时间内完成建仓或出货，必须在一个区间内反复操作。

主力想要大量买入，但是直接买入会推高价格，增加成本。因此会在一个区间内缓慢买入，同时在阻力位附近压制价格，形成震荡区间。也就是威科夫描述的吸筹区间。

派发同理，主力想要大量卖出，但是直接卖出会打压价格。因此会在支撑位附近托住价格，在区间内缓慢派发，形成震荡区间。

震荡往往不是随机的，而是主力有意识地构建的操作区间。区间的持续时间与主力需要完成的交易量正相关，交易量越大，需要的震荡时间越长。

最后，最深层的成因来自复杂系统理论。金融市场是一个由大量异质参与者组成的复杂适应系统，其动力学天然地在有序与无序之间交替。

基本面交易者，认为价格会回归基本面价值，会在价格低于基本面时买入，高于时卖出。他们的行为是均值回归的，促进震荡。

技术面交易者，追逐趋势，会在价格上涨时买入，下跌时卖出，他们的行为是趋势跟踪的，促进突破。

这两类交易者会根据近期相对收益动态切换策略。

当基本面交易者占主导时，市场表现为震荡；当技术面交易者占主导时，市场表现为趋势。

两类交易者的比例随时间动态变化，导致市场在震荡与趋势之间自发切换。这不需要任何外部原因，完全是系统内部的自组织行为。

专业点说，金融市场运行在自组织临界态附近。在临界态，系统天然地在平静期和爆发期之间交替。

类似于沙堆，震荡如沙粒缓慢堆积，突破如沙堆偶尔发生崩塌，然后再重新开始堆积。

总结：

1、表层成因：信息真空、预期悬置、价格无方向。

2、中层成因：多空均衡、流动性枯竭、主力维持。

3、深层成因：复杂系统自组织临界。

判断

判断震荡的开始和结束，本质上是判断市场状态的切换点。这是交易中最具挑战性也最有价值的技能。

震荡通常在以下情境中开始：

一、趋势衰竭后的震荡

一波强烈的趋势之后，价格进入震荡整理。这是最常见的震荡起始模式。

趋势动量衰竭，价格创出新高、新低，但MACD、RSI等动量指标出现背离。

成交量萎缩，趋势后期成交量逐步减少，说明跟风盘不足。

K线从大实体趋势K线变为小实体、长上下影线的震荡K线。

首次测试关键位后反弹，价格到达重要支撑、阻力位后出现明显反弹。

本质是趋势的能量耗尽，买方、或卖方力量衰减，相反力量开始介入，市场进入重新平衡阶段。

二、信息事件后的震荡

重大信息发布后，市场买预期卖事实，价格快速波动后进入震荡。

事件落地后价格快速波动，但随后方向不明。

成交量在事件时放大，随后快速萎缩。

价格在事件形成的高低点之间振荡。

三、结构性震荡的开始

有时震荡并非紧跟趋势，而是在一个较长的底部、顶部区域形成。

价格在某个关键价位多次测试但无法突破。

形成明确的支撑和阻力水平。

成交量形成在区间底部放大、顶部缩小的吸筹特征或区间底部缩小、顶部放大的派发特征。

辩证

市场的完整运行周期，本质就是从震荡蓄力、到趋势释放、再到震荡蓄力的无限循环。

震荡与趋势的相互依存，无震荡，无趋势，所有大级别单边趋势，全部诞生于长期极致震荡。

震荡的本质是筹码充分交换、风险充分释放、能量持续积蓄的过程。震荡区间越大、蓄力时间越久，后续趋势的级别越大、持续性越强。

无趋势，无震荡，所有震荡区间，都是前一轮趋势的终结形态。

趋势动能耗尽后，市场无法延续单边走势，必然进入震荡修复周期，消化趋势末端的超买超卖情绪，重新平衡多空力量。

市场转化严格遵循固定周期节奏，不存在无序切换：

1、趋势末期形成宽幅震荡：趋势动能逐步衰减，多空分歧加大，价格波动无序，形成宽幅洗盘震荡。

2、宽幅震荡之后窄幅挤压：分歧逐步消化，多空力量趋于均衡，波动率持续收缩，市场进入蓄力末期。

3、窄幅挤压之后单边趋势：流动性耗尽、筹码高度集中，微小资金扰动即可触发方向突破。

4、单边趋势之后震荡修复：趋势持续透支动能，情绪达到极致，资金兑现离场，趋势终结，震荡开始。

触发条件：

1、震荡转趋势：流动性失衡、筹码趋向集中、外部信息催化，三者任意两项共振，即可触发突破。

2、趋势转震荡：动能背离、成交量枯竭、情绪极致化，市场无增量资金延续单边走势，则转为震荡。

哲学

趋势为阳，震荡为阴。阳尽生阴，阴尽生阳。

单边趋势是极致的阴阳偏态，而震荡是市场回归中庸平衡的常态。

区间下轨为阴极、上轨为阳极，价格触及阴极必生阳反弹，触及阳极必生阴回落。

交易者亏损的核心，是执着于阳极的趋势延续、恐惧阴极的反转修复，违背了自然平衡规律。

所有复杂自适应系统，始终在有序、无序之间循环。

震荡是市场的混沌稳态，是系统自我修复、自我维稳的核心机制。

市场通过震荡消化极端波动的无序性，重新构建价格秩序，为新一轮有序趋势蓄力。

如果交易者试图在混沌稳态中强行捕捉趋势，本质是违背系统运行规律。

绝大多数交易者只追逐趋势行情，厌恶、忽视震荡行情，导致大部分时间都在逆势交易、持续亏损。

其实震荡并不是交易的障碍，而是交易的主体。趋势不是常态，而是震荡蓄力后的馈赠。

成熟的交易者，应该接纳市场的震荡常态，在平衡中稳定套利，等待趋势红利，而非追涨杀跌。

震荡交易的哲学内核是：不预判方向，只跟随结构；不执念暴利，只坚守稳态；敬畏市场平衡，接纳周期轮回。

洞察

震荡的本质是时间换空间。当市场没有足够的空间完成筹码置换，就会用时间换取蓄力空间。

震荡的持续时长，直接等价于后续趋势的级别，时间蓄力越久，空间爆发越大，这是市场绝对守恒定律。

来源：原文链接

全文3200字，一文讲全、讲透交易高手高在哪里。

交易高手高在哪里，这个问题非常重要。

如果我们能够精确识别交易高手的优势来源，我们就有可能将这些优势中可复制的部分系统化、训练化。

从而实现从知道到做到，从偶然盈利到持续盈利。

误解

聊高手高在哪之前，先聊几点高手不高在哪。

一、不高在预测。高手并不高在预测的准确性，而在于预测错误时的应对方式。

二、不高在策略。趋势跟踪、均值回归、价值投资、技术分析等，没有任何一种策略是高手共用的。

三、不高在智商。智商与交易表现之间的相关性远低于人们的想象，真正重要的是认知反思。

四、不高在情绪。准确来说高手并非没有情绪，而是与情绪建立了截然不同的关系。

正解

交易高手与普通交易者的差异，并非是程度差异，而是种类差异。

在交易这件事上，高手并非做得更好，而是从根本上就在做不同的事情。

高手成功地在人类进化形成的石器时代大脑与现代金融市场之间，建立了有效的转换机制。

换句话说，高手重新布线了自己的大脑，使其能够在金融市场这个不自然的环境中生存并繁荣。

普通交易者可能也具有一定的重新布线能力，但这些能力往往是孤立的、未整合的，无法达到量变引发质变的临界点。

具体

一、信息

高手并非知道的更多，而是知道什么有用。

信息优势不在于数量，而在于信息的处理质量。

信息优势的本质不是拥有更多数据，而是拥有更强的信号提取能力。

高手拥有更高的信噪比，就是说他们能从海量噪音中提取出对决策有意义的信号。

信息是消除不确定性的量，高手提取信息的过程，就是在降低决策的不确定性。

高手首先具有强大的信息过滤能力，知道哪些信息是信号，哪些是噪声；其次能够将不同来源、不同时间的信息整合成一个连贯的决策框架；并且能够根据新信息持续更新自己的信念，而非固守先验。

我打个更容易理解的比方：普通交易者看市场是低分辨率的，只能看到模糊的、颗粒化的图像，无法区分真正的趋势和随机的波动；高手看到的市场是高分辨率的，能够看到更细微的结构、更隐蔽的模式、更早期的信号。

二、认知

高手不是想得更多，而是想得不同。

人类认知是双系统：系统一快速、直觉、情绪化；系统二缓慢、审慎、逻辑性。

在交易中，系统一是有害的。当价格快速波动时，系统一会触发战斗或逃跑反应，导致冲动交易、恐慌抛售、贪婪追高。

系统二则能够进行理性的风险评估、概率计算、规则执行，但高手还并非高在更多地使用系统二。

准确来说，高手在实际交易中，发展出了一种训练后的系统一，将原本需要系统二参与的审慎决策，内化成了系统一的直觉反应。

三、概率

高手内化的另一种认知优势，就是概率思维。

普通交易者思考的是这笔交易会不会赚钱，追求确定性；高手思考的是这笔交易的期望收益是多少，接受不确定性，并在概率分布的层面上做决策。

在交易中，任何事情都可能发生，赢和亏是随机分布的，每一刻都是独一无二的，优势只是一个概率，而非确定性。

其实普通交易者也知道交易是概率游戏，但在实际操作中仍然追求每笔交易的正确性；高手则从根本上接受了单笔交易的随机性，将注意力从单笔交易的结果转移到大量交易的统计分布上。

普通交易者的操作系统是结果导向的，每笔交易的盈亏直接影响情绪和后续决策；高手的操作系统是过程导向的，他们关注的是决策过程的质量，而非单笔交易的结果。

这种操作系统的差异导致了行为的差异：在结果导向系统中，亏损会触发痛苦、愤怒、报复性交易；在过程导向系统中，亏损只是系统正常运行的一部分。

四、决策

高手的决策框架更优。

交易本质上是不确定性下的决策，高手的决策优势在于，他们建立了一套能够在不确定性下做出更优决策的框架。

高手在决策之前，就已经建立了清晰的决策标准，让决策从临场判断变成规则执行；并在决策中通过各种机制减少情绪对决策的干扰；且能够在决策后客观评估决策质量，而不被结果偏差影响。

一个好的决策可能因为运气不好而亏损，一个坏的决策也可能因为运气好而盈利。而高手能够区分决策质量和交易结果，这是持续改进的前提。

在交易中，高手对市场状态会有一个先验判断，当新信息出现时，他们会根据新信息更新自己的判断。

普通交易者往往走向两个极端，要么完全不更新，固守先验，死扛亏损；要么过度更新，被每个小波动影响，频繁改变观点。

另外，普通交易者决策往往只考虑下一步，而高手会考虑多步后果。这种深度考虑使得高手能够预见普通交易者无法预见的后果，并提前做好应对准备。

五、执行

高手的执行更一致。

分析是理想，执行才是现实。

我试着将执行分为了五个层级，帮助大家理解与高手之间的优势差距。

1、无意识执行，完全凭冲动和情绪交易。

2、有意识执行，但每次都需要意志力执行。

3、习惯化执行，规则通过重复变成了习惯。

4、系统化执行，执行部分或完全自动化。

5、身份化执行，我本身就是这样交易的。

普通交易者的执行依赖于有限的意志力资源，而意志力在压力和疲劳下会耗尽。

高手则通过刻意练习将执行习惯化，通过构建交易系统将执行自动化，最终通过长期的身份重构将执行自然流露。

执行不再是我应该做什么，而是我是什么样的人。

正如一个诚实的人不需要努力去诚实，诚实是他的身份。一个交易高手也不需要努力去执行规则，执行规则是他的本身。

六、心理

开头咱们聊过，高手并非没有情绪，而是与情绪建立了截然不同的关系。

高手可以改变对情绪触发事件的解释方式。如将亏损重新解释为系统的正常运行成本或学习机会，而非个人失败。

可以有意识地将注意力从情绪触发物转移开。如在亏损后不看账户余额，而是专注于下笔交易的准备；在盈利后不沉浸于兴奋，而是按规则执行止盈。

可以通过身体状态调节情绪状态。如通过深呼吸、冥想、运动、充足睡眠等，改善决策质量。

可以用语言描述自己的情绪状态。如通过将情绪用语言表达出来，或用文字记录下来，来释放情绪。

可以通过逐步暴露于情绪触发物，降低情绪反应的强度。如先从小仓位开始，逐步过渡到正常仓位。

高手往往具有较强的自我意识，可以识别自己的情绪状态和触发因素；并进行有效的自我管理，来调节自己的情绪和行为。

总而言之，高手的心理优势不在于他们没有情绪或情绪更弱，而在于他们能容纳更多情绪。

海纳百川，有容乃大。

普通交易者情绪容量很小，一笔亏损就能填满它，导致情绪溢出，恐慌、愤怒、报复性交易等；高手的情绪容量很大，能够容纳连续的亏损、大幅的回撤、极端的市场波动，而不会情绪溢出。

