--- refs: - https://www.bilibili.com/video/BV1DY411Y7E6/ - https://www.bilibili.com/video/BV1ig4y1n7YW/ - https://www.bilibili.com/video/BV1rY4y1m79n/ tags: - life - finance - video-summary title: 肖星《财务分析与决策》01 资金的运用-认识资产 access: pub author: thinkycx create: '2026-10-03' update: '2026-10-03' category: finance keywords: - 财务分析 - 资产负债表 - 资产 - 历史成本 - 公允价值 - 肖星 - 清华 description: 清华肖星财务课第一讲：资产负债表左边（资产）怎么看——按变现速度排列、按历史成本计价；一家亏损 1 亿的公司如何在准则内"变成"盈利 3000 万，以及两招识破资产虚增。 --- # 肖星《财务分析与决策》01 资金的运用-认识资产 ## 一、背景 **问题**：想系统学习财报分析，但会计科目繁多、教科书枯燥，一直停留在"知道三张表的名字"层面，拿到一张真实报表仍然读不出信息。同时各种财务造假新闻（虚增资产、美化利润）让人怀疑：报表到底能不能信？ **目标**：通过清华肖星教授的《财务分析与决策》系列课程，建立"从报表读出生意"的能力。本讲聚焦第一个问题——**资产负债表的左边（资产）到底在说什么、怎么排、怎么计价**，看完能在 10 分钟内对一家陌生公司的资产结构做出行业判断。 ## 二、总结 ### 核心观点 1. **会计既是科学也是艺术，甚至能变魔术**——一家亏损 1 亿的公司，可以在完全不违反会计准则的前提下"变成"盈利 3000 万（3000 万房产抵 1.6 亿债确认收益，次日现金买回，资产增值不影响利润）。 2. **企业只做三件事**：经营、投资、融资，一切经济活动都可抽象为"现金 → 转一圈 → 更多的现金"的循环。 3. **资产负债表左边回答最基础的问题**：投入的本金变成了什么、还值多少钱——赚钱之前先确认本金没丢。 4. **资产的两大底层规则**：按**变现速度**从快到慢排列；按**历史成本**计价（升值无视、减值必记），只有金融资产和投资性房地产例外地用公允价值。 5. **对基础概念的真正理解是护城河**：懂历史成本的人一眼就能看出"6 亿原料林"里 5.7 亿是虚增——只追问一句"这笔钱确实花出去了吗"。 ### 学以致用 TODO - [ ] **当天完成**：不看笔记，用自己的话复述"资产 vs 费用"的判断标准（花钱换来未来有用的东西 = 资产），并举出待摊费用、球星转会费两个例子——能讲清楚才算掌握。 - [ ] **10 分钟实操**：打开任意一家 A 股公司资产负债表（如贵州茅台、一家制造业公司），找出金额最大的两项资产，用"固定资产多 → 重资产行业；应收账款高 → 竞争激烈"两步法写出行业判断，再对照公司实际业务验证。 - [ ] **立刻用于看盘/研报**：以后读财报或研报时，先扫两眼——① 其他应收款是否异常巨大（可能是关联方占款）；② 有没有"卖了又买回"的资产交易（用新交易抬高资产账面价值）。命中任何一条，把该公司列入警惕名单。 - [ ] **尽调/投资场景**：评估一家公司或看并购标的时，对大额资产用"历史成本三问"快速质检：钱真的花出去了吗？什么时候花的？现在值多少？——6 亿原料林的故事就是最好的练习。 - [ ] **继续推进**：一周内看完 02 集《资金的来源与利润的产生》（负债 + 股东权益 + 利润表），凑齐资产负债表全貌，然后直接进入真实报表练习。 ## 三、正文 ### 在线观看
📁 内容框架图（点击展开） ``` 资金的运用——认识资产（资产负债表左边） │ ├─ 一、会计是什么：科学 / 艺术 / 魔术 │ ├─ 科学：一丝不苟、精确无误 │ ├─ 艺术：准则内的选择与判断（职业判断） │ └─ 魔术：亏损 1 亿 → 盈利 3000 万的合规操作 │ （3000 万房产抵 1.6 亿债 → 确认 1.3 亿收益 │ → 次日 1.6 亿现金买回房产 → 资产增值不影响利润） │ ├─ 二、为什么学财报 │ └─ 商业社会里所有人都在用会计信息做决策 │ （管理层 / 咨询 / 投行 / 券商 / 银行）→ "财务分析与决策" │ ├─ 三、企业只做三件事 │ ├─ 融资：股东投入、银行借款 │ ├─ 投资：盖厂房买设备、参股、建子公司 │ └─ 经营：采购 → 生产 → 销售 → 回款 │ └─ 抽象：现金 → 转一圈 → 更多的现金（周而复始） │ └─ 四、认识资产 ├─ 排列规则：按变现速度从快到慢 │ 货币资金 → 应收账款 → 存货 → …… → 固定资产 → 无形资产 → 长期投资 │ （流动资产：一个循环变现；非流动资产：多个循环变现） │ ├─ 计价规则：历史成本 + 扣减值 │ ├─ 原则：升值当没看见，减值必须记 │ ├─ 例外（公允价值）：金融资产、投资性房地产 │ └─ 推论：提升资产账面价值的唯一途径 = 发生新交易 │ （解释"卖掉再买回"的操作动机） │ └─ 概念辨析与案例 ├─ 资产 vs 费用：花钱换来"未来有用的东西"= 资产 │ （6 万办公用品用 6 个月 = 待摊费用；球星 3 年转会费 = 长期待摊费用） ├─ 人不进报表：人的所有权不归公司（公司归股东所有，非反过来） ├─ 生物资产：公鸡是存货，蛋鸡是固定资产 ├─ 中国特色：土地使用权（无形资产）、其他应收款（关联方占款） ├─ 案例 1：造纸企业 6 亿原料林，地是无偿划拨的 → 虚增 5.7 亿 └─ 案例 2：固定资产不提折旧的特例——国外的土地（不损耗、会升值） ```
### 1. 会计是科学、艺术，还是魔术？ 一位老教授的三段经历层层递进： - **大学**：老师说"会计是科学"——会计必须一丝不苟，出一点差错都不合格； - **研究生**：老师说"真正的会计是**艺术**"——核心不是把加减乘除算得精确，而是"在会计准则范围之内做出选择和判断"，准确描绘一个企业。教科书第一句话就是"会计是一个职业判断"； - **事务所**：前辈说"会计既不是科学也不是艺术，是**魔术**"。 **魔术案例**：一家上市公司亏损 1 亿，它在银行有 1.6 亿贷款： 1. **第一天**：申请提前还贷，用一栋价值 3000 万的房子"抵掉"1.6 亿的债 → 确认 1.3 亿收益，当年从亏损 1 亿变成**盈利 3000 万**； 2. **第二天**：拿 1.6 亿现金把房子买回来。 关键在于一条原则：**利润永远只跟卖东西有关系**。买回房子没有"卖东西"，所以不产生亏损——这件事对报表的唯一影响是：房子从 3000 万增值到 1.6 亿。整个过程房子根本没离开过公司，但报表彻底改观。 这家公司后来被著名媒体披露"做假账"，公司反诉媒体侵犯名誉权——**媒体败诉**，因为公司的所有操作都没有违反会计准则。 ### 2. 为什么所有人都需要财务报表 商业社会中几乎所有人都在用会计信息做决策：管理层判断经营状况、咨询公司制定方案、投行决定定价、券商判断估值、银行决定是否放贷。正因为报表能左右别人的看法，才会有公司在准则之内"美化"报表。**决策，就是这门课的主题**。它不是会计课，而是探讨企业整体价值管理的管理课，不需要任何会计基础。 ### 3. 企业只做三件事 | 活动 | 内容 | 例子 | |------|------|------| | **融资** | 获取资金 | 股东投入、银行借款 | | **投资** | 长期投入 | 盖厂房买设备、参股、组建子公司 | | **经营** | 日常循环 | 采购原材料 → 生产 → 销售 → 回款 | 任何企业都可以抽象为**一个从现金出发、转一圈又回到现金的循环**。好的企业，回笼的钱应该比投入的钱更多，循环周而复始，企业不断发展壮大。 ### 4. 报表要回答的第一个问题 赚钱之前，先得知道**本金还在不在、变成了什么、价值如何**——这是资产负债表左边（资产）回答的问题。左边是资产，右边是负债 + 股东权益。 ### 5. 资产项目逐个看 | 项目 | 一句话理解 | 要点 | |------|-----------|------| | 货币资金 | 钱 | 无需变现，排第一 | | 应收账款 | 赊销产生的收款权利 | 竞争的产物——允许客户欠钱是为了抢单 | | 其他应收款 | 与销售无关的暂付款 | **中国特色**：几十亿的其他应收款往往是关联方"借"（实为占用）资金 | | 预付账款 | 给供应商的定金/预付款 | 是向供应商提货的权利 | | 存货 | 原材料 + 在产品 + 产成品 | — | | 待摊费用 | 会随时间变成费用的资产 | 见下方"资产 vs 费用" | | 固定资产 | 厂房、设备、汽车、电脑 | 要同时满足**使用时间长 + 价值高**（用了 5 年的杯子不算） | | 无形资产 | 专利、版权、商标 | **中国特色**：土地使用权是无形资产（企业只有使用权）；国外土地是固定资产但**不提折旧**（土地不损耗、会升值） | | 长期投资 | 准备长期持有的股权/债权 | 参股、子公司股权、国债 | **资产 vs 费用**：都花一笔钱出去；花完能换来"未来有用的东西"是资产，花完就没了是费用。