七、风控

高手的风控意识更强，在考虑盈利之前先考虑风险。

普通交易者想的最多的是我能赚多少，而高手想的是我能亏多少。

这种风险优先的思维方式确保了生存，而生存是长期盈利的前提。

高手的仓位是计算出来的，不是感觉出来的。根据止损距离和风险容忍度，反推仓位大小。

仓位由风险决定，不由信念决定。

高手的止损是预设的，将止损视为交易成本，而非错误证明。

高手不仅控制单笔交易的风险，而且控制投资组合层面的风险。

普通交易者对风险的感知是二元的，要么安全，要么危险，没有中间状态。

这种二元感知导致他们在安全时过度自信，从而仓位过大、不止损；在危险时过度恐慌，从而清仓、不敢交易。

而高手对风险的感知是连续的，他们能够精确感知风险的大小、来源、相关性和变化。

这种高分辨率的风险感知使得他们能够做出更精细的风险管理决策：在风险较低时适当增加仓位，在风险较高时适当减少仓位；在不同风险来源之间进行分散和对冲；在风险变化时及时调整。

更重要的是，高手不仅感知已知风险，还感知未知风险，并且通过安全边际和冗余设计提前应对。这种对未知的未知的感知和准备，是高手能够在极端市场条件下生存的关键。

总结

交易高手的所有优势：信息、认知、决策、执行、心理、风控，本质上都是熵减机制。

市场是一个高熵系统，价格波动、参与者行为、信息流动都具有高度的不确定性和随机性。

交易的本质是在高熵环境中做出决策，决策的质量取决于决策者能够在多大程度上降低熵。

即从不确定性中提取秩序、从噪声中提取信号、从随机中提取模式 。

来源：原文链接

全文2600字，一文讲全、讲透趋势。

上升趋势、下降趋势；消费趋势、人口趋势；时代趋势、文明趋势。

趋势，无处不在。

但是，当我们说这是一个趋势时，我们到底在表达什么呢。是在确认一种不可抗拒的必然，还是在命名一种可以被塑造的可能。

趋势，是客观的存在，还是我们认知的投射。

定义

趋势，由趋和势两字组成。趋是趋向、奔赴，势是力量、态势。合在一起，趋势就是事物发展的动向，是一种具有方向性的力量格局。

趋势最深刻的表达是热力学第二定律——熵增定律。

熵增定律指出，在孤立系统中，熵，即混乱度总是自发地增加。系统总是从有序走向无序，从低熵走向高熵，从非平衡走向平衡。

这也是宇宙的趋势，一切有序结构终将瓦解，一切温度差终将拉平，一切信息终将消散。

但这只是一半，耗散结构理论揭示了另一半：在开放系统中，远离平衡态时，系统可以通过与环境交换能量和物质，自发形成有序结构。

因此，总趋势是走向无序与热寂；局部趋势是在能量流驱动下，自组织形成有序结构。

趋势是大量微观粒子随机运动的宏观统计表现，单个分子的运动是随机的，但大量分子的集体行为却呈现出确定性的趋势。

这就是涌现的雏形：微观的随机性在宏观层面产生了确定性的趋势。

成因

趋势是宏观现象，根源却在微观层面。涌现就是连接微观与宏观的关键。

涌现指系统的组成部分在相互作用中，自发产生出部分本身不具有、也无法从部分的性质中推导出来的整体性质。

用亚里士多德的话说，就是整体大于部分之和。

自组织是涌现的动态过程，指系统在没有外部控制和中央指令的情况下，仅通过局部组分的相互作用，自发形成有序结构的过程。

因此，趋势是微观个体互动在宏观层面涌现出的有序模式。趋势不是某个中央意志的设计，而是无数局部互动自发组织的结果。

这就是为什么趋势往往具有不以人的意志为转移的客观性，因为它是系统层面的涌现性质，不服从个体的主观意愿。

反馈机制是趋势最直接的驱动力。反馈指的是系统的输出反过来影响输入，形成循环因果关系。

在正反馈阶段，趋势开始缓慢，然后急剧加速。

在负反馈阶段，趋势先加速增长，然后逐渐减速，最终达到承载极限。

负反馈是趋势的刹车，它限制趋势的无限发展，促使趋势反转或进入震荡。

趋势是正反馈与负反馈交替作用的结果，一旦形成就具有强大的惯性。

惯性，是因为路径依赖。

趋势不是可以随时改变方向的矢量，而是被历史重力束缚的轨道。

理解趋势，必须理解它的历史，理解它是如何走到今天的，哪些早期选择塑造了它的方向，哪些自我强化机制在维持它的运行。

路径依赖也解释了趋势的惰性。

趋势的改变往往需要巨大的外部冲击或内部危机，因为路径依赖的自我强化机制会抵抗任何偏离既定轨道的尝试。

这就是为什么范式转移往往是革命性的、痛苦的，而不是渐进的、平滑的。

临界点是趋势研究中极其重要的概念。指一个微小变化触发了巨大的、不可逆转的转变的那个点。

在临界点之前，系统似乎稳定；越过临界点，系统突然进入全新的状态。

趋势的变化往往是突然的、非线性的，在临界点之前几乎不可察觉，越过临界点则不可逆转。

这意味着我们不能用线性思维来预测趋势，趋势可能在看似最稳定的时候突然反转，也可能在看似毫无希望的时候突然爆发。

哲学

本体论研究什么是最根本的存在。

趋势本体论主张趋势不是存在者的属性，而是存在本身的基本方式。

世界不是由静态事物构成的集合，而是由动态趋势交织的网络。

存在就是趋向。一切存在者都在趋向于某物、远离某物、维持某物或转变某物。

趋势本体论不是要否定实体的存在，而是要将实体过程化和趋势化。

所谓的实体，实际上是相对稳定的趋势模式，是动态过程中暂时凝结的节点。

一张桌子看起来是静态的实体，但在微观层面，它的分子在不断振动，它的原子在不断衰变，它的材料在不断老化。

桌子的存在实际上是一种趋势，是维持其结构和功能的趋势，同时也是走向瓦解和消亡的趋势。

中国哲学中，趋势发展为更丰富的范畴——势。涵盖了趋势、态势、情势、权势、形势等多重含义。

势首先与位联系，趋势对处于不同位置的人有不同的意义。社会变迁趋势对既得利益者是威胁，对新兴力量则是机会。

理解趋势，必须理解自己在趋势结构中的位置。

势其次与境联系，趋势不是抽象的、普遍的，而是在具体的情景中展现的。同样的趋势在不同的情景中会有不同的表现。

理解趋势，必须理解趋势所处的具体情景。

势再者与遇联系，趋势中有很多因素是个体无法控制的，如时代的变迁、历史的偶然、环境的变化等。

个体在趋势面前不是全能的，必须承认趋势的外在性和偶然性。

势最后与趋联系，就是我们通常所说的趋势，指历史变迁的方向性、持续性和不可抗拒性。

势作为历史趋向，非不欲去之也，势不可也，它不以个人意志为转移。

周期

趋势不是永恒的。

任何趋势都有其生命周期，从萌芽到加速，从成熟到衰退，从终结到新生。

1、萌芽期：趋势的种子已经埋下，但尚未被广泛识别。少数先驱者开始尝试新的方向，大多数人对此视而不见或嗤之以鼻。

2、启动期：达到临界点，正反馈机制启动，趋势开始从边缘走向主流。

3、加速期：正反馈全面主导，趋势呈指数级增长。媒体大量报道，大众纷纷追随，资源大量涌入，看起来势不可挡，许多人开始相信趋势会永远持续下去。

4、成熟期：负反馈开始起作用，增长放缓。趋势覆盖了大多数潜在的采纳者，市场趋于饱和。趋势仍然强大，但已经失去了增长的动力。

5、衰退期：负反馈超过正反馈，趋势开始逆转。新的趋势开始出现，旧趋势的追随者开始流失。趋势仍然有巨大的惯性，但方向已经改变。

6、终结期：旧趋势被新趋势完全取代，退出历史舞台。但旧趋势不会完全消失，它的某些元素可能被新趋势吸收，它的某些影响可能长期存在。

这个生命周期模型不是绝对的，有些趋势可能在萌芽期就夭折，有些趋势可能在成熟期长期停留，有些趋势可能在衰退后重新复兴。

趋势不是孤立的，而是嵌套在更大的周期结构中。

短周期趋势嵌套在中周期趋势中，中周期趋势嵌套在长周期趋势中，形成复杂的嵌套结构。

理解趋势的嵌套结构，是避免只见树木，不见森林的关键。好的趋势分析者，必须能够在多个时间尺度上同时观察趋势，理解它们之间的嵌套和互动关系。

来源：原文链接

交易到最后，代表积累足够经验，能力发展成熟，认知返璞归真。

这句话是站在成功者事后总结的角度，对于处于初级阶段的交易者，并不能直接套用。

初级阶段是简单的天真，看山是山；还没有经历复杂的迷茫，看山不是山；最后才是简单的精熟，看山还是山。

从天真，到复杂，再到精熟；从自信，到困惑，再到从容，是认知发现的普遍规律。交易到一定程度，都会经历从复杂到简单的回归。

但量化交易并非如此，而是从复杂到更复杂。

存在反例，但与普通交易者关系不大。

普通交易者基本都是主观交易，而主观交易的瓶颈通常不是模式不够复杂，而是执行不够稳定和心理不够成熟。

简单规则相对复杂模式更容易被执行、更减少认知负荷、更减少决策疲劳。

就像趋势跟踪的核心是抓住大趋势，简单的突破均线就足以捕捉，复杂的入场规则反而容易错过。

但简单不等于简陋，简单是复杂之后的精简，是理解了市场的本质，去掉了多余部分，保留了核心。

简陋则是没有经过复杂的无知，因为无法掌握复杂的方法，只能用简单的规则，且没有验证有效性。

两者只是表面相似，本质完全不同。简单必须是精熟后的简单，而非天真的简单。

而复杂的价值，在于理解，在于认知，而非执行。

自我和解是交易者接纳自己的全部，不与自己对抗。

这点之所以重要，是因为交易是一个高度情绪化的活动，每笔交易都涉及真实的金钱风险，会触发各种强烈情绪。

如果不与自己和解，这些情绪就会直接驱动行为。

痛苦的情绪并不是问题，问题是与痛苦情绪对抗。

对抗会消耗大量的心理能量，反而使情绪更强烈、行为更失控。

接纳情绪，能减少情绪对行为的影响。这是一个心理能量释放，执行能力提升的过程。

但和解不代表放弃改变，和解也不能代替能力。

真正的自我和解是在接纳基础上的改变，接纳自己的弱点，同时采取行动减少对行为的影响。

再者，自我和解是交易成功的必要条件，但不是充分条件。只会和解，没有能力，依然白费。

最后，不要把自我和解过度浪漫化，认为是一种超然的状态。

和解，不是超越人性，只是与人性共处。

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这个问题的答案，既简单又复杂。

简单在于，技术分析只是交易中最表层、最易学的部分，仅停留在知道层面。

复杂在于，决定交易成败的，是技术之外的、难以言传的、只能通过特定实践才能获得的东西。

简单点说，技术分析无非指标、形态、理论之类，都是陈述性知识。就是可以通过语言、文字、符号明确表达和传递的知识，获取可以通过听讲、阅读、观看等方式完成。

问题在于，陈述性知识只是交易的冰山一角，虽是必要的，但是不充分的。两个人可以有完全相同的陈述性知识，但在实际交易中表现天差地别。

交易能力，就像一座冰山，技术分析大约占水面之上三成部分，水面之下还有七成隐性能力。

这七成包括执行、风控、自我认知、情绪调节、身份认同等，由浅入深构成一个嵌套结构。如果深层有缺陷，浅层再完善也无法稳定发挥。

大多数交易者往往只在水面之上的三成下功夫，特别容易忽略水面之下的七成，技术只是入门而已。

学习能力也是一方面的原因。交易者从经验中学习的能力，取决于反馈信噪比。

高反馈信噪比意味着交易者能够从每笔交易中提取有效的改进信息；低反馈信噪比意味着交易者被噪音淹没，无法从经验中学习，甚至从经验中学习到错误的东西。

这个时代不缺乏知识，知乎上的用户更是擅长给别人答案。但网络上的很多内容都只是为了流量，谈不上客观正确。

流量是注意力，喜欢被关注是人之常情，我也不能完全免俗于外。人是群居动物，注意力经常能给人带来写作的动力。

身处信息、知识、伪知识都同样泛滥的时代，能持续识别、筛选、吸收正确的知识，尤为重要。宁愿少学也尽量不要接触错误知识，认知偏差一旦形成，就很难回到正路之上了。

优先学习正确知识，首先要建立底层框架。先把基础常识、基本原理、逻辑框架打牢。有了框架，就容易分辨真伪了。

其次是分清事实和观点。事实是可验证的事件，观点只是主观的看法，要学会剥离情绪、剥离立场，只采信经过多方交叉验证的事实。

交易中的反馈信噪比天然就低，因为单笔交易的结果很大程度上是随机的噪音，而决策质量和执行质量被结果掩盖了。

成功者通过统计思维、外部反馈、过程导向的复盘等方式提高反馈信噪比；失败者则因为结果导向、情绪驱动、确认偏差等方式进一步降低反馈信噪比，最终兜兜转转十几年却一事无成。