例：6 万元办公用品用 6 个月 → 是资产（待摊费用），每个月消耗 1 万转为办公费用。同理：预付租金、预付广告费都是待摊费用。 **流动 vs 非流动**：一个循环就能变现的是流动资产（如原材料），要经过多个循环才变现的是非流动资产（如设备）。而且**所有资产都按变现速度从快到慢排列**：货币资金本身就是钱排第一 → 应收账款收回即是钱 → 存货要"卖出去 + 收回款"两步排更后。 ### 6. 从资产结构读懂一家公司 示例公司（单位：百万美元）固定资产 54 亿最多、应收账款 12 亿第二： - 固定资产最大 → **资金密集的重资产制造业**； - 应收账款高企 → 允许客户大量欠款 → **面临竞争**。 这个结构在大多数竞争性制造业都能看到。 **"人"为什么不进报表？** 设计公司最值钱的是人，但任何公司的报表都不会把人列为资产——因为**人的所有权不归企业所有**（"是公司归股东所有，而不是股东归公司所有"）。特例：美国棒球俱乐部花 3000 万签球星 3 年——换来"球星为我打三年球"这个未来有用的东西，是一项**长期待摊费用**，人真的变成了资产。 **生物资产**：养鸡场的鸡不会单独列一个"鸡"科目。公鸡是产品 → 存货；蛋鸡是"生产鸡蛋的设备" → 固定资产。**公鸡是存货，母鸡是固定资产。** ### 7. 资产如何计价：历史成本 vs 公允价值 两个选项的困境： - **市场现价**最真实，但**不客观**——用了 5 年的旧设备市场上找不到一模一样的在售价，"新设备价格打几折"一折和九折差好几倍； - **历史成本**（购买时实际支付的价格）客观（钱确实花出去了），但**没用**——十年前 50 万拿的地现在值 5 亿，报表上永远只是 50 万。 会计是谨慎、保守的职业，于是选择了**历史成本**，并加一条不对称规则： > **升值当没看见；减值必须记下来。** 即：历史成本体系 = 历史成本 − 减值。 **例外（按公允价值计价）**：市场价格足够客观、无争议的资产——**金融资产**（上市公司股票等，全世界都看得到价格）和**投资性房地产**（持有目的是出租或出售、非自用；自用办公楼和厂房不算）。 （中国执行国际会计准则 IFRS，与美国准则总体差异不大。） ### 8. 理解历史成本的两个故事 **故事一：6 亿原料林的虚增资产**。一家"林浆纸一体化"的造纸上市公司，报表上有 6 亿"其他资产"——自己种的原料林。收购方尽调时追问：种树最大的支出是土地，可造纸厂的原料林都种在偏僻荒山，地方政府为了招商**无偿划拨土地**——地不要钱。只买树苗和养护，6 亿意味着天文数字的树。财务总监最终坦白：种树实际只花了 3000 万，**其余 5.7 亿是虚增资产**。如果收购方没看出来，等于白送 5.7 亿。而发现它只需要真正理解历史成本：这笔数字经不起"钱确实花出去了吗"的追问。 **故事二：卖了又买回**。历史成本原则下，资产不出售就永远按原购买价记账，只能减值不能增值——**提升资产账面价值的唯一途径，就是重新发生一笔新交易**。所以有些公司把资产卖掉、一周后再买回来：这样一来，就能按新的（更高的）购买价确认资产价值。 ## 四、参考 **课程**：清华大学 MBA《财务分析与决策》 ｜ 主讲：肖星（清华大学经济管理学院教授） ｜ 本集：01 资金的运用-认识资产（系列第一讲，约 53 分钟） ｜ 来源：B 站 · UP主「当个咸蛋」搬运 1. **原视频**： 2. **同系列**：[02 资金的来源与利润的产生](https://www.bilibili.com/video/BV1ig4y1n7YW/) ・ [08 某造纸企业案例分析](https://www.bilibili.com/video/BV1rY4y1m79n/) 3. **原文语录**（视频原话，whisper 转写） > 你的利润永远只跟卖东西有关系。 > 做会计的真正更重要的任务，不是要把加减乘除算得精确无比，而是要在会计准则的范围之内怎么去做出选择和判断，让它能够准确地描绘一个企业。 > 如果说在没有做假账的情况之下，一个亏损一个亿的公司就可以变成盈利三千万，那你说会计是什么呢？它是魔术。 > 是公司归股东所有，而不是股东归公司所有——所以人永远不会出现在资产的名单里。 > 在历史成本的原则之下，只要这个资产不出售，它在我们的报表上的价值永远是他当时购买的价格……这就意味着在历史成本原则之下，增加资产价值的唯一途径，就是重新发生一个新的交易。 > 了解一些最基本的概念、知道这个最基本的概念的真正含义，有的时候对你来说是非常重要的。