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我先复述一下您表达的意思：

1、策略无绝对优劣之分。

2、决定获利的本质不在于概率。

3、任何策略都有有利期和不利期。

4、盈亏的唯一决定因素是成功者相对于失败者，在对的时候赚的相对更多，在错的时候亏损相对更少。

5、大多数人做反了。

6、策略本身不重要。

7、资金管理是为了避免错的时候亏损过多，而导致对的时候赚不到足够多。

8、频率要符合目标行情可能出现的频率，避免错的时候亏太多。

探讨

1、我认为策略与交易者的匹配度至关重要。策略要匹配交易者的心理特质、资金体量、时间精力、风险承受能力等，如果无法长期执行，最终结果必然亏损。

市场是一个生态系统，不同策略占据不同的生态位。

趋势跟踪者利用市场的动量效应和羊群行为；均值回归者利用市场的过度反应；价值投资者利用价格与价值的偏离。

不同物种可以共存，因为它们利用不同的资源。

这就是为什么多种策略可以同时盈利，因为它们不是在争夺同一块蛋糕，而是在吃不同的蛋糕。

但当某一生态位的物种过多、策略拥挤时，该生态位的资源就会被耗尽，策略期望值就会下降甚至变负。

2、趋势跟踪者与均值回归者都有盈利者和失败者，不能推出概率不重要。

在交易中，概率并不是一个固定的数字，而是条件概率。不同的策略，在不同条件下，各自拥有条件概率优势。重要的是识别当前的市场条件，然后使用在该条件下有正期望值的策略。

3、这点赞同。

4、这点也赞同。获利肯定是赚的时候赚得多，亏的时候亏得少。

5、这点也赞同。

6、对于绝大多数交易者来说，策略并不是最核心的瓶颈，执行策略和资金管理才是。

策略应该尽量简单，不应该把精力花在寻找完美策略上，而应该花在执行纪律、资金管理、心理训练上。

7、这点赞同。亏损越大，回本越难，资金管理的核心目的是控制单笔亏损和最大回撤，确保在策略的不利期不至于出局，从而在策略的有利期捕获大利润。

8、这点赞同。交易频率应该与策略目标行情的出现频率相匹配。

这是一个信噪比的问题，如果交易频率过高，就会在大量噪声中交易，这些交易会累积亏损，侵蚀目标行情中的利润。

如果交易频率过低，就可能错过目标行情，或者样本量太小导致运气主导结果。

交易频率越高，单笔风险应该越小。因为高频交易中连续亏损的概率更高，需要更小的单笔风险来控制最大回撤。

总结

胜率本身毫无意义，高胜率的系统可以稳定亏钱，低胜率的系统也可以稳定赚钱。

期望值是胜率和盈亏比的联合产物，两者缺一不可。

正期望值是长期盈利的必要条件，没有任何资金管理或心理训练能挽救负期望值系统。

多种策略在不同时间尺度、不同市场状态下都可以有正期望值，它们之间不是零和博弈，而是占据不同的生态位。

如同生物多样性可以提高生态系统的稳定性，策略多样性也可以提高投资组合的稳定性。

单一策略在其不利期中可能大幅亏损，而多策略组合可以在不同策略的有利期、不利期之间取得平衡。

一言以蔽之：在一个正期望值的策略框架内，通过严格的资金管理确保生存，通过铁的执行纪律实现对的时候赚更多、错的时候亏更少，然后通过足够的交易频率和时间实现复利。

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这不是技术的问题，而是隐秘的渴望，一劳永逸是对确定性的本能追求。

不确定性会产生焦虑和恐惧；而确定性会产生安全感和愉悦感。

人的本质是追求确定性，但市场的本质是不确定性。

交易系统更不是什么神秘物种，不过是一套预先定义的规则集合，用于回答大概四个核心问题：

1、标的选择，买什么、卖什么。

2、入场信号，什么时候买、什么时候卖。

3、仓位管理，买多少、卖多少。

4、止损止盈，什么时候退出。

这四个问题的答案，就构成一个完整的交易系统。

交易系统的价值不在于它有多复杂，而在于它是否具有正期望值。

但是，正期望值也只是系统盈利的必要条件，而非充分条件。正期望值的系统也会因为资金管理不当、交易成本侵蚀、亏损聚集、执行偏差等原因亏损。

再者，正期望值的系统只有在足够多的交易次数后才能体现出优势，但在积累足够多交易的过程中，市场已经发生了变化，使得系统的边际已经衰减了。

这个矛盾，是理解一劳永逸不可能的关键。

海龟交易系统的本质是趋势跟踪，原始海龟交易系统在经历了八十年代的辉煌增长后，在九十年代初就开始扁平化，随后进入长期衰退。

虽然原始海龟交易系统已经失效了，但趋势跟踪策略并没有死亡。策略可能会持久，但具体的系统参数和规则必须随时间变化。

海龟交易系统的衰落还可以归因为规则太简单，但美国长期资本管理公司的崩溃，则彻底击碎了复杂模型等于永久盈利。

美国长期资本管理公司是一家以定息债务工具套利为主的对冲基金，创始团队包括诺贝尔经济学奖得主和前美联储副主席等。

他们利用相关证券之间的微小价差进行套利，通过极高的杠杆放大收益。

开始几年收益极高，杠杆也极高，后来因为俄罗斯债务违约引发全球金融动荡，其模型未预测到的小概率事件导致投资组合巨额亏损。

诺贝尔奖也不能保证盈利，最聪明的人、最复杂的系统，仍然无法战胜市场的不确定性。

所以，一切具体的交易系统，都有其生命周期，没有任何一个交易系统能够永远有效。

而自适应交易，首先要能识别市场处于什么状态，然后根据状态切换到最适合该状态的策略。

这也具有深层的悖论。

因为市场状态的识别本身就有结构性滞后，当您确认处于趋势市时，趋势可能已经走了一大半了；当您确认进入危机状态时，最恐慌的阶段可能已经过去了。

完美的自适应是不可能的，在正确的时间选择正确的策略的本质是在择时，在交易中，择时是最难的。

靠感觉，更不行。

感觉本质上是模式识别，是大脑在无意识中对经验的快速检索和匹配。

简单点说，感觉就是压缩的经验。

感觉的可靠性，需要长期持续稳定的盈利支撑。您得先能一直对，才能感觉对。

任何基于历史数据的交易系统，对市场的认知都是不完美的，而且这种不完美会随着时间推移而加剧。

市场是一个复杂适应系统，大量主体都根据市场变化调整自己的策略，主体之间的交互是非线性的，小的变化可能产生大的影响。

正反馈导致的趋势强化和负反馈导致的均值回归同时存在。趋势、泡沫、崩盘等，是微观主体交互的涌现结果，无法通过分析单个主体来预测。

传统的有效市场假说假设市场收益服从正态分布、价格变化是独立的、市场是有效的。但大量实证研究表明，这些假设都不成立。

交易系统是静态的，试图基于历史数据和固定规则来描述市场规律，而市场是动态演化的。

静态的系统试图捕捉动态的市场，这就是一切交易系统必然失效的根本原因。

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我先复述一下您的交易系统：

十日均线 + 阳线确认 + 新高就进场或加仓 + 低于开仓价或加仓价就清仓或减仓。

系统核心理念：

股票不在于预测，而在于应对。

谁也不知道今天买入后明天是涨还是跌，只有涨时加仓使劲涨，跌时少跌点就行。

探讨

这个系统本质上是一个简化版的趋势跟踪系统。

精确点说，是一个连续新高突破 + 均线过滤 + 金字塔加仓 + 前低移动止损的混合趋势跟踪系统。

用十日均线做趋势过滤、用连续阳线做进场确认、用金字塔加仓放大盈利、用前低做移动止损的简化趋势跟踪系统。

骨架是正确的，但每一个组件都存在问题。

1、十日均线作为核心指标

方向正确，但参数偏短，且单日均线过滤不够。

用均线作为趋势过滤是趋势跟踪系统的标准做法，十日均线大约对应两周的交易时间。

但在A股这种波动较大的市场，价格会频繁穿越十日均线，产生大量假信号，这就导致系统反复进场、出场，累积大量小亏损。

尤其在震荡市中，价格会在均线附近反复穿越，均线本身走平，此时价格在均线上方这个条件几乎没有任何过滤作用。

建议将十日均线改为二十日均线，大约对应一月的交易时间，是波段交易的标准选择，假信号频率显著低于十日均线。

均线周期越短，信号越灵敏，但假信号越多；周期越长，信号越可靠，但滞后越严重。

还可以改用双均线过滤，价格在二十日均线上方，且十日均线在二十日均线上方，双重确认趋势状态。

2、十日均线之上，出现阳线

用阳线作为多头确认是价格行为交易的标准做法，阳线表示当日买方力量强于卖方，在均线上方出现阳线更是双重确认。

但是，在上涨趋势中，约55%—60%的交易日都是阳线，这就几乎等同于随机入场和加仓。

一个有效的进场信号应该比随机有显著优势，而阳线本身几乎没有提供任何额外信息。

甚至都没有考虑阳线的质量，这会导致大量低质量信号被当作有效进场或加仓信号。

建议明确定义有效阳线，如收盘价高于昨日最高价的阳线，或直接取消阳线，采用连续新高入场。

还可以增加成交量确认，如阳线的成交量大于五日均量，双重确认买方力量的真实。

3、第二天高于前一天的价格进场做多

这是您系统的核心进场逻辑，本质是连续两日新高突破，方向正确但滞后明显。

连续新高进场是趋势跟踪的经典逻辑，与通道突破同源，这是让市场证明您正确。

不在预测底部时进场，而是等价格确认上涨之后再进场，这也是您应对而非预测理念的体现。

但是，在震荡市中，价格会经常出现连续两日新高然后立即回落的模式。

尤其是在震荡区间的上沿，价格可能短暂突破然后迅速回落，导致系统在最高点进场，然后立即亏损。

市场约70%时间处于震荡状态，只有30%时间有明确趋势。这意味着连续两日新高大部分是假突破，系统的大部分交易可能都是亏损的。

建议增加突破过滤，如突破时成交量放大，或考虑用二十日新高代替连续两日新高。

4、第三天如果还是高于第二天，就加仓

金字塔加仓的方向完全正确，在趋势跟踪系统中加入金字塔加仓，可以在不增加最大风险的前提下，显著提高总收益。

但是，如果收盘价高于前日收盘价就加仓，会导致加仓频率太高，因为在上涨趋势中，可能连续十天都高于前一天。

这就需要您定义每次加仓的比例，或者叠加价格波动大小的条件限制，因为连续新高可能只涨一点点，此时加仓的意义就不大。

您还需要考虑限制最大加仓次数，因为如果趋势持续上涨，您的系统会一直加仓，直到价格低于前一天才停止。

这可能导致在趋势顶部仓位最大，然后一个回调就触发出场，利润大幅回吐，甚至直接亏损。

建议最多加仓3—4次，并且将整体止损上移到平均成本价，优先保本，确保即时回调也不会亏损。

5、低于前一天，出场或减仓

移动止损的方向正确，但低于前一天过于敏感，会导致频繁出场、利润回吐严重。

正常的上涨趋势中，价格不可能每天都创新高，回调几天是完全正常的。

如果用低于前一天作为出场信号，会导致在大趋势中反复进出，每次都赚一点就跑，无法吃到大趋势的主要利润。

这与趋势跟踪的核心理念让利润奔跑，完全矛盾。

趋势跟踪的利润来自少数几次大趋势，而低于前一天出场，会在大趋势的早期就被洗出去。

低于前一天可能是正常的回调，也可能是趋势反转的开始。系统对两者一视同仁，都会触发出场，这就必然导致在正常回调中被洗出。

建议放宽出场条件，将低于前一天改为低于最近五日最低价、或低于最近十日最低价，给正常的回调留出一定空间。

总结

出场过于敏感，会严重压缩平均盈利。

过高频率交易，会导致交易成本侵蚀。

在趋势市，表现中等，远未发挥潜力。

在震荡市，表现极差，亏损概率极高。

您这个交易系统，与海龟交易法则骨架一致，但每一个组件都简化到了缺失关键细节的程度。

不预测只应对，是正确且深刻的交易哲学，但您的应对只停留在相对比较初级的阶段。

您纯粹根据价格变化做决策，没有识别市场状态，也没有识别自己应对市场的能力。

本回答只对问题，如有冒犯之处，并非出于本意。

来源：原文链接

我先简要总结一下您的问题：

1、看不出主线。

2、觉得博弈只能应对，不能预判。

3、不知道走势怎么分阶段。

并且，您感觉有一个很重要的东西被忽略了。

探讨

您的三个问题看似独立，实则指向同一个根源：您在用单级别、静态、以价格为中心的视角，观察一个多级别、动态、能量和信息双场的系统。

裸K线和斐波那契都是极好的工具，但它们有一个共同的盲区：它们只描述价格在空间中的位置，不描述市场在时间中的状态。

当您只看高低点时，您看到的是市场的影子，并不是市场的本身。

一、咱们先明确一下什么是主线

道氏理论提出市场同时存在三种趋势：主要趋势、次要趋势、短期波动。主线就是主要趋势，主要趋势一旦形成，就会持续到被明确的反转信号证伪为止。

在缠论中，主线对应走势类型，是包含两个及以上中枢的趋势走势。根据走势必完美，任何级别的任何走势类型都会完成，主线就是当前正在完成过程中的最大级别的走势类型。

威科夫理论从主力行为定义主线，认为市场分为四个阶段：积累、拉升、分配、下跌。主线就是当前所处阶段的方向性，积累和拉升阶段主线向上，分配和下跌阶段主线向下。

这三个定义从不同尺度指向同一个东西，主线是最大观测尺度上，非平衡耗散结构的方向性。

市场是一个远离平衡态的开放系统，持续有能量输入和耗散，即资金和成交量的输入、交易成本和信息衰减的耗散。

当系统在某个尺度上形成稳定的耗散结构，即价格有方向性地运动，同时成交量维持在一定水平时，这个方向就是该尺度的主线。

主线的本质是系统在该尺度上的熵减方向，价格是有组织地运动，而不是随机游走。

我的这个定义就解释了为什么您看不出主线，因为您一直在错误的尺度寻找。

主线不在您正在交易的那根K线上，它在更大的尺度上。这就像您在森林里找不到森林的轮廓，您需要走出森林，站在山顶上看。

二、咱们如何判断主线

结构是大级别的市场结构是主线的基础。

在周线或月线级别上，用道氏理论上升趋势高点不断抬高，低点也不断抬高；下降趋势低点不断降低，高点也不断降低，来判断趋势方向。

在缠论中，对应大级别走势类型的判断，当然的大级别是两个及以上同向中枢的趋势，还是只有一个中枢的盘整。如果是趋势，趋势方向就是主线方向。

注意：不要在日线级别判断主线。日线级别同时包含了主要趋势和次要趋势的信号，容易混淆。主线判断至少要在周线级别，最好结合月线。

一个简单的方法：您交易的级别 + 2 个级别 = 您判断主线的级别。

如果您做日线级别交易，用周线和月线判断主线；如果你做小时级别交易，就用日线和周线判断主线。

三、咱们如何预判博弈

您的观察非常准确：在您交易的级别上，博弈确实看起来只能应对，不能预判。但这并不是博弈的本质属性，而是您观察博弈的方式导致的。

在短的时间尺度上，价格确实是不可预测的。但这只是故事的一半，虽然博弈的具体结果不可预测，但博弈的结果空间是可以被约束的。

博弈的可预判性不是一个绝对属性，而是一个尺度相关的属性。

在博弈发生的级别内，博弈结果不可精准预判；但当您上升一个级别观察时，该级别博弈的结果分布被大一级别的约束条件所决定。

因此，预判博弈不是试图预测博弈本身，而是识别约束博弈的边界条件。

举个例子，假设价格在日线级别的中枢内震荡。

在日线级别内部，每天的涨跌都是博弈，多头想推上去，空头想砸下来，试图预测明天涨跌，正确率只能接近一半。

但是，如果周线处于上升趋势中，那这个日线中枢的结果空间就被约束为向上突破概率大；如果处于下降趋势中，结果空间就被约束为向下突破概率大。

注意这个关键区别：您没有预测明天涨跌，因为同级别涨跌不可预测。您预测的是这个中枢最终向哪个方向突破，这是跨级别约束，可以预测。

然后您在日线级别做的不是预测明天，而是准备好向上突破和向下突破两种情况的应对方案，当大级别约束指向的那个方向出现确认信号时执行。

这就是不测而测的真正含义。

缠论说不测而测，很多人理解为不预测但又好像预测了，玄之又玄。

但用级别跃迁原理来解释，它非常清晰：不预测同级别博弈的具体结果，但通过大级别约束预判博弈的结果空间。

四、级别嵌套

您说大级别的完成是通过小级别的博弈来实现的，这个观察非常准确，这就是市场的级别嵌套结构。

大级别提供边界条件，约束小级别博弈的结果空间。

小级别提供实现机制，通过具体的博弈过程来完成大级别的结构。

小级别博弈的残留，成为下一轮小级别博弈的初始条件，当小级别博弈的累积效果，突破大级别边界条件时，大级别结构发生相变。

这就是走势终完美的动力学本质，市场中的走势完成就是相变。

这也解释了您猜想一所说的，走势里的每次博弈都会对后续的走势有影响。因为完成的方式决定了相变后的初始条件。

如果上涨趋势是伴随成交量放大完成的，是健康的上涨，那么盘整后继续上涨的概率大；如果上涨趋势是伴随成交量萎缩完成的，是衰竭的上涨，那么后续反转下跌的概率大。

完成方式 = 相变路径 = 新状态的初始条件。

五、走势如何分阶段

您的第三个问题是走势怎么分阶段，好像没什么模型可以借用。实际上有模型，但它们分散在不同的理论中，没有人把它们统一起来。

我提供一个简单的模型，仅供参考。

咱们统一用四个维度来定位所有走势的阶段：价格位置、动量状态、量能状态、时间状态。

基于威科夫理论四阶段和缠论走势类型，我简单来区分一下每个阶段的特征：

1、威科夫积累期，缠论一买、二买

①、价格位置：大级别下跌后的低位。

②、动量状态：底背驰。

③、量能状态：下跌缩量，上涨放量。

④、时间状态：前一轮下跌已持续较长时间。

2、威科夫拉升期，缠论三买

①、价格位置：持续新高。

②、动量状态：强劲且持续，MACD在零轴上方。

③、量能状态：上涨放量，回调缩量。

④、时间状态：趋势进行中。

3、威科夫分配期，缠论一卖、二卖

①、价格位置：高位，不再创新高。

②、动量状态：顶背驰。

③、量能状态：上涨缩量，下跌放量。

④、时间状态：上涨已持续较长时间。

4、威科夫下跌期，缠论三卖

①、价格位置：持续创新低。

②、动量状态：向下且持续，MACD在零轴下方。

③、量能状态：下跌放量，反弹缩量。

④、时间状态：下跌进行中。

模型比较粗糙，各位将就着看。不一定非得逐项核对然后得出结果，重要的是提醒您在观察图表时，同时关注多个维度，以对当前处于哪个阶段产生整体感。

需要特别注意的是：阶段之间不是突然切换的，而是会有一个转换区。在转换区内，多个维度的信号开始不一致。

价格还在创新高，这是拉升期特征；但动量已经开始背驰，量能已经开始不配合，这是分配期特征。多维信号不一致，就是阶段转换正在发生的信号。

就这样吧，累死我了。

来源：原文链接

先说结论：认知提升的快慢，主要在于反馈回路质量和可迁移认知框架。

认知的提升并不是线性的。

不是学一个指标，认知+1；看一本书，认知+10；交易一年，认知+100。

认知的的提升不是渐进的知识积累，而是阶梯式的范式转移。旧的理论框架被新的框架取代，新框架能解释旧框架无法解释的异常现象。

您不是在持续提升认知，而是在某个认知范式内反复打磨细节，直到某一天您遇到了这个范式无法解释的异常，通常是一次重大亏损、或一个无法理解的市场现象，这个异常就触发了认知危机。

然后您如果经历一次范式转移，用一个全新的框架重新理解市场，您的认知就跳到了一个新的台阶。然后您在新范式内继续打磨细节，直到下一次范式转移。

范式转移

一、预测范式

开始进入市场，我们基本都认为市场是可预测的，想要找到正确的预测方法。

从一个指标到多个指标，从追涨到抄底，从短线到中线，我们都是在预测这个范式内打转。

直到我们发现无论用什么方法都无法稳定预测市场或者遇到一次重大亏损，意识到预测这个前提本身可能就是错的，这就是范式转移的触发点。

转移之后有了新认识：市场不可预测，但可跟随。

不需要知道明天涨跌，只需要在趋势出现时跟随。

二、趋势范式

市场有趋势，不需要预测，只需要识别并跟随。

进入这层范式，开始使用均线系统、突破交易、趋势跟踪策略，懂得截断亏损，让利润奔跑，开始有止损意识，但止损执行不稳定，经常被震荡市反复止损。

而从简单均线过渡到多周期共振，从固定止损到动态止损，从单一品种到多品种分散，又都是在趋势跟踪这个范式内优化。

直到在震荡市中连续亏损，发现趋势跟踪在大部分时间里都是失效的；或者发现即使趋势判断对了，也因为仓位太重或止损太严而赚不到钱，就到了这个范式转移的触发点。

转移之后有了新认知：趋势会错，关键不是趋势判断有多准，而是错的时候亏多少、对的时候赚多少。

风险管理比方向判断更重要。

三、风险范式

交易的核心不是预测或趋势，而是风险管理，要控制仓位、控制单笔亏损、控制总的回撤。

进入这层范式，开始严格执行止损，使用风险百分比仓位，分散投资，控制总仓位，开始有了交易系统的意识，但系统执行仍然不稳定。

从固定仓位到动态仓位，从单一止损到多层止损，从只看单笔风险到看组合风险，也都是在风险管理这个范式内优化。

直到发现自己知道应该止损但就是做不到或者知道仓位应该小但就是忍不住重仓，意识到问题不在风控规则本身，而在自己的情绪和纪律，就又到了这个范式的触发点。

转移之后有了新认知：最大的风险不是市场，而是我自己。我的情绪、我的冲动、我的认知偏差，才是交易失败的根本原因。

我需要管理的不是市场，而是我自己。

四、自我范式

交易的核心是自我管理，情绪管理、纪律执行、认知偏差纠正、自我认知等。

开始有意识记录交易、留意情绪，开始复盘，学习交易心理，练习冥想正念，开始反思，从结果导向转向过程导向。

评价交易对错，开始看是否执行了规则，不再只是执着于盈亏。

直到发现自我管理也有天花板，即使情绪和执行都很好，如果交易系统本身有缺陷，仍然会亏损；或者发现自我管理需要嵌入一个更大的系统中才能持续，这又触发了范式转移。

转移之后有了新认知：交易是一个完整的系统，包括市场分析、入场出场、仓位管理、风险管理、自我管理、环境适应。

我不是在做交易，我是在运行一个交易系统，我需要构建、测试、优化、适应这个系统。

五、系统范式

交易是一个复杂的自适应系统，需要系统性地构建、测试、执行、优化。

交易者是系统的设计者、执行者、维护者。

开始拥有完整的、经过回测和验证的交易系统，包含市场状态识别、多周期分析、入场出场规则、仓位管理、风险管理、应急预案等。

能够根据市场环境变化调整系统，交易变成执行系统而非做决策，情绪波动极小。

而从单策略系统到多策略组合，从静态系统到自适应系统，是在这个范式内的优化和进化。

这也不是最高层级的范式，往上还会有市场本质范式和市场哲学范式，但到达了这一层，基本已经可以稳定盈利了。

认知提升

在旧范式内，是无法理解新范式的。

认知提升的速度，等于范式转移的速度。

而范式转移往往不会通过看书完成，而是需要经历认知破裂。

如经历重大亏损或无法用现有框架解释的市场现象。

必须有类似这样的事件，让您意识到我现有的框架是错的、是不够的，您才会开放地接受新框架。

没有认知破裂，就没有范式转移。

而反馈回路的质量，决定了范式转移的速度。

所有技能习得的核心机制都是从行动、到反馈、到调整、到再行动的循环。这个循环的速度和质量，直接决定了学习速度。

交易因为反馈延迟、反馈模糊、反馈难以归因、反馈被情绪污染等原因，导致反馈质量很低。

谁能构建更高质量的反馈回路，谁就能学得更快。

而要做到这样，必须要能够客观地评估自己的交易。

交易能力，本质是客观评估交易的标的。

认知提升，本质是客观评估自己的交易。

高人提点，本质是自我接受反馈的能力。

来源：原文链接

先聊一下我发现的您的问题：

1、胜率20%多意味着您的入场逻辑根本错误。

2、您不能脱离系统谈止损，那样永远是悖论。

3、十年亏损已经形成了自我破坏正反馈循环。

首先建议，您是否考虑放弃交易。

事已至此，这是一个必须理性面对的问题。这不是失败，而是认清现实后的智慧。

探讨

随机买卖的胜率是50%，如果您完全随机地买入和卖出，长期胜率会接近50%，扣除交易成本后，会略低于50%。

您胜率只有20%多，这意味着您不是在随机犯错，而是在系统性地做反。您买入的时机和位置，恰好是价格大概率下跌的时机和位置。

您的整个入场框架是反的，不要想着去学更多指标和战法提高胜率，继续在这个循环里努力，只会越陷越深。您需要的不是修补，而是停下，归零重建。

先完全停止交易一段时间，让心理重置。

然后把过去的每笔交易拉出来，逐步分析亏损原因。

您描述的止损亏、不止损更亏，根源也是因为您的入场点错误。

在错误的入场点下，价格一买入就在朝不利的方向运动，如果您止损，就会频繁小亏；如果您不止损，最后只能被迫在更大的亏损中割肉。

因为您的入场点错了，后续的任何处理，都是在给错误擦屁股而已。即使入场逻辑正确，止损位设置不当也会导致止损就亏。

设置硬性止损点，本身就是把原本分散在尾部的大量下跌风险，强行压缩并堆积到止损线这一个点上。

建议您动态止损，波动大的股票止损放宽，波动小的股票止损收紧，这样可以避免被正常波动洗出。

另外提醒您一句，仓位过重会有碍止损。轻仓时，止损是无痛的、可以理性执行的；重仓时，止损是痛苦的、容易犹豫的。

很多人不止损不是因为他们不知道止损的重要性，而是因为仓位太重，止损的痛苦超过了他们的心理承受能力。

止损还要和整个交易系统自洽，正确的入场逻辑、合理的止损方法、恰当的仓位管理，三者缺一不可。

十年亏损形成了自我破坏循环，每次循环您都在学习错误的模式。您以为自己在学习，其实您是在学习错误的东西。

常看我回答的知友应该清楚，关于交易，我首先强调的就是要学习正确的知识。您十年亏损，最大的敌人已经不是市场了，而是您的经验。

新手的问题是无知，无知可以通过学习弥补。十年亏损的问题是错误的知，积累了大量错误的经验、错误的信念、错误的模式。

这些错误比无知更难清除，因为它们已经被十年的经历包装成了智慧。

就像您说很多人不愿意分享自己的术，只是推荐一些书籍，谈一些大道理、心法。您觉得没用，您看不上这些，其实不是方法没用，是您一直错误地用。

您必须清零，必须重建，把旧的一切全部放下，像白纸一样重新学习。这比新手学习更难，因为您需要同时忘掉错误的和学会正确的。

您试过龙头战法、打板、半路、低吸、景气价投、趋势交易，全部失败。这说明了，您并不是在使用这些战法，您只是在消费这些战法。

一个战法要发挥作用，需要三个条件：

1、您真正理解它的底层逻辑。

2、您有与之相匹配的执行力。

3、您有相匹配的心理承受力。

恐怕您只是试吃了几口，不好吃就扔掉了。

还是建议，您是否考虑放弃交易。

亏损也不是您的个人问题，亏损是普遍现象，是这个游戏的默认形态。

盈利，才是例外。

最后

本回答只对问题，如有冒犯之处，并非出于本意。

来源：原文链接

全文4000字，一文讲全、讲透主力吸筹。

公众号：苔青花繁。

识别吸筹的第一性原理是：筹码熵减——把分散在散户手中的筹码集中到主力手中。

这是一个从无序到有序的过程，需要持续的资金输入和足够的收集时间。

根据热力学第二定律，熵减过程必然留下痕迹——间歇性的能量输入和系统的有序化。

通俗点说，就是成交量放量和筹码集中度提升。

主力可以通过拆单隐藏大单、通过反技术操作隐藏意图，但无法隐藏筹码熵减本身。

再者，主力无法同时隐藏价格、成交量、时间。

主力可以把价格控制在一个窄幅区间内，隐藏价格波动，可以把大单拆成小单，隐藏成交量结构，但这就需要足够长的时间。

价格窄幅震荡、成交量间歇性放大、持续足够长的时间，这三者同时共振，就是吸筹的基本特征。

识别吸筹的关键，不是找单一信号，而是找这三个维度的共振。

真吸筹和假吸筹的核心区别也有三个：筹码是否真的在集中、股价是否拒绝下跌、后续走势是否可验证。

假吸筹的特征是：全程持续缩量无主动承接、大盘大跌时跟随创新低、筹码峰不收敛反而发散、放量上涨后连续缩量阴跌。

真吸筹的特征恰恰相反：间歇性放量后缩量回调、大盘大跌时抗跌不创新低、筹码峰从多峰发散变为低位单峰密集、放量上涨后缩量企稳。

底层逻辑

主力是一个模糊概念，它不是一个单一实体，而是对能够显著影响股价的大资金的统称。

不同类型的主力，其吸筹方式、持仓周期、操作手法差异极大。

1、公募

吸筹缓慢、分散，合规建仓，分批买入，不控盘。

2、私募

吸筹灵活、集中，手法多样，可能控盘。

3、游资

吸筹快速、暴力，拉高吸筹，涨停吸筹，短平快。

4、北向

长期价值导向，持续买入，不控盘。

5、量化

算法拆单，毫秒交易，全市场扫描，非传统吸筹。

咱们主要探讨私募和游资的控盘式吸筹，因为公募和北向是配置式买入，它们不追求控制筹码，只是基于基本面判断买入持有。

控盘式吸筹的特征是：主力试图在尽可能低的价格收集尽可能多的筹码，同时不引起市场注意，为后续拉升做准备。

这就涉及了三个矛盾：

1、收集筹码与不推高价格

主力需要大量买入筹码，但是大量买入筹码必然推高筹码价格，增加建仓成本。

所以只能控制买入节奏，在低位慢慢收集，同时在上方挂卖单压制价格。

这就是为什么吸筹阶段股价往往呈现窄幅震荡。因为主力在下方托单承接散户抛盘，在上方压单阻止价格上涨，把股价夹在了一个区间之内。

2、收集筹码与不引起注意

如果主力大量买入筹码，成交量会放大，引起其他资金注意，可能导致跟风买入，推高价格。

所以只能拆单、对倒、间歇性买入。

拆单就是把大单拆成小单；对倒是自买自卖制造成交量假象；间歇性买入是买几天停几天。

这就是为什么吸筹阶段的成交量往往是间歇性放大而非持续放大。因为主力买几天停几天，让市场以为只是普通波动。

3、收集筹码与清洗浮筹

主力收集筹码的同时，需要清洗不坚定的持有者，因为这些浮筹在拉升时会抛压，增加拉升成本。

所以需要、打压吸筹、震荡吸筹、利空吸筹等。

打压吸筹就是故意砸盘制造恐慌；震荡吸筹是宽幅震荡高抛低吸；利空吸筹是利用利空消息打压。

这些手法的目的都是为了让散户在低位交出筹码，同时主力在低位承接。

吸筹只是完整坐庄的第一步，理解整个流程有助于您理解吸筹在其中的位置和特征。

1、吸筹

这是最考验耐心的阶段。股价在低位、成交量间歇性放大、筹码集中度提升、股东户数下降、股价拒绝创新低。

2、洗盘

这是最后一次吓走散户的动作。股价快速下跌挖坑或宽幅震荡，制造恐慌，清洗不坚定持有者。成交量在下跌时萎缩，在企稳时放大。

3、拉升

这是利润最丰厚也最短暂的阶段。股价放量突破关键阻力位，进入主升浪。成交量持续放大，均线多头排列，股价沿均线上涨。

4、派筹

这是最危险的阶段。股价在高位震荡，成交量巨大但股价滞涨，利好消息频出，股东户数增加，筹码从主力分散到散户。

吸筹手法

1、横盘吸筹

主力将股价长时间控制在一个狭窄价格区间内，在区间下沿托单承接散户抛盘，在区间上沿压单阻止价格上涨。散户在这个区间内反复坐电梯，耐心耗尽后割肉离场，主力在低位承接筹码。

价格特征：股价在一个箱体内运行，箱体下沿多次触及但不跌破，箱体上沿多次触及但不突破，底部逐步抬高，箱体整体上移。

量能特征：成交量持续萎缩，地量不断出现，间歇性放量，放量后快速缩量，下跌时缩量，上涨时温和放量。

适用场景：长线庄、慢牛股、大盘股。主力资金体量大，需要长时间收集筹码，不急于拉升。

识别要点：横盘吸筹有间歇性放量和底部抬高，冷门股是全程缩量、底部不断创新低。

关键验证：大盘大跌时，横盘吸筹的股票抗跌不创新低；冷门股则会跟随大盘创新低。

2、打压吸筹

主力在股价低位通过抛售大单制造恐慌性下跌，迫使散户在低位割肉交出筹码，然后主力在更低的位置承接。这种手法通常配合利空消息加剧恐慌，如虚假业绩预警、行业负面传闻、大股东减持等。

价格特征：价格突然出现大跌或连续下跌，跌破前期支撑位，制造破位假象，巨幅宽幅震荡，多空激烈博弈，打压后快速收回箱体。

量能特征：打压初期放量，因为主力对倒砸盘叠加散户恐慌割肉；打压后期成交量极度萎缩，因为抛压枯竭，该割的都割了；企稳时放量，因为主力承接，开始收集筹码。

分时图呈放量下跌、缩量企稳、缓慢回升。

适用场景：短线庄、游资、题材股。主力资金体量较小，需要快速收集筹码，利用恐慌制造黄金坑。

识别要点：打压吸筹是缩量下跌、快速收回、不创新低；真破位是放量下跌、持续阴跌、不断创新低。

关键验证：如果放量破位后持续阴跌，是真破位；如果缩量破位后快速收回，是假破位。

3、拉高吸筹

主力不在绝对底部吸筹，而是快速拉升股价，脱离底部，在拉升过程中边拉边吸。这种方式的好处是吸筹速度快，散户在拉升过程中解套出逃，主力承接，坏处是建仓成本高。

价格特征：股价连续上涨、大涨，快速脱离底部，由于主力边拉边洗，过程中偶尔会出现长上影线，拉升后进入横盘整理，平台吸筹，消化获利盘。

量能特征：拉升时持续放量，因为主力主动买入叠加散户解套抛盘；回调时快速缩量，因为抛压枯竭，主力锁仓。筹码快速换手，换手率较高。

适用场景：游资、突发利好、题材股。由于利好即将兑现，主力时间紧迫，愿意付出更高成本快速建仓。

识别要点：拉高吸筹是放量拉升、缩量回调、不跌破关键支撑、后续继续创新高；拉高出货是放量拉升、巨量滞涨、跌破关键支撑、后续持续下跌。

关键验证：如果缩量横盘后继续上涨，是吸筹；如果放量横盘后下跌，是出货。

4、震荡吸筹

主力在一个较宽区间内高抛低吸，区间下沿买入、区间上沿卖出，通过反复震荡降低持仓成本，同时收集筹码。这种方式比横盘吸筹更灵活，比打压吸筹更温和。

价格特征：股价宽幅震荡，箱体较大，箱体下沿逐步抬高，每次触及箱体下沿都出现长下影线或阳线，每次触及箱体上沿都出现长上影线或阴线。

量能特征：箱体下沿放量，箱体上沿缩量，整体成交量呈波浪形。随着震荡次数增加，整体成交量逐步萎缩，代表浮动筹码减少。

适用场景：中线庄、有一定题材的股票。主力有一定时间，但又不想像横盘吸筹那样等太久，通过高抛低吸加快筹码收集。

5、利空吸筹

主力利用利空消息打压股价，利用市场的过度反应在低位捡筹码。如业绩下滑、监管处罚、行业负面、大股东减持、黑天鹅事件等。消息可能是真实的，也可能是被夸大的。

价格特征：利空消息出现后，股价跳空低开或跌停，跌停板打开，代表主力在跌停板承接，随后股价缓慢回升，收复失地。利空出尽后，股价不再创新低。

量能特征：由于恐慌割肉叠加主力承接，利空当日会放巨量，随后成交量快速萎缩，代表抛压枯竭，企稳回升时温和放量，主力继续收集。

适用场景：基本面良好但遭遇短期利空的股票。主力判断利空是短期的、不影响公司长期价值，利用市场恐慌在低位建仓。

6、涨跌停吸筹

涨停吸筹：主力在涨停板上挂巨量买单，同时不断撤单重新挂单，让散户的卖单先成交，在涨停板上收集筹码。这种方式利用散户涨停就卖的心理，在涨停板上快速收集筹码。常见于游资操作的题材股。

跌停吸筹：主力利用利空或大盘暴跌，在跌停板上制造恐慌，散户恐慌割肉，主力在跌停板承接。跌停板打开之后，股价快速回升。这种方式比打压吸筹更为极端，通常用于短线暴力建仓。

识别要点：涨停吸筹的特征是涨停板反复打开，主力让卖单成交、封单量先大后小、换手率高。跌停吸筹的特征是跌停板打开主力承接、打开后快速回升、次日不继续跌停。

7、隐蔽吸筹

在量化交易和穿透式监管时代，传统的大单买入、对倒等手法容易被监测，主力越来越多地使用算法拆单——把大额买单拆成几十、几百笔小额委托，混在散户成交中慢慢吃单。普通行情软件无法识别这些拆分后的小单，明盘主力资金数据显示无主力进场，但实际上大资金正在悄悄建仓。

识别特征：

①、分时图：股价缓慢推升，成交量均匀放大，不是脉冲式放量，而是持续的小单累积。

②、盘口：买一到买五持续有小单挂出，卖单被持续吃掉，但看不到大单。

③、成交量：成交量缓慢提升，但没有单日爆量。

④、筹码分布：筹码峰持续向当前价格区间收敛，集中度提升，虽然看不到大单，但筹码确实在集中。

⑤、股东户数：股东户数持续下降。

关键洞察：算法拆单可以隐藏大单结构，但无法隐藏筹码熵减——即使每笔都是小单，只要持续买入，筹码集中度就会提升，股东户数就会下降，底部就会抬高。这就是为什么在量化时代，看筹码分布和看股东户数比看大单更可靠。

真假辨别

一、看筹码熵减方向

真吸筹是筹码从分散到集中，假吸筹是筹码从集中到分散。这个区别无法伪装，因为主力出货必然导致筹码分散，股东户数必然上升。

二、看股价抗跌性

真吸筹的股票，因为主力在下方承接，大盘大跌时会抗跌不创新低；假吸筹的股票，因为主力在出货，没有承接力量，大盘大跌时会跟随大跌甚至创新低。

三、看后续走势验证

真吸筹最终会向上突破进入拉升，假吸筹最终会向下跌破进入下跌。这是最终的验证方法，但也是事后验证，等验证出来之时，可能已经错过了最佳买入时机或已经被套。

写在最后

辨别真假吸筹，要用概率思维代替确定性思维，吸筹识别本质上是一个概率判断问题。

先基于股价位置给出初始概率，再通过逐个更新的信号增减概率，通过多个独立信号的累积，提高判断的准确率。

来源：原文链接

利弗莫尔早期在对赌行交易，赚了不少钱。但当他到正规交易所交易时，他发现自己的方法失效了。连续亏损，最终破产。

这次破产让他开悟到：我不能再靠短线交易了，我必须抓住大趋势。转而开始研究关键点。

他在大趋势的关键点入场，然后耐心持有，赚到了人生第一个三百万美元。

之后利弗莫尔又开始频繁交易、听信内幕消息，结果再次破产。

这次破产让他开悟到：我必须坚持自己的方法，不能被外界干扰。

利弗莫尔反复强调：我赚大钱的秘密从来不是我的想法，而是我的坐功。能看对市场又能坐得住的人，才是真正的高手。

这是他最深刻的开悟：耐心比聪明判断更重要。

他说，在华尔街，有很多人早就不是新手了，但他们仍然在亏钱。原因不是他们看市场看得不准，而是他们没有耐心。

理查德·丹尼斯早期也是一个技术迷恋者，尝试过各种方法，最终开悟的是：交易不需要复杂方法，而是简单的规则 + 严格的执行 + 严格的风控。

保罗·都铎·琼斯开始也是一个预测者，他在经历了多次亏损后，最终开悟的是：我不再试图预测市场，我只对市场的变化做出反应。

他还有另外一个著名的开悟：防守比进攻重要。

他说，我最关心的不是能赚多少，而是如果我错了会亏多少。如果你做好了防守，进攻会自己照顾自己。

瑞·达利欧也经历过惨痛的失败，他开悟的是：我不能确定自己是对的，我必须保持谦逊，必须寻找与我观点不同的聪明人来挑战我。

这是他极度求真、极度透明原则的起源，他把自己的开悟总结为一个公式：痛苦 + 反思 = 进步。

痛苦是不可避免的，但进步取决于反思。痛苦而不反思，会重复犯错；痛苦而反思，会学习和成长。

格雷厄姆开悟的是：市场短期是投票机，长期是称重机；价格与价值经常背离，投资者应利用这种背离，而非预测市场。

巴菲特开悟的是：以合理的价格买入伟大的公司，远胜于以便宜的价格买入平庸的公司。投资的本质是买入企业所有权，分享企业创造的价值，而非博弈价格波动。

芒格开悟的是：投资是跨学科的认知游戏，必须融合心理学、物理学、生物学等多学科智慧，才能理解复杂的商业世界。同时提出了反过来想的逆向思维。

费雪开悟的是：投资的本质是相信未来，真正的超额收益来自于找到那些能够持续成长、不断创造价值的伟大企业，而不是静态的便宜。

约翰·邓普顿开悟的是：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。

霍华德·马克斯开悟的是：我们无法预知未来，但我们可以了解现在所处的周期位置。

共性

1、从预测市场，到应对市场。

市场是一个复杂适应系统，由无数参与者的预期和行为共同驱动，具有内在的不可预测性。预测市场，本质上是在与一个比你聪明得多的系统博弈。

2、从追求高胜率，到追求高盈亏比

交易是概率游戏，而追求高胜率，往往会导致截断利润，让亏损奔跑。

3、从重仓猛干，到仓位管理

资金管理的本质是生存优先，在概率游戏中，只要您还在桌上，就有机会。

4、从与市场对抗，到顺势而为

市场是由无数参与者的集体行为驱动的，其趋势一旦形成，往往具有强大的惯性，因为趋势会吸引更多的参与者加入，形成正反馈。

5、从情绪驱动，到纪律执行

人是情绪化的动物，在面对金钱的得失时，恐惧和贪婪会被无限放大。纪律本质上是用预先制定的规则来替代实时的情绪决策。

6、从外部归因，到自我反思

如果您认为亏损都是市场的错、都是运气不好，您就不会去改变自己的行为，也就不会进步。交易是一个反馈循环，只有通过持续的自我反思和改进，才能不断提升自己的交易水平。

总结

交易稳定盈利的开悟，是完整的认知体系转变，从对市场的认知转变，到对盈亏的认知转变，到对风险的认知转变，到对自己的认知转变，总体形成了对交易的认知转变。

一言以蔽之：接受市场的不可预测性，用概率思维和资金管理将不确定性转化为确定性优势，用纪律和系统排除情绪干扰，用长期复利积累财富，在交易中修行自己。

来源：原文链接

全文5500字，一文讲全、讲透出货与洗盘。

识别洗盘的第一性原理是：缩量、锁筹。

主力可以制造恐慌、假破位、对倒放量，但无法在大规模卖出核心筹码的同时，保持缩量和锁筹。

主力洗盘时，只用少量筹码砸盘制造恐慌，并不会大规模卖出自己的核心筹码，所以下跌时成交量必然萎缩；同时，因为主力的核心筹码锁定不动，所以筹码分布图上低位筹码峰不会消失。

主力洗盘的本质是：成本重置——通过短期价格波动制造恐慌，让不坚定的持有者卖出，同时让新的看好者在更高位置买入，从而抬高市场平均持仓成本，为后续拉升减轻抛压。

当所有人的成本都集中在一个较窄区间时，拉升时就不会有大量获利盘涌出。

洗盘不是主力要把散户洗出去，而是通过波动率管理来重置市场成本结构。

底层逻辑

洗盘：是主力在拉升过程中或拉升前，通过打压、震荡、横盘等制造恐慌和不耐烦，迫使持仓不坚定的投资者卖出，同时让新的看好者在更高位置买入，从而抬高市场平均持仓成本、减少后续拉升时的抛压的操作过程。

1、洗获利盘

在拉升过程中或拉升前，有一批投资者在很低的位置买入，成本远低于当前价格，这些人在拉升时会有强烈的获利了结意愿，成为拉升的最大抛压来源。洗盘的目的之一就是让这些低成本获利盘在中途卖出，把筹码交给成本更高的新持有者。

2、洗套牢盘

在前期高点附近有大量套牢盘，当股价回升到套牢区时，套牢盘会解套出逃，成为阻力。洗盘的目的之二就是在套牢区下方反复震荡，让套牢盘失去耐心而割肉，或者让套牢盘在震荡中高抛低吸降低成本，从而减少未来的抛压。

3、洗跟风盘

拉升过程中会吸引大量短线跟风盘，这些人持股信心不足，一有风吹草动就会卖出，加剧股价波动。洗盘的目的之三就是清洗这些短线跟风盘，让坚定的中长期持有者留下。

4、抬高市场平均成本

当不坚定的持有者卖出、新的看好者在更高位置买入后，市场平均持仓成本被抬高。当所有人的成本都集中在一个较窄区间、接近当前价格时，拉升时就不会有大量获利盘涌出，抛压最小。

这就是为什么洗盘末期均线会粘合，均线粘合意味着市场平均成本趋于一致。

我们把股票成本当成一个系统，每个股票持有者的买入成本，都是系统的一个变量。当系统中存在大量低成本和高成本时，系统是不稳定的，任何价格变动都会触发大量买卖，导致股价剧烈波动。

洗盘的本质，就是通过引入波动率冲击来重启这个成本系统，让低成本获利盘和不坚定套牢盘这些不稳定者退出，让成本接近当前价格的新稳定者进入，最终使系统达到成本收敛的稳定状态。

识别洗盘的关键，就是看成本系统是否在收敛。如均线是否在粘合，筹码峰是否在收拢、市场平均成本是否在向当前价格靠拢等。

洗盘目的：

1、清洗浮筹

让不坚定的持有者卖出，减少后续拉升的抛压。

2、抬高平均成本

让新的看好者在更高位置买入，使市场平均成本接近当前价格，拉升时抛压最小。

3、测试抛压

通过主动买入向上测试抛压；通过主动向下砸盘，测试下方承接，反向测试抛压。

4、降低持仓成本

主力在洗盘中高抛低吸，降低自身持仓成本。

洗盘是完整坐庄的第二个环节，洗盘和出货最容易混淆，因为两者都可能出现下跌、放量、破位等，但核心区别在于：洗盘时主力核心筹码锁定不动，所以缩量、筹码峰不动、均线不破；出货时主力核心筹码大规模卖出，所以放量、筹码峰上移、均线破位。

洗盘手法

1、打压洗盘

主力利用手中已有的筹码，短期内快速砸盘，制造股价破位的恐慌，迫使持股信心不足的散户割肉。这种手法通常用于建仓完毕后的首次洗盘，或市场情绪偏弱的环境。

价格特征：股价连续下跌或单日暴跌，跌破均线、前期平台、趋势线等关键支撑位，下跌时速度快、跌幅深，跌破支撑后不滞留，快速收回。

量能特征：打压初期因为对倒砸盘叠加散户恐慌割肉可能放量，但随后快速缩量，下跌全过程成交量整体萎缩，企稳时成交量进一步萎缩至地量。

适用场景：主力控盘度较高、市场情绪偏弱、散户恐慌情绪容易被触发的环境。

识别要点：打压洗盘是缩量下跌、快速收回、不创新低；真破位是放量下跌、持续阴跌、不断创新低。

关键验证：要看跌破支撑后短期内能否收回，能收回是洗盘，不能收回是真跌。

2、横盘洗盘

主力在拉升一波后，把股价控制在一个狭窄区间内横盘整理，既不突破也不大跌，用时间慢慢消耗散户耐心。横盘期间，其他股票可能在涨，持有这只股票的散户会产生换股冲动，最终主动离场。

价格特征：股价在一个窄区间内横盘，既不突破上沿也不跌破下沿，形成矩形或三角形整理。

量能特征：成交量持续萎缩，换手率逐步降低，地量不断出现，呈现跌无可跌的低迷状态。

适用场景：主力控盘度高、不急于拉升、想用时间换空间的环境。常见于慢牛股、中长线庄股。

识别要点：横盘洗盘有明确的上下沿、成交量逐步萎缩、横盘后会放量突破；冷门股是无规则波动、成交量持续低迷、没有突破迹象。

关键验证：横盘期间大盘大涨时，如果抗跌，说明有主力护盘，是洗盘；如果跟随大盘涨跌，可能就只是冷门股了。

3、震荡洗盘

综合了打压洗盘和横盘洗盘的技巧，股价在一个较宽区间内反复上下震荡，上蹿下跳，让胆小和缺乏耐心者在震荡中交出筹码。

相比于横盘洗盘，震荡洗盘可以缩短洗盘时间；相比于打压洗盘，震荡洗盘可以避免低价筹码的损失。

价格特征：股价宽幅震荡，箱体较大，反复折腾，箱体下沿逐步抬高，每次触及箱体下沿都出现长下影线或阳线，每次触及箱体上沿都出现长上影线或阴线。

量能特征：箱体下沿放量，箱体上沿缩量，整体成交量呈波浪形，随着震荡次数增加，成交量逐步萎缩。

适用场景：主力有一定时间但又不想像横盘那样等太久，通过高抛低吸加快筹码收集和清洗。常见于中线庄股。

4、拉高洗盘

主力不在横盘或打压中洗盘，而是在拉升过程中边拉边洗，股价拉升一段后，冲高回落，让获利盘赚一点就跑，然后再次拉升。这种方式既清理了短线浮动筹码，又避免了横盘或打压带来的筹码流失，是最隐蔽的洗盘方式。

价格特征：股价沿短期均线缓慢上行，频繁出现上下影线，阳线多、阴线少，但阳线实体不大，回调浅。

量能特征：底部出现持续堆量，成交量温和放大且维持较高水平，上涨放量，回调缩量。由于边拉边洗需要持续买入，所以整体量能高于横盘洗盘。

适用场景：主力资金雄厚、控盘度较高、市场情绪较好、不想给散户低位买入机会。常见于强庄股、慢牛股。

识别要点：拉高洗盘是放量上涨、缩量回调、且回调浅、不跌破关键均线、后续继续创新高；拉高出货是放量滞涨、巨量长上影、回调深、跌破关键均线、后续持续下跌。

关键验证：回调时如果缩量且不跌破二十日线，是洗盘；如果放量且跌破二十日线，是出货。

5、跌停洗盘

主力利用利空消息或大盘暴跌，直接把股价打到跌停板，制造极端恐慌。散户在跌停板上排队割肉，主力在跌停板上悄悄承接。跌停板打开后，股价快速回升。这种方式比打压洗盘更极端，通常用于短线暴力洗盘。

价格特征：股价跌停接近跌停，通常伴随利空，跌停反复打开，打开后快速回升，当天或次日收复失地。

量能特征：跌停当日放量，随后成交量快速萎缩，企稳回升时温和放量。

适用场景：有突发利空、大盘暴跌、主力想快速清洗浮筹的环境。常见于游资操作的题材股。

6、利空洗盘

主力利用利空消息，如业绩下滑、监管处罚、行业负面、大股东减持、黑天鹅事件等打压股价，在散户恐慌割肉时承接筹码。利空消息可能是真实的、也可能是被夸大的，主力利用市场的过度反应洗盘。

利空洗盘和跌停洗盘类似，但不一定打到跌停，更多是利用利空消息的心理冲击来清洗浮筹。

价格特征：利空消息出现后，股价跳空低开或大幅下跌，随后股价缓慢回升，收复失地；利空出尽后，股价不再创新低，可能形成黄金坑形态。

量能特征：利空当日放量，随后成交量快速萎缩，企稳回升时温和放量。

适用场景：基本面良好但遭遇短期利空的股票。主力判断利空是短期的、不影响公司长期价值，利用市场恐慌清洗浮筹。

7、挖坑洗盘

股价在横盘整理后，主力突然向下挖坑，跌破所有均线和前期低点，制造技术破位的假象，触发技术派止损和散户恐慌，然后快速拉回横盘区间，形成一个坑的形态。这个坑就是黄金坑，坑底是最佳买入点。

价格特征：股价先在一个区间横盘整理，突然向下突破，跌破所有均线和前期低点挖坑，坑底停留时间较短，快速拉回平台区间，形成平台、挖坑、填坑、突破的完整形态。

量能特征：挖坑初期放量，坑底成交量快速萎缩，拉回平台填坑时放量，突破平台时再次放量。

适用场景：主力控盘度高、技术派散户较多、想用假破位清洗技术派。

识别要点：黄金坑是缩量挖坑、快速填坑、坑底不创新低或创新低后快速收回、填坑放量；真破位是放量破位、持续阴跌、不断创新低、反弹无力。

关键验证：挖坑后短期内能收回是黄金坑，不能收回是真破位。

8、夹板洗盘

主力在上方挂大卖单压盘、下方挂大买单托单，把股价夹在一个狭窄区间内，限制波动范围。散户在这个区间内反复坐电梯，耐心耗尽后离场。

夹板洗盘是横盘洗盘的盘口强化版，通过盘口挂单精确控制股价区间。

价格特征：股价在一个极窄区间内运行，既不突破上沿也不跌破下沿。

盘口特征：卖一到卖五挂出大单压盘，但这些大单在股价接近时被撤单或被吃掉；买一到买五挂出大单托单，但这些托单在股价接近时被撤单，夹板挂单把股价限制在一个窄区间内。

量能特征：成交量持续萎缩，换手率极低。

适用场景：主力高度控盘、想精确控制股价、不引起市场注意的环境。

9、对倒洗盘

主力自买自卖，制造放量下跌的假象，让散户以为主力在出货，大家都在卖，从而跟随卖出。对倒洗盘的关键是放量但股价不跌或放量下跌后快速收回，因为主力只是在自己倒手，并没有真正卖出筹码。

股价特征：股价放量下跌或下跌后快速收回，不持续下跌，可能出现放量滞涨或放量微跌的形态。

量能特征：单日或短期放量，放量后快速缩量，整体成交量趋势仍然是萎缩的。

盘口特征：同一价格反复成交，成交量放大但股价不动；大单瞬间成交，不是挂单成交，而是直接市价成交；买卖盘挂单没有明显变化，但成交持续。

识别要点：对倒洗盘是放量后快速缩量、股价快速收回、筹码峰不动、后续继续上涨；真放量出货是持续放量、股价持续下跌、筹码峰上移、后续持续下跌。

关键验证：放量后短期内股价如果收回、成交量如果萎缩，是对倒洗盘；如果持续放量下跌，是出货。

洗盘阶段

1、洗盘初期

主力开始洗盘，用打压、对倒、利空等手段快速制造恐慌，触发散户止损和恐慌割肉。这个阶段主力的目的是吓出不坚定持有者。

盘面特征：股价快速下跌，可能跌破短期均线和支撑位；成交量可能放大，但放大是短期的；技术指标走坏；市场情绪恐慌。

这个阶段最考验心态，股价快速下跌、形态走坏、情绪恐慌，很容易让人以为主力出货而割肉。

2、洗盘中期

恐慌盘已经涌出，主力停止打压，进入缩量震荡横盘整理阶段。这个阶段主力的目的是磨掉剩余的不坚定持有者，用时间慢慢消耗耐心，让不耐烦的散户主动离场。同时，主力可能在区间内高抛低吸降低成本。

盘面特征：股价在一个区间内横盘或窄幅震荡，波幅收窄；成交量逐步萎缩，从放量到缩量到地量；均线从发散逐步粘合；技术指标在低位钝化；大盘大涨时个股跟涨不跟跌，但涨幅不大。

这个阶段是黎明前的黑暗，最磨人，但也是最佳的左侧买入区间。持股者应该坚定持有，不要因为不涨而换股；空仓者可以在区间下沿分批建仓，止损设置在区间下沿下方，跌破说明洗盘失败或判断错误。

3、洗盘末期

浮筹已经清洗干净、平均成本已经抬高、抛压已经变得最小，主力随时可以启动拉升。这个阶段可能出现弹簧测试，最后一次假破位，然后正式突破拉升。

盘面特征：成交量萎缩至极致，换手率极低；股价拒绝下跌，跌不动了，任何打压都有承接；短中长期均线粘合，市场平均成本趋于一致；筹码单峰密集，成本收敛完成；可能出现弹簧测试，快速跌破支撑后快速收回；技术指标在低位拐头向上。

这个阶段是最后的上车机会，随时可能突破拉升。持股者应该满仓或重仓持有，不要在突破前卖出；空仓者可在弹簧测试坑底加仓，这是最后的左侧机会，或在放量突破时追入，这是右侧确认的机会。

一旦出现放量突破洗盘区间上沿，确认洗盘结束、拉升开始，要坚定持有到主升浪结束。

洗盘出货辨别

洗盘和出货的本质区别在于主力意图不同：

洗盘的主力意图是：清洗浮筹、抬高平均成本、为后续拉升做准备。主力不想卖出核心筹码，只是用少量筹码砸盘制造恐慌。洗盘后主力会继续拉升，最终目标是在更高位置出货。

出货的主力意图是：兑现利润、把筹码换成钱、主力离场。主力想要卖出核心筹码，在高位把筹码派发给散户。出货后主力不再护盘，股价进入长期下跌。

因为主力意图不同，所以行为特征不同。

洗盘时主力不卖核心筹码，所以缩量、锁筹锁定、均线不破；出货时主力大卖核心筹码，所以放量、筹码分散、均线破位。这就是缩量叠加锁筹作为洗盘第一性原理的根本原因。

其次，看位置和趋势。

位置决定信号性质，如果从底部起来涨幅不大，主力还没有足够获利空间，大概率是洗盘。

如果上升趋势中的回调，高点低点同时抬高、不破前低、趋势线完好，大概率是洗盘。

第三，看后续走势验证。

洗盘最终会向上突破，会放量突破洗盘区间上沿，进入拉升；出货则最终会向下跌破，会放量跌破关键支撑，进入下跌，这是最终的验证方法。

不要在疑似洗盘时就满仓，而要等待验证信号：放量突破洗盘区间上沿、回踩不跌破、成交量持续放大。

只有出现这些验证信号，确认是洗盘后，才可以重仓介入；如果向下跌破洗盘区间下沿且持续下跌，确认是出货，应止损离场。

写在最后

洗盘与出货的辨别，是一个动态概率更新过程，先基于股价位置给出初始概率，再通过逐个更新信号、持续观察概率轨迹方向，提高判断准确率。

洗盘与出货初期可能很相似，都下跌、都放量。

但是随着时间推移，洗盘的缩量叠加锁筹特征会越来越明显；出货的放量叠加筹码分散的特征也会越来越明显。

概率轨迹的方向比任何单一时刻的判断都更可靠。

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缠论，一套被神化、被误解、被简化的理论。

缠师，网名缠中说禅，曾用网名喜欢数学的女孩。

缠师曾欲将缠论命名市场哲学的数学原理，效仿牛顿的自然哲学的数学原理。

这种命名方式，具有神化色彩，暗示缠论像牛顿力学一样，是一套可精确推导、绝对有效的科学体系。

缠师在文中大量使用递归函数、唯一分解定理、自同构性结构、结合律等数学术语，进一步强化缠论科学精确的形象。

但是，缠论的数学化更多停留在修辞层面，而非实质层面。递归函数并没有给出严格的函数定义和递归公式；唯一分解定理也没有数学证明；自同构性只是一个描述型概念，而非严格的数学定义。

所以，缠论的形态学，本质是对价格走势的几何图形描述。几何确实是数学的分支，但用几何语言描述图形和建立数学理论体系，是两码事。

并且，缠论大量使用必然、绝对、百分百等绝对化的语言表述，充分迎合了普通投资者根植于人性的追求确定性的弱点。

因此，学懂缠论，首先要剥去它神性的外衣。

缠论，不是牛顿力学，不是可以精确推导的科学体系，而是一套用几何语言描述市场结构、用完全分类思想应对市场变化的分析框架。

缠论，是反预测的，缠师反复强调不测而测。

缠论的买卖点，不是预测未来涨跌，而是当下的走势结构满足了某个条件，根据完全分类，后续只有几种可能，每种可能对应什么操作。

将缠论误解为预测，必然背了又背。

笔和线段，只是工具。缠论的核心不是整天精确地画笔和线段，而是对走势大结构的把握。在走势大结构清晰的情况下，小级别的划分差异，并不影响最终的买卖点判断。

缠论，解释不了所有的市场现象，应对不了一切的市场情况。认为缠论是市场的圣杯，不仅是对缠论的误解，更是对市场的无知。

缠论，继承了道氏理论的趋势思想、波浪理论的结构意识、用数学化的递归定义解决了级别模糊的问题，可以说是技术分析的集大成者，但并非颠覆者。

除了被神化、被误解，在传播过程中，缠论还不断被各种速成班、极简版、懒人缠论等所简化。

最典型的，就是将缠论简化为找中枢、找背驰、找买卖点三步法，完全忽略了缠论级别递归原则、完全分类思想、当下应对思维等背后的哲学基础。

更有甚者，将缠论简化为二买战法、三买战法，完全割裂了缠论的完整性。

学懂缠论，必须从拒绝简化开始。要学习正确的、完整的知识，没有捷径可走。

缠论，有一套完整的、层级递归的概念体系。

从K线包含关系处理；到顶分型、底分型；到笔；到线段的特征序列、两种破坏情况；到中枢的延伸、扩展、新生；到走势类型；到趋势背驰、盘整背驰、区间套；到三类买卖点。

在这个基础链条之上，还叠加了级别维度的从分钟级别到年级别的递归层级、分解维度的同级别分解和多义性、联立维度的多级别联立和区间套定位。

缠论的公理化体系还包含三条公理、十二个定义、二十余条定理，这些概念和定理之间存在严格的逻辑推导关系。

这种概念体系，每一个概念都建立在前一个概念的基础之上，抽象程度会逐级递增，并且概念之间存在多义性，多义性又增加了应用的复杂性，没有缠师的实时讲解，很多学习者都会感到困惑和沮丧。

学懂缠论，非一日之功。

深度完整缠论解析，我会更新在同名公众号上，总能使诸君看完之后，在缠论门内，不在门外。

来源：原文链接

1、股票投资十分简单，最关键的就是成本，而时机其实就是成本，如果你有本事能比市场的平均成本还低，就永远立于不败之地。

2、投资是一门艺术，而投资的艺术归根结底是资金管理的艺术，这就像歌唱的艺术归根结底是呼吸的艺术一样。

3、市场的波动，归根结底是在前后两个高低点关系构成的一个完全分类中展开的。明白了这一点，市场就如同自己的掌纹一样举手可见了。

4、市场就是一个围猎的游戏，当你只有一把小弓箭，你可以去打野兔；当你有了屠龙刀，抓几条蛇来玩当然就没劲了，关键是你是否有屠龙刀。

5、在市场中要生存，第一条就是在市场中要杜绝一切喜好。市场的诱惑，永远就是通过你的喜好而陷你于死亡。

6、猎手只关心猎物，猎物不是分析而得的。猎手的好坏不是基于其能说出多少道道来，而是其置身其地的直觉。好的猎手不看而看，心物相通。

7、散户就当好散户，别整天想着抄底、逃顶，底都让你抄了，顶都让你逃了，不是散户的人吃什么去呀？散户，一定要等趋势明确才介入或退出，这样会少走很多弯路。

8、抛股票的原则，分两种情况：一种是缓慢推升的，一旦出现加速上涨，就要时刻注意出货的机会；另一种是第一波就火爆上涨，调整后第二波的上涨一旦出现背驰或放巨量，一定要小心，找机会走人。

9、在牛市中，一定要严重关注成分股。特别是有一定资金规模的，成分股都是大部队在战斗，别整天跟着那些散兵游勇玩，那些人自己都自身难保。

10、牛市中，最终所有股票都有表现的机会，只要掌握了节奏，资金的利用率就高。就一个原则：避开大的回档，借回档踏准轮动节奏。

11、设计一个程序，将所有投资对象进行分类，只搞那些能搞的，这是投资的第一原则。程序不是指一个指标、一个简单的处理，应该是多个指标多个角度的界定。

12、技术分析，最核心的思想就是分类，技术指标发出买入信号，技术派就以为上帝给了暗示，抱着如此见识，几乎所有技术派都很难有大的成功。

13、任何技术指标，只是对市场进行完全分类后指出在这个技术指标的视角下，什么是能搞的，什么是不能搞的，如此而已。

14、任何行情转折，很大几率都是由湿吻引发的。分两种情况：一是先湿吻，然后按原趋势来一个大的高潮，制造一个陷阱，再转折；二是反复湿吻，构造一个转折性箱体，其后的高潮，就是体位的转化了。

15、风险是不患的，是无位次的，任何妄求在投资中的绝对无风险，都是痴心妄想。唯一的办法，就是设置一个系统，使无位次的风险在该系统中成为有位次，这是长期战胜市场的唯一方法。

16、必须根据自己的实际情况，例如资金、操作水平等，设置一套分类评价系统，然后根据该系统，对所有可能的情况都设置一套相应的应对程序，这样，一切风险就都以一种可操作的方式被操作了。

17、均线买卖系统，首先利用男上位最后一次缠绕后背驰构成的空头陷阱抄底进入，这是第一个值得买入的位置，而第二个值得买入或加仓的位置，就是女上位后第一次缠绕形成的低位。

18、买的时候一般最好在第二个买点，而卖尽量在第一个卖点，这是买和卖不同的地方。如果已经对背驰非常熟悉，最好的买点当然是一买。二买对不熟悉的人来说好一点，至少可以避免因判断错背驰在下跌中买股票的风险。

19、不戴套的操作一定不是好操作，特别对于资金量大的。从来不存在真正的止损问题，只存在股票是否依然在能搞的范围内的问题，只有一只股票的走势从能搞变成不能搞，才存在止损。

20、投资是一个长期的事业，不能抱着赌博的心态企图一次成功，只要有这种心态，最终的结局一定悲惨。一定要研究符合自己的买卖程序，因为这是市场风浪中唯一安全的港湾。港湾有时候也会有台风，但不能因为有时候有台风就不要港湾了。

21、任何根据技术指标构成的买卖系统，都只是综合判断的一个子判断，并不是只用这一招就可以。至少有一点是任何技术的买卖程序不能解决的，就是相同程序选出的股票，有的涨得多，而有的涨得少。

22、对于市场走势，有一个是不患的，就是走势分为：上涨、下跌、盘整。所有走势都可以分解成这三种情况，这才是市场分析唯一值得依靠的基础。

23、操作的关键不是定义，而是如何充分理解定义而使得操作有一个坚固的基础。其中的困难在于如何去把握高点和低点，因为高点、低点是有级别的。只有在吻前后出现的高点、低点才有意义。

24、技术分析的最终意义不是去预测市场要干什么，而是市场正在干什么，是一种当下的直观。在市场中所有的错误都是离开了这当下的直观，用想象、用情绪来代替产生的。

25、市场是有规律的，但市场的规律并不是显而易见的，而是需要经过严格的分析才能得到的。更重要的是，市场的规律是一种动态的在不同级别合力作用下、显示出来的规律。

26、市场交易，归根结底就是买卖点的把握，买卖点的完备性就是理论的完备性。所谓百分百安全的买卖点，就是这点之后市场必然发生转折。市场交易，不能完全建筑在或然之上，这市场的绝对必然性，是交易中唯一值得信赖的港湾。

27、技术只是粗浅的东西，投资市场最终比的是修养、人格、见识，只从技艺入手，永远只能是匠人，不可能成为真正的高手。

28、牛市里最大的毛病就是空仓，就像熊市里最大的毛病就是满仓。牛市的调整，特点是时间快，卖了一定要找地方买回来，否则就买不回来了。而且对于那些特别强的股票，走了基本就没有买回来的可能。

29、买股票，特别在牛市里，要敢于在阴线时买，特别是结合次级别走势有买点的。无论哪类买点，都是在下跌或回试中形成的，一定要养成好习惯，不要回调不敢买，反而追高买。

30、不能买太多股票，要集中点，然后用机动的资金不断弄短差，把成本降低，这才是最安全的弄法。任何时候，都要集中兵力，而且要有机动的资金。

31、不能追高买股票，要养成习惯，只在买点买股票。跌下来，买点就有了，看不同级别去找买点，才是正道。

32、临近业绩，最好就买有业绩支持的股票，这是最安全的选择。当然，如果投入不大，而且又有技术上的支持，没业绩也不怕，特别大盘调整，有些亏损股票也会乱奔一下的。

33、赌徒心理别太重，就算有最好的技术，还是先把风险放在第一位。市场中最大的风险就是没时间让你改错，让错成为永远。在市场里，复利的力量是最大的，只要有好的心态与技术，复利是必然的，可以战胜一切。

34、级别必须配套来看，最好不要单纯得看短线，任何进入的股票，最好至少是日线级别的买点进入的，一定不能远离底部，对生手来说，这更为重要。

35、最开始以中长线心态进入时，尽量参考一下基本面的情况，不能搞太烂的股票，而短线就不大需要考虑这些问题，只看技术就可以了。

36、如果你选择股票时是以一个中长线心态谨慎选择的，那么就不要随便斩仓。本人反对斩仓、止损之类的玩意儿，亏出去的钱是真亏出去的，而只要筹码在，不断的短线足以把成本摊下来。斩仓也不一定就能买到更好的股票，在中长线看好的情况下，更没必要。

37、本人是不赞成随便斩仓的，一个股票，就是一段命运，战胜命运，才能上一个新的境界。但一定要总结经验，不能买对基本面不太了解的股票，一定要了解清楚。在牛市里，更不要轻易斩仓，从哪里跌倒，就从哪里站起来，除非那股票面临退市。

38、你的交易，就是顺着市场的总向量的方向增加其力度而已，这才是真正的顺势而为。只有这样，才算初步入门，才能逐步摆脱被走势所转的可悲境地，才能让自己和走势合一，和那永远变动的总向量一致而行。

39、投资是一生的游戏，被打回原形是很可悲的事情。好的资金管理，才能保证资金积累的长期稳定，在某种程度上，这比任何技术都重要，而且越来越重要。对于大资金来说，最后比拼的，就是资金管理的水平。

40、资金，必须长期无压力，这是最重要的。一个无压力的资金，是投资的第一要点。不能把自己放置在一个危险的境地，所谓背水一战、置之死地而后生等，都不是资本市场应采取的态度。君子不立于危墙，智者不陷于覆巢。

41、技术分析最重要的意义，在于让你知道市场究竟在干什么，市场在什么位置该干什么，一个建立的仓位如何持有，如何把一个小级别的持有逐步转化为大级别的持有，又如何退出。

42、这一切，都是为资金管理服务的，投资最终的目的不是股票本身，而是资金，没回收资金，一切都没有意义。股票都是废纸，对资金的任何疏忽，都会造成不可挽回的损失。

43、一个最坏的习惯，就是股票不断上涨，就不断加仓，这样一定会出问题。买股票，宁愿不断跌不断买，也绝对不往上加码。投入资金买一只股票，必须有仔细、充分的准备。如同行军打仗，不准备好是不可能赢的。

44、操作股票，如同跳舞，关键是节奏，节奏一错，就没法弄了。买点买、卖点卖，就是最合拍的节奏。走势有其节奏，你操作股票，如同和股票跳舞，你必须跳到心灵相通，也就是和总向量的合力一致，这样才是顺势而为，才是出色的舞者。

45、感应，是当下的。如果当下你还想着前后，那你一定跳不好舞。股票也一样，永远只有当下的走势状态，股票的走势，没有一个必然的、上帝式的意义。所有的意义，都是当下赋予的。

46、一切的预测都是没意义的，当下的感应和反应才是最重要的。你必须随时读懂市场的信号，这是应用本人理论最基础也是最根本的一点。如果你连市场的信号、节奏都读不懂，其他一切都是无意义的。

47、心态浮躁不是离市场太近，而是离市场太远。何谓近？对市场的当下一目了然。何谓远？对市场走势毫无头绪，只会瞎蒙。当你知道市场在干什么，心自解脱，不会被市场的波动所迷惑。

48、对于任何操作，只要赚钱卖出，就无所谓错误。只要卖了之后能低价回补，也无所谓错误。至于卖了之后还涨，回补之后还跌，是技术的精度问题。

49、节奏是最重要的，操作，归根结底就是买点买、卖点卖。能否做到，那是技术精度的问题，所谓熟能生巧，通过实践一定会不断提高。但如果连基本的节奏都把握不住，那是越实践毛病越多，这是一定要记住的。

50、在最顺利时，也必须谨慎，市场永远是风险市场，股票永远是废纸，任何追高杀跌的行为都是自寻死路。那些股票涨太多没买就算了，本人是反对任何追高的，如果有耐心的，可以去选择故意把业绩搞坏的那些股票，如果公布坏业绩反而走好的，就好好看着，特别是那些价位不高的，这种手法，并不难发现，找好买点进去就可以。

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市场的本质是混沌的，任何理论都只是试图逼近真相的模型，而非真相本身。

缠论的本质是一套结构观察框架，它告诉你市场此刻在哪里、该等什么信号，不保证你买了就赚。

先把走势进行完全分类，然后等信号出现，信号到了就做，没到就不做，该止损就止损，该止盈就止盈。

走势是正在演戏中，走势类型才是已经落幕的剧本。

缠论的标准买卖点，全部依附于已经完成的走势类型。没有确认前一段走势类型结束，所谓的买卖点都只是潜在信号。

背驰不是下单按钮，它只是原趋势力量衰竭的提醒。

背驰定理也只保证回拉最后一个中枢，不保证立刻反转：回拉进中枢后，原趋势完全可以再构筑新中枢继续延伸。

背了又背，就是没有背驰，其出现的根本原因是中枢级别不对。

大级别定方向，本级别找结构，小级别找买卖点。

没有大级别支撑，小级别背驰形态再完美也不要参与；缺少小级别确认，即便大级别出现信号，也要耐心等待验证。

区间套只用三级就够了，大级别定方向，本级别梳理结构，次级别捕捉买卖点，过多层级反而干扰决策。

小级别的反转信号，必须建立在大级别转折条件逐步成熟的基础上。小级别负责找位置，大级别负责提供背景。

您看到的背驰出现在三十分钟图上，下的单却是日线级别的；那个三十分钟背驰的回抽，在日线里只是一笔内部的消化动作。

小转大只是转折的必要条件，非充分条件。三卖没出现之前，一切都不要先急着下结论，只有三卖能够决定小转大成立。

慢行情重点看本级别背驰，加速行情要重点留意小转大。市场里面很多无背驰的A杀，就像今年科技股的暴跌，都是小转大结构带来的。

交易资金必须长期无压力。借钱炒股、贷款交易、杠杆加仓、生活备用金入市、急于回本的情绪化交易资金，全部属于高压资金。

技术决定您能赚多少，资金管理才决定您能活多久。

想让缠论变得有用，首先要建立正确的学习路径，至少先通读原文几遍，其次建立清晰的概念体系，再者建立可执行的交易系统，还要培养自身的心理素质以避免认知偏差。

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缠论，可以接受批判性审视。

我们既不能被信徒的狂热所裹挟，也不能被反对者的情绪化谩骂所左右，而应冷静、系统、多维地审视。

批评者，可以分为以下几个层次。

1、情绪化谩骂

会使用大量侮辱性语言，将缠论直接定性为骗局、垃圾、邪教等，但缺乏实质性分析，只会说缠论就是一坨屎、学缠论的都是傻子之类。

这类批评虽然情绪激烈，但学术价值极低。往往源于学习者在使用过程中遭受了重大亏损，从而产生了强烈的逆反心理。

2、实用主义质疑

不否定缠论的理论价值，但质疑其实战效果，关心的是学了缠论能不能赚钱、有没有人能靠缠论实现稳定盈利、缠论的买卖点在实盘中好不好用等问题。

这类批评往往基于个人的实盘体验和对周围学习者的主观观察，指出了一买就套、背了又背、千人千缠等问题，虽带个人局限，但也触及痛点。

3、理论逻辑批判

这类批评算有深度，批评者具备一定的数学、逻辑和金融基础，能够从理论内部对缠论的公理、定义、推导过程进行系统性剖析。

提出走势必完美是不可证伪的套套逻辑；中枢的定义存在循环论证；分型、笔、线段的划分标准不具备唯一性；背驰的判断具有严重的滞后性等深度问题。

与之对应，辩护者也可以分为以下几个层次。

1、坚持原文

以原文为唯一准则，认为缠论本身完美无缺，所有问题都是学习者没学懂、功夫不到。只会回应对方的问题是因为对方没真正理解之类。

2、实用改良

承认缠论存在缺陷，但认为其中枢、级别、背驰等核心思想具有一定价值，可以通过改良和与其他理论结合来弥补其不足。取其精华，去其糟粕。

3、哲学认知

认为缠论的真正价值不在于提供买卖点，而是提供一种认识市场的思维方式，一种结构化、多级别、完全分类的认知框架。

强调不测而测、完全分类的哲学意义，认为将缠论简化为买卖点工具是对其的降维理解。

综合来看，缠论争议的核心焦点可归纳为几个根本性问题：核心命题是否可被证伪、划分标准是否客观唯一、当下分类应对是否能够指导实盘操作、核心概念是否是对其他理论的重新包装、学懂缠论是否能够实现持续稳定盈利。

没有调查，就没有发言权；没有深度学习，批判也只是隔靴搔痒。肯定与否定，都要建立在理解之上。

如果您想知道缠论会害死多少交易者，必须先完成调查和学习。当您学懂之后，如果依然可以理性地指出其局限和不足，那才是您真正的独立思考。

来源：原文链接

今天是2026年09月10日，我是来稳定军心，给大家做心理按摩的。

自2024年09月24日行情启动开始，牛市已经持续了两年了，您知道这两年我是怎么过的吗。

自2026年05月14日上证盘中触及4258点后，市场进入高位震荡已经长达四个月了。

今日收盘3934点，指数仅小幅回调，但个股下跌惨烈，多空双方就牛市是否到头已经产生了强烈分歧。

先说观点：本轮牛市的系统性顶部尚未到来，但结构性顶部可能已经出现。当前处于牛市中期的高位震荡调整期，正进入高波动、强分化的下半场。

首先，并未出现系统性见顶信号，货币政策未转向收紧、全市场估值未全面泡沫化，新开户数远未到达疯狂阙值，政策也未主动进行打压。

其次，盈利上行周期仍在初期，历史上A股盈利上行周期会持续6—8个季度，当前正处于2—3个季度。

第三，内松外紧的反向流动性组合也能支撑A股的独立性，咱们维持适度宽松，全球从降息预期逆转为加息预期，大A相对全球的估值优势扩大了。

第四，居民储蓄未大规模搬家，全民炒股还未出现，目前的居民炒股情绪仅约为2015年的三到四成。

我们都知道大A是政策市，政策决定牛熊。

2024年底时，政策表述是稳住股市楼市。

2026年7月，政策表述是提升资本市场韧性和信心。

这代表政策不再把股市当作需要稳住的风险点，而是当作需要做强的资源配置平台。

配合今天金融强国建设十五五规划出台，资本市场的战略定位是在上升，而非下降。

这是牛市尚未结束最重要的政策信号，因为政策从来不会在牛市中途主动做强一个泡沫市场。

我再告诉各位一个重点：虽然现在市场缺乏增量追高资金，但是市场不缺托底资金。

这一点也非常非常重要，因为只要这一点就够了。

您想一想为什么科技股暴跌之后，市场能快速在这个位置稳住，没有形成大规模踩踏，因为长线资金在这个位置逢低吸筹呢。

今年应该还会有一波大行情，咱们拭目以待。